Příspěvky nebo odpovědi uživatele čezovejfanatik nepř.

člověk by těžko hledal, která světová nebo evropská banka není zapojená do polské privatizace elektroenergetiky (JP Morgan, Merrill, Goldman, Morgan Stanley, ING). Jasně ale dominují UniCredit, Credit Suisse a UBS. Tyto tři jména a zejména pak UniCredit se opakují snad u každé jednotlivé akce (PGE, Tauron, ENEA, Energa, ...) jako "global coordinators for sale".

A kdo dominuje na čez HVB (UniCredit) a Patria (objednávky od Credit Suisse). Kdo spravuje 9,88% (k 31.12. 2010) akcií čez na pouhých 43 účtech když ostatní správci spravují na jednom účtu minimálně 4 méně kusů čez? UniCredit.

Že by polským státem motivované finančně silné penzijní fondy? Nakonec co by si bez nich a jejich chuti se účastnit privatizce, polský stát počal? Nic by neprodal ...

Za 53% Tauronu čeká polský stát zhruba 38 mld. Kč. EBITDA10 se očekává na úrovni 18 mld. Kč Tauron ale musí investovat v následujících letech 315 mld. Kč (do 4500 nových MW) a zavřít 1700 MW z 5600 MW současných.

Pokud Tauron koupí jiná polská státní společnost (dle info Bloomberg se na to připravuje KGHM - těžař mědi) tak skončí polská privatizace elektroenergetiky fiaskem

ČEZ je v porovnání s PGE, Tauronem (stářím zdrojů ještě horší než PGE),  atd. nezpochybnitelnou jedničkou v regionu CEE.

 

 

Poláci jejichž deficit se letos zdojnásobí finišují s prodejem státního majetku. Chtějí ještě letos získat 10 mld. USD a více než polovinu z elektroenergetiky !!! Červen bude zlomový! Polská vláda čeká nabídky na prodej:

1) 51% ENEA (č.3 v Polsku) 2) 83% ENERGA (č.4 v Polsku) 3) v těchto dnes rozhodla o navýšení IPO Tauronu (č.2 v Polsku) z 25 na 52% - proběhne také v červnu i přes aktuální změnu 4) probíhá užší výběr partnera na 50% ZE PAK (čez, rafako, RPG a ENEA)

Pomalu to ale začíná připomínat blamáž. O ZE PAK se zajímá ENEA, o Tauron jiná polským státem ovládaná společnost KGHM (těžař mědi). Zájem evropských o nejšpinavětjší a nejpodinvestovanější energetiku v regionu je zatím mizivý.

oni některé úspěšné jsou a jiné méně. U českých politiků ale management čez pomalu naráží. 80% EBITDA (zároveň i zrojů na investice) čez je tvořeno výrobou elektřiny. Většina výrobou elektřiny v ČR a prodejem elektřiny v ČR. Jinak řečeno, v ČR se to vyrobí, české firmy a společnosti to zaplatí a ambiciozní management ČEZ to bez jakéhokoli profesního dohledu vlastníka (o zástupcích státu v dr čez není nutné mluvit) utratí za akvizice.

Kdyby za tlakem na vyšší divi nestál Paroubek a nespojoval to s 13 důchody, mělo by toto téma být zcela seriozní, odborné a hlavně možné. Bohužel i pravicový ekonomický expert ODS si nevidí na špičku nosu a opakuje dogmata, která mu nabulíkovali v ČEZ (vždyť je čezem placen, že?)

jak je to vyvlastnění za 82 staré? Jsou někde oficiálně výsledky té polské dcery? Na jakých poměrech EV/EBITDA vyvlastnění proběhlo?

Vím, moc otázek, díky za jakoukoli odpověď. ČF

hned v 9:15: "Ne, ne ani o krok nahoru! Pokud ano tak jen na chvilku"

 :-)

a druhým dechem: výrazněji pod 900 Kč ale také ne! max. +- 25 Kč

alibismus to samozřejmě může být a nemusí. Jedna věc je jistá. Management čez cítí, že některé výsledky jeho akviziční politiky z minulosti jsou minimálně "rozpačité" a neopravňují ho k žádným dalším překotným krokům v tomto směru. Stačí se podívat na distribuci v Bulharsku včetně výroby ve Varně, Albánii, ale i u nás biomasa v Jindřichově Hradci  atd.

K tomu když si přičtete tlak na vyšší dividendy a zvyšující se investice do obnovy elektráren + plánovaná stavba nových (plynovky s MOL, Temelín, atd.), solární boom u nás,  moc volných zdrojů na akvizice i přes impozantní cash flow a nízké zadlužení nezbývá. Nová akvizice by tentokrát musela být opravdu mimořádně výhodná. V minulých letech to bylo jinak, obrovské cash flow a úpěnlivá snaha utrácet, aby nezůstala volná cash na účtech! Tenkrát měl stát tlačit a z čezu hotovost vybrat!

:-) no klidně nějakou tu korunku oželím pokud by to hrozilo. Já si myslím, že finálně si z čezu nějak vemou peníze všichni bez ohledu na politickou příslušnost. ODS bude s Kalouskem prodávat státní podíl v ČEZ, Paroubek bude muset nakonec kromě vyšší dividendy prodávat podíl v čez také.

