Příspěvky nebo odpovědi uživatele Mates

PKN se pomalu zotavuje a roste nad 46 PLN (již jsem psal, že cena 45PLN byla způsobena celoplošnou korekcí polského trhu a přehnaným očekáváním některých polských analytiků týkající se výsledků za 4Q/04).

Dolar se nadále propadá a mílovými kroky se vzdaluje od (již tak nízkého) průměrného kursu v roce 2004.

Cena ropy nadále osciluje na vysokých úrovní a pozitivně ovlivňuje rafinérské marže.

1+1=2

Kdy jindy vytřepávačka když ne v pátek odpoledne ?

Kdy jindy než v okamžiku, kdy se objevují zprávy o dokončení celé privatizaci ?

Kdy jindy než v dostatečné době po výsledcích roku 2004 a v dostatečné době před výsledky za 1Q/05 ?

Kdy jindy než když se začínají objevovat zprávy o zachování trendu z minulého roku ?

Jak jinak než několika loty rychle za sebou ?

Jak jinak než znejistěním několika marginářů, kteří nakupují až nyní ? 

Jak jinak něž následným doplněním komentářů o zasloužené korekci bez jasného doporučení ?

Mám pokračovat ? Berte to jako dobrou školu ..:-)))

V dalším růstu pokračovaly akcie Unipetrolu, které polehounku a potichounku směřují stále blíže k hranici 200 Kč.

polehounku možná ano,ale jinak hezky s křikem a se skřípáním zubů některých opozdilců ....:-))

Hezký večer.

Jestli mi moje paměť neklame, od hranice 60 Kč, kdy jsem začal akumulovat UNI, až do současných výšin žádný z MM (s výjimkou cílovky 150 Kč od Fia) nikdy před nárůstem ceny nedoporučoval UNI k nákupu. Jejich maximem byla maximálně následná akceptace nových cenových úrovní a to zpravidla s několika připomínkami a několika denním zpožděním.

Každý si může pouze na tomto případu spočítat (a nováčkům) nechť to je poučením, kolik vydělal na základě svého rozhodnutí a kolik by vydělal na základě doporučení UNI.

Pouze malá úvaha po ránu ....:-)))

pouze pro přehlednost:

UNI - zisk na akcii 19,6 Kč; cena akcie 184 Kč; P/E 9,4

PKN - zisk na akcii 5,71 PLN; cena akcie 45 PLN; P/E 7,9

Zdánlivě se zdá UNI skutečně předražený, ale:

1. PKN a celý polský trh postihlo v posledních dnech vybírání zisků. V opačném případě by kurs akcie PKN osciloval již kolem úrovně 50 PKN. Podle několika analýz, které byly od počátku tohoto roku uveřejněny především v HN, patří PKN a MOL mezi akcie s největším potenciálem ve střední Evropě. Krátkodobý pokles akcií PKN je navíc zapříčiněn psychologickými faktory, jejichž důvody tkví v příliš velkém očekávání míry zisku za 4Q ze strany některých analytiků.

2. PKN finalizuje svůj velice radikální program úspor (viz jejich ekonomické materiály), zatímco UNI (slovy jednoho z MM) teprve velice opatrně začalo s restrukturalizací.

3. Podíl čistého zisku PKN na celkových tržbách činí 8% (2.442 mld. PLN / 30.535 mld. PLN), zatímco UNI dosahuje pouze 4,5% (Slovnaft bez započítání pokuty dosáhl poměru ve výši přesahující 12%)

4. Bez ohledu na výsledky 4Q / 04 je jasné, že v oblasti synergií by z plánovaného začlenění do PKN měl těžit hlavně UNI.

5. Předpokládaným prodejem Lovochemie popř. Aliachemu může UNI získat reálně minimálně 1,5 mld. Kč jako cash (více jak 8 Kč na akcii)

6. Jak ukázal včerejší komentář Patrie o objektivních cenách ropy a výši rafinérských marží v lednu a únoru tohoto roku zůstaly rafinérské marže na extrémně vysokých úrovních jako na konci minulého roku.

7. Nadále pokračuje pokles kursu USD hluboko pod průměr v roce 2004.

8. Běžící procesy spočívající ve snížení míry zdanění právnických osob a snižování úvěrové zátěže UNI může realně přinést další min. 2 Kč čistého zisku na akcii ve srovníní s rokem 2004 (min. +16 Kč v ceně akcie)

Prostě záleží na úhlu pohledu. Na straně jedné stojí prosté srovnání P/E vůči konkurentům, na druhé straně stojí souvilosti a fakta uvedená výše. Kromě toho průměrné P/E firem působících v tomto sektoru je takto nízké především ze dvou důvodů:

- investoři si stále zvykají na nominálně vysoké ceny ropy / slabý dolar

- investoři stále vyhodnocují udržitelnost zvýšené spotřeby chem. produktů především ze strany Číny a předpokládanou dobu konjunktury souběžně běžící v Evropě

Podle mého názoru se firmy jako PKN a MOL v blízké době přehoupnou bez větších problému přes P/E 10, přičemž není důvodu přepokládat, že UNI tento trend nebude následovat (navíc se synergiemi a zvýšenou ziskovostí uvedenou výše). Otázku serioznosti PKN při povinném odkupu ať si každý vyhodnotí sám. Můj názor je jasný a konzistentní: PKN plní pouze zákonnou povinnost stanovenou zákonem a vzhledem k tomu, že se jedná o první případ svého druhu na naší burze, vytváří zde někteří (úmyslně či neúmyslně) atmosféru ohrožení pro minoritní akcionáře a možných machinací ze strany PKN. Řeči MM o odkupní ceně 84 Kč, které trvaly několik měsíců, mě v tom pouze utvrdily. Případnou výměnu za akcie PKN po započítání výsledků min. za 1Q popř. i za celé 1H vítám jako další příležitost pro zvýšení zisku nikoli jako hrozbu.

"S platností od 3.března 2005 Atlantik FT obnovuje poskytování repo operací bez omezení na všechny SPADové tituly s výjimkou Unipetrolu. Se stejnou platností se také ruší úroková bonifikace ve výši 0,5% pro klinety s ručením nad 30%. Nadále tedy platí jednotná úroková sazba ve výši 8,45% p.a."

... aneb když už jste si nahrabali, tak těch 0,5% můžete už zaplatit také. Nebo máte pro to jiné vysvětlení ? Jedním slovem "ubohost" ....... 

tak už naposled: např. Česká Rafinérská / Unipetrol rafinérie je právě touto rafinérskou společností, která profituje z výše marží ... Je to mimo jiné ta samá společnost, která se na zisku UNI podílela z více jak 40%.