Příspěvky nebo odpovědi uživatele Mates

podívám se na to později. Je to důležitý ukazatel, ale nějak se mi nedostává času.

PS: Někdy mi trochu dráždí tvůj bezbřehý optimismus, ale při představě, že by zde byl stejně "nadšený" pesimista, jsem 100krát raději za Tvé příspěvky. Zvláště když máš většinou pravdu ......-:)))))))))))

 

Bobe, Bobe .... .

Uni platí cca 3 mld rocne + cca 1,5 mld nakldaovych uroku (viz muj predchozi prispevek). Cizi pasiva celkem cinila na konci roku 2003 cca 40 mld Kc. Cast jsou sice zavazky vuci statu, zavazky z obchodniho styku, rezervy apod. (viz vyrocni zprava) ale odhadem min. 30 mld. jsou kratkodobe a dlouhodobe zavazky (uvery, dluhopisy atd.).

3 mld z 30 mld je cca 10%. Na druhou stranu je nutne konstatovat, ze vyse cizich zdroju kolem 15 mld,  by byla standardni (ve srovnani se zadluzenim ostatnich spolecnosti). Takto si to ale asi nepocital ....-:))) z j e d n o d u s u j e s

 

pokud to chces rozkodovat, tak by to odhadl nasledovne (co si pamatuji z hlavy):

Benzina: pravidelna splatka 500 mil. Kc

Kaucuk: dve splatky 500 mil. Kc

Chemopetrol: snizeni objemu vydanych dluhopisu o 1 mld

celkem: 2,5 mld Kc + cca 500 mil dalsi dcerinky (celkem to vychazi)

odhadovana suma nakladovych uroku: 1,2-1,5 mld. Kc

Už se stalo. Jeden psycholog bude pro Tebe, druhý pro Tvého nejlepšího přítele a třetí, aby oba dva psychology poté dostal z deprese -:))). Grafologa je pro Tebe škoda a na mluvologa ještě nikdo nestudoval.

Odprodej všech neklíčových oblastí podnikání a soustředění se na na tzv. "core business" - velmi moderní a zpravidla účinná metoda jak zvyšovat svoji konkurenceschopnost. Nebezpečná, pokud tomu předcházely neúplné informace. To co předvedl pan CH je přesnou ukázkou myšlení bez hlubších obecných znalostí celého sektoru resp. znalostí místních specifik. Myšlení bankovního úředníka ... .

Je ovšem třeba říci, že poznámky psané kurzívou za jednotlivými pojmy - tj. chemie (Chemopetrol, Spolana a Aliachem)  byly poznámkami redakce - nikoli citace pana CH. Pokud odmyslím Chemopetrol, je již pouhé zařazení Spolany do okruhu firem, které by měly být prodány Agrofertu, velmi diskutabilní. PKN má vlastí firmu vyrábějící produkty takřka totožné se Spolanou - právě zde mohou uplatnit své know how. 

Jsou to fráze bez hlubších znalostí, čímž se pan CH nijak moc netajil. Otázka budoucího uspořádání samozřejmě souvisí především se strategií PKN, jejímž výkonným ředitelem pan CH je. Pan CH je výkonným ředitelem PKN, ovšem jeho čas v UNI teprve přijde v okamžiku, kdy PKN vstoupí do UNI jako vlastník a kdy se PKN (a hlavně nový top management) podrobně začne seznamovat s jeho jednotlivými částmi.

Nepochybuji o restrukturalizaci UNI, ale pochybuji o její realizaci skrze časopisy. Podobné je to s odkupem - citace "Nejspíš ano. Odkup jim musíme nabídnout. Unipetrol se tedy stáhne z burzy" je toho příkladem. Možná že akcie UNI budou skutečně staženy z burzy, ale nikoli na základě rozhovoru v časopisu Týden.

Vaši dnešní diskusi jsem nečetl, pouze podotýkám to, co se málokde objeví. Pravdou je, že neustále klesající dolar Spojeným státům vůbec nepomáhá. Dolar klesá především vůči EURU - tj. měně EU, se kterou má USA minimálně vyrovnanou obchodní bilanci, což může sice způsobit zpomalení, ale nikoli zpomalení zvyšování schodku obchodní bilance v USA ale především zpomalení hospodářského růstu v EU.

Největší problém USA totiž spočívá v obchodním vztahu k Číně. Právě zde dosahují USA astronomických schodků, které by měly řešit. Bohužel, čínská měna je dlouhodobě pevně fixována k dolaru v uměle udržovaném kursu kolem cca 8,40 a USA v současné době nemají žádnou páku jak tento problém efektivně vyřešit. Navíc klesá ochota hlavních asisjkých bank, které jsou hlavními držiteli dolarů, tento obchodní schodek financovat dalšími a dalšími nákupy a to právě z důvodů vzrůstající obavy o udržitelnost již takto nízkého kursu.

