Příspěvky nebo odpovědi uživatele Trader

Ano, je to na 3roky, po třech letech bude EK podobně rozhodovat na základě výsledků, právě z tohoto prvního období. S tím započítáním emisí do ztrát je to trochu problém. ČEZ má povolenek přebytek a ještě se zvětšuje narůstající využitelností Temelína. Pokud by však Temelín najednou byl 100%, tak bude nadbytek tak velký, že pro další období by povolenky od EK mohli být krácené. Takže jde spíš o to optimálně " korigovat " nadbytek, buď výrobou a nebo nevýrobou v uhelkách, mít povolenek lehký nadbytek a prodávat výrobu za 40EUR ceny, kde většina rozhodujících výrobců povolenky zahrnula.

Nevím, jestli to tady již neproběhlo, ale ERU konečně zveřejnilo výsledky za duben. Nejzajímavější je ca 9% nárůst VO, který úplně přetlačil pokles MO daný nadprůměrnými teplotami v dubnu - celkově +2,5 %. Pokud to očistíme od dalších vlivů (únor 29/28, velikonoce březen/duben) tak VO - průmysl udržuje zhruba 4-5% nárůst oproti 2004. Tedy i přes loňské ca.10% zdražení a nářky průmyslu na dopad jejich konkureceschopnosti stále naše Kolbenky jedou naplno.

Co se týká výpadku T, odhaduji denní ztráty mezi 6-8mil. CZK oproti náhradě z uhlí. Pokud to bude do 14dní je to běžná provozní záležitost. Pokud 2měs. již to asi zaznamenáme v kursu. Kardinální otázka je tedy "jak dlouho".

ČEZu Zdar

Tak to by jsi pro nás fandy mohl něco utrousit. Citím budoucnost, ještě lepší než ji třeba prezentuji, ale udělal jsem zkušenost, že pokud tyto "fundamentální  megabomby" nemají i rozhodující investoři , což mi na tomhle chatu rozhodně nejsme - ostatní prominou - tak se nepohnem nahoru ani o píď a když tak s pořádnou korekcí. Výhoda nás "sběratelů fundamentu " je , že když přijde větší korekce od tlouštíků, tak nepropadáme panice a nešíříme zprávy o tom, že ČEZ bude za 200 a v klidu přikupujeme.

Co se týká informací zvěřejňovaných od managementu, tak jsem toho názoru, že za současné situace v podstatě vyjadřují realitu a spíš budou výsledky ještě lepší, protože je třeba si vždy nechat dobré informace do zásoby, když nějaká nečekaná globální změna jako třeba 11.září  rozhodí trhy celkově. Tato strategie dává poměrně dobrou jistotu na výnosnos opční programu a kontrolu nad tím kolik jim to dá.

Nebylo to náhodou jen pro zaměstnance ? , na zadek si z ČEZu sedám již pár let :))))), ale je to čím dál příjemnější ....

Cal 06 opens strong
The year ahead contract stayed firm and strengthened during the morning session. Cal 06 base hit a new record high of 40.30 in the OTC market during the early Monday morning session but softened later to 40.15, yet 0.05 above the Friday settlement. At the time of writing, no trade was recorded in the contract at the EEX. 

“Price gains in the Cal 06 are due to firm spot prices,” the same trader said. Indeed, Phelix base has averaged at 38.08 in June so far, while it was at 27.35 in the same month in 2004. Since the beginning of the year the average price for German base load isat 38.65. “In addition, the coal to gas price differential is still high, triggering high carbon prices,” he pointed to another bullish price factor.

Nebude to do 4, ale do 2let

Zdražení na příští rok o 15% je podle mně jisté
a může to být i více.

Zdůvodnění :

Počátek obchodování s emisemi CO2, nám odstřihuje kouli,
kterou jsme (ČEZ) sebou vláčeli poslední roky v podobě nadbytku výrobních
kapacit, jejichž výroba se musela vyvážet za ceny nákladů. Stejně
na tom byli i na Slovensku a v Polsku.Celá marže z vývozů v podstatě zůstávala
na úzkých místech na profilech do SRN,AUT a HUN (cesta na Balkán a do Itálie).
Z tohoto bohatli pouze provozovatelé přenosových sítí.

