Příspěvky nebo odpovědi uživatele Krysa

23.4.2004 je daleko, pokud počítáš víkendy a svátky, obchodních dnů je již pouze 10, bez toho dnešního.

9.4.2004 končí Due Diligence a finanční poradci brzy budou znát závazné nabídky svých klientů.

Dle polského deníku Gazeta Wyborcza ze 7.4.2004 se předpokládá, že PKN za 63% vlastnický podíl v UNI bude muset zaplatit minimálně 400 mln EUR.

Chcą tworzyć z MOL koncern środkowoeuropejski, w tym gronie jest prezes Wróbel. Inni wolą wariant rozwoju w kraju oparty na zakupie Unipetrolu i współpracę z Grupą Lotos (dawniej Rafineria Gdańska) - twierdzi nasz rozmówca.

Zwolennicy budowania koncernu z węgierską spółką obawiają się, że po zakupie Unipetrolu Orlenowi może zabraknąć pieniędzy na wykup własnych akcji od Nafty Polskiej i fuzję z MOL. Wartość 63 proc. akcji czeskiej spółki wycenia się bowiem na około 400 mln euro.

Także sami Węgrzy krzywym okiem patrzą na zakup przez nas Unipetrolu. Boją się, że gdyby jednak nie doszło do fuzji z Orlenem, a PKN kupi czeski koncern, to zacznie ekspansje na rynek słowacki. A ten Węgrzy po kupnie słowackiego koncernu petrochemicznego Slovnaft uważają za własną domenę.

Chudák Pijack, začal z té říkanky o UNI koktat, nebo je to přehřátí z Čezu?

Nebude tam náhodou napsáno odhad Fia skok Unipetrolu?

Večer budeš s radostí vzpomínat na 67 až budem o dvě patra výš.

Není divu, něco takového mohou slyšet jen oslí uši!

Vypadá to, že včera dorazily výsledky dceřinek do dataroomu UNI a dnešní reakce trhu potvrzuje, že jsou silně pozitivní. Kolik to asi bude? Průměrný meziroční růst průmyslu byl v únoru 7%, u výroby chemikálii růst tipuji na dvojnásobek.

To Ivan s Trdlem koupili novýho surfa a snaží se naskočit, poněvadž si včera přečetli Leninovy vybraný spisy a větičku:

panika, panika, panika ... začíná

dle MfD

Průmysl roste nepřetržitě už rok a půl. V únoru meziročně posílil o 7 procent. Dařilo se hlavně zpracovatelům kovu a dřeva a výrobcům chemikálií.

Nebo:

UNI u ní v Unii duní

Vy na ČEZu nemáte čas na surfování, poněvadž vás čekaj brigády v Jaslovských Bohunicích a Mochovcích a vaše tsunami právě kulminuje, tak bacha na break a na tUrbana.

Nebudu odpovídat na otázku, jen jsem chtěl Xenonovi vzkázat, aby na 100Kč/akcii nevystupoval, protože tam bude určitě číhat trdlo s Ivanem a se surfem.

Woodi mají přístup do dataroomu UNI, dobře vědí co dělají.

Jinak podle TA tohle není žádná bezvýznamná vlnka, ale embryo pořádné tsunami.

To ti Pijacku nikdo nebere, i když sám tomu nevěříš, viď?

Já jsem nepsal o vměšování, ale o tom na kolik bucks si zahraničí cení akcie UNI. Pohledávky jsou pro ně jako housky, tady nakoupím a támhle prodám s marží

Teď je úplně jasné, že zmiňovaných 500 mln USD se vztahuje pouze k akciím UNI, jelikož pohledávky nikoho nezajímají.

Všechna média od Kazakstanu přes Polsko a Maďarsko vztahují tuto cenu k akciím. Pouze v ČR jsou pohledávky vůči UNI zneužívány v účelové manipulaci s cenou na BCPP.

to all UNI fans:

Přestože zatím od FNM nemám žádnou reakci, znám odpověď, a logic mi to potvrdí, na otázku, čeho se týkají předběžné nabídky účastníků tendru. Pozorně si přečtěte oznámení FNM z 6.11.2003:

OZNÁMENÍ

v souvislosti s privatizací společnosti

UNIPETROL, a.s.

Usnesením č. 65 ze dne 13. ledna schválila vláda České republiky prodej 62,99% akciového podílu Fondu národního majetku České republiky („FNM") ve společnosti UNIPETROL, a.s. („Společnost") v rámci jedné transakce na základě výsledku veřejného výběrového řízení („Výběrové řízení").

V případě rozhodnutí vlády České republiky bude prodej 62,99% akciového podílu FNM ve Společnosti spojen s prodejem pohledávek České konsolidační agentury („ČKA") za některými společnostmi přímo či nepřímo vlastněnými Společností a prodejem 9,76% akciového podílu ČKA ve společnosti SPOLANA a.s.