Zde je jádro celého problému, jehož řešení je sice možné posat ale nikoli vyřešit  (viz výše). Jsem poměrně skeptický ... .

samozřejmě, že nejsem proti. Kdysi mě citovalo Rudé Právo, teď Bob -:))))

U Chemopetrolu máme stejný názor - proběhla zde krátká výměna názorů už v minulosti. Jen jsem se snažil o jiný úhel pohledu.

Paramo ... to jsem prostě omylem přeskočil ....Podle mého názoru jsou zde pouze dvě možnosti - PKN si Paramo ponechá (tvé důvody jsou zcela přesné) anebo Paramo bude prodáno firmě Conoco - tato informace zazněla těsně po dokončení privatizace. Zde je ovšem největší neznámou obsah smlouvy upravující společný postup PKN a Conoca po privatizaci. Z pohledu Conoca by tento krok jistý smysl dával a navíc si dokáži představit, že 51% ČeRa bylo pro PKN daleko důležitější než majetková účast v Paramu. Verze jedna je ovšem pravděpodobnější.

Jedna věc by zde měla zaznít na prvním místě : PKN spustil českou verzi svých stránek jako plánovanou akci před kapitálovým vstupem do UNI. Jsem pevně přesvědčen, že jakékoli názory o tom, že střední management neví, co dělá top management atd., jsou zcela zcestné.

Nejde pouze o složenou zálohu, jde o strategickou vizi PKN, do které UNI perfektně zapadá, a o realizaci dlouhodobých strategických plánů. Pokud si projdete stránky PKN podrobněji, dočtete se, že top management nadále očekává vytvoření Regionálního naftového koncernu - toto jednoznačně svědčí o připravenosti managementu znovuobnovit jednání s MOLem, které bylo přerušeno v zásadě pouze z politických důvodů, částečně z důvodu nepřehledné situace v PKN a snaze obou společností hrát v takovéto firmě první housle.

Osobně očekávám, že tyto rozhovory budou nyní zhruba dva roky přerušeny a že obě dvě firmy (s OMV nepočítám) nyní využijí tento čas k finančně-organizační restrukturalizaci a následné konsolidaci - u PKN jde především o začlenění UNI a o maximální využití synergií; u MOLu půjde o další intergraci chorvatksé rafinérie INA a investování získaných finančních prostředků z prodeje plynárenské části.

Podle mého názoru bude jedním ze základních ukazatelů při jednání o užší spolupráci tržní kapitalizace obou společností. Nelze předpokládat, že proces intergrace a propojení obou společností bude rychlý - spíše se bude jednat o postupný proces spočívající ve výměně majetkových podílů v obou společností a snaze o spolupráci v nejméně "konkurečních oblastech" umožňující následné synergie.

Z pohledu UNI je samozřejmě tento proces naprosto klíčový - UNI se stane součástí regionálního leadera s jasně definovanou regionální působností a obchodní politikou.

Pro akcionáře zde zůstávají dvě zásadní otázky: restrukturalizace UNI a osud akcií:

- z dostupných zpráv je jasný osud ČeRa a UNI Rafinérie (+ velkoobchdoní činnost převzatá od Benziny) - zde začne PKN uplatňovat svoje know-how nejdříve

- u Benziny osobně očekávám odprodej sice menší části benzínových čerpadel, nicméně podle mého názoru půjde spíše o pumpy s výhodnou polohou (opačná strategie ze strany Conoco by byla v rozporu s jejich dosavadní obchodní politikou). U zbylých čerpacích stanic předpokládám, že se PKN bude snažit o razantnější vstup na maloobchdoní trh a to i prezentací vlastního jména + dojde k nákupu popř. ke stavbě nových čerpadel s výhodnou polohou (viz záměry PKN v Německu postavit od 15 do 30 čerpacích stanic ročně na zajímavých lokalitách u dálnic). Nejméně ziskové pumpy budou nadále prodávat pohonné hmoty pod jménem Benzina (následný zájem o Čepro s jejich sítí především "venkovských pump")

- Spolana (obdoba firmy Anvil, která je již ve vlastnictví PKN) - dojde k restrukturalizaci s opětovnou snahou o využití synergií

- Chemopetrol a Kaučuk - zde se střetávají dvě roviny:

Úzká provázanost obou firem s ČeRa na straně jedné x "jisté nezkušenosti" PKN s tímto typem podnikání + zájem spolupracujících firem kapitálově do těchto firem vstoupit. Je ovšem třeba říci, že již delší dobu PKN proklamuje svoji snahu vytvořit i druhou větev svého podnikání spočívající právě v chemické výrobě (je otázkou, zda-li tímto myslí pouze skupinu tvořenou firmami Anvil a Spolana anebo i Chemopetrol a Kaučuk). Z důvodů výše uvedených se i nadále domnívám, že tyto podniky zůstanou součástí PKN resp. UNI a poslouží PKN ke zvyšování výkonnosti a tržní kapitalizace.

