Příspěvky nebo odpovědi uživatele AlRaJu

je jasné, že ČEZ je v současnosti více podhodnocený než KB, ovšem nejsem si jist Vašimi předpověďmi, že ČEZ bude nejrůstovější titul.Ikdyž jsem přesvědčen, že ČEZ je nejpodhodnocenější ze SPADu, že má největší růstový potenciál do budoucna po připojení REAS a následné privatizaci, přesto se domnívám, že ještě poměrně slušnou dobu potrvá to, že KB bude výkonnější.Myslím, že rok 2003 bude patřit KB a že ČEZu až rok 2004. 

dividenda byla 11,50brutto, 10,639 netto, o vyplaceni velkých dividend SG vůbec nejde, jejich cílem není dostat to co do toho dali na dividendách, jejich cíl je ROE 04 25%.Dividenda bude záležet na kurzu akcií, pokud bude kurz někde 1500-1900 předpokládám větší dividendu cca 40Kč a výš, pokud bude kurz nad 2000 pak cca 23Kč. Celý EPS 02 by mohl být na úrovni 210,5 při citaci Juana, že poslední Q. bude stejně výkonný jako 3Q.

teoreticky může auditor nařídit větší opravné položky což si nemyslím při kap.přim. 14,3%

myslím, že kauzy před privatizací a praktiky bývalých manažerů KB už jsou minulostí, na trh to mít vliv nebude, je tam už strategický investor a nové vedení.

riziko může být v poklesu finančních institucí a bank v globálním měřítku.

Juan mě velmi příjemně překvapil, počítal jsem se ziskem 6mld za celý rok 02, ale jak je vidět zisk bude výrazně vyšší než můj předpoklad, četl jsem komentář k výsledkům na Patrii, trošku mě to pobavilo, snažili se chlapci najít jen ta negativa a pak je vypíchnout do komentáře, ale moc jim to nešlo, protože na těch výsledcích nic moc negativního nebylo.

1)Což se mi jeví jako značné pozitivum je snižování provozních nákladů o 8% v meziročním srovnání což způsobuje snižování počtu zaměstanců a tím personálních nákladů(o 6%).

2)Velice důležité je také to, že se zvýšily klientské vklady o 9%.

3)v oblasti ůvěrů např. hypotéky plus 88% a spotř.ůvěry plus 33%.

4)stabilní úrokový výnos

5)čekal jsem v 3Q. díky negativnímu sentimentu v us výrazně zvýšenou tvorbu oprávek na CDO, ale výrazně jsem se mýlil.

6)ROE 30,7 mluví za své,

jako negativum na celém vidím v tom, že zřejmě kurs poroste již ve střednědobém výhledu a nedočkáme se tudíž nějakých větších dividend.

závěr:přehodnocuji svůj target

kdybych ty akcie dlouhodobě kupoval ve větších objemech, tak bych to taky vyhnal nejdříve ke 13.000 a sebral z trhu co se dá a poté to nechal třeba několik měsíců mrtvý a pak bych se do toho pustil znovu.Jakmile MM zjistí, že ta objednávka na trhu už není, sami se postarají shortama o pokles.

Jen tak mimochodem při odhadovaném zisku 02 3,6mld je brutto dividendový výnos 11,9% (při výplatě 100%zisku a v kurzu 11.000). 

já bych byl v klidu, na trhu je nyní malinko silnější prodejní příkaz ze zahraničí a dochází ke switchi KB za PM.Může to poslat PM znovu pod 10.000 velice rychle, ale pak to bude dobrý nákup, 31.10. bude s největší pravděpodobností ČNB katovat sazby o 50bps a pozitivní efekt otevírajících se nůžek úrokových výnosů by se měl projevit i na kurzu.