Výběrové řízení bude organizovat konsorcium společností WestLB Panmure Ltd., McKinsey&Company, Inc. a EEIP, a.s („Finanční poradce").
FNM tímto vyzývá potenciální investory k vyjádření předběžného zájmu o získání výše uvedených aktiv.

Jelikož potenciální investoři neznali nominální hodnotu pohledávek k prodeji, a ani jejich bonitu, nemohli ve svých nabídkám jejich prodejní cenu zohlednit. Tudíž předběžné nabídky se vztahují pouze k tomu, co bylo přesně definováno tj. 62,99% vlastnický podíl.

Neoficiální předběžné nabídky účastníků tenderu na koupi 62,99% vlastnického podílu v UNI:

Shell 11-13 mld Kč

PKN  9-10 mld Kč

MOL 7-9 mld Kč

ČRaf má investiční pobídky na tuto investici (daňové prázdniny 5+5 let):

Největší investiční akcí byla výstavba druhé moderní technologie – jednotky fluidního katalytického krakování (FCC), která spolu s doprovodnými investicemi stála celkem sedm miliard korun. Do provozu byla v rafinérii Kralupy uvedena v dubnu roku 2001. Tento moderní technologický komplex prohloubil zpracování ropy a tím v kralupské rafinérii umožnil podstatně zvýšit výrobu světlých produktů, tj. zejména autobenzínů a motorové nafty, z dosavadních 1,3 miliónu tun na dva milióny tun ročně.

Pánové z Shell, PKN a MOL budou muset za tato daňová aktiva, která nejsou v účetnictví vidět, přitvrdit své závazné nabídky. Jen Chemopetrol s ČRaf mají podle mne souhrnou hodnotu 13 mld Kč, vyjádřeno z jejich vlastního kapitálu a vlastnického podílu FNM 63%, a když se k tomu přičtou zmíněná daňová aktiva těchto společností?

S ohledem na tyto skutečnosti se má interní hranice fair odkupu posouvá k 180 Kč/akcii, což není zase až tak nereálné jak by se to mohlo na první pohled zdát, podíváme-li se na Slovensko, MOL zaplatil za majoritu v Slovnaftu 3 -násobek tržní ceny.

To Xenon: dobrá práce

To všichni: chat je pozorně monitorován, ale to je vlastně dobře

To Kapr Kaprovič: BTW hezký nick. Ale k věci. Souhlasím se vším, co jsi napsal k ČEZu, je to dobrý papír, ale srovnání s UNI je jako srovnání krysy s kaprem. Zatímco kapra si všichni hýčkaj a dělají z něj suprkapra, do krysy pro změnu všichni kopou. Jenomže P/E suprkapra (ze standard zisku 4,5 mld. Kč) je v současné době kolem 25 a P/E krysy z odhadovaného standardního zisku 2,5 mld. Kč je k současné tržní ceně 4,5.

Myslím, že z tohoto srovnání se dá dobře usuzovat jak je to vlastně s potenciálem růstu těchto dvou papírů.

Dnes v 9:04 jsem odeslal na KCP tuto stížnost.

Vážená komise,

 

obracím se na vás se stížností na Fond národního majetku České republiky (FNM), jakožto majoritního vlastníka společnosti UNIPETROL, a.s. kvůli zanedbání jeho informační povinnosti vůči stávajícím minoritním akcionářům této společnosti, potenciálním investorům a občanům České republiky v souvislosti s právě probíhající privatizací 62,99% vlastnického podílu.

 

Důsledkem zmíněného zanedbání informační povinnosti FNM, jenž je detailně popsáno níže, došlo ke zhoršení transparentnosti v obchodování akcií společnosti UNIPETROL, a.s. na českém kapitálovém trhu. Navíc, této situace zneužívají někteří obchodníci s cennými papíry k úmyslné manipulaci s cenou těchto akcií.

 

Za této situace jsem toho názoru, a s odvoláním se na § 2 odst. 2) zákona č. 15/1998 Sb., o Komisi pro cenné papíry, že intervence Komise pro cenné papíry je nezbytná, aby nedocházelo k opakovanému poškozování stávajících minoritních akcionářů společnosti UNIPETROL, a.s, potenciálních investorů a k dalšímu prohlubování nedůvěry investorů v český kapitálový trh.

 

Dle mého názoru, k zanedbání informační povinnosti FNM došlo v tomto ohledu:

 

1) FNM oficiálně nezveřejnil výši předběžných nabídek účastníků tenderu na koupi 62,99% vlastnického podílu v společnosti UNIPETROL, a.s a pohledávek vůči této společnosti, jenž postoupily do druhého kola privatizace a jímž bylo umožněno provést Due Diligence.

