Příspěvky nebo odpovědi uživatele carek

Vážený pane "gio". Byl tu skutečně jeden netrpělivý hlas o víkendu, který měl zájem o rozvedení dalších možností ČT. On si asi pamatoval Váš příspěvek z minulého týdne a tak se těšil, že skutečně něco sepíšete. Jenže celý prodloužený víkend na stránkách nic nového od Vás nevzniklo. Pro Vaši dobrou pamět si dovoluji Váš předchozí slibný příspěvek přiložit. Jak se říká: "Sliby se slibují a............"

"Dekuju za projevenou duveru. Cilem bylo, aby ti kteri vahaji meli nejake padne duvody si tento CP koupit vcas, jeste za relativne vyhodnych podminek (dnes skoro cely den 490).To co predvadeli nasi MM bylo opet nadhernou ukazkou toho, jak se NEchovat k vlastim klientum. Nekteri se s tim uz srovnali a vyuzivaji techto machinaci, ale uvedomte si, ze vetsina lidi na to bohuzel doplati.Jak se zde nekolikrat opakovalo, vecer budou daleko podstanejsi zpravy a "plebs" zacne investovat az od po. V UT!!! 1.11 (ne v pondeli) nas ceka info o spojeni firem pod jednu jednotku,1.12 prosince UMTS atd....Behem vikendu se pokusim sepsat nejaky souhrny clanek s tim co se stalo, deje a co se v blizke budoucnosti dit BUDE :) V zasobe je toho jeste dost ;)Vsichni si uzivejte tento slastny pocit vitezstvi....po takove dobe si ho vsichni zalouzime ;) Ja jdu pomalu zvazovat kam si zaletim na ......"

Děkuji pane. Určitě to stojí za přečtení.

To, že některý z analytiků radí prodat neznamená, že se tím bude sám řídit. Vždy je třeba zvažovat, proč bych měl prodat. Protože to ještě trochu spadne? Ono to nemá kam padat a nikdo z "drobasů" není v ČT angažován tolik, aby se mu vyplatilo vyskočit a po poklesu několika korun zase naskakovat zpět. To už je lepší "osedlat" jiný titul, kde si bez nezbytného pohybu nahorů a dolů nedovedou investoři svoji angažovanost ani vychutnat.Pokusil jsem se vybrat nejzajímavější příspěvky analytiků ke strategii a privatizaci Českého Telecomu. Je to jen několik drobných střípků, kousků rozsáhlé mozaiky složené z pestré nabídky názorů, přesto velmi zajímavé čtení, které (možná) dokumentuje zájem analytiků ovlivňovat cenu akcie a názory potenciálních investorů. Pokud to nestačí, můžeš se řídit dál názory analytiků.Od roku 2003:Názor Tomáše Gateka z makléřské společnosti Atlantik FT:Nepředpokládáme, že Český telecom vyplatí tzv. mimořádnou dividendu, jelikož tato strategie by nebyla pro fundamentální hodnotu společnosti nejvýhodnější a tím i pro cenu za státní podíl při budoucím prodeji.Český Telecom vyplácí v roce 2003 mimořádnou dividendu 57,-Kč„Nejvyšší fundamentální hodnota by byla dosažena, pokud by management ČT dostal zadání nakoupit zbývající podíl v Eurotelu. Avšak, na mimořádné valné hromadě konané 20. prosince 2002, management oznámil, že pracuje na nové strategii společnosti, přičemž období vysokých investic, přípravy privatizace a nulové dividendy končí“. (investorům se podsouvá, že Eurotel se kupovat nebude).Český Telecom rozhodl v roce 2003 o koupi zbývajících 49% akcií v EuroteluK přímému prodeji Českého Telecomu:Ministr Mlynář uvedl, že bude prosazovat, aby podmínkou účasti v soutěži byla účast strategického partnera v konsorciu. Na podobnou vlnu jsou naladěni i analytici makléřské společnosti Atlantik FT. “Podle našeho názoru je ovšem přímý prodej strategickému investorovi nejvýhodnější jak pro minoritní akcionáře, tak i pro stát,” uvedl Tomáš Gatěk. Argumentuje přitom tím, že by stát zinkasoval prémiovou cenu za majoritní podíl, strategický investor by měl zájem na rozvoji společnosti a v neposlední řadě by si na své přišli i minoritní akcionáři. “Vítěz soutěže bude muset samozřejmě nabídnout menšinovým akcionářům odkup jejich akcií, pokud okamžitě nesníží svůj podíl na hlasovacích právech pod 50 %”, přidal se Libor Vinklát z České spořitelny. Podle Michala Semotana z J&T Securities je tato varianta rovněž nejlepším řešením, a to i přesto, že si vyžádá více času. “Nedomnívám se, že by šťastným řešením byl prodej přes kapitálový trh”, uvedl. “Free float je nyní dostatečný a druhý pokus o negativně by se podle něj projevila i skutečnosti, že investoři by neměli možnost spekulovat na odkup akcií. Aktuální tržní cena 51 % balíku akcií Českého Telecomu je asi 47,5 miliard korun. Pokud by stát prodal balík akcií jednomu zájemci, mohl by podle analytiků utržit od 50 do 65 miliard korun. “Podle našeho názoru by se výsledná cena mohla pohybovat v rozmezí 50 - 60 miliard korun, tedy 305 – 369 Kč na akcii,” uvedl Tomáš Gatěk. V souvislosti s nejistotou ohledně způsobu privatizace investory v krátkodobém horizontu varuje před limitovaným růstem akcií Telecomu. “My odhadujeme hodnotu státního podílu na 54,2 mld. Kč (odvozeno od naší cílové ceny 330 Kč na akcii) plus majoritní prémii”, uvedl Jan Hájek z Patria Finance.10.12.2004 Atlantik FT – komentář k privatizaci Českého Telecomu prodejem celého podílu jednomu zájemci„Venture fondy jsou z důvodů požadovaného výnosu (min. 20-25% p.a.) a rizik transakce ochotny nabídnout podle našich analýz maximálně 46-51 mld. Kč (280-310 Kč/akcii)“. 15.10.2004 Atlantik FT - komentář k privatizaci Českého Telecomu prodejem celého podílu jednomu zájemci„Přímý prodej bude trvat nejméně rok. Bude nutné provést výběrové řízení……………Vláda získá 55 mld nejdříve na konci roku 2005. vlastník nepřinese know-how ani kapitál, které však Čtel a Eurotel nepotřebují. Obě firmy mají moderní technologie a dobré managementy, o čemž svědčí podíl na trhu, hospodářské výsledky, nízké zadlužení a rozumná investiční politika.“Atlantik FT k možnosti „výhodného“ prodeje 51% akcií přes burzu„Odhaduji, že stát by prodal 51% akcií za 290 korun na akcii, tzn. Celkem 48 miliard“.„Přímý prodej bude výhodný pouze pro nového majitele a úvěrující banky. Bude potvrzením krátkozrakosti vlády, snahy prodat majetek za každou cenu a naivity v ekonomické oblasti. Pro Čtel, Eurotel, minoritní vlastníky, daňové poplatníky a pražskou burzu bude jednoznačně nevýhodný.“21.12.2004 Atlantik FT - komentář k privatizaci Českého Telecomu prodejem celého podílu jednomu zájemci„Vláda musela umožnit finančním investorům, aby vytvořila alespoň potenciální konkurenční prostředí, které je pro dosažení co nejvýhodnější prodejní ceny. Venture fondy však nebudou ochotny se podílet na ceně s prémií (očekáváme nabídky do 310 Kč za akcii = 51 mld. korun), budou požadovat rychlé stažení akcií Čtel z trhu a budou prosazovat prodej Eurotelu tak, aby optimalizovaly daňové závazky a nedělily se o hodnoty s minoritními akcionáři“.Výsledek privatizace všichni dobře známe, je to 502,-Kč za akcii a 82 mld. do bezedné kapsy státu.