Dnes zveřejněné výsledky americké společnosti Philip Morris obsahují i příznivé informace ohledně vývoje prodejů v České republice. Podle komentáře společnosti k výsledkům se ve 3. čtvrtletí 2002 výrazně zvýšil tržní podíl společnosti v deseti zemích včetně České republiky. Prodej cigaret se ve zdejším regionu (dle klasifikace Philip Morris se jedná o střední Evropu, Blízký východ a Afriku) zvýšil ve 3. čtvrtletí meziročně o 3%, přičemž růst v České republice, Rumunsku a v Turecku byl kompenzován propady v Egyptě, Polsku a Saudské Arábii. Komentář mateřské společnosti ukazuje, že letošní růst prodejů Philip Morris ČR na domácím trhu (v prvním pololetí +3,7%) v období červenec-září pokračoval nebo dokonce zrychlil. Růst tržního podílu překonává naší projekci pro rok 2002, ve které počítáme se stagnací. Zpráva mateřské společnosti je pro Philip Morris ČR pozitivní a může ovlivnit sentiment trhu. Česká společnost zveřejní až výsledky za celý rok 2002.

nerozumím tvému příspěvku, já v klidu jsem a nic neprodávám...

s pozitivním efektem předzásobení máte sice pravdu, ale pokud stoupne daň od 1.4.2003, tak předzásobení se bude týkat pouze 1Q. 2003 a v 2Q. 2003 bude naopak výrazný útlum, takže výsledky se za 2003 vyrovnají, ovšem pokud by to poslanci stihli rychle a zvýšení daně by bylo od 1.1.2003, pak by výsledky za 2002 byly výrazně pozitivní ovšem zase na úkor roku 2003.

Trh u PM je v současnosti silně vyšortován, kdyby přišly reálný objednávky na nákup, tak kurz poletí.

taky jste nemusel hned ty chudaky z A prasknout, jenze tentokrat jim to nasypala tvrda Parta a ta s nimi stornovat nic nebude.

broker si splet cenu Erste a KB a nasypaly mu to tam o 100 korun výš,když si uvědomím o koho jde, tak už by tu firmu snad měly zabalit, neuvěřitelný co se děje na našem trhu..

no právě o to tady jde, snižuje se tempo růstu HDP.

když vidím jaká jsou v současnosti rizika ve světové ekonomice, obávám se, že budou potřeba další rezervy na CDO, maturita je v roce 2010.ČNB prohlásila, že banka tím porušila pravidla, interní předpisy, limity  a další...

nebuďte takový optimista, CZ ekonomika je nyní ve fázi poklesu(HDP se snižuje včetně předpovědí na další kvartály) a hlavně světová a evropská ekonomika mají značné potíže což se dále projeví na našem HDP a to bude mít dopad i na banky, přibude více nekvalitních úvěrů, budou se muset vytvářet větší opravné položky a tím se snižuje zisk.A dále je tu stále riziko CDO, který jsou sice pokrytý z 13% NH rezervami, ale v případě dalších problémů světových ekonomik bude potřeba vytvářet další rezervy.

ERSTE:očekávaný čistý zisk02 250mil.E,EPS02=4,17E, kurz 1950Kc(63,93E), P/E 15,3. 12M targety od analytiků na Erste jsou 2100-2300Kč,tzn. potenciál růstu cca 12,8% při ceně 2200,- a tím P/E 17,3.

KB:očekávaný(můj) čistý zisk02 6mld Kč,EPS02=158,kurz 1730,P/E 10,9.Odhady zisku02 od jiných společností jsou i vyšší(viz 6,9mld UBS=EPS181,P/E 9,5).Při EPS02=158 a stejném očekávaném P/E jako Erste 17,3 by KB musela mít 12M target  2733,- což se mi jeví značně nadsazené.

Erste má velmi ambiciózní cíl v roce 05 500mil. Euro čistého zisku a 15%ROE, nákladovost na úrovni 60%, ale na druhou stranu KB má stejně ambiciozní cíl v roce 04 na ROE 25% což by odpovídalo cca 8,9mld Kč čistého zisku v 04(EPS 234).Zajímavé by bylo porovnat ještě předpokládané ukazatele P/BV 02, ale nemám je bohužel ještě k dispozici.

to je omyl, investice do CDO byla nesmyslná od počátku, za to, že to 7statečných v čele s nejlepším a nejgeniálnějším bankéřem v ČR(jak se sám nazval Vávra) učinilo tuto investici by je měl někdo zažalovat, protože to bylo taky protiprávní dle ČNB, několikrát jsem je za to kritizoval.Já jsem se zastával současného nového managementu v boji s CDO, který ten problém zdědil a snaží se to zatím dobře uřídit.