 

2) V situaci, kdy na kapitálový trh pronikly informace ohledně výše předběžných nabídek a tyto byly hlavním důvodem pro pokles ceny akcií Unipetrolu a.s. o více než 15 %, FNM nepotvrdil ani nevyvrátil tyto domněnky, čímž vytvořil prostor pro spekulace a zneužití těchto údajných informací v neprospěch stávajících minoritních akcionářů společnosti UNIPETROL, a.s.

 

3) FNM nereagoval na údajné informace ohledně nejasných kritérii výběru vítěze tenderu, jenž se objevily na kapitálovém trhu, přestože před zahájením privatizace vláda České republiky jednoznačně prohlašovala, že vítězem privatizace společnosti UNIPETROL, a.s bude ten účastník tenderu, jenž nabídne nejvyšší cenu. Tímto svým postojem FNM opět přispěl významnou měrou k spekulacím a zneužití těchto údajných informací v neprospěch stávajících minoritních akcionářů společnosti UNIPETROL, a.s.

 

Na základě výše uvedeného, žádám Komisi pro cenné papíry, aby dostála svému poslání, jenž jí ze zákona přísluší a zahájila jednání s FNM ohledně promptního oficiálního zveřejnění těchto informací :

 

1) Výši předběžných nabídek účastníků tenderu na koupi vlastnického podílu ve společnosti UNIPETROL, a.s a pohledávek vůči této společnosti, jenž postoupily do druhého kola privatizace.

 

2) Výši předběžných nabídek účastníků tenderu na koupi vlastnického podílu ve společnosti UNIPETROL, a.s a pohledávek vůči této společnosti, jenž se vztahuje k 62,99% vlastnickému podílu ve společnosti UNIPETROL, a.s.

 

3) Jaká jsou oficiální kriteria pro výběr vítěze tenderu na koupi vlastnického podílu ve společnosti UNIPETROL, a.s a pohledávek vůči této společnosti.

 

Závěrem bych chtěl zdůraznit, že pokud FNM do data ukončení Due Diligence tj. do 9. dubna 2004 nezveřejní požadované informace, budu toto gesto, jakožto minoritní akcionář společnosti UNIPETROL, a.s., považovat za evidentní souhlas s níže uvedeným:

 

1) Výše předběžných nabídek účastníků tenderu na koupi vlastnického podílu ve společnosti UNIPETROL, a.s. a pohledávek vůči této společnosti, jenž byla prezentována v médiích a rovněž obchodníky s cennými papíry na českém kapitálovém trhu, se týká výhradně 62,99% vlastnického podílu ve společnosti UNIPETROL, a.s. tzn. nikoli pohledávek vůči této společnosti.

 

2) Jediným kritériem pro výběr vítěze tenderu na koupi vlastnického podílu ve společnosti UNIPETROL, a.s. a pohledávek vůči této společnosti bude výše ceny nabízené účastníky tenderu.

 

Paralelně bude text této stížnosti zveřejněn na stránkách akcie.fin.cz v chatu k cenným papírům společnosti UNIPETROL, a.s..

Žvanil dostane divokou kartu za permanentní udržování dobré nálady, jenž tady nesmí chybět.

Výzva,

 

vyzývám tímto všechny účastníky chatu UNI, aby dodržovali pravidla diskuse. Pokud jsem vyzýván, abych věcně argumentoval na pesimistické scénáře, domnívám se, že mám právo žádat od ostatních účastníků chatu, aby své pesimistické scénáře doložili argumentací, jinak se dopouštějí mlžení a přispívají k netransparentnosti českého kapitálového trhu.

 

Takže začínáme od Ivana, aby doložil argumenty svou domněnku, že tržní cena UNI bude ještě někdy v budoucnu 40Kč/akcii, když vycházíme z těchto předpokladů:

 

vstup ČR do EU 1.5.2004 a s tím související nárůst tržeb a ziskovosti dceřinek UNI

 

UNI bude součástí významného ropného koncernu  bez ohledu na vítěze tendru

 

Dceřinky UNI ukončily rozsáhlé investice, jenž jsou daňově zvýhodněny investičními pobídkami. Standardně jsou s investičními pobídkami spojené tzv. daňové prázdniny 5+ 5 let tj. společnost Chemopetrol nebude z výroby polyetylénu a polypropylénu platit nejbližších

8-10 let ani korunu na dani z příjmu právnických osob.

 

Konsolidovaný vlastní kapitál UNI na 1 akcii UNI dle VZ 2002 je 160Kč.

A lokální W bylo dokončeno, v pondělí nás čeká strmý růst směrem k hornímu pásmu starýho Bollingera.

3) Vitez bude pravdepodobne sestaven z vice spolecnosti (bude to konsorcium). Ty si nerozdeli akcie Unipetrolu, ale jednotlive dcerinky. Z vytezku zaplati Unipetrol predcasne splatne zavazky (a ze jich je dost). Proc by se investori delili o akcie matky, kdyz muzou mit primy vliv na dcerinky?