Dobře, dobře. Ještě je nemám. Až budou, určitě se tu objeví. Jisté je, že Telefónica nepřišla uvnitř ČT s ničím novým. Jistý je pokles "hlasových" služeb a výrazný nárůst datových služeb. Pokud rosteš z nuly, jde to rychle nahoru. Ještě nám ten velký prostor pro nárůst datových služeb vydrží i v příštím roce.

Existovala jen jedna cílová cena pro akcie Českého Telecomu, která nás na jaře 2005 trochu těšila, cílová cena 600 Kč od Lehman Brothers. Byla brána s velkou rezervou, neboť se podobala v té době bájné cílové ceně známého spisovatele, prognostika a myslitele Pijacka, který ČEZu v souladu se svým vizionářským posláním, dlouho před ostatními přiřadil cílovku 666.Nyní je cílová cena Lehmanových bratří, začínající číslovkou 6 překonána makléřskou společností Wood & Company, která vystavila Českému Telecomu ve své analýze dosud nejvyšší cílovou cenu 665 Kč s doporučením kupovat. Cílová cena představuje 35 % růstový potenciál vůči dnešnímu kurzu ČT a dlouho očekávaný podnět pro (pravděpodobně někdy) navazující doporučení dosud mlčících kolegů makléřů a analytiků.Stručně k dalším cílovým cenám v roce 2005:Analytici nyní oceňují akcie Českého telecomu v následující úrovni:KBC Securities/Patria 470,-KčFIO 500,-KčKomerční banka 512,-KčAtlantik FT 542,-KčBH Securities 546,-KčSoučasná kapitálová situace ČT není, řečeno slovy českého analytika „optimální“, protože poměr dluh/vlastní jmění dosahuje (zase) pouze 0,2, což snižuje ROE společnosti. Nejvyšší fundamentální cenu prý nabízí varianta nákupu podílu v některé východoevropské telekomunikační společnosti (není to náhodou jeden ze zmiňovaných možných cílů Telefónicy ??) a zvýšení zadlužení společností až na úroveň dluh/vlastní jmění 0,6, kdy tzv. „fair price“ (současná fundamentální cena) by postupně narůstala až do výše 660 Kč.

Špatné zprávy analytiků jsou vždy součástí taktiky. Při poklesu mají dostat do hry všechny nejisté a vyklepané investory. Přečtěte si to pořádně. Vždyť je to samé, možná, kdyby, mohlo by ...

Dnes mi chybí fanfáry od Sekáče (nepletu se??). Kde je Tvoje "Kupředu leváá.." K té dnešní a zítřejší situaci by se to náramně hodilo.

Tomu nerozumím. Vládcové ČT s tím nemají nic společného. Přece nebudou v "moři" červené barvy držet kurz. To by byli (Telefónica) sami proti sobě. Příležitost dokoupit se nabízí každému. Jen klid, neděje se nic špatného. Prostě to klesá a pravděpodobně bude pokles pokračovat. Asi ne tak rychle, těžko předpokládat. Kdyby to neklesalo, bylo by to divné. Jen ať se to telátko chová jak se patří. Uvidíme zítra podle objemů.

Ke konci obchodování klasické schéma, kdy se "slabé ruce" bojí dalšího poklesu a prodávají v naději, že zítra bude ještě hůře. Objemu obchodů, který je spojen s poklesem nijak neroste, což znamená, že jsme "taženi" do poklesu sentimentem okolí. Tím, jak klesá kurz se akcie ČT dostávají ze "slabých a roztřesených rukou" do držení silných a klidných investorů. Pokles by měl pokračovat a jak bude vysychat zdroj obchodů, protože se většina účastníků trhu poklesu kurzu akcií ČT neúčastní a do obchodů se nehrne, lze čekat změnu převládajícího typu spekulace. Doufám, že to zítra ještě nebude.

Už jsem několikrát protáhl počítač antivirovým programem. Nešlo by tam dát něco jiného než "kupředu levá".?

