Jak by to mohlo být s dividendou, pokud by Český Telecom neinvestoval nerozdělený zisk?
Vraťme se kousek do minulosti. V roce 2001 byla vyplacena dividenda 7,50 Kč, v roce 2002 Český Telecom dividendy nevyplácel, v roce 2003 vyplatil ČT „jumbo“ dividendu ve výši 57,5 Kč na akcii, v roce 2004 to bylo 17 Kč. V letošním roce trh očekával dividendu od 12 do 18 Kč na akcii. Něco navíc mohl vyplatit Český Telecom z dividend Eurotelu ve výši cca 7 mld Kč (přibližně 22 Kč na akcii Českého Telecomu), které si letos nechal vyplatit, nebo nerozděleného zisku Eurotelu z minulosti.
Podle dříve odsouhlaseného (a nyní dosud majoritním vlastníkem nepotvrzeného) plánu výplaty dividendu ve výši 50 až 70% konsolidovaného zisku, by mohla být v roce 2006 vyplacena dividenda 39 Kč. Zisk ČT v roce 2004 (5,6 mld.) s připočítáním stažených dividend z Eurotelu za rok 2004 (cca 7 mld. Kč) je 39 Kč na akcii Českého Telecomu. Zisk ČT s připočítáním zisku Eurotelu by mohl být v letošním roce (tj. v roce 2005) opět na podobné hodnotě roku 2004 tj. dalších cca 40 Kč na akcii. Dividenda v příštím roce by mohla být navržena v pásmu mezi 39 Kč až 55 Kč (50 až 70% konsolidovaného zisku). Mimo tuto poměrně zajímavou dividendu, o které pro rok 2006 spekulovali někteří analytici již na počátku roku 2005 (jako o další „jumbo“ dividendě) je zde nerozdělený zisk v Eurotelu a Českém Telecomu z minulých období. Podle Pololetní zprávy 2005 má Český Telecom nerozdělený „zisk“ ve výši okolo 18 mld Kč celá skupina českého Telecomu má nerozdělený zisk ve výši 29,764 mld Kč (pokud by si Český Telecom „stáhl“ veškerý nerozdělený zisk, měl by v položce „vlastní kapitál a závazky“ 100 Kč na akcii nerozděleného zisku). Podle výsledků hospodaření, které byly uvedeny v Pololetní zprávě 2005 by Český Telecom (pokud by neinvestoval a nesplácel žádné mimořádné závazky jako v nedávné minulosti) mohl bez velkých problémů zvednout svůj roční zisk o 50 až 75%.
Vraťme se krátce k názorům analytiků na dividendu v roce 2006:
„ Přikláníme se k názoru, že za minulý rok (2004) se již dividendy vyplácet nebudou, když společnost bude šetřit zdroje na rozjezd UMTS. V dalších letech ale naopak předpokládáme zvýšení výplatního poměru na 100% čistého zisku, což by polde našich projekcí znamenalo pravidelnou výplatu dividend kolem úrovně 30 Kč na akcii (tzv. dividendový výnos 6,3 %)“ odhadl v září 2005 Petr Bártek ze společnosti Cyrrus. Milan Vaníček ze společnosti Atlantik FT očekává dividendu kolem 40 Kč a společnost Wood & Company očekává příští rok dividendu 39,7 Kč. Nejvyšší dividendu na trhu očekává Morgan Stanley 59 Kč.
Podle výše nerozděleného zisku v celé skupině Českého Telecomu (29,764 mld Kč) nemusí společnost ČT příliž šetřit na rozjezd UMTS. Je proto možné, že dividenda za rok 2004 bude (pokud nebudou žádné mimořádné výdaje) vyplacena na počátku roku 2006.