Vysledkem bude, ze zbyvajici akcionari co se nezucastni odkupu budou drzet akcie Unipetrolu bez dcerinek. Po tom, co zaplati Unipetrol sve zavazky, muze byt vylacena jednorazova dividenda. Kdo ale trochu zna vysi zavazku Unipetrolu a je realista ohledne cen za prodej dcerinek, vysokou dividendu neocekava. Rozhodne nedosahne ceny odkupu.

Namodelujme si situaci totálního prodeje všech finančních investic UNI a inkasa veškerých úvěrů, které UNI poskytlo svým dceřinkám. Na základě dostupných informací z VZ UNI 2002 by nám v rozvaze zůstal cash cca 22mld Kč a v pasivech vlastní kapitál v tomto složení:

základní kapitál 18 mld Kč

zisk z prodeje dceřinek, rezervní fond, nerozdělené zisky 4 mld Kč

celkem 22 mld Kč

Tím je rozvaha vyrovnaná a můžu rozdělovat likvidační zůstatek (v případě likvidace) likvidační zůstatek na akcii na základě výše uvedeného je 121Kč/akcii, což odpovídá zhruba dvojnásobku současné tržní ceny. Je samozřejmě jasné, že těch 121Kč by akcionáři viděli za delší dobu, ale i tak nejsou naplněny Gandalfovi předpoklady z bodu 3.

2) Hlavni veritele Unipetrolu okamzite po prodeji Unipetrolu pozadaji o predcasne splaceni zavazku. Je to pro ne financne vyhodne, maji na to pravo a vetsina z nich to uz indikovala.

Právo na to mají, ale proč by to dělaly?

Úroky a jistina je splácena dle smluvních ujednání.

Nový majitel bude významným hráčem v ropném průmyslu s dostatečnými finančními zdroji na pokrytí vlastního provozu i splácení jistiny tj. riziko nějakého defaultu (nedodržení splatnosti závazku a souvisejících úvěrových ujednání) je minimální.

Poptávka UNI na poskytnutí syndikovaného úvěru, byla velice rychle uspokojena. Kdyby Gandalfovo proroctví v bodě 2) bylo opodstatněné, UNI by měl daleko větší problémy získat tyto úvěrové zdroje.

další bod v dalším příspěvku

dobře tedy, původně jsem na tento názor reagovat nechtěl, jelikož se jedná o souhrn těch nejpesimističtějších variant, jenž musí každého investora jednoznačně odradit od jakýchkoliv investičních rozhodnutí. Italikou je má argumentace.

1) Vitez privatizace (at uz je to kdokoliv) koupi Unipetrol. Bude povinny odkup, ktereho se vsichni radi zucastni, protoze riziko drzeni bude prilis velke. Vitez tak ziska vice nez 90% akcii a zruseni obchodovatelnosti bude efektivni (radeji vykoupi zbyvajicich par procent nez porad zverejnovat vysledky a kazdeho si nechat nahlizet do karet).

Pokud vítěz privatizace nabídne solidní odkupní cenu řekněme na úrovni ceny, kterou MOL nabídl minoritě Slovnaftu tj. dvojnásobek současné tržní ceny (100% výnos pro minority) souhlasím s Gandalfem, že není důvod k držení akcií a vítěz získá 90% podíl a následně zruší obchodovatelnost, nicméně všichni budou spokojeni.

Pokud vítěz privatizace nenabídne solidní cenu, ale pouze prodejní cenu - 15% dle OBZ, tak povinný odkup bude neúspěšný a postupem času se projeví miliardové investice a nulové daňové zatížení dceřinek UNI na významně lepších výsledcích a provozním cash flow. Tyto posunou hranici možného odkupu dále k hranici 150Kč/akcii.

k druhému bodu v dalším příspěvku

just received however I am going to call SEC instead what's your opinion?

právě bylo odesláno!!!

promiň Gekko, jestli jsi klient, tak tvá jediná cesta musí zákonitě končit u Chocholouška, pokud vytrvale prodáváš již 1/2 roku jako první na offeru, pokud jseš schopný analytik tak se ti nedivím, jelikož tvůj měsíční výdělek dosahuje částky přes 100 tis. Kč a nepočítám vejvar z insider info, jenž máš určitě k dispozici.

BTW, mám docela slušnou představu o tom, za kterým nickem se schovává další analytik.

Tut0vko mail pro Xenona dostaneš k kopii.

Souhlasím Xenone s tebou, stačí aby komise přistřihla křidélka a hned je cena na 78Kč, což je úroveň, kde již dávno cena měla být, kdyby to někdo účelově nedusil, jelikož PKN opakovaně prohlašují, že jsou ochotni dát pouze za akcie 1,5 mld. PLZ, což odpovídá 10,5 mld Kč => 92Kč/akcii => minimální povinný odkup 78Kč/akcii (a to 15% je možnost odečíst ne povinnost podle OBZ). Překvapivě to hraje na čísla úředníka, možná ten kluk z FNM něco ví!