Všichni dlouhodobí investoři Českého Telecomu si dobře pamatují ten zvláštní pocit, kdy se kolem naší ohrady přehnal ČEZ+fanclub a začal nám ukazovat svoje cenovky na zádech. Nejdříve se zpod kopce ozývalo, předhoníme to Vaše telátko a ukážeme Vám záda. V počátku jsem to považoval od ČEZ+fanclubu jen za zbytečné chvástání a první dotažený sloupek telecího ohradníku za omyl, který bude záhy napraven. Když ČEZ+fanclub vítězil o prsa před teletem, čekal jsem každou chvilku vyrovnání a pád ČEZu do jeho (podle mého názoru, který se ukázal jako nesprávný) odpovídající cenové kategorie. A po půl roce už nebyl vidět ani sloup kouře parních strojů vezoucích ČEZ+fanclub na vrchol indexové křivky. Byl to smutný, ba trýznivý pocit, doplněný každodenní předprivatizační agonií se smutečním koncertem vyluzovaným neomylnými českými analytiky. Existovala jen jedna cílová cena pro akcie Českého Telecomu, která nás na jaře 2005 trochu těšila, cílová cena 600 Kč od Lehman Brothers. Byla brána s velkou rezervou, neboť se podobala v té době bájné cílové ceně známého spisovatele, prognostika a myslitele Pijacka, který ČEZu v souladu se svým vizionářským posláním, dlouho před ostatními přiřadil cílovku 666.Nyní je cílová cena Lehmanových bratří, začínající číslovkou 6 překonána makléřskou společností Wood & Company, která vystavila Českému Telecomu ve své analýze dosud nejvyšší cílovou cenu 665 Kč s doporučením kupovat. Cílová cena představuje zhruba 30 % růstový potenciál vůči pátečnímu kurzu ČT a dlouho očekávaný podnět pro (pravděpodobně) rychle navazující doporučení dosud mlčících kolegů makléřů a analytiků.Nevím, zda by stálo za to, se touto cenou blíže zabývat, určitě však stojí za zamyšlení doba, ve které bylo doporučení ČT vystaveno.Za prvé, stručně k dalším cílovým cenám v roce 2005:Analytici nyní oceňují akcie Českého telecomu v následující úrovni:KBC Securities/Patria………………470,-KčFIO………………………………….500,-KčKomerční banka…………………….512,-KčAtlantik FT………………………….542,-KčBH Securities ……………………… 546,-KčZa druhé, poznamenejme si s české analytiky: Současná kapitálová situace ČT není, řečeno slovy českého analytika „optimální“, protože poměr dluh/vlastní jmění dosahuje (zase) pouze 0,2, což snižuje ROE společnosti. Nejvyšší fundamentální cenu prý nabízí varianta nákupu podílu v některé východoevropské telekomunikační společnosti (není to náhodou jeden ze zmiňovaných možných cílů Telefónicy ??) a zvýšení zadlužení společností až na úroveň dluh/vlastní jmění 0,6, kdy tzv. „fair price“ (současná fundamentální cena) by postupně narůstala až do výše 660 Kč. Za třetí, jak to může být s dividendou, pokud by Český telecom neinvestoval ?V roce 2001 byla vyplacena dividenda 7,50 Kč, v roce 2002 Český Telecom dividendy nevyplácel, v roce 2003 vyplatil ČT „jumbo“ dividendu ve výši 57 Kč na akcii, v roce 2004 to bylo 17 Kč. V letošním roce trh očekával dividendu od 12 Kč na akcii. Něco navíc může vyplácet Český Telecom z dividend Eurotelu ve výši cca 7 mld Kč (přibližně 22 Kč na akcii Českého Telecomu), které si letos nechal vyplatit a mohou být dále přerozděleny mezi akcionáře Českého Telecomu. Pokud si však chce Český Telecom udržet tvář a podle dříve odsouhlaseného (a nyní dosud majoritním vlastníkem nepotvrzeného) plánu výplaty dividendu ve výši 50 až 70% konsolidovaného zisku vyplatit, přičemž dividenda by byla vyplacena ze zisku, bude nutné odhady výplaty případné dividendy náležitě upravit. Zisk ČT v roce 2004 (5,6 mld.) s připočítáním stažených dividend z Eurotelu za rok 2004 (7 mld. Kč) je (a to prosím vše s nepřesnostmi, neboť se mi nechce zabývat přesnými čísly) 39 Kč na akcii Českého Telecomu. Zisk ČT s připočítáním zisku Eurotelu by mohl být v letošním roce (tj. v roce 2005) opět na podobné hodnotě roku 2004 tj. dalších 40 Kč na akcii. Dividenda v příštím roce by mohla být navržena v pásmu mezi 39 Kč až 55 Kč (50 až 70% konsolidovaného zisku). Mimo tuto poměrně zajímavou dividendu, o které pro rok 2006 spekulovali někteří analytici již na počátku tohoto roku (jako o další „jumbo“ dividendě) je zde nerozdělený zisk v Eurotelu a Českém Telecomu z minulých období. Podle propočtů některých analytiků může mít Český Telecom nerozdělený „zisk“ (odborníkům se omlouvám za nepřesné a laické výrazy) ve výši okolo 25 – 30 mld Kč (řekněme průměr 80 Kč na akcii). Možná může být také (a tím si nejsem zcela jist) rozdělen mezi akcionáře. Pokud bychom to sečetli dohromady dojdeme k laickému názoru, že Český Telecom si může dovolit vyplatit v příštím roce mimořádnou dividendu kolem 100 Kč na akcii.Za čtvrté, co pro nás chystá Český Telecom?„Pilotní projekt“ č.1 :Volání přes pevnou linku se i v České republice stane součástí pevného měsíčního paušálu a nebude účtováno jako zvláštní položka ve vyúčtování telekomunikačních služeb. Budoucnost „měděných“ drátů vidí Telefónica v datových službách, ať již poskytovaných Českým Telecomem, nebo ve spolupráci s třetí stranou. „Internetová“ telefonie, umožní (asi jen do určité míry) personalizovat i pevnou linku pro volání. Například umožní Českému Telecomu přidělit uživatelům na jedné lince více čísel, takže domácnosti s jednou přípojkou mohou využívat individuální výhody telefonního čísla pro každého svého člena.Telefónica zvažuje změnu značky Českého Telecomu a Eurotelu.Telefónica zvažuje vyplacení dividendy.Evropská komise volá po naplňování programu eContent, což má být program určený širokopásmovým sítím, které mohou k příjemci dopravit vzdělávací programy, filmy, interaktivní zábavu, digitální televizi, překladatelské služby, kontakt se státní správou a samosprávou (asi Ještě většího bratra, než je na TV Nova) a mnoho dalších služeb, jejichž význam a funkci si ani nelze nyní představit. O tom, že k zavedení podobných programů v Č. Telecomu je dostatek podnikatelského zájmu už tady letos potvrdil sám Velký Bill Gates. Zaskočil a prohlásil, že má zájem přinést do Česka digitální domácnost a hned podepsal nějakou smlouvu s Českým Telecomem. Takže dalším připravovaným pilotním projektem Českého Telecomu bude postupné naplňování evropského programu eContent s tím, že si bude moci Telefónica, nebo Český Telecom sáhnout do strukturálních fondů EU a ještě více podpořit „bobtnající“ ekonomiku České Republiky.Za páté, do jaké doby se nám to zvýšené doporučení makléřské společností Wood & Company urodilo ?Akcie v České republice zaznamenaly v minulých dvou dnech mírný pokles ze svých vysokých hodnot. Svezly se tak s akciemi v USA a Evropě, kde je pokles vyvolán spekulacemi o zpomalení růstu americké ekonomiky. Každá nejistota ohledně vývoje v Americe souvisí s netolerancí vůči inflaci, neboť s rostoucí inflací bude Fed zvedat i úrokové sazby. No a když nám rostou americké úrokové sazby, tak se může stát, že akcie na „rozvíjejících se trzích“, mezi které se bezesporu počítáme a ještě dlouho budeme počítáni ztratí pro některé investory atraktivitu. Pokud je úroková míra nízká, budou cpát investoři do těch našich nedovyvinutých trhů peníze, neboť lze za méně peněz získat větší výnosy. V případě růstu úrokových sazeb v USA se investoři a jejich peníze přesouvají na méně rizikové, tj. tradiční a dovyvinuté trhy. Pokud to je pravda, měli bychom se připravit na delší pokles cen některých našich akcií. Dalším důvodem ztrát pro některé akcie bude klesající cena ropy, která reaguje na poptávku ze strany amerických rafinerií.Zkusíme tu obrovskou ztrátu na ČEZ+fanclub dohnat s teletem.? Vždyť z telete se může stát lépe než z ČEZu pokojná dojnice i supící býk, stačí se jen dobře dívat, dobré vlohy podporovat a ty nevhodné při cestě vzhůru vhodnou výchovou potlačovat.

