Příspěvky nebo odpovědi uživatele Mates

1. Včera zde proběhla krátká diskuse na téma "kurs USD a jeho vývoj v roce 2005". Osobně jsem vyjádřil přesvědčení, že průměrný kurs USD bude v roce 2005 nižší než v roce 2004. Pouze pro přehlednost připojuji vývoj kursu za posledních 12 měsíců, který tuto domněnku činí velmi pravděpodobnou 
 
 
Devizový trh ČR historie



...

1 týden2 týdny1 měsíc3 měsíce6 měsíců12 měsíců24 měsíců

 
2. Dalším pozitivním faktorem je snížení daně z příjmu právnických osob o  2% (cca + 100 mil. čistého zisku).
 
3. V neposlední řadě do dnešní mozaiky pozitivních vlivů zařazuji snižení úvěrové zátěže UNI o odhadované 3 mld., které byly splaceny v roce 2004 (cca +150 až 200 mil. čistého zisku) a postupnou restrukturalizaci především dlouhodobých závazků (min. + 100 mil.). 
 
Pouze vlivem faktorů uvedených v bodě 2 a 3 lze očekávat přínos do položky čistý zisk o další  cca 2 Kč / akcie - tj. pravděpodobné zvýšení ceny akcie o dalších 16 - 20 Kč. Vliv nízkého kursu dolaru lze v čílsech velmi těžko odhadovat - nicméně každé % má s ohledem na strukturu vstupů a výstupů v UNI jednoznačně pozitivní dopad.
 
to aby se Vám lépe spalo aneb jak vypadá jeden den, když se tiše sedí a neprodává ....:-)))

okamžikem zveřejnění HV UNI za rok 2004 vstupujeme do nové fáze vývoje této akcie.

1. Stále více MM začne brát na vědomí překvapivě dobré výsledky a přestanou strašit nesmyslnými odkupy na úrovni 100 Kč.

 2. Stále více investorů začne vnímat UNI jako fundamentálně podhodnocený titul s výrazným růstovým potenciálem podporovaným očekávanou úspěšnou restrukturalizaci a synergiemi. Toto podhodnocení nabývá na aktuálnosti (chcete-li na intenzitě) zejména v okamžiku, kdy srovnáte výsledky a potenciál UNI ve vztahu k dalším českým akciím.

3. S úvahami o dualním listingu akcií PKN na varšavské a pražské burze výrazně klesá riziko (byť i dříve velmi nepravděpodobné) umělě snížené ceny povinného odkupu. Naopak pravděpodobnost porovnávání ekonomických ukazatelů UNI s výsledky  PKN, jejich pozitivní dopad, a přínosy podobných akvizic v regionu (viz Slovnaft) nabývají na aktuálnosti a na významu.

4. Na pořad dne se dostane naprosto jedinečná kombinace příznivé fáze počínající odvětvové konjunktury, velmi nízkého kursu dolaru s ještě příznivější fázi vývoje UNI, která je charakerizována úspěšným dovršením zásadních investic, počínající restrukturalizací jednotlivých dceřinek a pozitivními očekáváními v souvislosti s úspěšným začleněňováním klíčových výrob do PKN.

5. Na základě "jedinečných výsledků" nekonsolidovaných výsledků za rok 2004 resp. za 4Q se rozběhne diskuse o udržitelosti takovéhoto vývoje. V této souvislosti nezbývá než poukázat na výše uvedené body. Navíc je nutné podotknout, že celkové konsolidované výsledky budou s největší pravděpodobností ještě vyšší než prostý součet zveřejněných nekonsolidovaných čísel a že právě výsledky za poslední dvě čtvrtletí daleko více svědčí o trendu vývoje UNI než jakékoli další čísla a úvahy!!!  

6. Dosažením historické hranice 150 Kč byl položen pouze základ na další cestě vzhůru. V této souvislosti není jistě náhodou, že hned tři MM otevřeně připustili další pokračování tohoto býčího trendu. Jakákoli raelizace zisku je v tuto chvíli naprosto nepředmětná. Okamžikem nástupu nových investorů se opět vytváří perpetum mobile na další výtah směrem k hranici 200 Kč. Další hranice daná fundamentem akcie a jedinečnou kombinací příznivých makro i mikro faktorů.   

prostě tiše sedět a neprodávat .....:-))))

sade, je to špatně. Průměrný kurs dolaru v roce 2005 bude nižší než průměrný kurs v roce 2004. Koruna bude vůči EUR posilovat a USD v současné době nemá navíc než na oscilaci mezi 1,2-1,3 za EUR. 

Aniž bych chtěl být přílišným optimistou, navrhuji, abychom se modelově oprostili od strašení stažením akcií UNI a zkusili se na poslední vývoj podívat z pod jiného úhlu.

Na základě nově schválené strategie se PKN bude snažit v období od 2005 do 2009 o zdvojnásobení své tržní kapitalizace a o takřka zdvojnásobení své EBIDTA na úroveň 6 mld zlotých (cca 40 mld Kč). Samotného zvýšení hodlá PKN dosáhnout rozsáhlým programem úspor a maximálním využitím synergií v jejich klíčovém businessu. V souladu s touto strategií hodlá PKN posílit svůj vliv v ČeRa, udržet svůj vliv v Chemopetrolu a jít cestou zvýšení svého tržního podílu v oblasti prodeje pohonných hmot (především oblast maloobchdou) a to i cestou případných akvizic (úmyslně zmiňuji pouze pro UNI klíčové provozy - tj. Chemopetrol, ČeRa a v obecné rovině prodej pohonných hmot - Benzina + případné akvizice).