Více informací do mailu Xenone.

Xenone,

pošli mi e-mailovou adresu, chtěl bych se domluvit na společném postupu ohledně stížnosti na KCP týkající se manipulace s cenou UNI nejmenovanou makléřskou společností, která 1/2 roku UNI nakupovala a teď 1/2 roku stojí na nabídce ve snaze udržet cenu kolem 63 Kč. Další věc je, že vypouští na trh informace o povinném odkupu 47-65 Kč v době, kdy průměrná cena je kolem 63Kč, což je totální blábol a jasný záměr. Když se vychloubají novým monitorovacím systémem trhu tak uvidíme, co z nich vypadne. Dík.

Další zájemci jsou samozřejmě vřele vítáni!!!

 

Pro nevěřící a malověrné, tady je důkaz o velice úzké spolupráci MOL a Gazprom.

http://www.panrusgas.hu/

Gazexport Ltd je dceřinka Gazpromu.

johne, je úplně jedno za kolik to vláda prodá, je 100% jisté, že několik málo měsíců po prodeji to k těm 140Kč/akcii vystřelí a to je to hlavní, samozřejmě, pokud ti více než 100% zhodnocení investice do 6 měsíců stačí!

Ještě malý dodatek. Nevím, jestli si uvědomujete, že oceněním společnosti Cyrrus se prolomily ledy absolutního informačního embarga ohledně ocenění UNI ze strany analytiků. V reakci na toto ocenění očekávám v blízké dudoucnosti něco podobného i od Patrie, AFT, FIO a ostatních makléřů, pokud nebudou chtít mít máslo na hlavě.

Přestaňte panikařit a raději si přečtěte pozorně ocenění UNI od společnosti Cyrrus. Včerejší zpráva, která se tady objevila neřekla to hlavní:

Metodou tržního srovnání byla stanovena vnitřní hodnota UNI na 139,69Kč/akcii.

Na základě srovnání neúspěšné první privatizace UNI a tržního srovnání byla stanovena vnitřní hodnota UNI na 123Kč/akcii.

Myslím, že není k tomu co dodat. Posunutí ukončení DD o jeden týden na výše uvedeném nic nemění. Nicméně, doporučuji přečíst celou analýzu.

http://www.cyrrus.cz/PDF/unipetrol.pdf

informace je z ověřeného zdroje - komentář jedné slovenské banky.

pointa pro poustevníka nebo Forresta Gumpa?:

MOL není outsider tendru na UNI jak jsme se původně domnívali, původně nejnižší cena byla pouze pro oklamání ostatních účastníků. Vysvětluje to i divadlo Gazpromu den po 12.1., kdy měly být podány předběžné nabídky.

MOL a Gazprom nesoupeří ale spolupracují. Dobrou noc.

přečtěte si tuto zprávu ze Slovenska, zejména je zajímavá cena za majoritu ve společnosti Slovnaft, kterou zaplatil MOL (nominál akcie Slovnaftu 1000Sk)

MOL získal majoritu v Slovnaftu pri cene 2 200 Sk za akciu. J&T v tejto súvislosti porovnáva, koľko by musel MOL zaplatiť v rámci povinnej ponuky v okolitých krajinách podľa ich legislatívy. Kým v SR je to podľa Sýkoru 1 379 Sk za akciu, v ČR by to bolo minimálne 1 840 Sk za akciu a v Maďarsku by musel ponúknuť minoritným akcionárom rovnakú cenu, ako bola cena, pri ktorej získal majoritu. V ČR by tak podľa J&T celkovo MOL zaplatil v rámci povinnej ponuky o 2,86 mld. Sk viac a v Maďarsku až o 4,87 mld. Sk viac ako na Slovensku.

(není to Apríl!!!)

Omlouvám se Xenonovi, pokud již tady o tom psal, nicméně se domnívám, že informace ohledně daňové pozice nejvýznamnějších dceřinek UNI jsou docela zásadní k pochopení jejich ziskovosti v krátkodobém horizontu:

 

Chemopetrol:

 

„The company was granted investment incentives in the form of 5-year relief on corporate income tax accruals and a subsidy for new jobs and employee retraining. CHEMOPETROL has thus received funds amounting to CZK 2.957 billion,“ said Martin Jahn, CEO of CzechInvest.

 

Společnost Chemopetrol v roce 2001 získala od státu investiční pobídky na modernizaci výroby polyetylénu a vybudování výroby polypropylénu ve formě 5-leté úlevy na dani z příjmu právnických osob a přímé dotace na vytvoření nových pracovních míst a rekvalifikaci. Celková výše poskytnutých prostředků od státu dosáhne částky 3,0 mld. Kč jak je uvedeno výše. Z praktického hlediska to znamená, že společnost Chemopetrol nezaplatí v nejbližších pěti letech na dani z příjmu právnických osob ani korunu. V tomto ohledu se Xenonem odhadovaný čistý zisk za rok 2004 v rozmezí 0,5 – 1,0 mld. Kč zdá být vysoce pravděpodobný, či spíše minimalistický.