Pochybuji, že by korekce skončila dnešním dnem. Trh je velmi nervózní a ruce na klávesnicích se chvějí nedočkavostí, nebo obavami.

Ředitel Českého Telecomu Jaime Smith potvrdil, že Telefónica dosud nerozhodla o vyplacení dividendy za loňský rok. S výší dividendy a termínem, kdy by mohly být dividendy vyplaceny může být spojeno rozhodnutí, co s nerozděleným ziskem z předchozích let. Každý, kdo si přečte závěrečné zprávy o hospodaření společnosti z minulých let by si mohl položit otázku, jakýpak nerozdělěný zisk v případě, že měl Český Telecom taková vydání. Jak je možné, že má Český Telecom přibližně stejně vysoký nerozdělený zisk, přestože o velká vydání nebyla v nedávné minulosti žádná nouze?  Vyplatil v roce 2003 „jumbo“ dividendu ve výši 57 Kč na akcii. Také  dokoupil 49% akcií Eurotelu. Berme tuto skutečnost jako fakt a nepátrejme, z důvodů následujících příjemných zjištění po tom, jak takové „perpetum mobile“ na peníze pracuje. Soustřeďme se na spekulace o budoucích „možných přínosech tohoto stroje“ pro nás drobné akcionáře. Pokud bychom chtěli, po rozhodnutí majoritního vlastníka o tom, že akcie Českého Telecomu zůstanou na burze, spekulovat o výši dividendy, můžeme pracovat s následujícími čísly.

V roce 2001 byla vyplacena dividenda 7,50 Kč, v roce 2002 Český Telecom dvidendy nevyplácel, v roce 2003 vyplatil ČT „jumbo“ dividendu ve výši 57 Kč na akcii, kolik to bylo v roce 2004 jsem už zapomněl. V letošním roce  trh očekával dividendu od 12 Kč na akcii.  Něco navíc může vyplácet Český Telecom z dividend Eurotelu ve výši cca 7 mld Kč (přibližně 22 Kč na akcii Českého Telecomu), které si letos nechal vyplatit a mohou být dále přerozděleny mezi akcionáře Českého Telecomu.

Pokud si však chce Český Telecom udržet tvář a podle dříve odsouhlaseného (a nyní dosud majoritním vlastníkem nepotvrzeného) plánu výplaty dividendu ve výši 50 až 70% konsolidovaného zisku vyplatit, přičemž dividenda by byla vyplacena ze zisku, bude nutné odhady výplaty případné dividendy náležitě upravit. Zisk ČT v roce 2004 (5,6 mld.) s připočítáním stažených dividend z Eurotelu za rok 2004 (7 mld. Kč) je (a to prosím vše s  nepřesnostmi, neboť se mi nechce zabývat přesnými čísly) 39 Kč na akcii. Českého Telecomu. Zisk ČT s připočítáním zisku Eurotelu by mohl být v letošním roce (tj. v roce 2005) opět na podobné hodnotě roku 2004 tj. dalších 40 Kč na akcii. Dividenda v příštím roce by mohla být navržena v pásmu mezi 39 Kč až 55 Kč (50 až 70% konsolidovaného zisku).  Mimo tuto poměrně zajímavou dividendu, o které pro rok 2006 spekulovali někteří analytici již na počátku tohoto roku (jako o další „jumbo“ dividendě) je zde nerozdělený zisk v Eurotelu a Českém Telecomu z minulých období.  Podle propočtů některých analytiků může mít Český Telecom nerozdělený „zisk“ (odborníkům se omlouvám za nepřesné a laické výrazy) ve výši okolo 25 – 30 mld Kč (řekněme průměr 80 Kč na akcii), který může být také (a tím si nejsem zcela jist) rozdělen mezi akcionáře. Pokud bychom to sečetli dohromady dojdeme k laickému názoru, že Český Telecom  si může dovolit vyplatit v příštím roce mimořádnou dividendu kolem 100 Kč na akcii.

Je tu však jedna otázka, kterou si musíme vzápětí položit. Proč by měl Český Telecom dividendu vyplácet, když se může v budoucnosti zajímat o akvizice ve svém okolí a podle vyjádření Telefóniky o tom, zda do toho půjde samotný Český Telecom, nebo „matka“ Telefónika rozhodne výše investice ? Stručně řečeno, buď na to bude dcerka mít a nebo ne.

