Příspěvky nebo odpovědi uživatele duhovejfanatik

Jo, to je určitě pravda, ale největším tahounem růstu akcií čez aktuálně nejsou ani akvizice ani snížení daní ale růst cen elektřiny. Je to jednoduché. Pokud čez vyprodukuje ročně cca 57 TWh (čistá výroba bez vlastní spotřeby) a jednou to snad bude díky Temelínu až o další 3 TWh více, tuto elektřinu prodá o 20% dráže, nejde se splést ! Pokud např. cena na příští rok skončí na 51 EUR rozdíl proti roku 2007 bude 8,5 EUR/MWh proti tomu mírné navýšení variabilních nákladů + posílení koruny a máme o cca 10 mld. Kč vyšší provozní zisk!

Díky snížení ZK (nákup vlastních akcií) a vyšším ziskům,  je tak možné počítat, že divi v roce 2009 (za rok 2008 už by se při současném výplatním poměru mohla pohybovat na 40 až 50 Kč/akcii

Samozřejmě, že přijde období kdy ceny elektřiny přestanou růst. Nejsem naivní abych toto neviděl, ale díky "podivné" politice EK, zvyšujícímu se vlivu zelených demagogů (nemám nic proti rozumné ekologii) se tento okamžik stále spíše vzdaluje než by se přibližoval.

Všichni minoritní akcionáři mohou nyní prodávat za historická maxima! Nikdo nebrání ani vám ani mě aktuálně prodávat ! Když nebudete prodávat ani vy ani já, bude prodávat stát. Vše je otázka ceny!

... bylo tak jasné! Každý z vás co tu nyní vykřikujete o manipulaci s trhem, o výhodnosti nákupu vlastních akcií pro management atd. Všichni jste mohli nyní přece spokojeně prodávat za "zmanipulované" ceny!!Všichni ale přehlížíte jiný fakt !1) cena elektřiny na rok 2008 na EEX překročila 55 EUR/MWh při ceně povolenky 19 EUR. ČEZ letos prodává za 43,5 EUR/MWh. Elektroenergetika jde v celé Evropě znovu nahoru (nejen čez). Jde především o reakci na vývoj ceny povolenky pro druhé období + vývoj futures na dodávky el. energie v roce 2008. Restrikce povolenek pro druhé období začíná trh brát pomalu vážně ! Počkejme co se bude dít s cenou elektřiny až povolenka skočí na 25 až 30 EUR za tunu CO2 což je odhad většiny renomovaných firem.2) A nákup vlastních akcií. Nákup 10% vlastních akcií z trhu by byla asi opravdu utopie (téměř 1/3 free float) a cena by vylétla o hodně výše než je nyní. Nákup 10% vlastních akcií je zřejmě realizovatelný pouze za situace kdy si čez koupí většinu ze státem prodávaných 7% pak na trhu bude dokupovat jen zbytek tj. cca 15 až 18 mil. ks! Finálně je potřeba se zaměřit na výsledek. O budoucí zisky (včetně všech nerozdělených zisků minulých let) se nebude dělit 592,2 mil. ks akcií ale pouze 533 mil. ks akcií a to je slušný pokrok.3) celá transakce alespoň malinko nasměruje čez k nutné změně struktury pasiv, která v konečném důsledku povede k vyššímu výnosu vlastního kapitálu a tím i ke zvýšení fundamentální hodnoty akcií !!Myslím, že v horizontu 2 až 3 let v čezu stále dříme růstový potenciál v několika desítkách procent !!!

Už dlouho jsem se tak nepodivil nad pitomostí co někdo dokáže napsat, Pijacku. Cituji: "Čez nevyplatil mimořádnou dividendu, protože nemá peníze na účtech a jen je fiktivně vykazuje, vždyť to je v energetice normální viz. enron!"

Tak nevím, myslím že to není ani vtipné ani trapné. Je to smutné a zvlášť u Pijacka se zámečkem.

a se scénářem bych určirtě  nepodezíral Kalouska (nebo jiné politiky) a spol., ale někteří brokeři mají určitě zajímavé plány!

1) stát se chce vyhnout oficiální povinnosti výběrovému řízení na brokera a tak požaduje aby odměna pro brokera byla pod tímto limitem (2 mio)

2) cenové rozpětí by mělo být chráněno call a put opcí. Tj. pokud cena padne např. pod 900, stát má právo prodat dílčí objem za 900 a opačně pokud cena překročí např. 1100 má broker právo nakupovat za fix 1100.

Každému z vás je ale určitě jasné, že i takovéto pásmo vytváří krásný prostor pro zvýšení odměny nad "úsměvné" 2 mio. Jde o prodej téměř 40 000 000 ks akcií.

