post.cz
(Pane Horáku, je doba VH a tak nevím, kam dříve skočit.... Tedy stručně. Z mého pohledu jste zdatný v oblasti IT atd., ale se znalostmi v ekonomice, právu, kapitálovém trhu, oceňování podniků či akcií a především praxí v businessu, jste na tom výrazně hůře. Z Vašich příspěvků to totiž doslova čiší. Skutečnost však může být jiná. Uvažoval jsem tedy, má-li smysl se Vám a možná nejen Vám vůbec pokoušet cokoli vysvětlovat. Nezlobte se, ale mám obavu, aby to v přeneseném slova smyslu nedopadlo, jako házení perel sviním. Z tohoto pohledu obdivuji svého kámoše, jak na vašem serveru dnes a denně analyzuje ČEZ a obrazně řečeno všem předkládá na stříbrném podnosu zlaté prase….
Ale k věci. Prioritně je si nutno vydefinovat, co je to ta Vaše „správná“ hodnota a tržní hodnota. Tržní cenu bych chápal, ale hodnotu? Správná hodnota??? Tomu také nerozumím.
Řeknu to tedy takto. Tržní cena byla dána kurzem na BCPP a RMS (v historii máte u MUSky i ceny nad nominál. Sice krátce, v době kompletace majority, ale byly tam). Dnes už nějaký ten pátek žádná tržní cena není, neboť akcie prošly zrušením registrace. A myslím, že ani nemá smysl si tu argumentovat, byla-li tržní cena skutečně tržní. Jak byla velmi ovlivněna nelikviditou či renomé majoritního akcionáře, atd. Ekonomickými výsledky, postavením na trhu apod. zajisté také, ale trh je jaksi nebral v potaz…. Tržní cena byl tedy paskvil a proto bych, být Vámi, na ni vůbec neodkazoval.
Dále je si nutno uvědomit, že znalci mají v dnešních podmínkách díky „dědičovinám“ v ObchZ a mezerách v dalších zákonech naprosto volné pole působnosti. Mohou si vybrat oceňovací metodu, nebo kombinaci metod, dát jim dle libosti různé váhy a především do posudku zakomponovat svůj subjektivní názor na tu kterou položku v ocenění, diskontní míru atd., což má fatální důsledky. Pak jim vyjdou opravdu perly.
Především si je však nutno uvědomit, za jakým účelem je ten který posudek vypracováván a podle jakého §. Je-li v něm nutná vazba na mnou již zmíněnou tržní cenu (která je mnohdy zlomkem reálné hodnoty) jako je tomu u povinných nabídek převzetí nebo při fúzích anebo třeba při převodu jmění na jediného společníka či akcionáře, jako tady u MUSky. Snad pochopíte, že Vám v tomto případě někdo násilně bere majetek a vyvlastňuje vám ho a vy nemůžete nic. Nemůžete se nijak bránit neb si majoritář rozhodne o tom kdy se tak stane a za jakých podmínek a na nic se vás neptá…..
Možná už začínáte chápat ten rozdíl. Čili, všichni dnes horují pro EU a tak samozřejmě i legislativu upravujeme. Ale zatím jaksi po svém. Drtivá většina zemí v EU totiž takovýto způsob „násilného“ odejmutí majetku a práv nezná!!!!! A když už ano, jsou tam jasně stanovená pravidla, za kterých se tomu tak může stát. Diskontní míra na úrovni výnosu státních dluhopisů, náhrada za zcizení akcií stanovena dle nejvyššího ocenění z možných atd.
Nicméně konkrétní posudek na MUSku jsem neviděl a předpokládám, že Vy také ne. Z jednoduchých úvah však mohu říci to, že pokud je zhruba VK 1,5 x vyšší nežli ZK a je ve struktuře, která je a je-li ziskovost taková jaká je, lze se důvodně domnívat, že ocenění je velmi, velmi ubohé! Konzervativně je dle mého hodnota, tedy cena akcií o několik set korun výše a mělo-li by se použít metod a způsobů, jako je tomu v zahraničí, byla by cena několikanásobná!
Záměrně zde neříkám konkrétní čísla a další FAKTA, ale doporučím Vám, mrkněte se na ně znovu a přečtěte si nějakou literaturu!!!! A nebo si třeba vemte nějaký posudek a sedněte si s nějakým znalcem na kafe a možná…..
Končím musím letět. Třeba jsem Vás naštval nebo urazil. Pokud ano, omlouvám se, ale s klidným svědomím Vás mohu ubezpečit, že to mým cílem nebylo….. Chápete-li však mou snahu správně, tak do předu říkám: „Není zač“.