 

Spolana:

 

Dle VZ 2002 společnosti Spolana, dosáhla daňová ztráta ke konci roku 2002 částky 4,9 mld Kč. Z důvodu uplatnění principu opatrnosti nebyla vykázána odložená daňová pohledávka. Pro vysvětlení stručný příklad (daňoví poradci prominou). Řekněme, že tržní cena Spolany je odhadována na 1 mld Kč. Nový vlastník, jenž vzejde z privatizace UNI, v rámci daňové optimalizace skupiny, převede dostatečné zisky do ČR tj. do Spolany a využije neuplatněnou daňovou ztrátu do 3 let. Za předpokladu 26% daňové sazby bude celková úspora na dani z příjmu cca 1,2 mld Kč. Z toho vyplývá, že investor pořídil Spolanu za pověstnou 1 Kč.

 

Čraf

 

Dle VZ 2002 společnosti Čraf, dosáhla daňová ztráta ke konci roku 2002 částky 2,3 mld Kč. I v tomto případě má investor dostatečný daňový polštář.

 

Podobným způsobem by mohly být analyzovány i ostatní dceřinky UNI, nicméně se domnívám, že pro ilustraci to stačí.

 

Závěrem bych chtěl podotknout, že zmíněné informace ohledně investic a daňové pozice dceřinek UNI dokazují, že se vůbec nejedná o nějaké chudinky, jak je prezentováno v tisku a některými makléři, ale o slušně zainvestované společnosti s nulovou nebo velice nízkou daňovou povinností v nejbližších letech, což bude resultovat návratem k solidní ziskovosti v krátkodobém horizontu.

Znám několik Kazachů osobně, nejsou to v žádném případě divoši na ponících ale velice inteligentní a ambiciózní lidé. Zaměňovat je s Rusy je zásadní omyl, je to úplně jiná mentalita. Osobně jim fandím a domnívám se, že jim informace v data roomu DD UNI bohatě stačily na to, aby posoudili finanční pozici UNI, která není vůbec tak špatná jak tady prezentují někteří rádoby makléři. Co se týká pohledávek, je docela obvyklou praxí 30 až 40% diskont z jmenovité hodnoty pohledávek. Můj osobní konzervativní tip na nabídku Shellu je 14,5 mld za akcie a 2,7 mld za pohledávky.

Teď je to již zcela jasné za jaké barvy AFT kope. Dnes celý den opakují zprávu o KMG a Shell v domnění, že pro své klienty (PKN) zkoupí co nejvíc minorit za co nejnižší cenu.

Především věta "Díky spolupráci s KazMunaiGaz zřejmě bude moci Shell nabídnout zajímavou cenu." je k pousmání.

Jen chci připomenout, že Shell vykázal za rok 2003 čistý zisk v částce 12 mld USD, což je v přepočtu cca 310 mld Kč. I kdyby cena za balík UNI byla přes 20 mld. Kč, tak nedosáhne 1/10 čistého zisku Shellu. Zatímco PKN se svojí 1 mld PLZ čistého zisku (cca 7 mld Kč) si to skutečně bez Conoco dovolit nemůže.

Dnešní plašení laické veřejnosti ohledně prodlení privatizace kvůli problémům s Due Diligence (právní, účetní a daňová prověrka privatizovaného subjektu potenciálními investory) je klasickou ukázkou demagogie analytiků, jenž se ze všech sil snažili a snaží dostat kurs ještě níže, pod již tak velice nízkou cenu UNI.

Něco málo informací k Due Diligence.

Žádný rozumný majitel neumožní v rámci Due Diligence investorům nahlížet do svého know how a obchodního tajemství a tím ziskové marže, dlouhodobé plány a výhledy jednotlivých dceřinek UNI určitě jsou!!! Mohu vás ujistit, že to bude stejné i v připravovaných privatizacích ČT a ČEZ. Investor, jenž považuje UNI za strategickou akvizici se obejde i bez těchto informací, jelikož to bude právě on, jenž bude určovat příští strategii a v závislosti na ní i projekce do budoucna.

A ještě jedna velice zajímavá informace ohledně vývoje postoje KMG k privatizaci UNI:

1) 1/04 KMG s nejvyšší nabídkou 16 mld. Kč za UNI vyřazen v prvním kole

2) 2/04 KMG prezentuje svůj eminentní zájem o UNI, ohlášení vytvoření konsorcia se Shellem s prohlášením o přitvrzení původní nabídky, kolik asi?

