Příspěvky nebo odpovědi uživatele Mates

Jak jsi mohl zapomenout na dividendy !!!! Dividendy mohou činit 10-12 Kč, což je právě těch několik zbylých %, které postrádáš.

Jinak tvé argumenty o poklesu jsou příliš přitažené za vlasy. Vždy jsem tady propagoval hranici 320 a věř mi, že do rozhodnutí tato hranice bude ještě pokořena.

1. když to dobře dopadne, tak by někdo jako Swisscom mohl zaplatit částku kolem 60 mld Kč někdy v polovině roku a privatizace by mohla být dokončena na konci roku 2005. Cena odkupu se bude velice rychle přibližovat privatizační ceně a akcionáři tento vývoj přinese celých několik procent (se znaménkem +) za celých dvanáct a více měsíců.

2. když to dobře dopadne, tak to vláda v přímáku neprodá, protože nikdo nebude mít zájem zplatit částku kolem 60 mld Kč a privatizace by mohla být dokončena ve 3Q roku 2005 prodejem na trhu. Cena akcie bude pod tlakem spekulací a bude se rychle přibližovat minimálně středu privatizačních očekávání (cca 55 mld Kč) a akcionáři tento vývoj přinese celých několik procent (se znaménkem -) za celých dvanáct a více měsíců.

Prostě zítra budu kupovat. Vlastně ne, nemám cash. ŠKODA.

PS: Myslíte, že vláda svým rozhdonutím alespoň rozhodla, že ten TEL chce vůbec prodat ? Já myslím, že ne -:)

 

nejprve mi řekni, proč jsi prodával 180.000 ks akcií UNI a pak Tě možná řeknu, kde jsem tu zprávu vzal -:) Ještě mi řekni, jak jsi přišel na AFT ?

Fšimli jste si, že za poslední tři dny se protočily akcie za skoro 550 mil (skoro 10% free float) ?

A fšiml si vůbec někdo, že sledovanost nám dnes narostla přes 14000 ?

.. to ale bylo sevřených půlek a vytřesených ručiček ..........

týýýýýýýýýý folééééééééééééééééé

honem, honem spěchám,a bych panu "honem" honem vysvětlil, že má stanoviska a doporučení se nemění. Řekl jsem je pouze,

- je to info o infu, přičemž první je hodnověrnější než druhé

- přeberte si to jak chcete

- můj vláček míří do stejné stanice jako vláčky Vás ostatních.

Kde vidíš změnu stanoviska ?

myslíš oficiální oznámení o UNI nebo o TEL ?

já myslím, že takovýto vývoj je velmi velmi málo pravděpodobný. Chybí mi jediný důvod počínaje cenou a konče přehodnocením strategických zájmů PKN. Vše to do sebe logicky zapadá - myslím tím, motiv a chování PKN, nikoli chování burzy.

Prostě jsem jen uvedl, co mi bylo řečeno, aniž bych to podroboval jakémukoli hodnocení.

PS: Můj vláček je asi rychlejší než některých z Vás, páč má míň vagónů, ale konečná stanice se jmenuje stejně.

jeden z možných důvodů dnešního poklesu může údajně spočívat v šířících se zprávách o možném zrušení privatizace UNI. Toto info se údajně objevilo dnes, přičemž jeho hodnověrnost se nepodařilo prokázat.

Info o tomto infu je již hodnověrné. Přeberte si to jak chcete. Jak říkám, první info je velice diskutabilní, nicméně hodnověrnost infa o tom, že takovéto info se objevilo, je velmi vysoká. 

není závazek jako závazek, není zdroj jako zdroj. Místo cizích závazků měly být samozřejmě cizí zdroje a místo celkových závazků mohlo a mělo být napsáno pasiva celkem. Pak jsou ještě vodní zdroje, obnovitelné zdroje a vůbec. Sorry.

myšlenka možná zajímavá, ale tak trochu mimo mísu. Důvody zvyšování základního jmění spočívají zpravidla ve snaze majoritního akcionáře získat pro svůj podnik dodatečné finanční zdroje - ať již z důvodu posílení kapitálové síly podniku za účelem řešení nastalých potíží (viz Benzina, Aliatel atd.) anebo za účelem dalšího rozvoje či dalších akvizic. Řešení spočívající v jakémsi zvyšování tržní kapitalizace pomocí zvyšování základního jmění se mi zdá s prominutím nesmysl. V tomto případě by se z pohledu majoritního akcionáře jevil daleko výhodnější dobře provedený odkup akcií popř. hypotetická kapitalizace pohledávek PKN vůči UNI.

Je třeba si uvědomot, že UNI má sice stále poměrně vysoký podíl cizích závazků na celkových závazcích (cca 40 : 70), ale tento podíl vzhledem k nízkým potřebám dalších investic, stavu technologie, hodnoty zisku atd...., bude poměrně rychle klesat a akceptovatelné úrovně pod 50% dosáhne bez problému již v roce 2005. Stejně tak tvorba volného cash flow je z tohoto pohledu více jak dostatečná.

Jinak tvůj názor je poměrně dobrý pokus posunout diskusi někam jinam. Jen čekám, s jakým postřehem ve stylu "hurá do UNI" přijde UNI-nadšenec Xenon. Je opravdu někdy poměrně těžké rozeznat, kde končí xenofobie (žvanil, Pijack atd.), začína xenománie (spousty marginářů) a ještě se držet vlastního úsudku.  

ale UNI mám stejně raději. Výhodou většiny chytrých až přechytračelých (nemyslím výše uvedené) na tomto chatu je pro někoho možná smutný fakt, že burza v poslední době silně a neustále roste. Někdo by řekl, až na UNI ... a bude mít vlastně pravdu. Současně je ovšem třeba říci, že strategie založená na long držení UNI, nebyla a není zase tak špatná. Pokud se podíváte do historie, nikdo už nespekuluje o úspěšnosti privatizace, o uplatnění opce a ustanovení kupní smlouvy -25/+10%. Sem tam sice ještě někdo straší s neschválením od EK, ale další výčet se velmi rychle zužuje.

