Příspěvky nebo odpovědi uživatele carek

Třeba Orange a F. Télécom.

Omluva. Jedná se o 3,4 mld dolarů.

Vodafone a vlastník Oskara, kanadská firma TIW, včera přiznali, že spolu jednají o prodeji Oskara a zároveň i rumunského operátora MobilFon S.A. Mluvčí Vodafone Simon Lewis včera řekl, že dá-li jeho společnost TIW nabídku, bude se cena blížit hodnotě akciového podílu TIW v obou operátorech k 8. březnu 2005. To by podle HN odpovídalo 3,4 mld Kč. 

Kdo by se ho zastával. Důležité je, že se něco děje ještě před koncem března. Jen houšť a větší kapky. Ať se klucí snaží. Teď pracují (nechtěně) pro nás.

Souhlas. Fundamentálně je Č.Telecom hluboce podhodnocen. S tím se zatím nedá nic dělat. Škoda, že se neprosadil prodej přes trh. Nedělám si však žádné velké naděje, že by to ODS vyřešila. Kolik hladových kašparů se po volbách dostane do rozhodujících funkcí. Přejme si (pokud to bude možné) vlastníka, kterému půjde o zvýšení hodnoty společnosti, protože ji bude mít zájem - dobře prodat, nebo provozovat. I pevné linky mají budoucnost, byť to zatím není v modě prohlašovat. Podle zisku, který zatím Č.Telecom produkuje  může růst fundamentální ceny akcie (při úspěšné privatizaci) přesáhnout ještě v tomto roce dvojnásobně současnou cenu. V rovnici úspěšnosti dosažení takové hodnoty je však tolik proměnných, že se predikovaný výsledek rovná nule. Analytici mě moc nezajímají. Viz. neustálé (paranoidní) analýza pana Schiessera.

Na nějaké závěry je opravdu přiliž brzo. Možná přehlédnutý, ale pro nás významný je závěr výstupu V.T.. V něm projevil přání, aby v případě, že v průběhu výběrového řízení nebude nabídnuta dobrá cena (pravděpodobně podle jeho výpočtu 93 miliard Kč) byla privatizace zastavena. Bez dalších doprovodných informací z jeho strany. Asi to nestačil, protože obdržel za nesportovní chování od Václava Moravce první žlutou kartu. Takový postup by mohl privatizaci Č.Telecomu prospět. Obávám se, že by to krátkodobě neprospělo kurzu akcie.

Domnívám se, že V.T. nevěděl o čem hovoří. I podle výpočtu, který uvedl jsou nabídky "lehce" pod jeho cenou, nikoliv na jedné třetině. Pokud aspiruje na post stínového ministra f(inancí ??) jde o žalostný výpotek ministrova intelektu.

Omlouvám se. Bylo to v pořadu Otázky Václava Moravce na ČT 1. Člověk by neměl sledovat paralelně dva pořady. Může z toho zblbnout. Moc mě mrzelo, že mu vzal Moravec slovo a místo pro nás zajímavé debaty se snažil splnit programový koncept. V tomto případě by měl ponechat slovo svým hostům. Možná měl určité pokyny, neboť se útok ODS na privatizaci Č.Tel. očekával. Nepřipravenost Tlustého je paradoxem doby. Co si od takových kašparů můžeme v novém období slibovat.

V dnešní Sedmičce dostal předseda poslaneckého klubu ODS V. Tlustý a ministr financí B. Sobotka od  moderátora Moravce  každá po dvou žlutých kartách za nesporotovní chování a situace byla velmi zralá na vyloučení z debaty. V. Tlustý napadl vládu koalice za průběh privatizace Českého Telecomu a prohlásil "že vláda koalice se drží u moci jen proto, aby mohla privatizovat Český telecom za jednu třetinu férové ceny. B. Sobotka řekl, že svým výrokem poškodil V. Tlustý privatizaci Českého Telcomu. Při stanovení férové ceny projevil V. Tlustý "velkou" znalost procesu tvorby privatizační ceny, neboť prohlásil, že je jednoduché cenu vypočítat ze zisku Českého Telecomu a Eurotelu. Za rok 2004 měl (podle V.T.) Č. Telecom zisk zhruba 27 miliard. Privatizační cena se vypočítá jednoduše tak, že se vezme zisk firmy a znásobí 7, tj. výsledná cena představuje zisk za sedm let. Z tohoto výpočtu vychází cena Č. Telecomu (podle V. Tlustého) na 189 miliard a pokud to vydělíme dvěma (odpovídá privatizovanému podílu) vyjde nám 94,5 miliardy. Není to sice jedna třetina ceny, za kterou chce údajně koalice prodat Český Telecom (zde projevil V.T velkou neznalost), ale jde o cenový strop, který by mohl být v privatizačním tendru dosažen jen vyjimečně. 

