Příspěvky nebo odpovědi uživatele duhovejfanatik

kolik si dáte práce vymyslet scénáře o různých spolčeních a tajných akcích řízených Kalouskem, Romanem atd. a přitom to nebylo tak těžké ..., ale nakonec nějaký viník se najít musí, že? 

co je řízený proces? :-))Cena elektřiny na EEX? Baseload překročil 58 EUR/MWhCena elektřiny na PXE? Baseload na 08 překročil 56 EUR/MWh, když regulovaná cena byla stanovena na 50,4 EUR/MWh Nebo cena na Q1 2008 64 EUR/MWh, cena na leden a únor 2008 66 EUR/MWh?Nebo je řízený proces to, že si trh uvědomil, že celý balík státu kus po kuse nikdy přes trh neprojde? Od začátku to byl nesmysl, kterým se všichni jen strašili a nikdo nepřemýšlel!Začínáme se velmi rychle blížit okamžiku, kdy čez bude vykazovat EPS 100 Kč/akcii, za pár měsíců se nás bude o tyto pěkné zisky dělit evidetně méně než doposud. EV/EBITDA bude stále pod průměrem srovnatelných společností. Nenastal čas přiznat, že tuhle vlnku jsi nechytil? Netvrdím, že čez nebude nikdy padat, samozřejmě že korekce přijde, ale korekce začne z úplně jiných cen, než se před pár měsíci zdálo.

já vám to rozhodně neberu a pokud tomu skutečně věříte (a pošlete peníze na trh), trh vám doslova otevřel náruč k výdělkům!

Jen k tomu propadu z 800 na 500. Ten propad měl své specifické důvody, které se nebudou opakovat! V té době byla značná část akcií držených domácími investory financovaná poměrně rizikovými repo operacemi (nízké margin call) Většina  margin call byla v té době na úrovni 450 až 550 Kč a ten propad nemohl dopadnout jinak než že část těchto obrovských (zcela přešvihnutých) pozic prostě skončila !!!

Situace dnes je zcela jiná. S růstem akcie byla část pozic realizována a většina margin call je schovaná opravdu hluboko !!! Nové repo na čez téměř nejsou, spíše se neustále snižuje úroveň starých repo pozic.

Dříve či později korekce samozřejmě přijde, to ví snad úplně každý ...

ani při těchto cenách nechce nikdo prodávat a kdyby si na trh čas od času nestoupnul na nabídku stát se 100.000 ks (čs) tak by byla situace ještě horší !

To že stát nebude prodávat svůj 5% balík na trhu kus po kuse už je snad jasné. Přes trh to půjde ale zřejmě jako balík a zřejmě ještě dokonce roku (Kalousek asi mluvil pravdu jen si opět neuvědomil o čem vlastně mluví)!!!

A rozumná cena pod litrem??? Jestli tomu věříte tak prodávejte, prodávejte a prodávejte! Vyděláte balík !!!  

To je naprostý extrém. Nikdo si přece nechce sám pod sebou  podříznout všechny čtyři nohy židle. Efekt finanční páky funguje do rozumného zadlužení a to co vy píšete není rozumné zadlužení ale maximální extrém a o tom není řeč!

a já jsem psal, že oněch 20% je pouze modelový příklad, který nevzathuji co do výnosnosti (20% jsem zvolil aby se to dobře na 10 Kč počítalo) k čezu.

Ok tak tedy pro vás. To co jsem popsal nebylo o výnosnosti čezu, ale byl to zjednodušený modelový příklad o tom jak funguje finanční páka a jak může rozumné zvýšení dluhu přispět ke zvýšení hodnoty společnostiSamozřejmě, že u čezu jde o malinko jiná čísla ale princip zůstává stejný. A právě proto, že čez aktuálně nemá žádné konkrétní kapitálové investice rozhodl se zefektivnit své finance (generuje a bude v nejbližších letech generovat obrovské množství volné hotovosti a to i po odečtení capex a plánovaných dividend) nejen zvýšením dluhu ale i snížením vlastního kapitálu formou buybacku.Na plán cash flow se stačí podívat do poslední prezentace čez pro investory (červen 2007 v angličtině) na jejich webovkách, je to strana 23 (resp. 25 ze 109)

a kdo to pochopil, že právě ve zvýšení zadlužení může pokračovat růstový potenciál čez (po té co cena elektřiny v ČR dohnala EEX) ví co dříve či později přijde.

