Příspěvky nebo odpovědi uživatele čezovejfanatik

i poměrně pozitivní. Vše bude samozřejmě záviset na způsobu  a smyslu prodeje. Pokud bude 16% akcií čez prodáváno skutečným portfoliovým investorům (nikoli skupině AG za peníze SD) může to být opravdu pro akcie čez velmi zajímavý růstový impuls ! Proto aby byl prodej úspěšný a dosažená cena při prodeji maximální, by kromě výše uvedeného bylo ještě dobré 1) nechat naplno projevit fundament Superčezu a to stane nejdříve po výsledcích čez za Q1 2004 (poprvé bude konsolidováno uceleně od začátku účetního období) 2) uskutečnit prodej až po zavedení pravidelného závazku výplaty dividendy na managementem čezu prezentované úrovni (červen 2004) atd. ...

Zjednodušeně. Pokud by vláda chtěla opravdu prodat 16% akcií čez portfoliovým investorům bez jakýchkoli omezujících podmínek jsem si jist, že to bude pro akcie čez pozitivní ! Nepochybuji o obrovském zájmu o tyto akcie a i velmi slušné prodejní ceně. Průběh událostí a schopnost této vlády pracovat ve prospěch propojených subjektů (AG, ČSOB) ve mě ale vyvolávají velké obavy!

Pokud by vláda opravdu počítala bez vedlejších úmyslů z prodejem 16% akcií čez portfoliovým investorům pak je vám doufám jasné, že tato vláda do konce svého volebního období majoritu v čez nezprivatizuje a i o tom může být rozhodnutí v Q1 2004 zda prodávat či neprodávat 16% akcií čez !  

 

 

24.11. 2003 Kůta FNM v rozhovoru pro Reuters: "Je poměrně realistické, že o tom co bude dělat vláda s 16% podílem čez, by mělo být rozhodnuto v prvním čtvrtletí 2004"

4.12. 2003 Sobotka v rozhovoru pro Ekonom: "Privatizace minoritního podílu v ČEZ je otevřenou otázkou"

5.12. 2003 Urban v rozhovoru pro Reuters: "U 16% akcií čez se vede debata o prodeji na kapitálových trzích, ale také tam není rozhodnuto. To je věc prvního kvartálu příštího roku."

Jaká to vzácná shoda. Kam tedy směřujeme. V polovině roku tučná dividenda a pak prodej 16% akcií čez?

Rozhovor se Sobotkou MFDNES:

K těm nadstandardním vztahům: Jste znám tím, že se úzce stýkáte s pražským advokátem a lobbistou Radkem Pokorným, který mimo jiné zastupuje právě zájmy ČSOB. Jaká je jeho role ve vašem politickém životě?
V politickém žádná. Pravdou je, že pocházíme ze stejného kraje.

Někteří lidé tvrdí, že Pokorný má u vás silnější slovo než vaši náměstci. On je váš oficiální poradce?
Ne. Je to člověk, kterého znám od roku 1987.

Proto se s ním dodneška radíte?
Já se s ním radím?

A ne snad?
Nemám potřebu se s ním o čemkoliv radit. Nekonzultuji s ním pracovní záležitosti.

Doktor Pokorný zastupuje i firmu Appian, jasného favorita privatizace severočeských dolů. Vaši kritici dokonce tvrdí, že celý tendr je ušit na míru Appianu. Nebylo by lepší kvůli všem možným pochybnostem celou privatizaci zrušit?
Pro mě je důležité, aby bylo dosaženo poctivé ceny. To je klíčové zadání. Požadoval jsem, aby probíhalo výběrové řízení. Podařilo se tak odvrátit přímý prodej a to je velmi důležité. Počkám na doporučení meziresortní komise a pak na vládě zaujmu stanovisko.

Nepřipomíná tenhle tendr tak trochu výběrové řízení na stíhačky za Zemanovy vlády, kdy bylo od počátku jasné, že vyhrají gripeny?
Neznám podrobnosti toho, jak se vybíraly gripeny. Když se prodávají doly, respektuji, že cena při takové strategické operaci nemůže být jediným kritériem. Teď záleží na tom, jaké nabídky zájemci předloží.