Svojitka střídá Vobořila, to nejsou moc dobré zprávy pro ČEZ, vím co páchal v KB(nákup CDO a podobně).

a k tomu všemu si myslím, že pokud bude mít PMusa horší výsledky, že bude silný tlak akcionářů a managementu vycucnout všechen možný potenciál co se dá z dcer po celém světě, aby to nahradily. 

Kurz může klidně spadnout na 8000,- pokud se objeví prodejce 50-100tis ks a bude chtít rychle zrealizovat, ale může se objevit i kupec takového bloku.

pane pepo Vy jste střelec, matka PM má úplně jiné problémy než dcera PM ČR, dnes vydala profit worning, navíc má problémy, že bude muset platit odškodnění žalujícím nemocným kuřákům nebo pozůstalým, a dále bude muset vynakládat velké výdaje na marketing a propagaci svých značek a dané problémy způsobily downgrade od investičních bank a tím i pokles kurzu s cca 50usd na cca 43 včera(bez zahrnutí profit worningu což se projeví na kursu dnes).

U nás žádné žaloby nehrozí,

zisk roste celkem slušně-stejně tak i dividenda,

zvýšení spotřební daně spotřebu a tím i hospodaření velmi neovlivní a na druhé straně by měla být kompenzace snížením daně z příjmu PO na 28% z 31%,

zákaz reklamy na tabákové výrobky také přinese své úspory a další zvětšení tržního podílu(PM ČR má přes 80% trhu),

navíc při dalším předpokládaném snížení sazeb ČNB se ještě více otevřou nůžky mezi dividendovým výnosem a sazbama na trhu což akcii dále zatraktivní,

dále úroveň kurzu silné Kč/usd(PM nakupuje tabákové listy v usd) není ještě započítána ve výsledcích za první pololetí(zásoby listů ve vyšším kurzu), projeví se zřejmě až v pololetí druhém či plně příští rok v redukci nákladů,

a čistě technický faktor na závěr-na trhu je nedostatek papírů, velmi malý freefloat.

 

myslet si to, že KB oslabí s příchodem Erste na trh je nesmysl, a současný nárůst KB to jen potvrzuje.Erste budou obchodovat domácí investoři, kteří sice můžou uvolnit část prostředků z jiných SPAD titulů, ale podle mého to nic významného nebude,a dále arbitrážní spekulanti a tím bude kurz v podstatě kopírovat vývoj Erste na Vídeňské burze.Nic víc nečekám, nevidím důvod proč by zahraniční investor měl kupovat akcie Erste v korunách když si je může koupit v eurech.Jako úplně debilní věc se mi jeví zařadit Erste do indexů a ještě k tomu v takové váze, ta vypovídací schopnost těch indexů pak už nemůže být jako emerging markets.Jedinou zajímavou věcí bude porovnávat hospodářské výsledky KB a Erste a tím i ekonomické ukazatele těchto bank v porovnání s jejich kurzem, na to jsem velmi zvědavý.

myslím, že ÚS rozhodne ve prospěch drobasů, ale také jsem stejného názoru, že to s kurzem neudělá naprosto nic.Dále si myslím, že pokud bude opravdu vyjímka zrušena, tak si s tím stejně Špidlovci poradí nějak jinak-vymyslí jak to obejít-momentálně mě napadá např. to, že při privatizaci koupí strategický investor jen 49% ČEZu a s ním zároveň např. finanční investor zbylých 18% a budou tvrdit, že vůbec nejednají ve shodě, případně ty nákupy rozloží do různých časových intervalů, nebo strategický investor koupí jen 49% s tím, že na zbytek bude mít nějaké dlouhodobější opce-investor ovládne v podstatě společnost a bude moct v pohodě státu zaplatit prémii a drobasové nedostanou opět nic, způsobů jak to obejít existuje určitě celá řada a nevěřím, že se Špidlovci pokud to budou privatizovat smíří s nižšší částkou kvůli drobasům.Co si o tom myslíš fanatiku a ostatní???

