Příspěvky nebo odpovědi uživatele om

Taky bych chtěl něco upřesnit. BV (Book Value, čili účetní hodnota) neznamená žádné teoretické dno.

U necyklických firem se na P/BV tak nehledí. Philip Morris International má jakou book value? Minus šest dolarů na akcii? A investoři, zaměstnanci i dodavatelé jsou v klidu, protože přes to pořád teče dostatek peněz. Že se cena našeho PMČR v minulých letech přiblížila ke své BV je spíš náhoda.

No a ani u těch cyklických neznamená BV žádnou oporu, cena může padat tak, že se dostaneme s P/BV blízko k nule ani nevíme jak. V takové chvíli je jasné, že firma může mít problém s obsluhou dluhu i s financováním provozu obecně a jako na potvoru jsou aktiva momentálně neprodejná. Sám jsem nedávno takovou zkusil koupit (BTU, aktuálně P/BV=0.12), ale ne za moc peněz, je to hra s 'fool money'. Mám to teď v nějaké ztrátě, ale to je fuk, vysedím to buďto do nuly nebo do pořádného zisku :).

Ano, nad těmito body jsem před nákupem PM taky přemýšlel. Koupil jsem to s horizontem určitě delším než 3 roky, hlavně jako ochranu před inflací. Víc než cena mě tady zajímá ten výnos a ten i přes možné kolísání bude na 95% výrazně překonávat inflaci z částky, kterou jsem tu utratil za akcie. Stejně tak inflace do značné míry vyváží zvyšování spotřební daně. No a za nějakých 10 let budeme na dnešní ceny zboží i akcií vzpomínat jakoby to bylo v jiném světě a v jiné měně.

A nějaký totální kolaps tohoto oboru nehrozí, ani dlouhodobě. Přes vznosné kecy jsou lidi požitkáři a budou si vždycky dopřávat pohodlí, sladkosti, kouření, alkohol. Státu to vynáší a vůbec nemá důvod takové byznysy významně poškodit, z čeho by pak papaláši dotovali vlastní firmy?

Díky za názory na tu naši kačku. Ještě bych dodal k těm kovům: zlato se zhoupnout může, ale silně pochybuju že až někam k $1000, možná pod $1400 na chvilku. Kyiosaki říká, že zlato jsou skutečné peníze, peníze od pánaboha, žádný papaláš si je totiž nemůže vytisknout. Něco na tom je. Průmyslové využití je u zlata zanedbatelné. U stříbra je naopak průmyslové využití významné. Dokonce je využito tak, že jen část jde recyklovat. Korelace zlata se stříbrem nějaká je, ale momentálně se to pořádně rozjelo od sebe. Uvádí se gold/silver ratio, které letos dosáhlo all time high, a to je prosím sledováno za několik století ... aktuálně 115. Výskyt v zemské kůře se odhaduje na 17:1. Včera jsem někde četl, že je v Americe taková poptávka po stříbrných mincích, že to nestíhají razit a marže obchodníků s fyzickým stříbrem jsou na dlouhodobých maximech. O stříbře se někdy říká, že je to maniakální bratranec zlata - dlouho třeba zaostává a pak najednou všem uteče ve sprintu. Asi je to dáno tím, že ten trh je fakt malinký. Na spekulaci na stříbře jsem teda zvolil ISLN.L, protože fyzické stříbro si koupím jen s DPH, navíc taky kam pak s tím? A ne nemyslím si že na tom ISLN.L hrozí nějaká krutá manipulace nebo v dohledné době konfiskace. Asi jsou i levnější a likvidnější ETC se stříbrem, ale jako českého rezidenta mě laskavá EU před jejich nákupem chrání tak, že mi můj broker dovolí koupit jen jakýsi dražší UCITS typ, no aspoń něco. Ještě sleduju těžaře PAAS.

Měny: dolary teď kupuju u Interactive Brokers za $2 za trejd. Naprostý souhlas s tím Eurem, nehezká budoucnost, nebrat. Silně politicky zneužívaná měna. Nejvíc mě loni pobavilo vyjádření paní Lagarde o tom, jak budou nabízet levnější peníze zelenějším firmám. Ještě jedna věc, kterou sleduju u těch měn mě trochu znepokojuje, money supply. Je vidět, že to kvůli fixaci CZK na 27 za EUR v posledních letech rostlo výrazně rychleji na Kč než než na USD a na Euru. Viz např. https://tradingeconomics.com/czech-republic/money-supply-m1 Milton Friedman furt opakoval, že se emitování nových peněz musí projevit jako inflace, jen je to s nějakým zpožděním. Podle mě je to skutečným důvodem toho, že na CZK rostla inflace rychleji než na EUR a USD. Jak to predikují experti z ČNB nevím, ale jsou soustavně vedle. Kdo se chce škodolibě zasmát tak tady na 4. straně dole je graf srovnávající predikci s pozdější skutečností https://www.cnb.cz/export/sites/cnb/cs/financni-trhy/.galleries/inflacni_ocekavani_ft/inflacni_ocekavani_ft_2020/C_inflocek_03_2020.pdf

Akcie - za mě to teď není žádné jednoznačné nekupovat, sleduju ty těžaře. Mimochodem jedna věc jim dost snižuje náklady - levná ropa. Jestli se rozhoupu k nějakému nákupu, dám vědět. Za měsíc můžou být příležitosti zase někde jinde.

Nemovitosti k bydlení - ne. Je to strašně zapákované hypotékama a obecný sentiment prostého lidu je u nás hystericky pozitivní. Naše historie tržních cen je velmi krátká a prostý lid si ještě pořádně nenabil hubu. Výnosy z nájmu stojí za starou belu a jdou už nejmíň půl roku dolů, korona virus tomu dá jen ránu z milosti. Konkrétní úvaha: Kdo má akcie TABAKu (nebo i O2) za X korun, tak si dnes jen za čistou dividendu pronajme byt co by na trhu stál 2*X korun a dost možná bude i na energie. Velkým benefitem pak je, že starosti s barákem a nekonečnou zábavu na schůzích SVJ si užívá někdo jiný.

A na závěr k našemu TABAKu. Tak tomu teď dám pár týdnů pauzu, jen teď v březnu jsem zvedl pozici o víc jak 40%, zatím stačí. Peníze jsem odeslal z obchodního účtu někam kde je to aspoň trochu úročené.

Inflační výhled je teď velmi obtížně predikovatelný. Skutečně se může silně zbrzdit strana nabídky a inflace může vystřelit nahoru. Zejména v prostředí, ve kterém si centrální banky navykly řešit každý zaražený prdík vyšší a vyšší záplavou nových peněz.

Není úplně přesné říci, že se v historii nic podobného nestalo. Částečně je tomu podobný ropný šok, který v 70. letech v USA způsobil stagflaci. Dnes paradoxně cena ropy inflaci snižuje, ale otázkou je na jak dlouho.