No uvidíme zda zvítězí zdraví rozum a book building nebo česká vláda opět předvede něco co nemá v Evropě na kapitálových trzích obdoby !

Pokud je převzata matka a její dcera je veřejně obchodovatelná, vzniká povinnost odkupu

V takovém případě by byl uskutečněn povinný odkup akcií KB!!!

Jo souhlas, to by byla superdividenda okamžitě! Privatizace ale hned tak nebude to si moc naděje nedělám!

Můj názor. Ad2) ano ad1) ne

Včera jsem si přečetl pár hesel z rozhovoru finančního ředitele čez pro Bloomberg ohledně divi, superdivi a žasnu nad drzostí s jakou management čez obhajuje svou neschopnost řídit efektivně finance společnosti ! Samozřejmě management má pro toto balamucení i čistě prozaické důvody! Jako držitelé opcí na nákup akcií čez se jich dividendový program společnosti netýká a proto může p. Vobořil mluvil o tom, že superdividenda je ještě vzálená a proto čez stanovil výplatní rozpětí divi jen 40 až 50% čistého zisku a drží se spodní hranice tohoto rozpětí ačkoli potenciál čez v této oblasti je výrazně vyšší!

Faktem ale je, že nás akcionáře čez management tímto postupem zřetelně poškozuje na hodnotě akcií! Udržovat čistý dluh na téměř nulové úrovni v době, kdy úrokové sazby dluhových nástrojů jsou násobně nižší než požadovaná výnostnost vlastního kapitálu je trestuhodné ! Společnost, která produkuje a bude produkovat roční provozní volné cash flow na úrovních převyšující 70 až 80  mld. Kč a horko těžko bude investovat v následujích letech na obnovu svých výrobních kapacit polovinu těchto peněz prostě mrhá svým potenciálem !

Řešením je společnost při investicích a akvizicích zadlužit (bezrizikový potenciál až 300 mld. Kč), vyplácet vyšší dividendu, realizovat buyback plných 10% akcií ! Tento postup by v konečné fázi přinesl vyšší ocenění čez !!! Tady by měli akcionáři tlačit, bohužel od dozorčí rady se to čekat nedá, ty chodí na čez je pro výslužku a kávu zadarmo!

To je přesně ten problém. Často jsou to lidi, kteří perfektně znají kdejaké účetní a daňové detaily, pitvají pitomosti a unikají jim "selské" jednoduchosti ! Opravdu je to realita! Narazit na analytika, který dokáže do toho výplodu "doporučení" přenést "obchodní cit" je téměř nemožné a často od zaměstnavatelů těchto lidí i nažádoucí !

No pár analytiků znám a bohužel to není úplně tak jak si myslíš! Často jsou to "vědátoři", kteří se obchodování s akciemi doslova štítí a osobně by si nikdy nic nekoupili, protože je to riziko. Vědomě a záměrně dělá u nás doporučení jen jedna významnější firma (doporučení používají jako marketingový produkt pro své komisionářské poplatky) A jedna z těch úplně největších je analyticky zase úplně tragická a to nikoli záměrně.  

Analytici na trhu čekali, že divi teleO2 bude vyplacena dříve. Na základě čeho to tito analytici čekali by mě opravdu moc zajímalo. Měsíce už je jasné, že pokud TeleO2 vyplatila většinu své hotovosti v říjnu 2006 na loňské dividendě a k 31.12. 2006 měla zveřejněnou hotovost, není možné aby vyplatila divi 16 mld. Kč (50 Kč/akcii) v roce 2007 dříve než opět v říjnu. Důvod je jednoduchý, oněch 16 mld. Kč prostě dříve mít nebude a nepomůže jí ani jednorázový prodej nemovitostí, z kterého se čeká cash flow až nejdříve ke konci 2007 (opět veřejné  info). Půjčka jen pro rychlejší výplatu je logicky také blbost. Naopak do října 2007 si může peníze TeleO2ČR půjčovat španělská matka stejně jako tomu bylo v roce 2006. To je tak triviální záležitost, že nechápu, kde všichni brali odvahu mluvit o jakékoli výplatě dříve.

Daň z dividend a kapitálových výnosů by měla být zrušena až v další fázi daňové reformy tj. do roku 2010 (fakticky to znamená, že se zrušení těchto daní asi nedočkáme). Zároveň ale bylo řečeno, že různými odpočty a výjimkami u daně z příjmu se vláda bude zabývat rovněž až v další fázi daňové reformy. Znamená to, že 6M daňový test zůstává v platnosti? Zřejmě ano, pokud do budoucna má dojít ke zrušení daně z kapitálových výnosů pak aktuální rušení daňového testu by nedávalo moc smysl.