Jasně že je pravda, že se celý proces táhne a akcii UNI tak přestal foukat vítr do plachet těsně nad 90 Kč. Ale je také možné, že toto je (a za několik týdnů bylo) jediné úzké místo privatizace na konci roku 2004. Možná že někteří držitelé akcií UNI litují, že nestihli růst např. ČEZu, ale spíše je to tak že pouze ti, co věděli anebo si spíše myslí, že věděli, se snaží ukázat světu a užít si tak povětsných 15 minut slávy.  Zde ovšem zdůrazňuji, že ty, co na ČEZu vydrželi někde od 70-80 Kč, upřímně obdivuji a ti si také svoji slávu (a bohatsví) "jaksepatří" zaslouží.. Já jsem na ČEZu tak dlouho nevydržel, ale nijak toho nelituji. Prostě byla to zkušenost.

Jet na margin, neznamena byt chamtivy. Jedna se o zpusob, jak maximalizovat zisky. Samozrejme to plati pouze pro ty, kdo nevyuzivaji margin az na hranu a netresou se, zda-li neprijde mala vlnka dolu. V kuzi takovychto investoru bych opravdu nechtel byt. Na druhou stranu bych ale nechtel byt ani v kuzi tech, kdo s minimem hotovosti (bez marginu) neustale lituji, ze jejich zisky jsou male.

Jedu na margin, nechavam si vzdy znacnou rezervu a nejvetsi kravinu, co bych nyni udelal, by byl prodej UNI. Sice mi mrzi, ze zde bude MOZNA mala vlnka dolu, ale to je asi tak vse ....  Za prve, tato zprava pouze potvrzuje zpravy puvodni, ze cela transkace ma byt dokoncena v 1Q/05. Za druhe, pro me osobne to znamena pouze to, ze az do Noveho roku nema cenu nic na sve strategii menit. Nejvetsi chybu jsem vzdy udelal v okamziku, kdy akcie, ktere jsem drzel nekolik mesicu, jsem tesne pred rozhodnym datem (rozhodnutim, hosp. vysledky apod.) prodal s tim, ze je koupim za 14 dni lacineji. Skoro vzdy to bylo spatne.

Ja sam jiz nekolik mesicu "uspesne" provokuji a vestim pokles popr. mensi vlnky na TELECOMU. Jen tak,aniz bych chtel vyrazne vstupovat do pozice. Pokud nekdo ma podobnou strategii na UNI, tak to chapu. Pochopim i. kdyz nekdo syckuje, protoze chce nastoupit. Mohla by to byt dobra jizda. 

Sobotka: Po schválení nové EK už nic nebrání prodeji Unipetrolu

VARŠAVA 18. listopadu (zpravodaj ČTK) - Po dnešním schválení nové Evropské komise už nic nebrání v dokončení prodeje českého holdingu Unipetrol polské petrochemické skupině PKN Orlen. Po schůzce se zástupci polského koncernu a ministerstva státního pokladu, což je obdoba českého Fondu národního majetku, to ČTK ve Varšavě řekl český ministr financí Bohuslav Sobotka. "Polská strana jasně deklarovala, že má silnou vůli celou transakci dokončit a vypořádat. Na cestě k jejímu vypořádání ale stojí ještě dvě překážky. Jsou to dvě rozhodnutí Evropské komise," podotkl Sobotka. První rozhodnutí se týká možné veřejné podpory a druhé se zabývá případným vytvářením monopolu, tedy spojením dvou konkurenčních firem. "Pokud jde o rozhodnutí Evropské komise ve věci veřejné podpory, tak za přípravu podkladů odpovídá česká vláda. Toto rozhodnutí je připraveno a čeká pouze na to, kdy bude potvrzena nová Evropská komise, aby mohla rozhodnout o návrhu, který pro ni připravilo Generální ředitelství pro soutěž," uvedl ministr. Nová Evropská komise, v níž bude Českou republiku zastupovat někdejší premiér Vladimír Špidla, získala právě dnes důvěru Evropského parlamentu. Úřadovat začne od pondělí 22. listopadu. Návrh Generálního ředitelství pro soutěž je přitom podle Sobotky pozitivní. "Je navrženo, aby Evropská komise vyjádřila souhlas s tím, že prodej Unipetrolu neskýtá veřejnou podporu," řekl ČTK. Pro druhé rozhodnutí, které se týká spojení konkurenčních firem, podle Sobotky zástupci PKN Orlen připravují společně s Unipetrolem podklady pro Brusel. "Předpokládám, že v nejbližších týdnech padne rozhodnutí ve věci veřejné podpory, a pak následně také rozhodnutí týkající se spojení soutěžitelů. Kdy Evropská komise rozhodne, nelze předvídat. V každém případě počítáme i s variantou, že k vypořádání celé transakce dojde až po Novém roce," dodal Sobotka. Firma PKN Orlen tento týden oznámila, že převzetí Unipetrolu hodlá dokončit nejpozději v prvním čtvrtletí příštího roku. PKN je největším prodejcem pohonných hmot ve střední Evropě. V prvních devíti měsících letošního roku dosáhl její čistý zisk 1,8 miliardy zlotých, tedy asi 13,3 miliardy korun. Tendr na prodej 63procentního podílu v Unipetrolu vypsala Špidlova vláda. Podle smlouvy podepsané počátkem června zaplatí polský koncern za akcie Unipetrolu přes 13 miliard korun. Jde o vůbec největší privatizaci Špidlova kabinetu. Skupina Unipetrol, do které patří například Česká rafinérská a síť čerpacích stanic Benzina, vykázala za první tři čtvrtletí čistý zisk více než 1,81 miliardy korun.

zdá se, že celý proces skutečně postupně spěje do kýženého finále. Babiš postupně přebírá kontrolu nad Aliachemem, Unieptrol rafinérie nabývá právo na velkoobchdoní činnost v oblasti pohonných hmot místo Benziny a PKN se pomalu připravuje na převzetí celého UNI s konsolidací v 1Q/05.

