Příspěvky nebo odpovědi uživatele AlRaJu

Hodnocení
Výsledek valné hromady je pro minoritní akcionáře pozitivní, protože ČEZ získá podíly v distribučních společnostech relativně levně. Rozdíl mezi naším odhadem hodnoty distribučních společností a požadovanou cenou činí 13-18 mld. Kč, což představuje zhruba 22-30 Kč na jednu akcii ČEZu. Nedomníváme se, že hodnota prodávaného podílu v ČEPS bude výrazně odlišná od původního ocenění, které považujeme za přiměřené majetku společnosti (nikoliv však očekávaným hospodářským výsledkům závislým na regulovaných cenách poskytovaných služeb).
Rizikové faktory
Podle našeho názoru existují tři faktory ohrožující realizaci restrukturalizace:
(1) postoj budoucí vlády ke spojení ČEZu s distribucí,
(2) nutnost souhlasu antimonopolního úřadu,
(3) napadnutí platnosti valné hromady některým z minoritních akcionářů.
ad 1) Z usnesení valné hromady vyplývá, že koupě distribučních společností (schválená vládou i ČEZem) může být realizována jen za předpokladu realizace prodeje podílu v ČEPS. Pokud bude nová vláda muset projednávat nové ocenění ČEPS, může teoreticky prodeji (a tím i celé transakci) zabránit. Jinak je šance nové vlády na případnou změnu či zrušení schválené transakce relativně malá.
ad 2) Souhlas antimonopolního úřadu za velkou hrozbu nepovažujeme, protože podobné propojení výroby a distribuce funguje běžně i v zemích Evropské Unie. Antimonopolní úřad (resp. jeho představitelé) dosud neoficiálně vyslovil pochybnosti k výši prodávaného podílu v ČEPS a k výši ceny za distribuční společnosti, nikoliv k podobě transakce.
ad 3) Vzhledem k silné opozici některých minoritních akcionářů k navržené restrukturalizaci na valné hromadě lze očekávat, že se tito akcionáři pokusí zvrátit rozhodnutí valné hromady soudní cestou (prokázáním neplatnosti valné hromady). To by mohlo provedení restrukturalizace výrazně zdržet.
Akcie
Akcie společnosti ČEZ reagovaly na výsledek valné hromady posílením o více než 5% nad úroveň 95 Kč za akcii, což přičítáme zejména potvrzení původního ocenění podílů v distribučních společnostech. Růst kurzu rovněž ukazuje, že víra investorů v realizaci transakce se zvyšuje. Očekáváme, že pozitivní sentiment nějakou dobu vydrží a kurz ještě dále vzroste k hranici 100 Kč. Akcie ČEZu považujeme za podhodnocené i z dlouhodobého pohledu a i nadále je doporučujeme k nákupu.


ATLANTIK FT

diky fanatiku za detailni informace z hromady...myslim si to same a jsem take optimista.

bohuzel musim dat za pravdu realistovi, kdyz jsem to dnes videl, tak na 1500 a mozna i mene muzeme byt uz pristi tyden, ale v horizontu 6 mesicu bych se nebal, je urcita teoreticka moznost, ze rozdeli alespon nejakou malou dividendu, davaji do poradku KP, delaji na CDO a v lete maji zverejnit strategii co bude se spatnymi uvery, maji na to mit nejakou renomovanou investicni spolecnost, takze myslim, ze se zatim cini, muzou taky prekvapit slusnymi vysledky za 2Q., takze budme v pohode, ovsem skoda je, ze jsem nezrealizoval vsechno nad 1800.

souhlasim a jen malinko poopravim pana cezovyho mistra ktereho uznavam, KB sla za 1750, myslim, ze CEZ bude plapolat mezi 80 az 120, CEZ se zprivatizuje za 400 a cena se zacne po privatizaci priblizovat, US rozhodne o zruseni tudiz pozitivne pro minority, ovsem vlada zprivatizuje CEZ tak, ze se stejne novy vlastnik odkupu vyhne, myslim, ze neproda cely statni podil, ale jen cast a zbytek bud umisti nejakym zpusobem na trh nebo vlastnik dostane nejake opce na dalsi akcie.

Tiskový mluvčí ČEZu potvrdil, že management bude na valné hromadě společnosti (11. června) navrhovat dividendu ve výši 2-3 Kč na akcii. Tento záměr zůstává v platnosti i přes očekávaný nákup podílů v distribučních společnostech.

Rozhodným dnem pro nárok na dividendu bude 5. červen, tedy rozhodný den pro účast na valné hromadě. Obchodování s akciemi ČEZu na kapitálových trzích a ani vypořádávání obchodů pozastaveny nebudou. Vzhledem k době vypořádávání (T+5) se v systému SPAD dnes již obchodují akcie ČEZu bez nároku na dividendu. Kurz akcií mírně oslabil na 93 Kč, což však může být reakcí na včerejší jednání prezídia FNM, které podle neoficiálních informací rozhodlo o vypracování nového ocenění distribučních společností.

Bobe P/E musis pocitat do budoucna, co bylo v 2001 uz nikoho moc nezajima, ja bych to videl pri predpokladanem zisku v roce 2002 na urovni 5mld a P/E 15 asi takto:P=EPS*15, P=(5000/38)*15, P=131,5*15, P=1973kc.
 

Vazeny pane realisto, musim Vam dat z velke casti za pravdu, myslim, ze jste sem napsal po dlouhe dobe neco kvalitnejsiho, ale presto mam nektere vyhrady k Vasim nazorum ci faktum.Je jasny, ze rusty stridaji pady a naopak a ze nic neroste do nebe.Taky si myslim, ze KB posili kratkodobe ke 2000, mozna dokonce ke 2200, ale pak je otazka co bude dale...Zadna Vami popisovana korekce minimalne na 1500 nemusi vubec nastat a nekolik mesicu to vubec nemusi klesat.Neprirovnaval bych rust Telecomu k 1000 a nasledny jeho pokles se soucasnym rustem KB a to z nekolika duvodu.1)telekomunikace nejsou finacni instituce, jsou celosvetove hodne predluzene a musi navic investovat obrovske sumy do vystavby siti apod., takze rustovy potencial neni2)zahranicni velmi negativni sentiment strhnul tenkrat nas Telecom ssebou z 1000 na 300, nemyslim si, ze by se neco takoveho stalo v bankovnictvi/pokud nedojde k nekolika dalsim Enronum i v Evrope a banky tak budou muset vytvaret obrovske opravne polozky/3)V dobe rustu Telecomu k 1000 byly ekonomiky uplne v jine fazi nez jsou ted, byl obrovsky rust HDP a nasledny prudky pokles HDP strhnul i akcie....v soucasnosti stojime pred ozivenim5)Telecom jeste neni privatni a na uspesnou privatizaci za hodne uz to nevypada kdezto u KB probehla velmi uspesna privatizace za 1750.Myslim si, ze je mozne ze kurs bude nejakou dobu stagnovat u 2000 s odchylkami plus minus 10procent.KB by mohla hledat podle meho nazoru spise paralelu u vyvoje kursu CS, tam zadne velke korekce nebyly a slo o pozvolny neustaly rust vystridany delsimi stagnacemi ci mirnym poklesem.A na zaver nejvetsi argument kterym je vstup do EU, coz se odehraje nekdy za 20 mesicu a myslim, ze investori se zacnou do toho navazet nejvice tak s 10 az 6 mesicnim predstihem pred vstupem, takze tomu nedaji vydechnout na dlouhe mesice, takze je otazka co bude....