1) stát prodává 7% akcií ČEZ2) čez chce na ŘVH navrhnout nákup vlastních akcií až do výše 10%AD.1 Stát chce prodat co nejlépe, přes trh a vyloučit možnost, že si balík cp koupí jeden investorAD.2 ČEZ chce na trhu nakupovat vlastní akcie, ŘVH by měla určit cenové rozpětí. ČEZ může nakoupit až 10% vlastních akcií. Směrnice EK v tomto případě omezuje denní nákup vlastních akcií na max. 25% průměrného denního objemu za posledních 30dní.Bude stát uzpůsobovat prodej 7% akcií čez kvůli snaze čez koupit 10% vlastních akcií? S téměř jistotou lze říci, že NIKOLI ! Takový postup by byl časově, finančně i technicky velmi problematický ! Prodej by trval měsíce, volatilita ceny, otázka techniky ! Stát pro prodej 7% vybere velmi pravděpodobně brokerskou firmu ještě spíše konsorcium zahraniční a české společnosti, které budou schopny prodat balík formou tzv. "Accelerated book building". Tato metoda je v těchto případech využíváná vládami evropských zemí téměř výlučně (z poslední doby Itálie - ENEL, Rakousko - Telecom Austria a mnoho dalších), protože splňuje podmínku transparentního a rychlého prodeje na kapitálovém trhu. V případě tohoto způsobu prodeje se dá předpokládat, že 7% balík bude rozdroben mezi více investorů (existuje i možnost, že určitý podíl získá i čez). Poptávka bude vysoká a velmi pravděpodobně výrazně překoná nabídku, nepochybuji, že i cena bude zajímavá.Nákup až 10% vlastních akcií ze strany čezu je úplně jiná story a je velkou chybou, že je investorskou veřejností stále spojována s prodejem 7% akcií ze strany státu. Opak je pravdou, nákup 10% vlastních akcií je pro čez chytře zabaleným příběhem jak na jednu stranu zakrýt absolutní neschopnost managementu řídit efektivně finance společnosti a zároveň zakrýt politicky nepřijatelnou situaci, kdy při zvyšování cen elektřiny by se čezu na účtu hromadila "obrovská" cash (pokud by čez nic neudělal a i při výplatě divi 20 Kč/akcii) je velmi pravděpodobné že ke konci roku 2007 by se čez ocitnul s hotovostí na účtě převyšující 50 miliard Kč !!! Finanční situace je zoufalá. K 31.12. 2006 na účtu přes 30 miliard hotovosti, minimum vhodných akvizic pro následující roky, téměř nulový čistý dluh a gradující schopnost generovat volné provozní cash flow (2007 až 65 mld. Kč, 2008 70 mld. Kč atd. při CAPEX na úrovni 30 mld. Kč) + zápůjční potenciál na úrovni 300 mld. Kč (úroveň považovaná v energetice za efektivní NetDebt/EBITDA= až 3)Závěr: 1 + 1 = 2. Pokud stát prodá 7% akcií, free float bude 40%, čez chce nakoupit 10% vlastních akcií. Fakticky to znamená, že čez se v následujích dlouhých měsících (po řvh) pokusí od každého minoritního akcionáře vykoupit až 1/4 jím vlastněných akcií (bude záviset zda se čezu podaří nakoupit něco i od státu) !!!!! No a řvh rozhodne kam až bude moci čez jít !!!

promiň vyhýbám se zveřejňování nějakých vlastních odhadů. Tenhle příběh ale opravdu vypadá zajímavě !

zatímco fondy zaměřené na emerging markets v posledních týdnech registrují určitý odliv peněz, nemovitostní fondy zaměřené na em nadále registrují nepřerušený tok nových peněz !

I já vidím ECM velmi optimisticky!

manažerské oddělení distribuce ???, vždyť je to k smíchu !

jsou to jen realizátoři objednávek, zvedající telefony a vykonávající příkazy . Nic více nic méně. Jen málo z těch firem ""MM" obchoduje i vlastní účet a pokud tak z omezenými prostředky. Sice radí, dělají "všelijaká" doporučení ale za velkými objednávkami stojí vlastní rozhodování a zájmy velkých českých subjektů (fondy atd.), londýnských brokerů popř. koncovým zahraničních účtů

Na divi potřebuje telefonica 16 mld. Kč. K 31.12. 2006 měla na účtu 7,4 mld. Kč zbytek bude natékat z provozu během Q1 a Q2. Výplata možná v Q3 (někde červenec až září). Jedinou možností by bylo krátkodobé zalužení, ale to nepředpokládám

Stejný vývoj byl loni. K 31.12. 2005 měl tele hotovost 3,6 mld.Kč, zbytek peněz postupně natékal až do září, pak došlo k výplatě divi. Než byly peníze na kupě v celé sumě, tak si je krátkodobě půjčovala matka.