Hezký 17. listopad. Revoluce zakázány, defenestrace povoleny.

 

jako bych pracoval u Atlantiků - stejný názor.

část Benziny sice bude prodána Conocu, ale bez závazků - závazky zřejmě zůstanou na UNI.

Nervózní spekulant se stává ještě nervóznějším, jestliže má spoustu hotovosti, žádné akcie a ty jak se zdá, rostou, rostou a rostou. Špatný spekulant kupuje těsně před poklesem.

Závěr: nejhorší je špatný nervózní investor. Podle mého například ten, kdo dnes kupoval kolem 330 Kč.

Ropa BRENT dnes klesá po dlouhé době výrazně pod 40 USD - ten samý směr nabrala ropa v USA. V této souvislosti je jistě velmi zajímavá úvaha, zda-li podnik se skladbou výrobkového portfolia jako UNI (nákup surové ropy až po prodej finálů v různé podobě) nakupující ropu převážně z východních zdrojů může na těchto rychlých změnách spíše vydělat či naopak prodělávat.

Co je mimo diskusi, je fakt, že UNI velmi svědčí pokles kursu dolaru, který jak se zdá, ještě nedosáhl svého pomysleného dna. Otázka prudkého poklesu cen ropy je dvojsečná: na straně jedné jsou zde produkty ze závodů jako jsou Chemopetrol, Kaučuk apod., kde prudké výkyvy ceny ropy směrem dolů by mohly mít spíše pozitivní vliv na výši zisku (pokles marží je vždy pomalejší než cena vstupů, což platí zvláště při konjuktuře, kterou zažívá chem. průmysl v těchto měsících). Na druhou stranu tento pokles, zvláště pokud bude trvat delší dobu, výrazně sníží rozdíl mezi cenou ropy BRENT a cenou ropy nakupované z Východu, což může vést k poklesu zisku rafinérské části holdingu.

Osobně si myslím, že pro UNI je případný prudký pokles cen ropy v současné době spíše pozitivní a to především se zřetelem na dominující podíl petrochemie na tržbách a zisku UNI (viz výsledky za 1-3Q/04).

U rafinérské části je ze střednědobého pohledu pravděpodobně důležitější fakt přeměny ČeRa na přepracovatelskou jednotku a postupné snižování "likvidační" úvěrové zátěže Benziny včetně výše podílu, který připadne po privatizaci Conocu. Zde si dovolím pouze malou poznámku - v posledních dnech jsem projel několik zemí ležících na východ od nás. Je s podivem, že ve všech státech je podíl dříve "národních" prodejců pohoných hmot (MOL, Slovnaft, Petrom atd.) neporovnatelný s podílem a lokalizací Benziny. Kde se asi stala chyba ? Zastaralá infrastruktura pump, tragické umístění, nevhodná marketingová politika .... .  To vše mi ovšem pouze utvrzuje v přesvědčení, že UNI má značné rezervy a to ve všech oblastech.   

A propo: Zavírací kurs UNI byl dnes výrazně nad hranicí 92 Kč .... .

rizika - BYLA, vždy pouze byla. ach jo.

Kdo je na tomto chatu od začátku roku, ví, že cesta UNI k 90 Kč byla trnitá. Často navzdory všemu a proti všem. Jen tak pro připomenutí:

1. Privatizace - bude zájem ?

2. Privatizace - jaká bude cena ?

3. Bude uplatněna opce na ČeRa ?

Vše mohlo poslat cenu (mimimálně krátkodobě) hluboko dolů.

A dnes .... .

4.  Kdy bude schálena transakce ze strany EK ?

Nikoli tedy zda-li bude tato transakce schválena ale KDY ? Odsouvání může způsobovat drobné vlnky směrem k 90 Kč, ale propad ceny výrazně dolů je díky neexistenci prvních tří rizik již zažehnán. Jaký to rozdíl !!!

A co dále ....

5. Odkup - jaká bude jeho výše ?

6. Jaká bude restrukturalizace UNI a jaká bude jeho ziskovost ?

7. Zůstanou akcie UNI na burze ? Do kdy ?

Vše toto může zpomalovat posun ceny akcie směrem vzhůru. Zpomalovat, protože jinak by se musel po překonání rizika č.4 výrazně posunout směrem vzhůru. Interval 120-150 Kč by zdaleka nebyl nereálný.

Jinými slovy:

Čelíme situaci, kdy se bavíme nikoli o riziku hlubokého poklesu ale o intenzitě a rychlosti budoucího růstu. Jistě by bylo nyní výrazně lepší, kdyby tato rizika nebyla. Ale daleko horší by bylo zde na UNI vůbec nebýt. Je prostě to běh na delší trať .... .

Všem příznivcům TELECOMU tímto oznamuji, že podle posledních zpráv je o akcie TELECOMU velký zájem. Na základě údajů z akcie.fin.cz bylo zjištěno, že sledovanost vývoje akcií TELECOMU převýšila dne 26.10. sledovanost akcií UNIPETROLU skoro o 1000.

Závěr:

Čím nižší cena tím vyšší zájem.

Doporučení:

Sledovat ale nekupovat. Zatím !!!

Možná, že kurs akcie TELECOMU nespadne tolik, jak zde někteří uvádějí.

Možná, že skutečně jednou dosáhne hranice 400 Kč.

Možná, že jednou tuto hranici dokonce přesáhne.

Možná to ovšem bude taky trochu jinak. Když už akcie nespadne minimálně jednou do konce roku pod 310 Kč, zcela určitě je zde odpískyný jakýkoli pohyb směrem nahoru. Na jeden měsíc, dva měsíce a možná i do začátku roku 2005. Tak dlouho bude trvat, než jednotlivé zájmové skupiny uveřejní všechny své dezinformace a než vláda rozhodne.

