To, co pan Kendall říká, že poptávka po zlatě je tažena obavami z inflace, mi připadá trochu jako nepochopení problému. Před inflací člověka ochrání i nákup nemovitosti. Bát se inflace, vezmu si hypotéku a koupím dům a kus pole. Nebo nakoupím ČEZ. Kdyby bylo zlato klasická investice, kde investor čeká zhodnocení, aby vydělal peníze, nedělo by se, co se děje dnes. Že při klesajícím trendu ceny roste poptávka.
Dnes je všechno bublina, protože existuje historicky bezprecedentně velký objem dluhů, který umožnily bezprecedentně nízké úrokové sazby. Nízké sazby umožňují lidem brát si půjčky na nesmyslně drahé nemovitosti. U nás jsou nemovitosti zhruba 3x dražší, než by odpovídalo dlouhodobým historickým relacím, ale v některých zemích je to až 6x. Nízké sazby umožňují zadlužování států a měst. Nízké sazby, vysoká cena dluhopisů, ženou investory, hlavně fondy, které potřebují generovat zisk, do většího rizika. Bublina je na riziku. Riziko je příliš laciné, tj. není kompenzováno dostatečně vysokým úrokem. Nízké sazby dluhopisů zvyšují ceny akcií. Bublina, kam se podíváš. Možná je i na zlatě, i když je velká část těžařů už pod náklady.
Přitom, dluhy se musí zvyšovat, jinak všechno zkolabuje. Tak velký objem dluhu nelze principiálně splatit. Ať už bude inflace nebo deflace, musí přijít okamžik, kdy začne téměř vše ve velkém krachovat. Banky, podniky, municipality, měny. A právě teď je asi na spadnutí nová velká vlna krachů, podobná, jako po krachu Lehmannů. Příznakem toho je, že všichni velcí hráči shánějí keš. Proto jde všechno dolů. Každý, kdo má nějaké závazky, shání likviditu, aby mohl závazkům dostát a nezkrachoval. A právě před tím má zlato chránit. Před ztrátami z bankrotů. Včetně bankrotu celého finančního systému. Kdo má prostředky a nemá dluhy, dává prostředky do zlata, aby se nevezl spolu se vším ostatním, co se bude propadat do dluhové černé díry.
S inflací to má málo společného.