Rozhodnutím o vyplacení dividendy a její výši může být prvním významným signálem majoritního vlastníka o dalším nasměřování Českého Telecomu. Přejme Telefónice, aby vybrala správny směr a vykročila (i za nás, nebo s námi) správnou cestou.

Pod velkým titulkem „Jenom na telefonování už nevyděláme“ byl v MF Dnes uveřejněn zajímavý rozhovor s novým ředitelem Českého Telecomu Jaime Smith. Klidný, zcela korektní přístup k infomacím, které včera a dnes hýbaly a hýbají kurzem akcií Českého Telecomu na burze je na naše poměry vyjimečný a pro duší drobného akcionáře více než potřebným balzámem.Co by nás mělo zajímat z rozhovoru uveřejněném dne 27.září 2005 na straně B/5 nejvíce? Španělé si velmi dobře uvědomují, že přicházejí na trh, který má podle nich „logicky jiné požadavky, než na jaké jsou zvyklí“. Jsou si vědomi hodnoty a potenciálu měděných drátů uložených v telefonních kabelech pod povrchem i vyjimečných investic spojených s jejich ukládáním a provozem. Nemají zájem tuto investici odepsat před jejím „morálním“ odepsáním. Velmi dobře vědí, že zákazníci využívající pouhé telefonování odcházejí „ztrácíme šest procent zákazníků ročně“, nicméně jsou přesvědčeni, že se tento trend v České republice česem zastaví. Zatím je trend poklesu tržeb hlasových služeb nijak netrápí, neboť je celosvětových trendem. Volání přes pevnou linku se i v České republice stane součástí pevného měsíčního paušálu a nebude účtováno jako zvláštní položka ve vyúčtování telekomunikačních služeb. Budoucnost „měděných“ drátů vidí Telefónica v datových službách, ať již poskytovaných Českým Telecomem, nebo ve spolupráci s třetí stranou. Jaime Smith nevylučuje ani významnou účast v „internetové“ telefonii, která může (asi jen do určité míry) personalizovat i pevnou linku pro volání. Například umožní Českému telecomu přidělit uživatelům na jedné lince více čísel, takže domácnosti s jednou přípojkou mohou využívat individuální výhody telefonního čísla pro každého svého člena.Příchod mobilního operátora Vodafone a jeho případná konkurence vůči Eurotelu Telefónicu podle ředitele Českého Telecomu neděsí. Vychází z poznané zkušenosti na španělském trhu, kde si Telefónica a Vodafone konkurují řadu let a Telefónika je v tomto konkurenčním prostředí úspěšná.Telefónica zvažuje změnu značky Českého Telecomu a Eurotelu a stejně jako v případě dividendy rozhodnutí o čase a podobě dosud nepadlo.Zcela slibná je i zmínka o personální politice praktikované v Českém Telecomu. Jaime Smith je nepříjemně překvapený „poměrně velkou fluktuací zaměstnanců. Telefónica je preferovaným zaměstnavatelem na všech trzích, kde působí“. Zájem o personální politiku, stabilní a výkonné pracovní týmy a spokojenost svých zaměstnanců je charakteristická pro všechny úspěšné světové firmy.

Souhlas s Koki_999. Zprávy lze očekávat nejdříve v říjnu a listopadu. To budou cloumat trhem (pravděpodobně) mědvědi. Vypadá to, že se (ne)chystají na zimní spánek. Peníze do Českého Telecomu pravidelně přitékají (to je dobře) a dá se předpokládat, že nekupuje Telefónica (to je také dobře). Pravděpodobně si dává pozor na hranici dalšího odkupu. To, co vykoupila již měla většinou "zaparkované" u jiných "investorů" před vyhlášením odkupu.  Dokáže si dobře poradit i s "podílovým" vlastnictvím.

DMC sro souhlas s tím, co píšeš.

Na dobré a ještě lepší zprávy o investování do nových technologií z  Českém Telecomu si asi ještě počkáme. Jsou spojeny s postupnou výměnou vedení (vrcholového managementu) Českého Telecomu. Předchozí stanoviska vedení k novým technologií byla většinou spojena s nepříliž povzbudivými reakcemi typu: „Jsme moderní firma s moderními technologiemi. Nemáme žádný důvod investovat do nových technologií“. Jinak řečeno: Ještě nějakou dobu budeme konkurenceschopní díky výhodám plynoucím z dominantního postavení a dál se uvidí. Stanoviska předchozích managementů Českého Telcomu by se dala podle lidového humoru označit i vulgárněji: Vykládejte něco volovi o sobotě, když ho v pátek řezník bací !! No a pátek bude pozítří. Uvidíme, co se bude dít dál.

Chystám se něco napsat, protože se na to už nemohu dívat. To se snad scházejí pochybovači ze všech ostatních titulů. Jak tu bylo krásně před měsícem, před dvěma měsíci, kdy jsem v pohodě nakupoval. Žádné příspěvky, žádné urážky. Nyní ty příspěvky ani nestačím spočítat.

Zítra nás asi čeká propad cen akcií napříč celým trhem. Že by tu byla dlouho očekávaná korekce???

Děkuji za doporučení. Řadím mezi ostatní příspěvky českých analytiků.

Marťani neplašte. Jakápak nedůvěra části investorů.? Zatím vše probíhá tak je má a uvidíme, jak to dopadne do konce týdne. Měli bychom narazit na pětset (nebo pět na stole a v českých) a pak se ta nedůvěra může projevit v nové stagnaci. Stejně už není na našem trhu kam investovat. Spíš mě trochu mate vyjádření Komerční banky k doporučení na stupni bay (cílová cena 512,-Kč). Podle srovnání, které doporučení provází se: "Akcie Českého Telecomu vzhledem ke konkurentům z regionu střední a východní Evropy obchodují s prémií". Znamená to, že je Český Telecom už v západní Evropě a nebo je na tom trochu jinak (o tolik líp), než ostatní firmy.????? To mi teda Marťani vysvětlete.