Škoda, psal jsem o tom již před několika měsíci. Teď budete ve skupině těch, co budou buď čekat a možná trochu trpět anebo budou chtít za každou cenu prodat. Prostě žádný pohyb nahoru a už vůbec ne ze strany velkých hráčů, kteří umějí sakra dobře počítat.

Navrhuji, abychom zahájili kurs psaní číslic 1 a 0.

Osobně si myslím, že ohlašované výsledky skutečně nebyly nijak výjimečné pro toho, kdo očekával skokový růst zisku nad 2 mld Kč. Pro ty, kdo ovšem čekali na výsledky jako na potvrzení velmi pozitivního trendu zvyšování tržeb a zisku na všech úrovních, tyto výsledky nemohly být ničím jiným, než potvrzením zvyšujícího se potenciálu UNI.

Tímto způsobem je nutné nahlížet i na obchdoy uskutečněné od 15,30 do 16,00. Na straně prodávající se nakupili všichni, kdo kupovali UNI v posledních dnech jako krátkodobou spekulaci na prudký vzestup kursu po ohlášení 9M výsledků. Skutečnost, že veškeré obchody proběhly nad 92 Kč ovšem svědčí o tom, že ochota jiných vstupovat do pozice je velmi silná. Podle mého názoru by pozitivní výsledky UNI měly postupně vést k nárůstu ceny minimálně na úroveň 95 Kč. Na této hranici se také budou střetávat dva názory na další vývoj. Jeden směr bude přihlížet k ceně očekávaného odkupu, která by se měla pohybovat zhruba na této úrovni, zatímco druhá skupina bude stále více upínat pozornost na dlouhodobý potenciál UNI, který jednoznačně tlačí cenu vysoko nad 100 Kč.

Pro druhou skupinu investorů bude také velice důležitá informace o další strategii PKN jak ve smyslu majetkové restrukturalizace tak i ve smyslu případného stažení UNI z trhu. Osobně jsem přesvědčen, že případné stažení akcií UNI, pokud vůbec nastane, nehrozí minimálně v horizontu  6 měsíců následujících ode dne převedení akcií - tj. případný hypotetický odkup neočekávám dříve než po polovině roku 2005. Na tuto dobu ukazují další privatizační kauzy jako ČS, privatizace Slovnaftu maďarským MOLEM atd. Případný odkup by probíhal již podle nového auditu s výsledky za rok 2004 a minimálně prvního pololetí roku 2005.

Závěr:

- Podle mého názoru cena akcií UNI se do konce roku výrazně přiblíží nominálu popř. ho mírně přesáhne.

- V průběhu 1Q/05 by měla dále růst a pohybovat se v intervalu 110-120 Kč.

- Jakékoli prohlášení PKN o jejich záměrech a úmyslu nechat akcie UNI na burze může cenu akcie kdykoli katapultovat ještě o několik úrovní výše.

jak řekl místopředseda vlády pan Jahn pro sobotní DNES, předběžně preferuje prodej TEL přes trh z důvodů větší transparentnosti a rychlosti získání peněz. .... dále: tato vláda nezastírá, že peníze potřebuje.

Takže ?

Zapomněl jsem, že můžete namítnout, že pan Jahn je zcela bez politické podpory.

Snad jen to, že je zcela loajální Grossovi a Grossův názor na TEL je také jasný. 

 

Valná hromada České rafinérské - 22. října 2004

10/22/2004

Akcionáři schválili strategii projektu "Biopaliva" a jeho zařazení do investičního plánu České rafinérské.

V pátek 22. října 2004 se v Kralupech nad Vltavou uskutečnila valná hromada České rafinérské. Akcionáři schválili zařazení projektu „Biopaliva“ do investičního plánu společnosti.

V souladu se směrnicí Evropské unie, která určuje používání biopaliv v dopravě, se toto opatření chystá i v České republice. I když zatím nebyl v ČR stanoven konkrétní podíl těchto biopaliv a biosložek, které by měla motorová paliva obsahovat, ani datum, od kterého by toto opatření mělo platit, Česká rafinérská se schváleným projektem na tuto změnu již systematicky připravuje. Zpracovala technické řešení, které si kromě částečných úprav ve výrobě vyžádá i investiční výdaje ve výši blížící se dvěma stům miliónů korun. Konkrétně bude nutno provést především úpravy skladovacích, stáčecích a mísicích zařízení.

o projednávání pohledávky za cca 500 mil. Kč ani slovo .... .

Urychlené splácení úvěru

10/18/2004

Česká rafinérská předčasně splatila čtvrtinu svého střednědobého úvěru.


Česká rafinérská jednorázově zvýšenou splátkou ve výši 425 miliónů Kč uhradila v minulých dnech plnou čtvrtinu svého střednědobého úvěru, který má u syndikátu 9 českých a zahraničních bank. Tímto krokem významně snížila výši pravidelných splátek pro zbývající splátkové období a zároveň tím uspoří na úrocích několik desítek miliónů korun.

Urychlené splácení úvěru České rafinérské umožnila stabilní finanční situace, kterou podpořil přechod společnosti z obchodně výrobní organizace na přepracovací režim, jenž významně snížil dopad výkyvů trhu na rafinérii.

Střednědobý syndikovaný a revolvingový úvěr čerpaný v loňském roce ve výši 1,7 miliardy Kč umožnil České rafinérské tento přechod na nový režim fungování uskutečnit. Společnost použila zapůjčené prostředky na úhradu předchozích úvěrů, které byly určeny mj. na financování investičního rozvoje. S přechodem na přepracovaní rafinérii se změnily podmínky, za kterých tyto úvěry byly poskytnuty a proto je společnost musela s ukončením dosavadního režimu fungování předčasně splatit.

u mě je to podobné.