Při stávajícím kursu jedné akcie PKN ve výši cca 45 zlotých, činí odhadovaná tržní kapitalizace firmy cca 4 mld. EUR (na základě analýzy firmy Kredyt bank z minulého roku činila tržní kapitalizace při kursu 28,20 zlotých 2,555 mld EUR). S ohledem na výše uvedené lze předpokládat, že cílem PKN je tržní kapitalizace ve výši mezi 7-8 mld EUR a to včetně kapitalizace jím vlastněných podílů v dalších firmách - viz např. UNI. Pokud budeme předpokládat podíl PKN v UNI ve výši 65% (mírné zvýšení po prvním povinném odkupu) a nikoli nerelaistickou cenu 200 Kč/akcie, činila by tržní kapitaliace pouze podílu v UNI skoro 800 mil. EUR (tj 10% jejich cíle na období 2005-2009). Této výše tržní kapitalizace by dosáhli investicí ve výši pouze cca 450 mil. EUR !!! (platí za předpokladu maximální privatizační ceny, odhadované ceny malého podílu získaného v rámci odkupu a bez započtení částky za pohledávky UNI).

Jinými slovy, hodnota jejich investice do UNI by se takřka okamžitě bez jakýchkoli dalších vícenákladů a případných sporů skoro zdvojnásobila a to nepočítám synergie a úspory, které mohou dosáhnout po začlenění UNI v rámci samotné PKN.

Samozřejmě, že výše uvedené řádky se pohybují pouze v jedné rovině - chtějí ukázat význam a přínos UNI pro PKN ve světle snadno dopočitatelných čísel a současně možnosti, které by z tohoto vývoje vyplývaly pro minoritní akcionáře. 

Tímto (poměrně reálným) vývojem by se však také nechalo bez problémů odůvodnit, proč Patria (pravděpodobný realizátor odkupu pro PKN) začala vnímat UNI naprosto odlišnou optikou než před několika týdny (účast zahraničních účtů na UNI, pouze krátkodobá rezistence na hranici 140 Kč atd.). Všechno by do sebe zapadalo a vše by bylo rychlé a elegantní.

Možná pouze spekulace, ale velmi dobře se mi psala :-)))

Tak jsem si před chvílí prošel dopis, který by měl být adresovaný PKN. Nechci polemizovat o obsahu, protože zárodek jakékoli smysluplné diskuse je na tomto chatu ihned rozmělněn všemožnými duchaplnými příspěvky.

Mám pouze dvě připomínky:

1. Předpokládám, že tento dopis bude zaslán až po schválení stanov ze strany Ministerstva vnitra ČR.

2. Osobně bych navrhoval, aby dopis byl poslán až po konání ustavující valné hromady SMA UNI  tj. po 12.03.

3. Z těchto dvou předpokladů bych navrhoval vyjít při sestavování základní struktury dopisu - tj. začal bych důvody vzniku SMA, podíl členů na ZJ UNI, Teprve následně bych hovořil o cílech sdružení, o očekáváních spojených s privatizací a následným uspořádáním, zdůrazněním připravenosti ke komunikaci a prosazování společných zájmů atd.

Jsme názoru, že tento dopis by měl být oficiálním představením SMA v "jeho plné kráse a velikosti" - nastokrát si můžeme namlouvat, že o nás vědí a že tento chat čtou, ale vztahy na úrovni, na které se chceme při jednání pohybovat, přepokládají realizaci několika formálních kroků. Výše uvedený dopis by měl být jedním z nich.

Toto není kritika, pouze vyjádření názoru, že vše má svůj čas - čas oficiálního dopisu na PKN přijde po 12.03.

.........?..............!......."..........".............!!

vše, co jsem k tomuto příspěvku chtěl říci. Chudáčku :-))))

 

překopčil jsem to z Patrie. Na ČTK jsem to nehledal.  Jsou dvě možnosti ....každá může mít své výhody.... ale to už všichni znají .... :-))) Hezký víkend.

oni se baví o kravinách a ty nesleduješ, co se zde již objevilo. Tuto informaci jsem již zde uvedl před cca 20 minutami :-)))

18:50

PKN Orlen i EK odmítají sdělit podrobnosti k jednání o Unipetrolu (ČTK)

Nikdy se mi nelíbilo, jakým způsobem se Bob navážel do Fia pouze z toho důvodu, že mu nechtěli navýšit úvěrový rámec. Upozorňuji, že pouze Fio mělo odvahu / důvod (?) přijít jaku první s reálným byť konzervativním oceněním UNI a pouze Fio (a nikoli AFT) upozornilo své klienty na zpřísnění podmínek pro margin. Stokrát tu může někdo opakovat, že jsou to byrokrati a že jejich úroky jsou nesmyslně vysoké, ale jedno jim upřít nelze. Jsou tady, fungují, nikoho vědomě neuvádějí v omyl a nepředvádějí názorové veletoče a nepoužívají účelové pravdy jako sposta dalších zde v minulosti opěvovaných MM. Myslím, že by toto měl BOB uznát a trochu se kát. Když už ne nezištně tak alespoň za kilo banánů :-))))

 

Mimo jiné jde také o to, že SMA tak jako tak potřebuje s někým spolupracovat - ať již preventivně tak i v případech sporů s PKN ohledně ocenění. Již dávno se mi jevilo Fio jako možný kandidát .... Základní myšlenka vychází z toho, že jeden potřebuje druhého - FIO potřebuje margináře (nejsou tak velcí jako AFT a proto "nezávislejší") a margináři potřebují FIO (jak se ukázalo v poslední době).