Oil-Part 2
02.12.2014 David R. Kotok, předseda představenstva a investiční ředitel
Oprava Oil-Část 1:
Bystrý čtenář poznamenal chybu v části 1. opravena pasáž by měl číst, "Rozpočty mnoha cizích zemí dostávají pod nátlakem. Občanské nepokoje se pravděpodobně zvýší v těchto zemích kvůli jejich neschopnosti financovat dotace, které jednaly uplatit obyvatelstvo. "
Oil-Part 2
Náhlý pokles cen ropy dosáhla úrovně pod mezní náklady na výrobu ve většině zemí OPEC, stejně jako v USA. V průběhu doby, nízké ceny ropy, pokud se udrží, zpomalí expanzi sektoru ropy v USA. K dispozici je mezičasové vztah mezi těmito dvěma vývoji.Cena ropy jde hned dolů. Dopad zpomalení rychlosti růstu v odvětví dojde v budoucnosti. Místní akční skupiny mohou být měsíce nebo dokonce roky.
Do té doby, nižší cena ropy má okamžitý vliv na inflaci. Ropa je všudypřítomná jako zboží, a pokles cen je globální; takže míra inflace po celém světě, které lze přičíst nákladů na energie klesá. Inflace byla už nízký a klesající.
V některých místech, bude nižší ceny ropy vzít míru inflace dolů smysluplné částky. V Evropě se bude nižší ceny zvýší boj, že Evropané mají s prahem nulové inflace.
V Japonsku, bude nízké ceny působí podobným ale stimulační způsobem. Michael Drury je hlavní ekonom McVean Trading a také příchozí předseda vzájemné provázanosti Center. 28. listopadu napsal:
V Japonsku, které dovozu energií (vše za ceny, na základě ropy) v hodnotě zhruba 6% HDP, nedávný prudký pokles cen by mohl zvednout reálný růst HDP o 1,5% -2%! To by do značné míry kompenzovat 3% nárůstu DPH uložila v loňském roce - nebo odůvodnění druhého kola 2% nárůstu, který byl právě zrušen.Pokles cen ropy může ušetřit Abe krátkodobé, ale bude to také ohrozilo jak inflační cíl 3% a že je třeba se obrátit na jaderná zařízení zpět.
V USA je tlak na rostoucí cenové hladiny snižuje každý den. Nároky na náhradu škody rostoucí práce jsou také uvolnění, protože mnoho pracovních domácnosti zažívají nárůst v jejich reálných příjmů z důvodu poklesu benzínu a souvisejících cen energií. Nižší náklady na energii chovat jako snížení daní z amerických domácností, a oni jsou stále velký.
Tyto trendy vedou k otázkám centrální banky politické účely. Jak mohou centrální banky zvýšit úrokové sazby, pokud je inflace ubývá a nejvíce všudypřítomná komodity (ropa), klesá v ceně? Jak Federální rezervní segue k politice utahování a zvyšování úrokových sazeb, kdy nejpodstatnější růstovým odvětvím v USA (energie) jež omezily kvůli klesající ceně? Jak Fed pohybuje od neutrální, po zúžení, ke zpřísnění pomalu, klesající ceny energie způsobit jejich opakovat chybu 1937 Fed výlet během Velké hospodářské krize?
Kvůli klesající inflace z nižších cen energií, očekáváme, že Fed v reakci na tento vývoj v průběhu času rozšířením a zpomaluje rychlost, při které dosahují určité normalizaci politiky. Očekáváme, že nižší úrokové prostředí pro delší časové období. Jedná se o vysoce kvalitních dluhopisů, směnek a nástrojů vázaných k nim.Sektor high-výnos dluhopisu je nyní rozdvojené. Spojených se spotřebou energie s vysokým výnosem dluh se může dostat pod rostoucím tlakem, protože to je podporován cen energií úrovni. Non-související se spotřebou energie s vysokým výnosem dluh může posílit kvůli nějaké úlevy nákladů pro podniky, které těží z poklesu cen energií.
Zbytek světa čelí podobné problémy. Mimo USA, to je odpověď o uvolnění.Bank of Japan, Evropská centrální banka, Čínská lidová banka, Swiss National Bank, a další výrobci politice centrální banky jsou v pohybu směrem k nižším úrokovým sazbám na delší dobu.Řada z nich se hledají způsoby, jak rozšířit kvantitativního uvolňování. Japonsko tak učinil ve většině dramatickým způsobem.Evropská centrální banka se stále potýká s tím, jak to udělat.
Trend na celém světě centrálního bankovnictví je nižší, delší, téměř na nulu, s rozšířenou budoucností krátkodobých a přechodných úrokové sazby na mimořádně nízké úrovni. Je možné, že některé z úrokových sazeb na zeměkouli bude téměř nulová nebo velmi nízká pro zbytek dekády.
Důsledky pro investory a finanční trhy jsou pozoruhodné.
David R. Kotok, předseda představenstva a investiční ředitel