A propo, tvé přípsěvky budu číst dál, protože občas nepíšeš něco, co není proti FIU a co třeba ještě nevím.

Xenone, už jsem Tě to naznačoval několikrát. Nelíbí se mi, jak pořád napadáš FIO - myslím si, že to nemáš zapotřebí. Jestliže Tě někdo požádá o radu, tak mu poraď, ale bez těch komentářů kolem. Byl jsem a ještě částečně jsem částečně klientem FIA. Prostě FIO bylo svého času  konkurenceschopné, zatímco nyní a to především pro větší investory svoji konkurenceschopnost ztrácí. To, že nabízí úroky svým "družstevníkům" na úrovni cca 5% popř. mírně pod a že rozdíl mezi touto výší a výší sazeb pro úvěry na cenné papíry je cca 10%, bylo známé již dávno. Mě se to nelíbilo a tak jsem jednoduše přešel jinam. Toť vše. Jinak servis služeb a způsob jednání mají na vysoké úrovni a navíc FIO družstevní záložna jako jedna z mála funguje. Hezký den.

Ale všimli, samozřejmě. Jen jsem si myslel, že info o srovnání UNI a INA popř. několik postřehů o závazcích vůči ČKA může také někoho zajímat.

Já jsem chtěl ohlásit až 90 Kč. Byl jsi rychlejší. Asi máš lepší oči. Ale když jsi ten OPTIK, tak se vlastně ani nedivím. Hezký večer.

Tak jsem se trochu zameril na zavazky UNI vuci CKA:

celkova suma dlouhodobych zavazku byla k 31.12.03  1,798 mld. Kc

958 mil. Spolana

332 mil. Paramo

509 mil. Benzina

suma kratkodobych zavazku by mela byt 733 mil. Kc. Z teto castky by zavazky Benziny mely cinit 507 mil. Kc.

Celkem mi to vychazi na 2,532 mld Kc. Z podkladu nebylo uplne jasne, zda-li vyse uvedenych 507 mil. je skutecne v celkove sume kratkodobych zavazku zapocitano. Pokud ne, vychazi to na cca 3 mld. Kazdopadne obe dve cisla jsou zhruba v relaci s udajem od ČKA, že suma zavazku podniku ze skupiny UNI se pohybuje mirne pod 3 mld.

Ani v jednom pripade jsem nedosel k cislu 4 - 4,5 mld. Zda se, ze to nekdo vypustil a nekdo se toho pak usilovne drzel. Kazdopadne pri teto konstrukci zavazku a jejich splatnosti (733 mil v roce 2004 a podobna castka v roce 2005) by castka ve vysi 1,7 mld od PKN byla pomerne verohodna.

 

 

 

 

Jen tak aby řeč nestála a optimismus nevyprchal:

MOL při nákupu chorvatské rafinérie INA zaplatil za 25% cca 500 mil. USD (přepočtem asi 13 mld Kč). Tržby této rafinérie se pohybují na úrovni cca 60 mld Kč ročně a zisk mírně nad 3 mld (snížen především díky vysokým investicím v minulém roce ve výši na úrovni cca 8 mld Kč).

UNI samozřejmě nezahrnuje pouze rafinérie, benzinky a nemá zdaleka tak velký geografický potenciál, ale přesto je zde poměrně hodně paralel - tržby, výše investic, více méně i zisk, ke kterému by se letos UNI mohl částečně přiblížit .... jen ta zaplacená cena mi nějak nesedí. 500 mil. USD za 25%znamená, že hodnota celé firmy leží na úrovni 50 mld. Kč x 18 mld v UNI.

Co takhle ten rozdíl postupně dorovnávat ? Docela hezká představa na dnešní večer .... .

je mi samozřejmě jasné, že moje úvaha "kulhala na obě nohy". Nicméně:

1. To, ře nominální hodnota pohledávek se pohybuje nad 4 mld, se sice několikrát objevilo, aby se pak objevilo zase něco jiného. Takže základní otázka zní, co vlastně FNM nabízel a PKN kupoval. Další otázka je, zda-li zmiňovaná nominální hodnota neplatila někdy ke konci minulého roku, když všichni víme, že nabídky byly předávány na začátku 2Q. Bohužel příliš mnoho neznámých.

2. To, že privatizace nebude ukončena např. v polovině tohoto roku vzhledem ke všem lhůtám EK, lhůtám pro uplatnění opce atd, bylo také jasné tj. již při podávání CN muselo být všem zúčastněným jasné, že v mezidobí některé splátky prostě naběhnou a musela být (minimálně v CN od PKN) stanovena konstrukce, jak bude postupováno.

Bohužel mám velmi málo času to nyní rozebírat více. Ale pokud by bylo pravdou, co zde někteří uvádějí, zůstává zde otázka, proč by ČKA vlastně tyto pohledávky prodávala, když se jednalo o pohledávky velice kvalitní. Jedním z důvodů mohlo být, že chtěli z toho dostat peníze dříve než podle harmonogramu splátek. Proč by tedy souhlasili s částkou 1,7 mld, když by ještě před tím dostali 1,5 mld?  Samozřejmě, že si dokáži zase odpovědět, ale ty věčné otázky PROČ tam bohužel pořád zůstávají. Prostě jsem v ČR, kde se tyhle informace běžně nesdělují.

Na druhou stranu musím řící, že rychle se snižující závazky vůči ČKA resp PKN mě uklidňují. Jednou z možností vývoje, kterou jsem se zabýval, byla totiž i možnost, že by PKN navýšilo o nominální hodnotu pohledávek (také jak jinak) ZJ Unipetrolu, což by mohlo vést (byť k dočasnému) poklesu cen akcií. Se snižující se hodnotou pohledávek se snižuje i tato možnost.

Takže pro akcionáře je konstrukce smlouvy zcela nepodstatná. Prostě platí, čím nižší budou závazky UNI, a to nejenom vůči PKN, tím lépe.