Jedná se o analyticky průkazný (a zejména ve vyšších kruzích doporučovaný) spolehlivý způsob určování pohybu trhu. Zaručené zkvalitnění portfolia i bezpracné budoucnosti.

Tentokrát souhlas s panem Schiesser. Poprvé to, podle mého názoru, trefil. Díky.

Těžko předpokládat, že by France Télécom byl "nastrčená figura". Takové tvrzení patří, s prominutím,  do oblasti ruských bylin a jiných kulturních společností. Reakce trhu je jednoznačná.

Nejsem si jist tím, že by ČT nějak výrazně v březnu cenově posílil. Rozhodující bude nabídnutá cena a předpoklady pro restrukturalizaci společnosti. Zatím se asi nikam s cenou "nepojede". Času dost.

Souhlasím s tím, že to nebyla otázka ceny. PPF odstoupila z jiných důvodů. Určitě je nebude zveřejňovat. Odstoupením PPF se odkryl prostor pro "zbytek" finančních investorů, kteří na to "také mají".

Uvidíme. Nějak se mi to nezdá.

Domnívám se, že není o čem psát. Zatím trh (s vědomím nejasné situace v grosschlive) vstřebal všechny příznivé zprávy. Zpravidla byla zřejmá jen reakce drobných spekulantíků, kteří se nemohou dočkat. Ostatní udržují oheň pod kotlem. To, že odpadl Pellner je velmi potěšující zpráva.

Samotná přitomnost France Télécom v konsorciu Blaskstone, Providence, CVC Capital Partners ještě pro pozitivní vývoj akcie do konce března (a hlavně do vyřešení politické krize) moc neznamená. Rozhodující budou nabídky, strategie, zařazení Českého Telecomu a zejména Eurotelu do sítě druhého největšího telekomunikačního operátora v Evropě. Eurotel by čekala nová zkušenost v síti mobilních operátorů Orange (jen ve Francii 20 mil. zákazníků).

V tom mám jistotu. Prošel jsem to až k soudu pro lidská práva ve Strassburgu.

Souhlas s Pijackem až na to narovnání. Tady se, bohužel, ješte dlouho nic nenarovná. Zatím chybí důvěryhodná politická strana. Chybí lidé, chybí program, chybí morálka a zpětná vazba. Jednáš jako grosse, šup do lochu a ještě se dlouho budeš omlouvat. Mrkněte na ten obličej s (ne)upřímným výrazem. Má se čeho bát.

Není kam spěchat. Jde jen o malou vlnku, možná zpět nad 400. Situace s premiérem ještě není vyřešená. Co se stane, když se Standa Grošík omluví?

Je zcela přirozené, že si nikdo z hlavounů nezadá. Vždyť by byl okamžitě zkompromitován. "U nás" se to dělá jinak. Vyřeší se to na "sjezdu" rodné strany.

Dovoluji si poznamenat, že se cena akcie ČT před rokem 2000 pohybovala nad hranicí 10.000,-Kč za akcii. Pak došlo k štěpení akcie a k pádu pod hranici 200,-Kč. Od té doby se to "plácá" hluboko  pod fundamentální hodnotou akcie a na této skutečnosti nezměnil nic růst ceny k hranici 400,-Kč. Máme to (doufám) ještě před sebou.

Drobné upřesnění. Z takových peněz se vily určitě nestaví. Všichni se v debatě shodovali pouze v jediném. V případě prodeje Českého Telecomu je vše v pořádku a lze pokračovat ve veřejné soutěži. Politické strany se nikdy na společném měšci neshodly, takže nebezpečí, že se o zdroj zisku podělí by nemělo být předmětem diskuse. O to je situace zajímavější.