možná se budete divit, ale analýzy mi nic neříkají, takže je to celkem jedno, pamatuju si na dobu, když všichni análové říkaly, že za 500 je KB drahá,insider žádný nemám, ale jen se možná trošku víc starám o svůj majetek než ostatní, takže občas mám nějaké informace.Ta analýza má asi 48 stran, ale je dost slušně přehledná, tak doufám, že to rychle přelouskáte.

mám tu analýzu, potvrzuji target u KB na 2850.

link bohužel nemám, ten by mohl dodat snad humr, tak nevím, s těma argumentama máte sice pravdu, ale o to tady nejde, pokud ta analýza byla skutečně vydaná, tak je škoda, že o ní nikdo nic nenapsal, kdyby nějakej poslední broker v ČR vydal analýzu s targetem 1000, tak o tom víme všichni.

divím se, že Vám unikla ta analýza na banky ve východní a střední Evropě od tak renomované společnosti jakou je UBS Warburg kde doporučuje KB za 2850 přesně jak zde uvedl ve svých třech příspěvcích humr,jestli by nestálo za zvážení zveřejnění ve zpravodajství.

diky za zpravu, ovsem nikde jsem nenasel ani zminku, muzete prosim udat nejaky zdroj?Diky.

LN pisou ze nejprodavanejsi Petry by se mely zvysit ze 40 na 45Kc, MF zase ze 40 na 41,60.At pocitam jak pocitam mne to vychazi na 42,90Kc.Vychazim z toho, ze Petry stoji 40,-Kc a jsou v ni obsazeny dve dane...pevna coz je 0,36Kc/ks coz odpovida 7,20Kc na krabicku a pohybliva 22% z ceny coz odpovida 8,80Kc na krabicku.Dohromady ty dane daji 40% z ceny 40Kc.Pokud se spotrebni dan zvysi na 44% vychazi mi to na cca cenu 42,90Kc.Ma nekdo jiny vypocet?Diky.

vyhody pro me osobne jsou zjevne, jsem v KB dlouhodoby investor coz pro me znamena cim vyssi dividenda tim vyssi prijem navic a je mi v podstate jedno jestli bude cena do konce roku na 2000 nebo na 1500.

Muj soukromy odhad:cisty zisk 02 6mld,EPS 158, a dividenda bude zalezet na tom jaky bude kurs akcii, uz nekolikrat to Juan zopakoval a je to i v jeho rozhovoru pro Ekonom...cituji "dokud cena akcie poroste, nebudeme platit velkou dividendu".Takze si myslim, ze pokud cena zustane nekdy v cervnu 03 v rozmezi 1400 az 1700, ze bude vyplacena dividenda 80Kc na akcii.Pokud bude cena treba 2000, tak odhaduji 20 az 30 korun. Ja osobne bych si pral radeji nizsi cenu akcii, prototoze dividenda je pro me jako dlouhodobeho investora daleko zajimavejsi.

je to pravda, namisto 9,775 netto cini dividenda 10,639 netto, KB uz inkasovala dividendy z jinych spolecnosti zrejme svych dcer a tim by je dvakrat zdanila coz znamena, ze zaklad dane nebyl pocitan z 11,50, ale o jiz vyinkasovane mene.