3) 2/04 Shell v reakci na pokračující negativní postoj vlády k KMG dementuje zprávu o vytvoření konsorcia, potvrzuje probíhající jednání s více společnostmi

4) 2/04 zástupci KMG provádějí Due Diligence UNI společně se Shellem

5) 3/04 p. Kuta z FNM v oficiálním prohlášení potvrzuje eminentní zájem KMG o UNI a jeho šanci v případě, že nevytvoří se Shellem konsorcium, ale bude vystupovat pouze jako společnost podporující Shell v privatizaci

6) 3/04 oficiální prohlášení zástupce společnosti KMG týkající se přetrvávajícího zájmu KMG o privatizaci UNI tj. již na základě informací z Due Diligence. V prohlášení je uvedeno, že KMG ještě není součástí žádného konsorcia (pravděpodobně ani nebude) a intenzivně jedná se všemi účastníky privatizace, přestože se Shellem provádí Due Diligence.

7) 3/04 v rafinérii v Kralupech začínají testovat Kazašskou ropu s nízkým obsahem síry, jenž by mohla v celkových objemech dosahovat až 75% celkové roční produkce ČRaf.

promiň Gandalfe, ale můj nejsi a podle toho zatraceně pesimistického scénáře bych Tě tipoval na spojku Woodů nebo Atlantiků.

Uděláš líp, když zůstaneš na plátně a budeš se dál hrát s prstenem, poněvadž to skutečně umíš.

 

Libya signs energy exploration deal with Shell

Royal Dutch/Shell signed a breakthrough deal yesterday with Libya's state oil company to explore for oil and natural gas, a plan that could give Shell access to as much as $1 billion worth of fuel in North Africa.

Analysts estimate that Libya, a member of the Organization of the Petroleum Exporting Countries, has production capacity of about 1.6 million barrels a day, which is about 23 percent more than its current OPEC quota of about 1.3 million barrels a day.

The country's reserve potential, however, is far larger, analysts say. "The reserves are huge'' and underused, said Bruce Evers, an analyst at Investec Investment Banking in London.

"This is potentially a very lucrative deal,'' Angus McPhail, an analyst with ING Financial Markets in London, said.

Velice zajímavý postřeh Cyniku s tím Telecomem. Taky si myslím, že se čekalo na velký finanční hráče. Je to jeden z důvodů, proč vláda nechce zveřejnit ocenění UNI znalcem, a bude čekat až do konce dubna. Nicméně, včera jsem si nechal potvrdit své ocenění UNI člověkem, jenž dělá do oceňování podniků dlouhá léta, jako minimální ocenění 63% UNI vidí 15 mld. tj. bez pohledávek.

Vojto, Vojto ty vůbec nečteš pozorně, promiň.

Když bude cena za balík 140Kč NIKDY!!! nebude cena odkupu stanovena podle průměru, jelikož nebude splňovat podmínku dle Obchodního zákoníku.

Nicméně, balík za 140Kč znamená cca 90Kč/akcii, což při dnešní ceně 62Kč/akcii indikuje 50% zhodnocení ve velice krátkém horizontu!

Možná je to tím, že víc než naši vládě věřím svému úsudku ohledně schopnosti podniku generovat zisk v krátké budoucnosti. Když jsem byl v NH, velice mě překvapilo, že ta fabrika negeneruje miliardové zisky. Za krátkou dobu se mi to potvrdilo, že je toho schopna je!

UNI prošel čistkou v roce 2003 (Spolana OP 1,9 mld. Kč) výsledky UNI za rok 2004 všechny překvapí analogicky s NH.

Průměrná cena tj. 62,80 k dnešnímu dni, je pouze jedním ze tří kritérií, jenž se budou brát v úvahu při stanovení ceny odkupu. Detail viz Xenon nebo ocenění AFT. Nikdy jsem netvrdil, že 6-ti měsíční průměrná cena bude vyšší než hodnota stanovena znalcem.

FNM již dříve proklamoval, že znalecký posudek bude vycházet z metody srovnání s podobným petrochemickým podnikem v Evropě. V tomto případě je to velice jednoduché, jelikož kousek za hranicí máme Slovnaft, který je ve stejném regionu a dosahuje překvapivě stejného obratu jako UNI tj. kolem 70 mld. SKK. Koncem roku 2003 MOL nabídl minoritním akcionářům v povinném odkupu 1378 SKK/akcii, což při nominálu 1000 SKK indikuje cenu cca 140Kč/akcii UNI. To ale neberu v úvahu vyostření boje mezi PKN a Shell, jenž budou finančně podporovány Kazachy s eminentním zájmem o UNI. Kazaši před dvěma týdny pohlásili, že svou první nabídku tj. 16 mld. Kč ještě přitvrdili, kolik to bude, nechám na úvaze.

Mimochodem, dnes jsem tady zveřejnil prohlášení mluvčího Unipetrolu ohledně testování Kazašské ropy v České rafinerii. V případě pozitivních testů (v průběhu příštích 14 dnů) by do České republiky mohly směřovat objemy ropy v hodnotě až 1 mld USD, což je cca 75% produkce České rafinérské.

