PM se jen vrátí do období normální dividendy po třech velmi tučných letech (počítám i letošek).nic víc.
Celé je to jen o požadované návratnosti,... tím, že trhy jsou zaplavené likviditou, tak klesají rizikové prémie a rostou ceny akcií, je velkou chybou hodnotit dnešní trh optikou toho co bylo před dvěma třemi roky.
Obecně mylné je i to se dívat na trh jen z pohledu P/E, protože E je jen účetní položkou a nevypovídá to podstatné z firmy, mnohem důležitější je zaměřit se na FCFE a na to co se děje s rizikovou prémií.
PM rozhodně jde ziskově dolů, hlavní důvody jsou jasné...podstatné zvýšení spotřební daně jak 2020, tak 2021, zastavení přeshraničních prodejů, což jsou faktory, které by měly odeznít v letošním roce a rok 2022 by měl nastat solidní růst.
Cena akcie samozřejmě může spadnout, ale dividendový výnos vzhledem k poklesu rizikových prémií zůstává stále nadprůměrný se solidním výhledem.
Jako divoká karta zůstává výstavba fabriky na zahřívaný tabák, což naznačila i ředitelka PM.