Příspěvky nebo odpovědi uživatele čezovejfanatik nepř.

ještě drobnost. A jak dál s čez. Cena této akcie je z 80% závislá na ceně elektřiny na EEX. Dokud se bude elektřina plácat na 50 EUR/MWh, žádný skok se čekat nedá. To vše bude záležet na:

1) vývoji poptávky (spotřeba elektřiny v CEE a Německu) 2) jak dopadne jaderná daň v Německu včetně životnosti jaderek 3) rychlost investic v Polsku 4) přístup EU k limitům na CO2 5) vývoj cen plynu (návrat k závislosti na vývoji cen ropy? Atd.

analýza ING stojí jako většina jejich doporučení odborně zcela mimo. Připomenu také nesmysl, když doporučovali Unipetrol na Prodej s cílovkou 56 Kč. O Uni se dá napsat cokoli, ale 56 Kč bylo fakt mimo a celé doporučení obsahovalo mnoho početních a jiných chyb. ČEZ doporučují společně s Merrill už velmi dlouhou dobu s cílem okolo 800 Kč. Má to prostý důvod, jejich velkými klienty jsou mocné a bohaté polské penzijní fondy, ty jsou aktuálně stále ve fázi redukce pozic v čez (popř. udržování na nějaké hranici) a zároveň nákupů podílů v domacích energetikách (PGE, Enea a další). Tento proces je už delší dobu to jediné co se v energetice na CEE děje a co obchodníci v Londýně řeší. Kdo pravidelně doporučení na čez čte, musí potvrdit, že hned po prvním přečtení je zřejmé, že jejich výtvor je účelový. Navíc to potvrzuje i zbytek trhu, který cíluje čez od 900 do 1000 Kč.

To je trh. Každý dělá co musí, že se doporučení přizpůsobují potřebám velkých klientů snad není potřeba ani psát.

čf  

tak to zase ne, úplně všechny jsem rozhodně komentovat nestihnul. Krátký komentář ale dát samozřejmě mohu. Oficiální prezentace výsledků se nesla v úplně jiném duchu než jak dopadly konečné komentáře od analytiků Patria, KBC nebo UniCredit (těch, kteří hrají na čezu ve spad poslední rok prim). Na konferenci poměrně optimisticky zaznělo potvrzení cílů na rok 2010 přes veškerá rizika, které management čez samozřejmě vnímá a nemůže přehlížet (platby za výkup elektřiny solárům + nesplacené pohledávka distributorů v Albánii a Rumunsku). Pozitivní překvapení byl fakt, že čez již k 30.6. měl prodáno 90% očekávané výroby elektřiny na rok 2011 a to za průměrnou cenu nad 52 EUR/MWh zvláště když se aktuálně baseload na 2011 potácí na EEX okolo 50 EUR/MWh. Pozitivně také překvapil růst spotřeby elektřiny za H1 a to zejména průmyslu (celkově +3,2% při srovnatelném teplotním normálu) + čez zvýšil předpoklad produkce výroby tento rok o cca 3 TWh

A finanční situace čez? K 30.6. 2010 (před výplatou divi) měl čez na účtu 49,3 mld. Kč, když rok před tím to bylo pouhých 34,6  mld. Kč

Akvizice? Žádné. Evidentně se ale chystá nějaká hrozně výhodná (čez to zaplatí a v kolotoči obchodů a výměn  jako by nic a téměř zadarmo skončí nějaký ne nevýznamný majetek na EPH)  transakce týkající se Pražské teplárenské (100% Energotrans), možná i vyčleněné elektrárny Chvaletice atd.

Bohužel ani KBC ani Patria ani UniCredit jakoby nic z výše uvedeného neslyšeli a naopak vše zakládají na následujícím:

1) riziko tvorby opravných položek Albánie, Rumunsko (i kdyby tak už ale nevidí také možnost rozpuštění opravných položek na MOL apod.)

2) možný prodej státního podílu v čez (Kalousek). Totální nesmysl. Doporučuji si přečíst velmi trefný komentář: http://blog.ihned.cz/c3-45414710-YMacha_d-nadclovek-kalousek-jak-hral-ministr-poker

ZÁVĚR:

Očekáváním čez věřím. Dividenda příští rok na úrovni 50 Kč/akcii reálná. Při současných cenách elektřiny fair hodnota čez někde okolo 950 Kč. Potenciál růstu akcií čez je z 80% spojen s růstem cen elektřiny. Kontrakt 2011 už nemá smysl sledovat. Pokud se 2012 udrží během podzimu 2010 mezi 50 až 55 EUR/MWh bude to velmi dobrý signál pro potenciál růstu tohoto kontraktu na jaře 2011 k 60 EUR/MWh. To by mohl být po delší době první signál o konci stagnace akcií čez

jeho vyjádření v Euro bylo přesnější i když i v HN mluví o stejném scénáři jak by přechytračil trh. To znamená pokud by chtěl znovu takto prodávat bude muset předcházet schválení nákupu vlastních akcií.

Cituji z Eura č.30:

"Při prodeji akcií čez se zpětným odkupem jsem obehrál trh o několik miliard.  Dosáhl jsem průměrné prodejní ceny 1250,58 Kč. Ta operace se dá kdykoli zopakovat, navíc tak aby neklesl podíl státu v čez."

úplně mi nejsou jasná pravidla pokru, který Kalousek hrál. Nejdříve si stát schválil na vh čez 10% nákup vlastních akcií, následně prodal 5% svých akcií za probíhajícího odkupu vlastních akcií čez. Bez tohoto souběhu by byl Kalousek nahranej.

To chvástání jak všechny přechytračil je trochu mimo. Transakce byla pro stát jednoznačně finančně nevýhodná. Pokud musel čez kvůli nákupu 5% akcií od státu nakoupit 10% vlastních akcií tak to logiku moc nedává. Na nákup vlastních akcií čez vydal přes 65 mld. Kč a stát získal prodejem akcií okolo 37 mld. Kč. Kdyby tyto peníze čez vyplatil na dividendě získal by stát 43 mld. Kč + příjem na dani z dividend z ostatních akcií.