Sice to nikdo neví určitě, ale nevím, co by se muselo stát, aby to "slítlo" na 300,-Kč za akcii. Možná to bude vědět pan Schiesser. Ten o tom píše už půl roku. Zatím vždy s nulovým efektem. Musím uznat, že své názory nemění. Prostě je to "držák".

Nepamatuji se, že by se pan Schiesser někdy ve svých "předpovědích a prognózách" trefil. Že by se mu to povedlo nyní???

Pokračující vládní krizi a stagnaci ceny akcie.  V případě odstoupení Grosse pád vlády a výrazný pokles ceny akcie.

 Pro roky 2004 a 2005 je deklarovaná dividendová politika Českého Telecomu následujícím způsobem: Výplatní poměr (dividenda/EPS) dosáhne maximálně 70%. V letošním roce bude výše dividendy ovlivněna nejen schopností Telecomu produkovat FCF, ale i privatizací. Pokud se privatizace zkomplikuje, přijde na řadu výplata dividendy.

Po (ne)úspěšné privatizaci (pokud nastane) bude mít Český Telecom na vyplacení další jumbo dividendy, podobné divi v roce 2003. Předpokládané vyplacení jumbo dividendy 2007.

Já bych se té budoucnosti Pijacku  tak nebál. Zatím byl jediným (ale asi dlouhým) otřesem, třes trůnem Standíka Velikého. Pokud to tam vydrží (a žaludek na to má), půjde Telecom nahoru. Je to ale 50 na 50. Standík je na tom opravdu špatně. Kdybychom nebyli v EU, tak to nějak zametou pod práh. Velcí hráči si to dobře uvědomují.

Vzpomeňme slov  Voltaira, když byl nucen popírat autorství svých děl: "Člověk musí lhát jako ďábel. Bůh nás postavil do světa, abychom se bavili. Všechno ostatní je ploché, ošklivé, ubohé".

Dál a dál.......

Slabý objem souvisí s nejistotou. Ta se týká budoucnosti této vlády, nikoliv Č.Telecomu. Scénář se nám trochu zkomplikoval.

Cena se velmi zjednodušeně odvíjí od hodnoty Eurotelu. Ten má být v letošním roce zaplacen a odhady ceny Eurotelu se pohybují mezi 70 až 90 mld Kč. 90 mld Kč je i limitem pro PPF. Vyšší cena by nebyla zajištěna a PPF by těžko hledal finanční krytí.

Vykoupí pouze akcie Č.Telecomu bez Eurotelu. Eurotel na 100% prodají. To není žádné terno.

Díky za info. Zatím to přesně souhlasí se scénářem.

Já si ten článek jenom pamatuji, takže se omlouvám za nepřesnou citaci. Byla v něm další zajímavá věta (přibližně): "Na penězích nezáleži, důležité je co kupuji." Tak nějak to znělo. PPF musí dobře vědět, že se dá Č.Telecom rozprodat a nemá v tom žádné zábrany. Další podobný obchod se tady dlouho nabízet nebude. Zatím je cena nabízená tak, že můžeš hned vydělat. Dolní hranice je 70 mld.

Pokud se do druhého kola dostalo 5 zájemců, pak druhé kolo bude zajímavé. Výsledná cena dosažená licitací by mohla být v druhém kole až o 20 % vyšší. Jen jestli nám "vláček" pojede dál. Vypadá to na výměnu "drezíny". Vzpomínám si na rozhovor s Peťou K. v nějakém deníku (Mf Dnes?). Jen tak mimochodem tam padla cifra 90 mld. Kč.

Nejistota na trhu není spojena přímo s pochybností o Č.Telecomu, ale s osudem výběrového řízení v případě, že vláda nebude mít možnost rozhodovat v současném složení. Není jisté, zda nám mašinfíra vydrží do příštího týdne.

Těžko soudit. Na počátku obchodování se jim vždy podaří "vyklepat" část drobných investorů.

Pro porovnání informací vydávaných stejnou makléřskou firmou jsem si dovolil připojit dvě ukázky, jednu z roku 2003 a druhou z roku 2005.