Nyní je tomuto konec. Ceny povolenek CO2 jsou vyšší než fixní náklady uhelných el.
včetně marže okolo 5-7EUR za , nevyrobenou !!! MWH.to potvrzuje i aukce ČEZU na 400MW,
kdy vyvolávací cena fixu je okolo 17EUR, ale včetně fixu i z atomových zdrojů.
Růst ceny povolenek se letos dá
očekávat k hranici 40EUR, protože vlastní projekty na snížení emisí nebudou realizovány
tak rychle a je letos pořád lepší zaplatit 40EUR za 1t, tedy i 40 EUR za 1 vyrobenou
"emisní" MWh, což je pořád lepší než 100 EUR příští rok v případě překročení emisního
limitu, krytého povolenkami. V žádném jiném odvětví zahrnutého do Kjóta se nedá docílit
takové změny tak rychle jako v energetice v uhelkách, ale samozřejmě za cenu "šokových"
cen elekřiny, viz. březen, protože nevýroba uhelek se hlavně ve špičkách musí nahradit
z jiných dražších zdrojů. Současná "efektivita" našeho milovaného Čezu je tedy skoro
naprosto neodvislá od velikosti vlastní výroby. Pokud by např. nyní bylo v provozu jen
jádro a voda a uhlí stálo a realizoval se prodej povolenek bude zisk stejný nebo i vyšší
než při provozu uhelek. Ceny by byly neskutečné aby to motivovalo neodebírat a občas bychom
měli dokonce tmu
Rád bych viděl jiný podnik z kteréhokoli byznysu, který by byl
ve stejné situaci,pak bych ho určitě zařadil do svého portfolia s ČEZem.

Situaci může změnit jedině velký bratr z východu, který má povolenek tolik, že by mohl
dosáhnout stavu, že budou zadarmo. Proč by to, ale Rusové dělali, když mohou "nadávkovat"
povolenky tak, aby byly v hodnotě pokuty tj. 40 EUR a pak 100 EUR to opravdu nevím.

Navrhuji Lomikarovi, aby do tipovací soutěže, zařadil i nárůst cen duhy pro příští rok.
Můj tip 17,7%.

A co na to DF ......

Domácí úkol na závěr : kolik musí vlastnit průměrná česká domácnost akcií ČEZu, aby ziskem na růstu jejich ceny vyrovnala nárůst plateb za elektřinu ve svém rozpočtu ?

ČEZu Zdar

ptej se na http://www.traders.cz , tam tenhle soft používá hodně lidí

To jsou předpovědi hodně na jistotu, těch 15 bych tipoval též, ale nekonsolidovaného.

Čezu Zdar

Psal jsem odpověď, ale někam to zmizelo :(((, tak snad příště, teď už musím běžet.

ČEZu Zdar

Tak, tak, ale nejsem si jistý jak by nadále vypadal status Q mezi oběma - když ty do mě kamenem tak já do tebe ...

že jsem to tady našel, už jsem si říkal, že chat je mrtev,ale doufám,že tady bude stejně nesmrtelný a nezlomný jako náš ČEZ. Nějak jsem nezaregistroval názory na konsol .výsledky 1Q. Sedm je opravu hezké číslo.Vychází mi, pokud počítám jeden CZech REAS za 0,5mil, že BL v tom ještě moc není. A to je dobře - bude v budoucnu - po zvýšení cen tamtéž. Jinak 7 za 1Q, 5 za 2 a 3Q, 7 za 4Q plus bonus povolenky 2 (optimisticky dle DF) na konci roku. A máme 26 tj. dvakrát více než loni, nebyla cena loni náhodou na konci roku okolo 340 ?.

Rovněž jako novinka je zajímavá aukce 400 MW. Za těchto podmínek bych se ani nedivil, že do toho nezávislý obchodníci ani nepůjdou. Dát cenu před ČEZem a jeho duhou a před exportními profily na příští rok to už chce odvahu. Možná snad EON,ale ten potřebuje v Čechách ca. 1500MW a od koho by asi bral zbytek ? Každopádně to bude zajímavá indikace cenové úrovně v příštím roce.

ČEZu Zdar

 