Tendr je tedy podle vás férový.
Kolem této privatizace je velké množství spekulací i zvýšené aktivity lobbistů. Nemám z toho radost. Je z toho mnohem větší dusno, než by odpovídalo povaze věci.

MF DNES Skoro se zdá, že Koláček má všechny trumfy v ruce, má zalobované MPO, šéf jeho zastupující právní kanceláře je kámošem ministra financí. Co více by si A. Koláček mohl přát? Nyní bude podle mne pouze záležet zda Appian dá či nedá 6 miliard, pokud je dá vláda mu SD prodá ! Uzávěrka nabídek 9.12.  

1) krátkodobě se nestane vůbec nic. ČEZ má s SD závazně nasmlouváno uhlí až za rok 2015 ! Krátkodobě půjde pouze o cenu případné privatizace SD. Pokud se 55% SD zprivatizuje pod cca 5,5 mld. Kč bude čez muset vytvořit opravnou položku, popř. při prodeji podílu v odkupu zrealizuje ztrátu. Pokud bude cena nad 5,5 mld. Kč, nebude muset vytvářet opravnou položku a v případě prodeje 37% podílu SD může vytvořit i zisk.

2) dlouhodobě a strategicky to pro čez může znamenat komplikaci i když zatím jen hypotetickou. ČEZ využívá skvěle vyvážené kombinace výroby elektřiny ze všech zdrojů - jádro, uhlí, voda. Prodej SD mimo čez může samozřejmě do budoucna oslabit pozici čez v oblasti výroby elektřiny v hnědouhelných elektrárnách, protože elektrárny čez dožijí mezi roky 2010 - 2020. Sice jde pouze o pesimistickou hypotézu, ale jsem si jist, že se o ní v případně uskutečnění prodeje SD do rukou AG, dočteme v každé analýze o akcii čez

jsem se nějak moc rozlítil.

Můžete mi někdo vysvětlit za co chce dávat český stát slovenskému státu 3% akcií čez? Má to být úplatek pro slovenskou vládu za to že si  čez bude moci koupit SE? Ten člověk se už asi definitivně z té korubce zbláznil. 

Zájemcem o SE je čez a jediný kdo za SE může platit je čez. Toť vše nebo přemýšlím špatně?

 

Jak jsem psal již několikrát, přestože čez v následujících měsících (před splatností dividendy v roce 2004) bude tvořit obrovské volné provozní cash flow (tak jako i v dalších letech), bude tato cash z velké části v roce 2004 použita na nákup podílů v SME a SČE od E.ONu, na dvě splátky za REAS státu a na mimořádnou daň za prodej čeps (dohromady téměř 16 miliard korun). Tedy pokud má přijít opravdová super dividenda v termínu řádné dividendy musí dojít do cca srpna 2004 k zlikvidnění jiného majetku nebo získání další hotovosti půjčkou, příjmem dividend atd.

Co může nastat?

1) prodej 34% PRE. ČEZ za podíl zaplatil 3,8 mld. Kč. Pokud tedy ukončí transakci s nulovým ziskem, získá 3,8 mld. Kč hotovosti. Vobořil dnes řekl pro Reuters, že PRE začne čez prodávat hned na začátku roku 2004.

2) Severočeské doly. Pokud stát SD zprivatizuje např. za 6 mld. Kč, může čez získat v odkupu cca 4 mld. Kč za 37% podíl v SD. Pokud stát SD nezprivatizuje, může čez od SD obdržet dividendu od cca 200 mil. až po 1,7 mld. Kč

3) stát již udělal kroky k výplatě dividendy z čeps (úhrada ztráty minulých let). ČEPS rozdělí na dividendě od 1 - 10 mld. Kč (řekl Kůta FNM). ČEZ by tak mohl získat cca 340 mil. Kč až 3,4 mld. Kč !