Přestože nominální hodnota prodávaných pohledávek skutečně převyšovala 4 mld, již v době privatizace (tj. podávání cenových nabídek) bylo zřejmé, že vzhledem ke lhůtám stanovených pro jednotlivé splátky, minimálně některé splátky budou splaceny do kamžiku převedení akcií. To by také vysvětlovalo, proč PKN nabídlo "pouze" 1,7 mld. Osobně si myslím, že vázání peněz na nějakém účtuje pro PKN je hodně vykonstruované.

Dlužno ještě dodat, že mě udivuje, že informace o stavu pohledávek, jejich splatnosti atd. nejsou obecně známé a že v nich, zdá se, tápou i analytici. To samé platilo i o podmínkách opce.

To jsem rád, že se již zde nikdo nepře, jak ten TELEKOM bude vlastně prodán a že máte tak nadčasové starosti. Ano, souhlasím, že stát je zloděj a že všechno je v haj..u (a to i ten Harry Potter), jak jste trefně poznamenali ve Vašem dnešním chatu. 

Jsem rád, že jste to již (zdá se) všichni pochopili. Chápu Vás, Je to v h..zlu, ale každá mince má dvě strany a každá mince se časem obrátí. Ale stát zlodějem asi zůstane. Takže je to stejně v ..jzlu, ale po každé jinak.

Tak jsem si dnes přečetl noviny a hned jsem našel tři články, kde byla přímo či nepřímo vyzdvižena varianta prodeje přes trh:

1. článek v EURU o jednání Sobotky a privatizačního poradce - naprosto jednoznačné 

2. článek v EURU o výhodách outsorcingu a jeho poslední věta - cituji "kromě toho outsorcing zvýší hodnotu firmy, což státu přinese dodatečné prostředky, zejména při prodeji TEL na kapitálovém trhu" řekl Dalibor Vavrouška z londýnské CA IB.

3. článek v HN s názvem "Trh potřebuje další tituly" od Pavla Sudka z Atlantiku FT

Jasně, že si můžete řící, že jsou to pouze zájmové tlaky (PPF, Atlantik atd.), ale bohužel tento názor sdílejí i Sobotka, Gross, Jahn. A nenechte se zmást, toto byl pouze začátek .... Do listopadu je času pořád ještě dost.

Xenone, nevíš náhodou, jakými tržbami a jakým ziskem se podílí závod AGRO na výsledcích Chemopetrolu ?

Jak víš, máme podobný názor na případný prodej Chemopetrolu Babišovi - tj. buď vůbec nebo menší část anebo prodej části, která se věnuje výrobě produktů určeným primárně pro zemědělství, což je právě závod Agro.

Nikde však nemůžu najít žádné finanční ukazatele tohoto závodu - ani ve VZ Chemopetrolu za rok 2003 ani žádné informace o procentuálním podílu.

Myslím, že už to tady padlo,ale pro přehlednost: Chemopetrol může uplatnit investiční pobídku ve výši skoro 3 mld, z toho 2,3 mld jako slevu na daních. Poměrně slušné vzhledem k tomu, že investice do petrochemie zvýšila produktivitu, přidanou hodnotu a celkové kapacity. Nevíš náhodou, v jakém období lze tyto úlevy na daních uplatňovat (osobně tipuji, že to bude období 5-10 let, ale je tak trochu střelba od boku).

 

syndikovaný úvěr ve výši 230 mil DM je ten, o kterém píši na začátku mého mailu. Potvrdil jsem, že byl již řádně splacen. Pouze jsem dodal, že předposlední splátka byla na začátku tohoto roku a poslední v jeho polovině a že v poslední výroční zprávě za rok 2003 byl již veden pouze v položce krátkodobé bank. výpůjčky a to vzhledem ke své splatnosti, která byla kratší než jeden rok.

 

Kaučuk začal splácet syndikovaný úvěr ve výši cca 5 mld. v roce 2000. Pro rok 2004 byly plánovány dvě poslední splátky - první na začátku roku a druhá ve výši 500 mil. zhruba v polovině roku. Tento úvěr je v tuto dobu již řádně splacen.

Pokud se podíváš na položku bankovní úvěry a výpomoci z VZ za rok 2003, činila celková výše těchto závazků k 31.12.2003 1,714 mld Kč. (výše uvedený syndikovaný úvěr se podílel částkou cca 750 mil. Kč, což činilo zhruba 44%). Vzhledem k tomu, že tento úvěr měl být (a byl) řádně splacen v roce 2004, tedy do 1 roku od VZ, byl tento úvěr veden v položce krátkodobé závazky. Po jeho splacení zde zůstává suma na úrovni cca 1 mld, což byla suma krátkodobých bankovních úpůjček se splatností v roce 2004 - u těchto půjček se ovšem předpokládalo přefinancování a prodloužení jejich splatnosti na rok 2005. Nebyly evidovány žádné dlouhodbé bankovní půjčky.

K tvé otázce týkající se nových investičních úvěrů, lze uvést, že Kaučuk začal na konci roku 2003 čerpat nový úvěr ve výši 750 mil., který použil na výstavbu nové jednotky na výrobu ethylbenzenu (patří to do skupiny tzv elastomerů, které se podílejí na tržbách UNI asi z 1/3). První splátka ve výši 62,5 mil. proběhla již v roce 2003. Další splátky se plánují na roky 2004-2006 - konkrétně 250 mil. v roce 2004 a 437 mil. v dalších letech. Pro informaci dodávám, že výše zaplacených nákladových úroků činila v roce 2002 103 mil, zatímco v roce 2003 již pouze 79,5 mil. - tato výše byla ovlivněna především snižováním celkové dluhové zátěže a příznivější úrovní úrokových sazeb.