Před zveřejněním konsolidovaných výsledků za 1Q, jsem se rozhodl trochu se podívat na to co můžeme očekávat v případě rozhodujících zahraníčních akvizic. V  R i B existuje energetický regulátor odkaz viz. níže., který  vydává rozhodnutí o výši tarifů za distribuci. V případě Bulharska je možno říci, že  stanovení tarifů je velmi obdobné jako v ČR. V případě Rumunska je srovnání trochu horší, protože web stránky jsou pouze v rumunštině. Nicméně i tam, zdá se, bude platit systém „zaručených investic do distribučních sítí s přiměřeným ziskem. V ČR byl tento v prvním regulačním období 2002- 2004 na úrovni okolo 11% a nyní v druhém ca. 8%. Pokud si dobře vzpomínám tak poslední emise ca. 100mil.EUR dluhopisů ČEZ byla okolo 4,5 %. Předpokládám proto, že ČEZ bude vyvíjet tlak na investiční činnost v R a B aby tak výhodně zůročil volné cash flow, než přijde v Čechách na pořad dne rozšíření kapacit ať již uhelných a nebo jaderných. Je nutno však vzít v úvahu určité zpoždění v návratnosti investovaných prostředků, protože regulátor typicky pracuje s daty y-1, které vyhodnotí v aktuální rok, přepočítá přes časové koeficienty, vyšší zisk, ztrátu v minulých letech a pro y+1 vyhlásí tarify nové.  Z tohoto úhlu pohledu  jsou tedy akvizice v R i B do distribuce skoro něco jako nákup „státních dlouholetých dluhopisů“ s proměnnou výnosností avšak zaručené energetickými regulátory tedy příslušným státem.

 

Je tu však i obrovský potenciál v počtu odběratelů, které ČEZ takto získal na svém distribučním území. Pro tyto vystupuje jako „prvotní obchodník“ a tudíž má možnost docílit solidních marží jako obchodník, protože masivní odchod maloodběru  ke konkurenci (tedy k někomu kdo není i můj distributor je fikcí i v Německu natož u nás)  Nákup zdrojů ve stejné oblasti může toto samozřejmě posílit, tím  se totiž celý řetěz výrobce-obchodník-distributor-zákazník uzavírá. 

 

Konsolidované výsledky 1Q, ca. za 1měsíc, nám doufám zpříjemní tuto okurkovou sezónu, než na pořad dne přijde zvýšení cen na příští rok  tj. srpen/září.

 

ČEZu Zdar

 

Pro fajnšmekry odkazy www.dker.bg a www.anre.ro

Pořád mě vrtá hlavou ta vysoká cena povolenek a co se s ní stane, až ti co mají nadbytek, tedy převážně východní země, budou moci začít prodávat. Pokud to nespadne někam pod 12, tak to úplně odbourá dočasný přebytek kapacit u nás a v Pl, Slovensko je po odstavení JB jako exportér již mimo. Co pak zamezí tomu aby, se domácí ceny dostali již příští rok na cenu 40, skutečně nevím ??

Také ta "povolenková " motivace k odstavování uhelek a jejich rekonstrukci, může nadělat pěknou paseku v případě problémů jaderek, protože pak  bude stále méně z čeho zálohovat a ceny SPOTu na 300 EUR/MWh by mohli být docela častější. To bude ochota  se zajištovat na forwardech stále větší a větší a cena vyšší a vyšší.

Doufám, že Roman a spol. si dobře uvědomují co mají v ruce a že velká evropská 4 (Edf,EON,RWE,Enel) může být bez problémů i 5. 

Nepotřebujeme strategického partnera - potřebujeme strategicky "pohlcovat" a vlastnit.

Nerozdělený zisk z minulých let by na odkup 10-16% byl ideální, stát se napakuje a dá pokoj s tím prodáváním konkurenci.

ČEZu Zdar

Ano, byl jsem taky, rozhodne to jestli nás nečeká ještě obdobná neplánovaná pauza, jako nedávno 1b T. A také splnění - nesplnění take or pay na uhlí.

No, to ČEZ na svých www rozhodně nevystavuje, jsou to jen "zprůměrované letité zkušenosti " :)))

Návrh MPO pro ČEZ 36,8 mil.t. skutečné emise ČEZ v roce 2004 35,1 mil.t. , cena povolenky 17 EUR/t, tedy ca. 850 mil pro ČEZ. Předpokládám snížení emisí v tomto roce o další ca 3% - nižší výrobou, tedy dalších 500 mil pro ČEZ.

Nejzajímavější jsou však zatím vysoké ceny povolenek. Pokud se udrží na této hranici, tak je zajímavější nevyrábět, protože současné rozdělení nákladů v uhelkách je ca. 10EUR/MWh fix, 15EUR/MWh variab a 5EUR/MWh marže. Hodně zajímavé z pohledu obnovy uhelek (Tušimice atd.). S nízkou zadlužeností ČEZ nebude problém peníze na tyto investice dostat od bank a následně splácet  rozdílem v účinnosti (nová generace okolo 40% oproti 30% ).

Opravdu není nač šetřit - DF má opět pravdu - leda na další a další a další ...... akvizice.

