Za sebe odhaduji realizační cenu odkupu 2 až 9 Kč pod cenou 63% balíku. Konkrétně: diskont 2-3Kč v případě 98,7Kč za majoritu, resp. 6-9 Kč diskont při ceně navýšené o 15% (+/- interpolace při jiném navýšení ceny za státní podíl). Vycházím z předpokladu, že PKN i přes pozitivní hospodaření nemá nadbytečné finanční zdroje (není to banka, jako DB na ČRa) a proto vynaloží v (prvním) odkupu jen NEZBYTNÉ MINIMUM, aby za co nejméně získala akcie po desítkách a stovkách kusů od tisíců drobných akcionářů (soudního znalce bude mít „ze zákona“ svého a když splní zákon, KCP transakci odsouhlasí). Kurz snad nepůjde (alespoň z tohoto důvodu) tak rychle nahoru, což je dobře (z hlediska procent vykoupených).
Nikdo tu asi nezná skutečné znění smlouvy stát x PKN. Je jasné, že zvýšit už jednou vyřčenou cenu je v reálu obtížné - na druhé straně, na co (za co) by tam těch 15% bylo??? (Je to jen formalita v podobě „nesplnitelných“ předpokladů? Nebo existují skutečně konkrétní jednoznačné vzorce, vyjadřující vazbu ceny na hospodářské výsledky? Nebo ... atd.). Třeba tedy nastane zajímavé překvapení, kdyby se na základě smlouvy státu s PKN náhle „vyvrbilo“ např. 105-114Kč za 63% balík (samozřejmě s dovětkem že i 114Kč je směšným okradením státu za takovýto strategický průmyslový komplex – můj soukromý odhad hodnoty Uni je od 50mld Kč výše v současných cenách a vztazích Kč/EUR/USD). Už i z hlediska potenciální ostudy privatizátorů nicméně nepředpokládám odkup nad cenou za státní podíl – tedy nad cenou za kontrolní balík (vyloučené není nic, zvlášť při mimořádně dobrých HV, ale nepravděpodobné). Přílišné zvýšení kurzu v těchto chvílích (dnech, týdnech) je tedy velmi NEŽÁDOUCÍ z hlediska budoucnosti akcionářů Uni. Samozřejmě je dobře, aby cena na trhu byla výš, než odkupní, ale celkově, aby zároveň byla položena co nejníže a nezlákala tolik drobných prodejců (stačí si představit psychologický moment, jak zapůsobí dopis tisícům akcionářů s částkou dvou, a jak by zapůsobil dopis s částkou trojcifernou, když v televizi by se jistě zároveň omílalo, že na burze trojciferná cena byla naposledy před xxx lety). Považuji za irelevantntí i slova některých odpovědných o stažení (buď neznalost situace, nebo přání otcem myšlenky) nebo - a to by byl nejhorší případ – racionální, v PKN předem známé rozhodnutí, že je opravdu cílem vykoupit co nejvíc i za cenu zvýšených nákladů a ve vhodnou chvíli jako blesk z čistého nebe vypustit do éteru cenu prvního odkupu 10-20Kč nad aktuální tržní a tím minoritní akcionáře v zárodku připravit o potenciálně nejvýnosnější titul SPADu do budoucna, protože počet obchodovaných akcií by byl v tomto případě možná sotva desetinou počtu volných akcií ČEZu. A jen v tomto (nejnegativnějším) případě by bylo žádoucí, aby nyní cena rostla co nejvýš (a PKN by tento svůj potenciální záměr „cenovým šokem vykoupit co se dá“ nemohla realizovat). Opakuji však, nedomnívám se, že cena odkupu bude vysoká (důvody viz výše).
Jako riziko nejbližší fáze (z hlediska dlouhodobého držení akcií) tedy vidím přílišný růst ceny v následujících 2-3 měsících, popř. (ale jen variantně a s malou pravděpodobností) „šokovou“ odkupní cenu (jinak všechny zde uvedené úvahy předpokládají schválení transakce v navržené podobě EK). Navíc, přílišný růst by mohl vyústit v následnou krátkou, ale velmi důkladnou a efektivní „vyklepávku“ marginářů (např. po vyhlášení malé odkupní ceny).
P.S.
Omlouvám se předem všem profíkům, kterým chat morálně patří ( zejména těm ze živočišné říše :-))) )