Necetl jsem v tom komentari zadnou zminku o pozitivnim pusobeni kc vuci dolaru v H2 02 a v dalsich letech.V H1 02 se to jeste nepromitlo do vysledku.Nikde jsem nezaznamenal, ze je take moznost snizeni dane z prijmu PO.Necetl jsem ani o pozitivnim dopadu zakazu reklamy.Hledaji se jen negativa.

tak to jste docela mimo, chyba byla jen jedina a to, ze se makler spletl v titulu, chtel prodat CEZ a misto toho klepl na PM, ale kusy a cenu mel spravne, vim jiste, ze to byl omyl, proc by take ten obchod burza zrusila, nic vic v tom nebylo, cca 3800ks jsou ale short, je otazka jestli uz si cast(2600ks) pujcily a zbytek budou dokupovat na trhu nebo si je taky pujci.S trhem to muze pohnout nahoru pokud budou dokupovat nebo se nemusi vubec nic dit.Vetsi vyznam muze mit zvyseni spotrebni dane od 1.1.2003 cimz by doslo k velkemu predzasobeni v poslednim Q. 2002 a tim i k vyraznemu rustu zisku a tim i dividendy za rok 2002 ovsem na ukor 1Q. roku 2003.

jo opravdu slo o prodej CEZu, to je uplne jasne, ale je tady moznost ze uz ted  maji dohodnutou pujcku a jsou naprosto v klidu se settlementem, teda az na tu ztratu co jim utekla do Fia a nejvetsi cast do dreva, ale celkove ne urcite 20mega, nybrz tak max 5mega.

ne, v kobosu zrusit obchod nejde, zatim zadny vracejici obchod nebyl nebo jsem ho alespon nevidel, ale ty papiry musi fyzicky stejne probehnout-nejde to v kobosu jen vynettovat zpetnym obchodem, takze jsou moznosti si je pujcit nebo je dokoupit na trhu.

Atloš prodal omylem v kobosu dnes v 9:46 cca 20.220ks PM za 10506,-což je objem 212mio, proto ten propad Spadu na začátku, otázka je pokud se jim to nepodaří někde půjčit co se bude dít, protože dodat ty papíry musí v T+3, pak obchody spadnou a myslím v T+9 jsou intervence.Ty papíry se někde vzít musí i přesto, že údajně větší část jim obchodník(všichni víme určitě o koho jde) který to koupil vrátí nazpět.Takovouhle chybu nepřeju teda nikomu.

Pane svrsku pocital jste nekdy treba jake P/E ma PM nebo jaky je dividend yield, jestli vam tyto ukazatele neco rikaji?Jinak podotykam, ze zvyseni spotrebni dane bude pozvolne a postupne coz odpovida napr. pri dnesni cene 40 Kc za krabicku zvyseni na 70Kc za krabicku v roce 2007.Spocitejte si rocni rust mezd a opravdu si myslite, ze za 5 let(jiz budeme 3 roky v EU) bude 70 za krabicku nesnesitelna cena?S cim souhlasim je to, ze maximalne bude urcity prechod z drazsich znacek na levnejsi znacky z portfolia PM, ale spotrebu to neovlivni.Dle meho zvysi PM trzni podil z 80 na 90% po zakazu reklamy do 2 let.

K tabakove reklame:to je prece nesmysl, zakaz tabakove reklamy jen podpori dominantniho vyrobce coz je PM z vice nez 80% trznim podilem a ostani mensi znacky ostatnich vyrobcu pomalu budou zanikat, reklama na cigarety je o tom jakou znacku kdo zvoli, to neni otazka jestli bude kourit nebo nebude.Kouknete se na vyjadreni Vavrika z konkurencni Reemtsmy a ten o tom neco vi.Pokud da PM kazdy rok do reklamy a sponzoringu 15% trzeb, tak to znamena rocni usporu 1,8mld. Kc, pokud vezmeme v uvahu to, ze cast penez prece jen zustane na reklamy ve vybranych casopisech a prodejnach tabaku, tak stejne muze byt uspora kolem 1mld. Kc a to je velmi slusne.

Dale souhlasim s tim, ze PM v prvnim pololeti jeste nezohlednil posilenou korunu vuci usd, protoze mel surovinu(tabakove listy) nakoupene na skladech za vyssi kursy a to kursove posileni by se melo tedy projevovat az v druhe polovine roku na vysledcich.