Tak jsem se pokusil "přelouskat" všechny dnešní příspěvky a bylo jich opravdu hodně. Ze všech nejvíce mě zaujal příspěvek Petra Barteka (Cyrrus) pod názvem "Z Telecomu asi bude dojná kráva". Příspěvek končil větou shrnující názor analytiků na další vývoj kurzu akcií Českého Telecomu na počátku 3. tisíciletí a příznačnou pro české analytiky: "Podle našich predikcí tak je pro rok 2007 při kurzu 480 Kč na akcii očekávaný dividendový výnos 5,7 %". S tímto neuvěřitelně jasnozřivým výrokem překonal přispěvatel i úspěšnost předpovědi počasí na celý rok 2542.

Titulek převzatý z Atlantik finanční trhy. V pátek 16.září bylo před koncem obchodování na burze převedeno největší množství akcií v hodnotě jednu miliardu korun.http://www.atlantik.cz/komentar_detail.asp?id=21961

Měl jsem včera večer takový zvláštní pocit. Z dlouho nehybného tělesa Českého Telecomu sálala zvláštní síla. Jako by to už příští týden mělo začít. Úplná jistota, ještě se mi to nestalo. Pořád tomu nemohu uvěřit. Rozum to nebere, protože by to bylo příliž přímočaré - předvídatelné a takový trh dosud nebyl. Nebyli jste tady všude kolem Marťani ??????

Milí marťani. Vždyť to byla jen pohádka na dobrou noc. Nemáto to číst v 10 hod. ráno. Navíc pochybuji, že se někdo z nás názory analytiků řídí.

Moc hezký příspěvek marťani, jen bych se přikláněl v případě Telecího k názoru, že Telecí je ideální akcie pro nespekulanty. Čekat dlouho na vánek v oleji Telecího moře, když kolem v bouřících oceánech ČEZů a Unipetrolů "kočírují svými pokyny citlivě na vlnách kurzovních rozdílů své křehké loďky zkušení, ostrými větry svých kolegů u compů ošlehaní spekulanti" nevyžaduje žádné umění. Rozhodující je vydržet se svými suchary a vodou nachytanou z plachty a neudávit se závistí nad zaslouženými zisky těch šťastnějších kolem.

Španělská společnost Telefónika by mohla díky akciím získaným odkupem menšinových podílů ovládnout až 80 procent akcií Českého Telecomu, odhadla Barbara Seidlová z firmy ING (http://www.patria.cz/zpravodajstvi/komentare_zobraz_tisk.asp?ka=1163744). Její analýzu nehodlám komentovat, protože ji nepovažuji za vybočující z řady jiných analýz, které mají jediný cíl, změnit názor investorů (např. k významnénu datu nebo události) v tomto případě končícímu odkupu akcií Českého Telecomu.

Pokusil jsem se vybrat nejzajímavější příspěvky analytiků ke strategii a privatizaci Českého Telecomu. Je to jen několik drobných střípků, kousků rozsáhlé mozaiky, složené z pestré nabídky názorů, přesto velmi zajímavé čtení, které (možná) dokumentuje zájem analytiků ovlivňovat cenu akcie a názory nejistých, nebo potenciálních investorů.

Od roku 2003:

Názor Tomáše Gateka z makléřské společnosti Atlantik FT:

Nepředpokládáme, že Český telecom vyplatí tzv. mimořádnou dividendu, jelikož tato strategie by nebyla pro fundamentální hodnotu  společnosti nejvýhodnější a tím i pro cenu za státní podíl při budoucím prodeji.

Český Telecom vyplácí v roce 2003 mimořádnou dividendu 57,-Kč

„Nejvyšší fundamentální hodnota by byla dosažena, pokud by management ČT dostal zadání nakoupit zbývající podíl v Eurotelu. Avšak, na mimořádné valné hromadě konané 20. prosince 2002, management oznámil, že pracuje na nové strategii společnosti, přičemž období vysokých investic, přípravy privatizace a nulové dividendy končí“. (investorům se podsouvá, že Eurotel se kupovat nebude).

Český Telecom rozhodl v roce 2003 o koupi zbývajících 49% akcií v Eurotelu

K přímému prodeji Českého Telecomu:

Ministr Mlynář uvedl, že bude prosazovat, aby podmínkou účasti v soutěži byla účast strategického partnera v konsorciu.  Na podobnou vlnu jsou naladěni i analytici makléřské společnosti Atlantik FT. “Podle našeho názoru je ovšem přímý prodej strategickému investorovi nejvýhodnější jak pro minoritní akcionáře, tak i pro stát,” uvedl Tomáš Gatěk. Argumentuje přitom tím, že by stát zinkasoval prémiovou cenu za majoritní podíl, strategický investor by měl zájem na rozvoji společnosti a v neposlední řadě by si na své přišli i minoritní akcionáři. “Vítěz soutěže bude muset samozřejmě nabídnout menšinovým akcionářům odkup jejich akcií, pokud okamžitě nesníží svůj podíl na hlasovacích právech pod 50 %”, přidal se Libor Vinklát z České spořitelny.

Podle Michala Semotana z J&T Securities je tato varianta rovněž nejlepším řešením, a to i přesto, že si vyžádá více času. “Nedomnívám se, že by šťastným řešením byl prodej přes kapitálový trh”, uvedl. “Free float je nyní dostatečný a druhý pokus o negativně by se podle něj projevila i skutečnosti, že investoři by neměli možnost spekulovat na odkup akcií. Aktuální tržní cena 51 % balíku akcií Českého Telecomu je asi 47,5 miliard korun. Pokud by stát prodal balík akcií jednomu zájemci, mohl by podle analytiků utržit od 50 do 65 miliard korun. “Podle našeho názoru by se výsledná cena mohla pohybovat v rozmezí 50 - 60 miliard korun, tedy 305 – 369 Kč na akcii,” uvedl Tomáš Gatěk. V souvislosti s nejistotou ohledně způsobu privatizace investory v krátkodobém horizontu varuje před limitovaným růstem akcií Telecomu. “My odhadujeme hodnotu státního podílu na 54,2 mld. Kč (odvozeno od naší cílové ceny 330 Kč na akcii) plus majoritní prémii”, uvedl Jan Hájek z Patria Finance.

10.12.2004 Atlantik FT – komentář k privatizaci Českého Telecomu prodejem celého podílu jednomu zájemci

„Venture fondy jsou z důvodů požadovaného výnosu (min. 20-25% p.a.) a rizik transakce ochotny nabídnout podle našich analýz maximálně 46-51 mld. Kč (280-310 Kč/akcii)“.