(případné dividendy z reas nepočítám, ty jsou plně konsolidovány) 

Čez by tak mohl získat až 10 Kč/akcii mimořádné hotovosti a pak by opravdu mohla být superdividenda ve hře a mohla by dosáhnout 20 Kč/akcii nebo i mírně více! Pokud státní úředníci přemýšlí o superdividendě čezu pak by se pravděpodobně i případný prodej 16% akcií čez posunul až do druhé poloviny roku 2004. Sice si stále myslím, že prodej 16% akcií čez je z pohledu státu nesmysl, ale stát nedělá jen rozumné věci ... . Prodej 16% by sa dal udělat i dobře a mohlo by to paradoxně nynějšímu free float i velmi ...

záměrně se zdržuji těchto komentářů k průběhu obchodování na trhu, ale musím potvrdit, že dle veškerých informací a statistik prodejů, které mám k dispozici, je prodej ( a někdy možná i zpětný nákup) který v posledních  dvou měsících realizuje Patria (někdy i s pomocí dalších tvůrců trhu) velmi podobný tomu co se odehrávalo v režii Patrie na 90 Kč. A úplně stejná je i reakce zbytku trhu, který je najednou úplně bez poptávky.

Otázkou pouze zůstává, zda cílem bylo zastavit růst a stabilizovat cenu k 31.12. 2003 na úrovni okolo 135 Kč nebo půjde o delší výprodej na této ceně.

Jen připomínám, že prodej z Patrie začal v polovině roku 2002 a trval zhruba až do dubna 2003. Během tohoto období klesl počet akcií čez ve správě ČSOB ze 17,5% na 9,2% a cena se až na krátké výkyvy pohybovala mezi 85 - 95 Kč. Úbytek 8% akcií čez zahrnuje i výprodej fondů Templeton, který vlastnil cca 3% akcií čez, a který pravděpodobně většinu prodejů zrealizoval přes spol. Wood. 

 

  

Jak jsem psal již v předešlém příspěvku. ČEZ má účetně vytvořen dostatečný nerozdělený zisk, který umožní téměř jakoukoli výplatu dividendy až do cca 100 Kč/akcii ( úplně teoreticky). Cash flow ( tvorba hotovosti) na příští rok je díky nákupu podílů v SME a SČE od E.ONu, platbám dvou posledních splátek státu za REAS a mimořádné dani za prodej čeps trochu vyčerpané a spíše ukazuje na dividendu na dlouhodobě udržitelné úrovni 7 - 12 Kč/akcii

Pokud by mělo dojít k superdividendě má čez v zásadě tři možnosti a jejich kombinace:

1) realizovat nějaký mimořádný prodej např. PRE, ČEPS

2) získat mimořádné dividendy např. od ČEPS nebo SD

3) zvýšit zadlužení

V mimořádnou dividendu stále nevěřím, ale kdyby přece absolutně nepředpokládám, že by (pro mě stále pouze) teoretická mimořádná dividenda přesáhla 25 Kč/akcii, tj. 15 mld. Kč. Osobně bych dal raději přednost dlouhodobě udržitelné dividendě, pokud ale mimořádná dividenda zabrání prodeji 16% akcií čez jsem pro !

Jinak s tím zadlužením to stát zvažuje aplikovat již v čepsu. Proto návrh výplata 1 až 10 mld. Kč. V tomto návrhu se vychází z toho, že se zadlužení čeps zvedne z 20% až na 70% (poměr vůči vlastnímu jmění) a bude vyplacena mimořádná dividenda !

 

 

 

 

stačí pravidelná výplata dividendy 10-12 Kč/akcii ročně, dobré výsledky (Q1 2004 - poprvé uceleně Superčez), určitá perspektiva privatizace majority ( rozumný nebo vůbec žádný prodej 16%) a uvidíš jak to s kurzem zamává.

První čtvrtletí roku 2004 rozhodne !

 S SE a Bulharskem to nemá vůbec nic společného alespoň pro mě ne!