Dám vám jednoduchý příklad:

Máte 10 korun. Na těch deseti korunách dokážete ročně vydělat 2 koruny. Výnos vlastního kapitálu je 2/10=20%

A nyní z dluhem. Máte 10 korun. Prostředky ve vašem podnikání dokážete zhodnotit o 20%.  Banka vám nabídne dalších 10 korun za roční úrok 5% tj. 0,5 koruny/ročně. Vy začnete podnikat s 10 korunou vlastní a 10 korunou půjčenou tedy 20 korunami. 20 korun vám vydělá ve vašem podnikání ročně 4 koruny (tj. 20%). Zaplatíte úrok 0,5 koruny a zbyde vám 3,5 koruny. Výnos na vlastní kapitál se zvýší z 20% na 35% (3,5/10). To je celé to kouzlo !

Samozřejmě předpoklad je, že zadlužení nepřeženete. A právě v tomto parametru je čez od své evropské konkurence opravdu hodně vzdálen! Zvýšení dluhu tak přinese vyšší tržní ocenění a to při zvýšení dluhu ne zcela bezrizikovou úroveň!

čf

  

Nemohu diskutovat o nesmyslech. To co popisujete je ekonomicky sebevražedný scénář, který je mimo realitu. Každý kdo se totálně předluží a není schopen splácet úroky tak zkrachuje.

Nákup vlastních akcií je jedním ze standartních nástrojů firemních financí na snížení vlastního kapitálu, které finálně vede k zefektivnění finanční struktury.  Samozřejmě i finanční páka má nějaké meze, za které není dobré vstupovat (zvyšuje se riziko) Od těch je čez zatím ale hodně daleko. 

 Co vám vadí, že že kupuje za 1200 Kč? Pro někoho je to drahé pro někoho ještě ne, to je trh! V každém případě pro minoritní akcionáře je to pozitivní! Kdo chce prodat má příležitost, kdo ne počká si až se o budoucí zisky bude dělit jen 533 mil. ks akcií a ne současných 592 mil. ks akcií.

základní kapitál je součástí vlastního kapitálu, je to podmnožina chcete-li ...

Součástí vlastního kapitálu je základní kapitál, rezervní fond, nerozdělený zisk minulých let, zisk běžného roku, další fondy tvořené ze zisku. Mimo jiné může být součástí vlastního kapitálu také emisní ažio (viz. české tele)

Ano, součástí vlastního kapitálu je nerozdělený zisk a zisk běžného roku a toto snížení jde mimo jiné účetně proti těmto kategoriím. Snížení vlastního kapitálu čezu tímto způsobem je pozitivní věc a je to přesně ten důvod proč to čez dělá. Chce zvýšit finanční páku (vyšší podíl cizích zdrojů) a zvýšit tak návratnost vlastního kapitálu.  Zvýšit finanční páku se dá dosáhnout budˇsnižováním vlastního kapitálu (buyback nebo výplata nerozdělených zisků) nebo zvyšováním dluhu. Kombinace obou dvou je ideální.

Na hospodářský výsledek čezu v roce 2007 ani v roce 2008 to žádný vliv mít nebude !!! Žádná díra nevzniká.

snížení základního kapitálu (zrušení akcií s nominálem 100 při jejich nákupní ceně 1100) nemá na hospodářský výsledek žádný vliv. Účetně se vše odehrává pouze v rozvaze v rámci vlastního kapitálu a na výkaz zisků a ztrát nemá tato transakce žádný vliv ! Kolikrát to bude nutné ještě zopakovat?