15.10.2004 Atlantik FT - komentář k privatizaci Českého Telecomu prodejem celého podílu jednomu zájemci

„Přímý prodej bude trvat nejméně rok. Bude nutné provést výběrové řízení……………Vláda získá 55 mld nejdříve na konci roku 2005. vlastník nepřinese know-how ani kapitál, které však Čtel a Eurotel nepotřebují. Obě firmy mají moderní technologie a dobré managementy, o čemž svědčí podíl na trhu, hospodářské výsledky, nízké zadlužení a rozumná investiční politika.“

Atlantik FT k možnosti „výhodného“ prodeje 51% akcií přes burzu

„Odhaduji, že stát by prodal 51% akcií za 290 korun na akcii, tzn. Celkem 48 miliard“.

„Přímý prodej bude výhodný pouze pro nového majitele a úvěrující banky. Bude potvrzením krátkozrakosti vlády, snahy prodat majetek za každou cenu a naivity v ekonomické oblasti. Pro Čtel, Eurotel, minoritní vlastníky, daňové poplatníky a pražskou burzu bude jednoznačně nevýhodný.“

21.12.2005 Atlantik FT - komentář k privatizaci Českého Telecomu prodejem celého podílu jednomu zájemci

„Vláda musela umožnit finančním investorům, aby vytvořila alespoň potenciální konkurenční prostředí, které je důležité pro dosažení co nejvýhodnější prodejní ceny. Venture fondy však nebudou ochotny se podílet na ceně s prémií (očekáváme nabídky do 310 Kč za akcii = 51 mld. korun), budou požadovat rychlé stažení akcií Čtel z trhu a budou prosazovat prodej Eurotelu tak, aby optimalizovaly daňové závazky a nedělily se o hodnoty s minoritními akcionáři“.

Výsledek privatizace všichni dobře známe, je to 502,-Kč za akcii a 82 mld. do bezedné kapsy státu.

Stručně k dalším analýzám v roce 2005

Analytici nyní oceňují akcie Českého telecomu v následující úrovni:

KBC Securities/Patria………………  470,-Kč

FIO………………………………….500,-Kč

Komerční banka……………………. 512,-Kč

Atlantik FT…………………………. 542,-Kč

Drobná poznámka k anketě, kterou mezi analytiky předních makléřských firem uskutečnila Česká kapitálová informační agentura: Atlantik FT v roce 2003: „Současná kapitálová ČT není optimální, protože poměr dluh/vlastní jmění dosahuje pouze 0,2, což snižuje ROE společnosti (očkávané ROE za rok 2002 4,6%). Nejvyšší fundamentální cenu nabízí varianta nákupu podílu v Eurotelu (což se naštěstí událo) a zvýšení zadlužení společností až na úroveň dluh/vlastní jmění 0,6, kdy tzv. „fair price“ (současná fundamentální cena) dosahuje 557,-Kč na akcii“.

BH Securities ……………………… 546,-Kč

Pokud by se však Český Telecom oceňoval při své schopnosti vyplácet pravidelně většinu zisku svým akcionářům (jak činí známá tabáková firma v České republice), vychází cena akcie při předpokládané výši dividendy 40 až 50,-Kč před zdaněním na 500 až 625,-Kč.

Nabízí se otázka, zda bude Český Telecom firmou, která bude růst pouze z „vlastní“ síly a generovaný zisk bude přepouštět svým akcionářům, nebo se zůčastní avizované vlny akvizic a fúzí v Evropě, kterou předvídají od roku 2004 analytici. Nelze počítat s tím, že firmy samotné (v to počítaje majoritního vlastníka Českého Telecomu) budou do světa rozvádět tak pro pohyb ceny akcií citlivé informace. Český Telecom však může čekat i jiná budoucnost. Strategická poloha ve střední Evropě a důvěryhodný majoritní vlastník, mohou být významné pro "společnosti a instituce" jejichž pevné vysokokapacitní sítě již nyní vedou napříč Českou republikou a spojují důležité centrály …...

Když je chceš otočit, tak je nejdříve musíš mít, tj. koupit a pak je prodat. Otočit se dají i po odkupu, v tom není žádný problém. Důležité je vidět, že se tu "otáčí" papíry za pěkné peníze v jeden jediný den. A to den před ukončením odkupu.

To je dobrý konec odkupu. Je to trochu nečekané, ale ono se to příští týden zklidní.

Nemůže to být snaha ovlivnit kurz a vyluxovat z DIKů poslední zbytky.? Nic jiného mě nenapadá.

http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=49215

na objemy převedených akcií ČT na burze...a přemýšlím. Jak bych nesl pokles ceny akcií ČT jako akcionář Teléfoniky. Něco jsme koupili, něco vykoupili při povinném odkupu a nyní se nám získaná hodnota začíná rozplývat při poklesu ceny akcie po 19.září?? Kdyby to koupil "malý" český spekulant, mohlo by to s cenou akcie dopadnout všelijak. Ale v případě našeho majoritního vlastníka??

Pochybuji, že by Teléfonika měnila své rozhodnutí.

Moc se omlouvám princezno bojovnice. Nejsem ani analytik ani rádce. Pokud je trh v této fázi, nelze věřit žádné akcii. Každá má sice svůj potenciál, ale hráči nejsou v ČR. Tady jsme jen v roli kibiců. Český Telecom by měla být klidná akcie pro investory, kteří nemají v oblibě adrenalinové sporty. Podle mého názoru akcie Českého Telecomu do konce roku nijak neoslní. Moc peněz bych do něho nyní necpal. Je to běh na dlouhé trati a každý rok se bude majoritní vlastník (pravděpodobně) snažit odčerpat část akumulovaného zisku. Obávám se, že tzv. "fair price" výrazně neporoste. Lépe rozložit investiční riziko a investovat více např. do nemovitostí. Tam to má dlouhou dobu návratnosti, ale jistotu, že se investice neztratí.