(2005) "Experti oslovení Lidovými novinami hodnotí cenu okolo tří miliard dolarů jako překvapivě vysokou. "Existuje riziko, že závazné nabídky budou mnohem nižší. Myslím, že firmy teď daly vyšší nabídky, aby udržely vládu u přímého prodeje," řekl listu analytik Atlantik FT Jan Schiesser.

V roce 2003 pořádala Česká kapitálová informační agentura exkluzivní průzkum o vývoji Českého Telecomu mezi analytiky předních českých makléřských firem. Tomáš Gatěk z makléřské společnosti Atlantik FT na otázku ČKIP: ".......Jaká je podle Vás cílová cena emise v horizontu následujících 12 měsíců". Tomáš Gatěk odpověděl:

"Současná kapitálová struktura ČT není optimální, protože poměr dluh/vlastní jmění dosahuje pouze 0,2, což snižuje ROE společnosti (očekávané ROE za rok 2002 4,6 %). Nejvyšší fundamentální cenu nabízí varianta nákupu podílu v Eurotelu a zvýšení zadlužení společnosti až na úroveň dluh/vlastní jmění 0,6, kdy tzv. "fair price" (současná fundamentální cena) dosahuje 557,-Kč na akcii. Varianta případné mimořádné dividendy a zvýšení dluhu také představuje růst fundamentální ceny na 495,-Kč na akcii. Tato varianta je podle našeho názoru nepravděpodobná, protože i když představuje nejvyšší okamžitý zisk pro akcionáře, snižuje růstový potenciál společnosti. v případě, že nedojde k restrukturalizaci společnosti (status quo) fundamentální hodnota ČT by byla 408,-Kč........"

Na burze člověk nikdy neví. Včera se zobchodovalo akcií Č. Telecomu za 1.8 mld Kč. Z toho je zřejmé, že akcie má silnou podporu na trhu. Prodávali ti, kteří se domnívali, že to špatně dopadne. Situace se stabilizovala a dnešní pokles souvisí s včerejší nervozitou. Zjednodušeně se základní privatizační odhad "licitované" ceny bude vázat na hodnotu Eurotelu a ta je odhadována mezi 70 až 90 mld.

Pokud jsou nabídky skutečně kolem 420,-Kč, otevírá se cesta licitací s vládou k předběžné metě 500,-Kč za akcii.

I když je možné spekulovat o záměru, jedná se o vlivovou záležitost s marginálním účinkem na probíhající privatizaci Českého Telecomu.

Stručné a výstižné doplnění.

Protože na to nemá. Žádná překvapivá zpráva. Na otázku: "Proč na to nemá?", existuje jednoduchá odpověď. Protože tentokrát neměl nikdo zájem o "služby v privatizačním tendru", které TDC nabízí.

Už jsem to nestihl domyslet. Beru to na sebe.

Každá debata se dá otevřít sloganem: "Ono je to složitější". Souhlasím a chápu. Pokud bych nečetl vše, co mi přijde pod ruku, nemám tady co dělat (zdánlivě se tu nic nehýbe). To je rozdíl od investorů, kteří to mají od Boha (nebo od Gotta?). Ty nemusí ani umět číst. Stačí jen naslouchat.

K tomu by bylo ještě třeba připojit, že jedním z výstupů má být "Digitální domácnost", kterou Č. Telecom představil jako jeden ze svých programů loni na podzim na veletrhu informačních technologií Invex. Produkt chce Český Telecom začít nabízet již letos a k internetu má tzv. domácí centra připojovat "odepisovaná" pevná tel. linka. Ve chvíli, kdy se bude člověk pohybovat mimo domov (asi se počítá se synergickými efekty mobilní sítě Eurotelu), bude ovladač sloužit jako mobilní telefon.

Microsoft pracuje na uzavření strategické aliance s Č. Telecomem a Eurotelem. Kromě digitální budoucnosti mají vyvíjet mobilní zařízení využitelné pro malé a střední firmy, základy pro komunikaci, zasílání zpráv a infrastrukturu.

Klid před bouří.......dokonce i pesimisté mlčí.

Swisscom se bude snažit držet pozici. Nabídka 50 mld. korun je už pod prahem a nepřipadá v úvahu.