Obecně lze opět říci, že Kaučuk má značnou investic zdárně za sebou - na rok 2004 se plánovala především oprava produktovodu z Chemopetrolu do Kaučuku + některé rekonstrukce vybraných výrobních zařízení. Částka vynaložená na investiční činnost činila v roce 2003 pouze  439 mil oproti plánovaným 600 mil.

Kromě výrazně nižší investiční aktivity je podstatný prudký růst tržeb a provozního zisku:

2002: 7,13 mld / 138 mil.

2003: 7,505 mld / 203 mil.

1H/2004: 4,857 mld. / 225 mil.

Z tohoto pohledu patří Kaučuk mezi nejcenější  a finančně nejzdravější aktiva UNI. Podle mého názoru jen hodnota Kaučuku, byť nepředpokládám jeho prodej, představuje více jak 20 Kč na akcii.

skutečný a celkový podíl UNI v Aliachemu je 25+38,90=63,90%

Sorry, už mi ty čísla splývají a hlava to nebere.

jinými slovy:

UNI ovládá Aliachem jednak přímo a to svými 38,90% a jednak svým 50% podílem přes Agrobohemii, která v Aliachemu vlastní cca 50% - tj. 25+38,90=68,90%

opět pro méně informované:

předpokládané tržby Aliachemu pro rok 2003 byly na úrovni cca 6,71 mld. a předpokládaný zisk byl zhruba na úrovni 150 mld.

Aliachem jako takový koupila kdysi Agrobohemie od krachujícího Chemapolu Group za cca 800 mil. Kč. Následně po mnoha organizačních změnách tvoří nyní Aliachem dva odštěpné závody - Synthesia pro tzv kvalifikovanou chemii (organika, pigmenty...) a Fatra pro plastový výrobky (folie apod.).

Důležitým krokem z pohledu Aliachemu bylo snížení základního jmění o takřka 60% na 4,29 mld Kč a následné stažení akcií z burzy. Přesnou cenu odkupu si již přesně nepamatuji, ale myslím si, že tržní cena Aliachemu (už tehdy při stažení) převyšovala 1 mld. Kč. Nominální hodnoty akcií /dvě emise) byly 400 a 40 Kč - odkupní kurs by mohl někdo pro zajímavost dodat.

Dalším důležitým mezníkem bylo vyčleněnní VOJ Explosie do samostatné dceřinné společnosti a následné převedení na stát, které se datuje na konec roku 03 a začátek roku 04. Není zase tak důležité, že samotná Explosia je schopna generovat tržby nad 1 mld Kč a jistý zisk - nejdůležitějším na celém převodu je současný převod závazků vůči ČKA ve výši 700 mil Kč a následné zaplacení dalších 181 mil. ze strany ČKA. Tím došlo k podstatnému snížení dluhové zátěžě Aliachemu o takřka 1 mld. na současných cca 1,8 mld Kč. I u Aliachemu platí, že většina zásadních investičních akcí má tato společnost již za sebou.

Ještě podotýkám, že již při stažení akcií Aliachemu z trhu analytici upozorňovali na prudce se zlepšujíci ekonomické ukazatele jako EBIDTA atd.

Závěr: Prodej podílu UNI v Agrobohemii a přímého podílu v Aliachemu může skutečně přinést částku na úrovni 1 mld. Kč = potvrzení mých a Xenonových projekcí.

usnesení zastupitelstva města Chvaletice ze dne 21.9.2004 resp. jeho část:

      28.   Ukládá zástupci města Chvaletice panu Ivo Novákovi na valné hromadě společnosti Vodovody a kanalizace Pardubice, a.s., se sídlem Pardubice, Teplého 2014, IČ 60 10 86 31 s bodem jedná „prodej části podniku“ hlasovat takto:

 

c) Pro schválení smlouvy o koupi BČOV Synthesia mezi společností Vodovody a kanalizace Pardubice, a.s., jako kupujícím a společností ALIACHEM, a.s., jako prodávajícím, za cenu 490 mil. Kč - hlasovat  „proti“

Jinými slovy: přestože zástupci města Chvaletice s prodejem ČOVky od Aliachemu nesouhlasí, zdá se, že tento prodej je skutečně poměrně aktuální. Těžko ovšem říci, do jaké míry reálný. Přesto anebo právě proto je ve hře skutečně částka 490 mil. Kč.

pro méně informované:

Lovochemie

tržby v roce 2002 - 2,4 mld

tržby v roce 2003 - 2,9 mld

očekávané tržby v roce 2004 - 2,9 mld

zisk:

2002: -52 mil

2003: 57 mil

očekávaný zisk 2004: 70 mil.

investice:

2001: 658 mil.

2002:548 mil.

2003:244 mil.

2004: 150 mil.

celková zadluženost by v letošním roce měla klesnout na 45% (rok 2002: 51,5). tento rok by mělo být zaplaceno cca 175 mil. na splátakách.

Vzhledem k tomu, že Lovochemii vlastní fakticky napůl UNI a Babiš prostřednictvím Agrobohemie, přičemž její hospodářské výsledky se pomalu zlepšují, většina investiv byla již realizována a celková zadluženost se postupně snižuje, je částka kolem 400-500 mil. při prodeji sice lehce optimistická ale přesto poměrně reálná.

Myslim, ze bylo nekolikrat publikovano, ze PKN zatim Spolanu prodavat nehodla. U Lovochemie se asi prilis nepletes - take to odhaduji na prodej za cca 500 mil. Prodej podilu v Aliachemu a Agrobohemii by se skutecne mohl optimisticky pohybovat na urovni 1 mld ale spise asi o neco mene. Tam je to mene pruhledne - alespon pro me. Celkove mi to vychazi na cca 1-1,5 mld Kc (bez Spolany). Nepredpokladam, ze  by tato castka mohla byt vyuzita na vyplaceni mimoradne dividendy, spise na dalsi pouziti v ramci UNI napr na snizeni uverove zateze. K teto castce je nutne pripocitat vytezek za prodej casti BENZINY, coz je castka, ktera se muze podle podminek a poctu prodavanych cerpadel pohybovat ve velmi sirokem rozptylu od nekolika set milionu Kc az do 1 mld (lze prepokladat prodej pump nikoli rozdeleni Benziny vcetne jejich zavazku).

