Zpět|Tisk Detail - články
Orco: Prognóza tržeb za 4Q07, které budou zveřejněny 30. ledna
24.1.2008 10:18
Orco zveřejní tržby za 4Q07 30. ledna po ukončení pařížské seance (17:30 hod.)
Kromě toho je také velice pravděpodobné, že Orco zveřejní svoji NAV k 31.
prosinci 2007. Očekáváme, že společnost za 4Q07 oznámí celkové tržby ve výši
55,2 mil. EUR, což je o 40,8 % méně meziročně. Hlavním důvodem tohoto poklesu
jsou volatilní tržby z rezidenční výstavby. Očekáváme, že tržby z výstavby
dosáhnou 24,0 mil. EUR, což je o 71,0 % méně meziročně kvůli odlišnému modelu
čtvrtletních dodávek oproti roku 2006. Kromě výstavby by se segment nájmů měl
podílet tržbami ve výši 22,2 mil. EUR, což je o 244,7 % více meziročně díky
zahrnutí portfolia GSG a také projektu Molcom v Moskvě. Zbytek by měly tvořit
další služby s mezipodnikovými odpočty a hotelový segment, jelikož se dlouho
očekávaný prodej těchto aktiv uskutečnil až na konci listopadu, a proto se ještě
promítá přímo do výsledků za 4Q07. Očekáváme, že tržby z hotelového segmentu
dosáhnou 5,3 mil. EUR, což je o 16,8 % méně meziročně, a tržby z ostatních
služeb by měly dosáhnout 7,8 mil EUR, což je o 70,0 % více meziročně, což má
souvislost s rostoucím počtem fondů Endurance. Očekává se tedy, že celoroční
tržby za rok 2007 dosáhnou 268,6 mil. EUR, což je o 55,3 % více meziročně.
Jelikož management ke konci roku několikrát zopakoval, že ta červnová revidovaná
celoroční prognóza tržeb ve výši 250 mil. EUR pro rok 2007 bude převážně
splněna, stojíme si za naším odhadem, který je o 7,4 % nad prognózou
managementu.
Ačkoli společnost oficiálně neuvedla, že bude oznámeno NAV, očekáváme, že se tak
společně s tržbami stane, tak jako tomu bylo loni. Očekáváme, že se NAV za akcii
zvýší o téměř 10 % na 126 EUR za akcii. Tato úroveň implikuje, že se akcie v
současné době obchodují s výrazným diskontem ve výši 54 % vůči prognóze NAV.
Přestože nepředpokládáme riziko poklesu z těchto bezdůvodně nízkých úrovní,
neočekáváme, že by se v nejbližší době mělo dojít k podstatnému zúžení tohoto
rozdílu.
Orco: Prognóza výsledků za 4Q2007
V tis. EUR4Q06A3Q07A4Q07Fy/yq/q2006A2007Fy/y
Výstavba 82 60049 77323 975-71,0 %-51,8 %124 298164 14832,1 %
Segment nájmů 6 43421 95622 176244,7 %1,0 %19 85661 732210,9 %
Hotelový segment6 32116 4065 260-16,8 %-67,9 %30 75337 46621,8 %
Další služby 4 6028 2377 82570,0 %-5,0 %8 69020 362134,3 %
Mezisegmentové aktivity -6 687-7 802-4 012-40,0 %-48,6 %-10 689-15 15041,7
%
Celkem93 27088 57055 223-40,8 %-37,7 %172 908268 55755,3 %
Zdroj: Orco, KBC Securities/Patria Finance
Robert Keller, Patria Finance