- o podílech v ostatních částech UNi zde panuje naprosto schodné mínění (= prodej)

V souladu s předchozími vyjádřeními představitelů PKN dále očekávám, že prvním krokem bude prodej části Benziny firmě Conoco. Další restrukturalizační kroky spočívající v prodeji dalších majetkových účastí lze očekávat až po realizaci prvního kola opatření směřujících ke zvýšení efektivnosti celého seskupení a stanovení jasných pravidel pro fungování jednotlivých složek v rámci firmy  - toto platí především pro případný prodej Chemopetrolu popř. Kaučuku (nejkratší časový horizont odhaduji minimálně na jeden rok). Prodej Aliachemu a ostatních neklíčových částí hodlingu může být teoreticky dokončen v 2H /2005.

Se zřetelem na výše uvedené předpokládám, že pokud by mělo dojít ke stažení akcií z burzy, došlo by k němu před realizací výše uvedených odprodejů (snad s výjimkou prodeje části Benziny). Již dříve jsem ovšem psal, že na základě podobných transakcí (Slovnaft, ČS atd.) nelze předpokládat další odkup dříve než v horizontu cca 6-ti měsíců od dokončení privatizace a prvního odkupu. Na základě dostupných časových harmogramů lze tak odhadovat případný druhý odkup v 3Q / 2005 - tento odkup by již vycházel z výsledků roku 2004 a 1H / 2005.   

Z výše uvedeného plyne:

- pokud dojde ke stažení akcií z burzy, lze toto předpokládat nejpozději / nejdříve (?) ve 3Q / 2005, ovšem již se započítáním HV za rok 2004 a 1H / 2005 - tj. minimálně o 15-20% výše nad cenu 1. odkupu,

- pokud k tomuto stažení nedojde, bude cena nadále pozitivně reagovat na prováděná opatření (prodeje neklíčových částí, synergie, vnitřní úspory atd.) a nejpozději v 1H / 2006 by měla plně odpovídat fundamentu UNI - tj. podniku s "vyčištěnou" majetkovou a kapitálovou strukturou, důvěryhodným vlastníkem a jasně definovanou obchodní politikou

HOW.

osobně si myslím, že je to pan Šnobr z J&T. Doufám, že si to jméno pamatuji dobře.

Jak jsi mohl zapomenout na dividendy !!!! Dividendy mohou činit 10-12 Kč, což je právě těch několik zbylých %, které postrádáš.

Jinak tvé argumenty o poklesu jsou příliš přitažené za vlasy. Vždy jsem tady propagoval hranici 320 a věř mi, že do rozhodnutí tato hranice bude ještě pokořena.

1. když to dobře dopadne, tak by někdo jako Swisscom mohl zaplatit částku kolem 60 mld Kč někdy v polovině roku a privatizace by mohla být dokončena na konci roku 2005. Cena odkupu se bude velice rychle přibližovat privatizační ceně a akcionáři tento vývoj přinese celých několik procent (se znaménkem +) za celých dvanáct a více měsíců.

2. když to dobře dopadne, tak to vláda v přímáku neprodá, protože nikdo nebude mít zájem zplatit částku kolem 60 mld Kč a privatizace by mohla být dokončena ve 3Q roku 2005 prodejem na trhu. Cena akcie bude pod tlakem spekulací a bude se rychle přibližovat minimálně středu privatizačních očekávání (cca 55 mld Kč) a akcionáři tento vývoj přinese celých několik procent (se znaménkem -) za celých dvanáct a více měsíců.

Prostě zítra budu kupovat. Vlastně ne, nemám cash. ŠKODA.

PS: Myslíte, že vláda svým rozhdonutím alespoň rozhodla, že ten TEL chce vůbec prodat ? Já myslím, že ne -:)

 

nejprve mi řekni, proč jsi prodával 180.000 ks akcií UNI a pak Tě možná řeknu, kde jsem tu zprávu vzal -:) Ještě mi řekni, jak jsi přišel na AFT ?

Fšimli jste si, že za poslední tři dny se protočily akcie za skoro 550 mil (skoro 10% free float) ?

A fšiml si vůbec někdo, že sledovanost nám dnes narostla přes 14000 ?

.. to ale bylo sevřených půlek a vytřesených ručiček ..........

týýýýýýýýýý folééééééééééééééééé

honem, honem spěchám,a bych panu "honem" honem vysvětlil, že má stanoviska a doporučení se nemění. Řekl jsem je pouze,

- je to info o infu, přičemž první je hodnověrnější než druhé

- přeberte si to jak chcete

- můj vláček míří do stejné stanice jako vláčky Vás ostatních.