ČEZu Zdar

Můj tip :

530/10/ne

S většinou není než souhlasit. Jen bych podtrhl to, že i fundament se vyvíjí / v případě ČEZu pěkně na sever / a není rozhodně na úrovni 5/2004 kdy jsme se rozjížděli z ca. 170. S výhledem  na situaci v evropské energetice se bude jistě vyvíjet i cena Eonu - který jsi použil jako benchmark pro fair value Čezu. Podle toho jak ČEZ nastavuje cenovou úroveň na SPOT trhu s elektřinou a podla toho jaká byla závislost jeho nabídek duhové elektřiny na ceně v EU v předchozích letech, nebude  pro něj problém zvednout ceny pro 2006 o 10, ale spíše předpokládám o 15%. Při běžném inflačním nárůstu na straně nákladů si jistě představíš co to udělá s EBITDA. Politický tlak, který by ho "umravňoval" bude u současné "dočasné" vlády jistě menší, než za dob kdy byl za SEVDO odstřelen Míl. Jako realista, tedy "středař", by jsi mohl také podotknout, že většina tvých postřehů je spíše pro profíky, pro které jsou investice denní chleba a né pro typické longaře, pro které je většinu nákup akcií formou uložení úspor a kteří v podstatě nespekulují na pokles, i když nemám pochyby o tom, že tvoje "výtěžnost" z investic bude jistě větší než moje, ovšem určitě za cenu daleko větší "mozkové" angažovanosti. Nakoupil jsem loni v květnu a že jsem vystihl skoro dno byla spíše shoda okolností. Kdo do toho šel na 470 si opravdu bude muset počkat a nebo zavřít se ztrátou. Spíše bych však nám "fandům", kteří si místo "zaručeného" zisku v případě investic do fondů a nebo "zaručené" ztráty v případě termínových vkladů v bance a kteří se o své těžce vydělané chechtáky starají sami a ještě si užívají trocha adrenalinu doporučil na nějakou dobu nedívat na aktuální cenu. Protože pak místo vlny realizace zisků, jak jsi ji popsal, přijde vlna způsobená změnou podmínek v energetice v závislosti na obchodování s emisemi. Přeci jenom nějaký čas trvá než se nárůst ceny komodity přesune do nárůstu fundamentu a tím i ceny akcie. Podle mého ČEZ pro svoji pozici v branži zůstává i nadále nejperspektivnější  růstovou akcií z celého SPADU. Protože jsem však tuto korekci nečekal tak silnou, upravuji svoji předpověď do konce roku o 50CZk níže;  450 - 500 - 550 ve smyslu pesimistická-střed-optimistická.

Díky za tvoje poučné a realistické příspěvky - ČEZu Zdar.

 

Od tohohle pána se držte raději dál a pokud obchodujete v USA nebo hodláte obchodovat na amerických burzách, koukněte se na http://www.traders.cz . Tam se pohybujou lidi, co obchoduji primo v USA a ne takovito agenti, co spise lidi okradaji.

Tak jů, praská tak nějak nadějně dobře. V poslední době se začínají podezřele uvolňovat přeshraniční profily do Rakůska a Čez tam razantně zvyšuje vývoz. Tento směr byl dlouhodobě uzavřen právě vývozem z Polska a Elektrim potážmo jeho dcérka ElektroVolt tam má kontrakt do 2010. Předpokládám že, Iberdrola jako druhý zájemce takůto synergii nenabídne, přeci jenom z Polska do Rakouska je to přes Spain a něco dál než přes Čechy. V 1Q k tomu ještě tak znatelně nedocházelo, ale v 2Q už to opět vylepší výsledky exportu.  Ještě mě něco napadá k Bulharským elektrárnám. Pokud se těm číslům dá věřit tak překvapuje razance s jakou do toho šli Rusové (oproti nabídkám ČEZu skoro dvojnásobek), naopak o Polsko zatím, zdá se, moc zájem nejeví. Pokud by to signalizovalo jejich strategické plány zaměřující se na Balkán s tím, že pustí střední Evropu (ani o Slováky se moc nervali) pak je to pro ČEZ jednoznačně pozitivní zpráva, protože oproti zájemcům ze západní Evropy bude ČEZ moci nabídnout za Polské akvizice více (jedině snad s vyjímkou Enelu, ale i ten je trochu omezen) právě kvůli synergiím na exportních profilech CZ/PL/D  a PL/CZ/A.

Čezu Zdar

Díky za shrnutí, zatím nic nového není v konkrétních obrysech, jen mě tak divně praská v kloubech ....