Proč se současná cena pohybuje kolem 62Kč? Zeptejte se makléřů, kteří nedělají nic jiného, než vybírají všechny jobovky ze všech článků a prohlášení, jenž byly v současné době publikovány.

Kdybych nevěřil těm 140Kč/akcii UNI, již bych tady neztrácel čas. Před rokem jsem na chatu Radia zveřejnil své ocenění kolem 450Kč/akcii, tehdy se cena pohybovala kolem 230 Kč/akcii. Podívejme se, kde je Rádio dnes!!!

Dle technické analýzy je 200 denní průměr 62,8 Kč.

Současná cena je pod spodním Bollingerovým pásmem. Dá se očekávat strmý růst!!!

Cenu za transakci prodeje UNI, podle mne, nelze do průměru započíst, jelikož by se nejednalo o nezávislé proměnné pro výpočet ceny odkupu.

http://www.atlantik.cz/download/Unipetrol_031208_update.pdf

Deutsche Bank comes to oil company's defence

Tuesday March 23, 2004
The Guardian

A leading investment bank has come to the support of Shell and accused the US securities & exchange commission of using "outdated" standards to assess oil and gas company reserves.

Deutsche Bank said the entire energy sector could find it harder to raise cash in future because of over-conservative policies being applied by the US regulators, as Shell was being forced to fend off heavy criticism from fund managers at a meeting in London organised by the Association of British Insurers.

J J Traynor, managing director of global oil and gas research at Deutsche Bank, argued that the SEC guidelines were "outdated with respect to technology trends", while the burden of compliance was an unnecessary cost.

In an open letter to the US regulator, he said: "The discrepancy between these guidelines and industrial reality, and the market climate following the Enron affair, is generating an unwarranted external push on the oil companies to underbook reserves and over-amplify costs. This has the knock-on effect of reducing market values and negative implications for oil companies' ability to raise finance."

Pipeline operator Mero aims to transport Kazakh oil to Europe via Czech Republic.

23.03.2004 06:50:00 GMT

The state-owned oil transport firm Mero, which runs the Druzba and IKL oil pipelines, will deliver the first supplies of oil from the Caspian sea area to the Czech Republic in two weeks, reports the weekly Tyden.

Mero's goal is to connect the Ukrainian oil pipeline Odesa-Brody with Druzba and deliver oil with a lower sulphur content from Kazakhstan to the Czech Republic, lowering Czech dependence on Russian oil, says Tyden.

Oil deliveries to the Czech Republic and other European countries could then reach 80,000 barrels a day, or USD 1 bn a year, in current prices, says Tyden.

Tomas Zikmund, spokesman for the petrochemical group Unipetrol, which operates the Kralupy refinery, says an analysis must be carried out to investigate the extent to which Kralupy could process the oil and if it would be advantageous for Unipetrol.

The Odesa-Brody pipeline runs outside Russian territory and would give the Czech Republic a second source of oil in addition to the IKL pipeline from Germany's Ingolstadt, which supplies oil primarily from the Mediterranean. The Odesa-Broday could therefore serve as a substitute for Russian oil supplies through the Druzba pipeline.

According to Zikmund, Unipetrol will analyze whether the Kralupy refinery's capabilities for processing the Caspian oil within the coming weeks.

Pozorně si přečtěte zbytek textu, jenž byl dnes publikován v Lidovkách k UNI. Je zvláštní, že všichni analytici tento text ve svých zprávách neuvedli.

V Unipetrolu v současné době probíhá proces hloubkové kontroly. Účastní se ho uchazeči, které doporučila vláda. Těmi jsou maďarský MOL, konsorcium PKN Orlen s Agrofertem a Conocem a dále Shell Royal Dutch. Posledně jmenovaná společnost spolupracuje s kazašským KazMunaiGaz, kterého předtím vláda ze soutěže vyřadila kvůli bezpečnostním rizikům. Kuta potvrdil, že se Kazaši účastní due diligence spolu s Shellem. "V týmu Shellu se objevili. Pokud spolu sjednali nějakou dohodu, nemusejí nám ji oznamovat. Každý z hlavních uchazečů má možnost tvořit formální či neformální konsorcia," uvedl Kuta.
Podle něj je možné, že pokud by KazMunaiGaz vstoupil do konsorcia se Shellem, mohl by to být pro vládu opět problém. "Pokud by však šlo o spolupráci formou následných dohod či pokud by byly jen v minoritní pozici a Shell by na sebe vzal veškerá práva a odpovědnost, problém by to být nemusel," uvedl Kuta s tím, že poslední slovo ale bude mít vláda.

link http://lidovky.centrum.cz/archivln/archivln.phtml?id=248444&sec=21&d=22&m=3&y=2004&dat=20040322#clanek