Takze:muj odhad je, ze UNI by mohl ziskat prodejem casti svych aktiv hotovost ve vysi cca 2 mld. Kc, pricemz by mu zustaly veskere klicove provozy (strategicky i ekonomicky). Tva uvaha o danovem stitu predevsim u Chemopetrolu je podle meho nazoru poerne realna - take jsem se tim zabyval, a proto neverim na prodej celeho Chemopetrolu Babisovi.

Některým se zdá, že tu je nuda. Asi, možná. Nuda ovšem neznamená, že je to špatně. Špatné je, že EK pracuje pomalu a že celý proces běží pomaleji, než bychom čekali. Škoda je, že plány mnohých z nás jak rychle vydělat na UNI a přeskočit do ČEZ vzaly asi za své. Nejedeme zrovna rychle a v některých chvílích (např. teď´) skoro stojíme, ale ta možnost, že se to rozjede a může to nabrat velmi slušnou rychlost, zde prostě je. Nezbývá než ještě chvíli počkat. A čekání není nuda. Čekat na pravý moment se musí umět. Zažil jsem mnoho případů, kdy jsem vystoupil předčasně, protože se mi zdálo, že je tam nuda a bylo to špatně. Špatně bylo, že jsem si namluvil, že se nudím. Ještě horší bylo, že pak jsem se díval, jak mi ten nudný vlak ujel. Ta pravá nuda je, když něco trvá dlouho a vy nemůžete s tím nic dělat - jen se dívat např. na záď ujíždějícího vlaku. Zde není nuda. Můžete stále vystoupit a pak se dívat a dívat.

Nic si z toho nedelej. Ja jsem zatim rad, ze jsem pochopil, o co se vlastne jedna. Pripadny pokus o nakup warrantu jsem odlozil napozdeji. Asi az budu o neco bohatsi - minimalne o nejakou tu zkusenost. Zatim spise stale vstrebavam fakt, ze nekdo kde chce vydavat warranty prave na UNI. Jinak doufam, ze na to abych vydelal, na UNI zadne warranty nepotrebuji.

 

 

mila damo,

podle poslednich pruzkumu patri mezi  nejvetsi Standovi obdivovatelky zeny stredniho veku s prevazne stredoskolskym vzdelanim pochazejici budto z venkova nebo mensiho mesta. Pokud vim, tyto zeny nejsou zrovna akcinarkami TELECOMU. Takze bud si zmen svuj profil anebo strukturu portfolia.

Myslim si, ze jste se prilis zamerili na nazory nekterych analytiku. Podle meho rozdil v cene, kterou nabidl ENEL a cenou CEZu nebyl prilis vysoky a z pohledu CEZU je vecna skoda, ze svoji nabidku o nekolik desitek milionu EUR nenavysil.

Z pohledu cash flow by to bylo jedno; ze strategickeho vyznamu by to bylo vyrazne plus.

Nebo si snad skutecne myslite, ze nejake 4 mld Kc rozhoduji o tom, aby analytici hodnotili cely tendr budto jako vyrazne pozitivni / negativni pro CEZ ? Zeptejte se jich, jakou castku mela dostat podle analytiku bulharska vlada pri privatizaci distribucek.  Samozrejme ze podstatne mene.

Xenone, velmi vitam, ze zde mene zasvecene zasobujes mnozstvim informaci. Velmi casto vsem zasnu nad tim, jak dokazes michat stare zpravy s novymi, starsi s novejsimi atd.

Napriklad tvoje informace o Spolane je zprava, ktera je vice znalemu pozorovateli znama jiz minimalne nekolik tydnu. Spojit to takto ucelove s vyssim nez planovanou vyrobou Chemopetrolu za posledni dva mesice - no nevim, nevim.

Znovu opakuji, ocenuji Tvoji snahu a chapu take Tve pohnutky pri obrane kursu UNI. Ale proc takovym zpusobem? 

BTW, me to nevadi, spise naopak, ale presto.. 

chtel jsem se prihlasit, ale pry jsem neprojevoval dostetcne nadseni pri warrantech, a tak mi zaradili pouze na listinu cekatelu.

Loucili se se mnou se slovy, kdo si pocka, ten se docka, tak myslim, ze me tam nakonec pusti.

Zitra se jeste ozvu.

Uprimne:

Kdybych byl akcionar TELECOMU, tak bych jeste ted kroutil hlavou. Jak je mozne, ze TEL se ocitl zase na urovni 320 Kc? Jak je mozne, ze nekdo navrhuje privatizaci pres trh, kdyz se to vsechno zda tak ekonomicky jasne ?

Nastesti jsem TEL jiz pred nekolika mesici prodal, a tak jsem se na to dival POLITICKY. Proste prodej pres trh dava za dane situace poradne velky smysl. Je ovsem blbost tady nekoho strasit, ze pri prodeji pres trh bude realizacni cena na urovni cca 250 Kc jako pri prodeji posledniho velkeho baliku. I vlada potrebuje penize rychle, ale zase ne tak rychle jako predchozi majitel. Podle meho nazoru muze klidne pri prodeji pres trh pozadovanych 50 mld dosahnout a bude zcela z obliga a jeste muze tezit z teto sumy fianncni prostredky a politicky kapital.

Tim ovsem nechci rici, ze kurs nemuze kratkodobe spadnout znovu pod 300 Kc. Kazdopadne, ja ani na stavajici cene, po ktere jsem peknych nekolik tydnu volal, n e n a k u p u j i. Mozna, ze se mylim, ale podle me je stale vice pravdepodobna moznost prodeje pres trh. Gross potrebuje zmenu a prodej pres trh touhle zmenou je. Pochopte ho.