To, že se kurz akcie ČT zatím nehýbe se mi docela líbí. Od konce roku 2002 se pohybuje tzv. "fair price" (současná fundamentální hodnota-cena) ČT v hodnocení analytiků kolem 550,-Kč na akcii. Někteří to přiznávali a přiznávají veřejně, jiní svá hodnocení a doporučení balí do "oblbujících" frází. Domnívám se, že se čeká na jakýkoliv pozitivní impuls - krok majoritního vlastníka, nebo nové pozitivní doporučení. Pokládat si otázku, zda se takový impuls objeví není správné. Správná otázka zní: Kdy se takový impuls objeví. Času je dost i na prípadné nákupy.

Český Telecom do letošního roku splnil vše, co jej podle analytiků mělo učinit společností s optimální kapitálovou strukturou. Ještě začátkem roku 2003 se mu vyčítalo, že jeho kapitálová struktura není vyvážená, protože poměr dluh/vlastní jmění dosahuje nízkých hodnot. Přestože velmi úspěšně naplnil zadání koupit zbývající podíl v Eurotelu, vyplatil mimořádnou dividendu a v roce 2005 zvládl i privatizaci, problém s nevyváženou kapitálovou strukturou přetrvává. Společnost má stále nízké zadlužení a silné cash flow, které mu umožňuje splácet investice v řádu několika desítek miliard korun, případně vyplatit další mimořádnou dividendu ve výši 50,-Kč v roce 2006.Jaký způsob si zvolí majoritní vlastník, který se potřebuje s tímto „nedostatkem“ společnosti vyrovnat?? Zvolí investice, kde není (podle mého názoru) na výběr jen přebírání dalších a dalších společností, nebo vyplatí mimořádnou dividendu.?? Postupné stahování peněz z Eurotelu by svědčilo pro přípravu na výplatu mimořádné dividendy. Eurotel snížil investice do síťové a s ní související infrastruktury a zůstává společností s velkou schopností generovat volné casch flow. Dříve, či později se může stát, že toto casch flow uvidí akcionáři Českého Telecomu na svých kontech a v peněženkách a vyplácení dividend bude možné označit za hlavní investiční motiv minulé privatizace.Nebo může investovat do plošného rozvoje pevných vysokokapacitních sítí (alespoň 100 Mbps běžná komfortní rychlost pro obousměrný obrazový a zvukový tok a pro náročné vzdělávací a obchodní programové aplikace). Protože jde o mimořádně velkou investici, zvládne ji jen kapitálově silný subjekt, který ustojí i následnou fázi číslo dvě: Souběžně s rozvojem sítě produkovat a prodat služby (s vysokou přidanou hodnotou), které bude tato síť na rozdíl od přemnožených mobilních a alternativních operátorů umožňovat.Evropská komise volá po naplňování programu eContent, což má být program určený širokopásmovým sítím, které mohou k příjemci dopravit vzdělávací programy, filmy, interaktivní zábavu, digitální televizi, překladatelské služby, kontakt se státní správou a samosprávou (asi Ještě většího bratra, než je na TV Nova) a mnoho dalších služeb, jejichž význam a funkci si ani nelze nyní představit. O tom, že k zavedení podobných programů v Č. Telecomu je dostatek podnikatelského zájmu už tady letos potvrdil sám Velký Bill Gates. Zaskočil a prohlásil, že má zájem přinést do Česka digitální domácnost a hned podepsal nějakou smlouvu s Českým Telecomem. Možná by mohla Teléfonice přidat z některého dotačního titulu i Evropa.

"Ještě do konce letošního roku spustíme pilotní projekt volání přes internet..." uvedl Vlastimil Sršeň, mluvčí Českého Telecomu. Že by nový konkurent programu Skype a Microsoftu, který koupil pro tyto účely malou firmu Teleo Systems.

Objem obchodů nám utěšeně roste. Je vidět, že se blíží konec odkupu a nejen drobasové začínají "čeřit" dosud klidnou hladinu. Že by ta "spořka" s názorem, že po odkupu zvednou cenu akcie ČT jen drobasové neměla pravdu.?? Uvidíme na objemech tento týden.

To není špatný začátek. Sice se diskutuje většinou o ničem, ale zájem o Český Telecom se začíná zvedat

Těsně vedle.  Tady je příspěvková kancelář pro Český Telecom.

Neuvěřitelné.???  Proč by to (za každou cenu) dělali??

Mně se to tu líbí. Ten scénář má standardní schéma - nejdříve velké objemy, pak to jde už ztuha. Žádné špatné zprávy. Žádný koslivec vypadávající ze skříně. Mírně horší výsledky. Naštvaní pracovníci, kteří si zvykli na málo práce a hodně peněz a nyní musí dělat práci i za ty, kteří odešli. Uvidíme co nás čeká, jestli to bude akvizice v Turecku, nebo něco jiného (být Telefonicou, tak dividendu nevyplácím ani příští rok).

Pokud to komise schválí, půjde to pomalu dolů jako u ČT. A schválené to asi bude. Není tam žádná překážka.

Zítra se to rozjede dolů.

...dal bych si pozor na hodnocení v "řádově vyšších cenách". Pro akcie v cenách stovek Kč by to znamenalo nárůst do tisíců a více. Tak tomu však není. Čez už si svůj "řád" udělal v minulých letech a to tím, že vyrostl z desítek na stovky. Do vyšších řádů už to asi nepůjde. Osobně se domnívám, že "negativní sentiment" trhu stále trvá a včerejší růst je jen vlnkou na cestě dolů.

Promiň Pijacku. Už mě ti dableři začínají štvát. Abych pořád běhal na střechu a sledoval ten náš jihočeský Tunelín.

Koukám na Temelín. Nic není vidět. Asi nějaká drobná závada. Zrovna jsem chtěl koupit ČEZ. Pijack, doufám, že to není kachna. Pokud ten požár jen vykupl a ne vypukl, bylo by to dobré. Jinak díky za info.

Opční programy jsou především (dosud dobře) skrytým korytem pro straníky, kteří se nedovedou jiným způsobem přiživovat na státu. Nerozlišuje se stranická přislušnost, vládnoucí strany berou zpravidla vše.

Kandidát na funkci premiéra Jiří Paroubek prohlásil, že očekává, že jeho vláda zvládne privatizaci ČEZ. To tedy nevím, která to bude. http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=43975

Já už to ani nedokáži dočíst. Obdivuji trpělivost "osobního kronikáře" Paroubka pana Moravce.