Kde vidíš změnu stanoviska ?

myslíš oficiální oznámení o UNI nebo o TEL ?

já myslím, že takovýto vývoj je velmi velmi málo pravděpodobný. Chybí mi jediný důvod počínaje cenou a konče přehodnocením strategických zájmů PKN. Vše to do sebe logicky zapadá - myslím tím, motiv a chování PKN, nikoli chování burzy.

Prostě jsem jen uvedl, co mi bylo řečeno, aniž bych to podroboval jakémukoli hodnocení.

PS: Můj vláček je asi rychlejší než některých z Vás, páč má míň vagónů, ale konečná stanice se jmenuje stejně.

jeden z možných důvodů dnešního poklesu může údajně spočívat v šířících se zprávách o možném zrušení privatizace UNI. Toto info se údajně objevilo dnes, přičemž jeho hodnověrnost se nepodařilo prokázat.

Info o tomto infu je již hodnověrné. Přeberte si to jak chcete. Jak říkám, první info je velice diskutabilní, nicméně hodnověrnost infa o tom, že takovéto info se objevilo, je velmi vysoká. 

není závazek jako závazek, není zdroj jako zdroj. Místo cizích závazků měly být samozřejmě cizí zdroje a místo celkových závazků mohlo a mělo být napsáno pasiva celkem. Pak jsou ještě vodní zdroje, obnovitelné zdroje a vůbec. Sorry.

myšlenka možná zajímavá, ale tak trochu mimo mísu. Důvody zvyšování základního jmění spočívají zpravidla ve snaze majoritního akcionáře získat pro svůj podnik dodatečné finanční zdroje - ať již z důvodu posílení kapitálové síly podniku za účelem řešení nastalých potíží (viz Benzina, Aliatel atd.) anebo za účelem dalšího rozvoje či dalších akvizic. Řešení spočívající v jakémsi zvyšování tržní kapitalizace pomocí zvyšování základního jmění se mi zdá s prominutím nesmysl. V tomto případě by se z pohledu majoritního akcionáře jevil daleko výhodnější dobře provedený odkup akcií popř. hypotetická kapitalizace pohledávek PKN vůči UNI.

Je třeba si uvědomot, že UNI má sice stále poměrně vysoký podíl cizích závazků na celkových závazcích (cca 40 : 70), ale tento podíl vzhledem k nízkým potřebám dalších investic, stavu technologie, hodnoty zisku atd...., bude poměrně rychle klesat a akceptovatelné úrovně pod 50% dosáhne bez problému již v roce 2005. Stejně tak tvorba volného cash flow je z tohoto pohledu více jak dostatečná.

Jinak tvůj názor je poměrně dobrý pokus posunout diskusi někam jinam. Jen čekám, s jakým postřehem ve stylu "hurá do UNI" přijde UNI-nadšenec Xenon. Je opravdu někdy poměrně těžké rozeznat, kde končí xenofobie (žvanil, Pijack atd.), začína xenománie (spousty marginářů) a ještě se držet vlastního úsudku.  

ale UNI mám stejně raději. Výhodou většiny chytrých až přechytračelých (nemyslím výše uvedené) na tomto chatu je pro někoho možná smutný fakt, že burza v poslední době silně a neustále roste. Někdo by řekl, až na UNI ... a bude mít vlastně pravdu. Současně je ovšem třeba říci, že strategie založená na long držení UNI, nebyla a není zase tak špatná. Pokud se podíváte do historie, nikdo už nespekuluje o úspěšnosti privatizace, o uplatnění opce a ustanovení kupní smlouvy -25/+10%. Sem tam sice ještě někdo straší s neschválením od EK, ale další výčet se velmi rychle zužuje.

Jasně že je pravda, že se celý proces táhne a akcii UNI tak přestal foukat vítr do plachet těsně nad 90 Kč. Ale je také možné, že toto je (a za několik týdnů bylo) jediné úzké místo privatizace na konci roku 2004. Možná že někteří držitelé akcií UNI litují, že nestihli růst např. ČEZu, ale spíše je to tak že pouze ti, co věděli anebo si spíše myslí, že věděli, se snaží ukázat světu a užít si tak povětsných 15 minut slávy.  Zde ovšem zdůrazňuji, že ty, co na ČEZu vydrželi někde od 70-80 Kč, upřímně obdivuji a ti si také svoji slávu (a bohatsví) "jaksepatří" zaslouží.. Já jsem na ČEZu tak dlouho nevydržel, ale nijak toho nelituji. Prostě byla to zkušenost.