A co rikate na mozne snizeni dane z prijmu PO ze soucasne hladiny 31% ze by az na 25%, to by znamenalo dalsi zvyseni cisteho zisku o 0,3 az 0,4mld. coz odpovida dalsich cca 127Kc/akcii.

je zrejmy, ze zadluzenost pod 25% by byla pro CEZ neefektivni coz by znamenalo ze by se mohla rozdelit nejaka superdividenda-kolik by to asi tak mohlo byt?Nic jineho me nenapada pokud se nebude dale snizovat zadluzenost a zvysovat investice, snad jen vyuziti tech zdroju na nakup vlastnich akcii.???

nejsem analytik, ale v tech investicich 2003-2008 8,5-9,5mld. nejsou zrejme zapocitany kazdorocni 4mld. splatky za distributory???Diky za vysvetleni.

co vim, ze vynosy z  CDO za 2Q. o neco malo prevazily opravne polozky na CDO,co nemam potvrzene je, ze ta tvorba rezerv na CDO za 2Q. byla udajne 100mil.

CDO jsou dobre pokryty v soucasnosti rezervami, protoze 88% je ratingovanych,pokud se bude dale zhorsovat us ekonomika bude potreba zrejme dalsi rezervy vytvaret, ale ne v nejake zavratne vysi, pokud ekonomika alespon pozvolne poroste budou se rezervy opatrne rozpoustet.

Kozino kozino videl bych to tak, ze jste exitoval a ted vas to zere.

vysledek byl lepsi predevsim diky lepsim vysledkum na provozni urovni a dale diky rozpousteni opravnych polozek, ale ne k CDO, ale rozpousteni opravnych polozek vytvorenych drive ke spatnym uverum coz je velky rozdil.CDo jsou v klidu.

To je slušnej ranec.

nova cilova cena.

   

ale nezapomente na to, ze ty co rating nemaji nejsou urcite vsechny spatne a v pripade, ze ty co rating nyni maji a prestanou mit(coz je mozne) taky nejsou nutne na odpis, podotykam, ze z 90% jsou neamericke.Ja s tim nakupem CDO taky nesouhlasil a Vavru a spol jsem za to kritizoval, zde jen uvadim v jakem je to stavu k 26.6.2002.

1)ten nick neco znamena,ale kdo vi neco o KB,tak si to da lehce dohromady.

2)zdroj je Patrice Cheroutre, pripadne Philippe Rucheton, vic rici nemuzu, snad pouze osobne, protoze bych se prozradil.

3)chtel jsem to napsat drive po tom vasem stredecnim clanku s KB,ale nedostal jsem se k tomu, nicmene jste mel pravdu, ze ten nakup byl zajimavy a v tu dobu vhodny, ale ta informace s tema CDO byla strasna.

KB ma ve svem portfoliu CDO ve vysi 426mil USD,ma jiz vytvorene rezervy ve vysi 56mil USD coz odpovida 13% NH portfolia CDO,CDO je vytvoreny kos obligaci firem napric ruznymi obory a ruznymi zememi,88% tech CDO co ma KB maji rating a 12% rating nemaji,ta jiz vytvorena rezerva staci tudiz pokryt vsechny CDO bez ratingu, dale na vysvetlenou uvadim, ze 90% tech CDO je neamerickych a jsou v soucasnosti dobre pokryty rezervami(alespon k 26.6.2002).Od rijna 2001 ma KB vytvoren simulacni nastroj na CDO ktery provadi a vyhodnocuje pravidelnou analyzu investic v CDO.Uvidime jake budou zitra vysledky a co bude receno k CDO noveho.

To jsou uplne prazdny hesla ktere pisou lide kteri nemaji ani paru o cem je investovani do akcii.Kdyz uz neco tak idiotskeho napisu,tak taky dodam proc si to myslim.

no prave naopak to pro ne muze byt vyhodne(pokud se opravdu jedna o nejake umyslne skupovani), protoze po takovych rustech se najde vice lidi jako vy s timto nazorem a budou chtit realizovat s tim, ze prijde pokles a tudiz vice investoru to odevzda-s prudkym narustem kurzu narustaji i objemy,ale oni to mohou potom pustit a nechat to byt klidne nekolik mesicu mrtve, takze spekulovat o cene kde se to zlomi nejde.