Ačkoli mi rostoucí cena akcií čezu dělá radost musím přiznat, že na "zcela čistě tržní" pohnutky tohoto růstu nevěřím. Myslím, že teprve příští dny a týdny postupně objasní co se to hraje a hrálo. Stačí se podívat na způsob jakým je nákupní objednávka realizována a každému musí být zcela jasné, že jde o to dostat cenu na určitou úroveň ... a tam se pohnou ledy !

Ve hře může být i prodej 5% podílu státu "přes trh" předem určenému subjektu za předem určenou cenu. Exisuje souvislost s připravovanou akcí "MOL"? 

Obchodování posledních dní pomalu ukazuje jak to může všechno skončit:

1) stát prodává neprodává. Stále více se přibližuje okamžik, kdy bude nutné připustit, že oznámený prodej státu přes trh byla blamáž, o jejíchž příčinách se v budoucnu teprve dozvíme (finta nebo nereálné rozhodnutí?) 

2) minoritní akcionáři s očekáváním, že stát zaplaví trh svými akciemi odprodali čezu již téměř 6% akcií

Poslední dny ukazují, že ochota prodejců mezi minoritními akcionáři k dalším prodejům se začíná výrazně snižovat a čez se musí opravdu hodně snažit, aby nakoupil svých 300 tis. ks/denně. Výsledkem je růst ceny. Může se stát, že za poslední 4% akcií bude čez muset trhu "trochu" připlatit.

A stát? 0,5% akcií získá za 16% akcií PRE, 0,5% zatím prodal. Pokud vše směřuje k tomu, aby stát před snížením základního kapitálu o 10% snížil svůj podíl tak ,aby ve výsledku nepřekročil 75%, je pravděpodobné že pár drobných prodejů přes ČS ještě zažijeme, ale to ani nestojí za řeč.

A výsledek: Vyšší dividenda při vyšším podílu státu v čez?  Eurobondový program čez s rámcem 4 mld. EUR - prostor pro výplatu vlastního cash flow!  Prodej státních 6% čez napřímo? Hraje v tom nějakou roli plánovaný obchod s MOL? 

 

dnes obchod za 60,30 EUR/MWh. Sice zatím jen 5 MW, ale i tak  to může naznačit budoucí vývoj ... 

když nejsou zdroje tak regulace rozhodně nepomůže, to by musela být elektřina na příděl ...

Myslím, že pro nás bude klíčové zda čez v následujících měsících upíše bondy za 1 jardu EUR. Mimochodem o tom nepochybuji, protože kvalitní papíry svou hodnotu neztrácejí.

Stále nevím proč se těmi hypotékami neustále všichni straší. Kdo špatně investoval prodělá a možná i zkrachuje, na tom přece není nic nenormálního. Naopak je to dobrá zpráva, která napraví nezdravou situaci v určitém sektoru. Všichni budou nějakou dobu opatrnější, ale kvalitní dlužníky to neohrozí (viz. bondy čez) Likviditu a systém podrží centrální banky, to je přece ten hlavní důvod proč fungují.

EK jde zejména o rozbití energetických gigantů jako E.ON a EdF apod. Narozdíl od čez tyto společnosti stále ještě kromě výroby, spojené distribuce a obchodu vlastní i přenosové soustavy. Z tohoto pohledu může být čez pro většinu energetických společností zářným příkladem. Přenoska (ČEPS) byla prodána a došlo k oddělení distribuce (regulováno ERU) a obchodu tzv. unbundling !!!Navíc si myslím, že v tomto případě bude mít EK hodně práce cokoli prosadit. Přece jen E.ON i EdF mají ohromný vliv ...

zářná ukázka jak se obchoduje v posledních měsících ...

Tak z toho žádné obavy nemám. Dle mého názoru jde o to zvážit nakolik je určitá panika vyvolávaná "přirozenými obavami" z nově vzniklé situace ve světové ekonomice a nakolik jde o reálné hrozby !!!

Upozorňuji, že se nestavím na žádnou stranu