Úplně ale zapadl fakt, že tlak na vyšší dividendu jde už i od současné vlády (požadavek ministerstva financí na vyšší dividendy od podniků vlastněných státem). Možná jsem optimista, ale čekám určitý posun (návrh majoritního akcionáře, který může zaznít až na samotné ŘVH) ve výši letošní dividendy i bez čssd (60 Kč/akcii).

přesně tak. Navíc celá privatizace v Polsku je postavena hrozně hloupě pro čez. Nic extra zajímavého pro ČEZ jako akvizice (nechce minoritu, chce region blízký ČR, vždy min. 50% s právem veta) a zároveň polský stát využívá ČEZ jako banchmark, což dělá z akcií ČEZ mrtvolu (ani dolu, ani nahoru).

Ano nevypadá to ošklivě, ale je potřeba znát podrobnosti

1) u těchto indikací se vždy mluví o zajištění baseload ceny, protože čež je primárně (až z 85 %) výrobcem baseload elektřiny (dodávka 24 hod denně). Skutečná průměrná prodejní cena čez (včetně peakload) se pohybuje 6 - 8% nad touto cenou.

2) čez měl k 31.1. 2010 prodáno na rok 2012 10% a na rok 2011 52% elektřiny. ČEZ se při prodeji elektřiny na další období chová zcela systematicky (nespekuluje) a prodává v každém čtvrtletí naplánované množství elektřiny tak, aby měl do konce roku zajištěno více než 95% plánované produkce na další rok a zhruba 50% produkce na rok přespříští. V době nízkých cen čez prodej maximálně zpomaluje, při vysokých cenách zase malinko zrychluje. Z toho vychází, že bez ohledu na rekordně nízké ceny elektřiny v Q1 (2011 i 2012) čez prodával. Se zotavením cen v dubnu se dá počítat, že se zlepší i průměrná prodejní cena na rok 2011 a hlavně na rok 2012.

Prostě žádná tragédie.

Horší je mrtvolnost! Sám management na tiskovce přiznal, že cítí, že cena akcií čez (minimálně v určitých obdobích) je tažena probíhající polskou privatizací elektroenergetiky. Při pohledu na obchodování ve SPAD (dominance HVB/UniCredit a Patrie, správě akcií ČEZ v UniCredit) a dalším indikacím, je to zřejmé. Odborně se tomu neříká manipulace, ale "vliv regionu" :-)

Nejhorší je, že stav polské energetiky je s čez neporovnatelný a neskutečně podinvestovaný. Polská vláda díky čez jen šplhá nahoru ...

..... zatím + 0,5 EUR/MWh, ale stále pod téměř 3 EUR/MWh pod pondělním intraday maximem. Včerejší objem při poklesu o 1,8 EUR/MWh byl ale impozantní a letos s ničím nesrovnatelný!

při zcela nevídaných objemech dnes elektřina na roky oslabuje o 2 EUR/MWh na hranici 52 EUR/MWh, když se včera v průběhu dne obchodovala až na 55,5 EUR/MWh. Zejména objem na kontraktu 2011 je impozantní a dosahuje čtyřnásobku průměrných objemů od začátku roku. Už v poledne byl zobchodován objem větší než v zatím rekordní den letošního roku.

Korekce 25% růstu za posledních 6 týdnů?

i když jen mírném ... 2011 54,6 2012 57,85 EUR/MWh

pmn je to jinak a docela jednoduché. Když cena elektřiny klesá jde fundament čez dolu, když cena elektřiny roste jde fundament čez nahoru samozřejmě v kontextu toho co má čez prodáno a předprodáno. Na pokles elektřiny doprovázený naštěstí mnimálními objemy v 1. čtvrtletí reagovala většina analytiků downgrady od pol. března do konce března (většinou z buy na neutral). Nyní má uhlí, elektřina, plyn , povolenky od začátku dubna za sebou 17 až 25% růst. Objemy obchodů s elektřinou jsou denně minimálně na 5 až 8 násobku prvního čtvrtletí. Pokud se tyto úrovně udrží nebo ještě více porostou dá se očekávat, že koncem května a začátkem června přijdou upgrady čez!

Několik odvážnějších domů zůstalo i v době krize na původních dlouhodobých odhadech cen elektřiny a oživení jim dává za pravdu. Tyto banky neměly potřebu čez výrazněji downgradovat. Goldman cíl 1200, včera Citigroup potvrdila cíl 1100 a buy!

 

Dopředu říkám nikoho z manipulace neobviňuji. Někdo má dobrý důvod, hodně nakoupilo, hodně prodává, rozhodně neprodělává. Účet v Patrii diktuje cenu již přes rok ... O skutečných  důvodech se dá jen spekulovat.  

E.ON se chová tak jak se chová, protože už má na roky 2010 a 2011 prodánu veškerou elektřinu. ČEZ má k březnu 2010 na rok 2011 prodáno jen 55% elektřiny. Během ledna - března kdy byly ceny na minimu téměř nic neprodával. Současný růst cen elektřiny hraje do karet zejména čezu, e.on bez pohybu !

kde se nacházela naposledy loni v létě. V tomto kontextu doporučuji si přečíst odhad KBC k výsledkům ČEZ za Q1 a doporovodný komentář zejména pak slabou stránku pro vývoj čez a odhad ceny baseload 2011. Člověk se nestačí divit ...

80% EBITDA čez je generováno výrobou a tedy plně závislé na ceně elektřiny.  Patria prozatím tvrdě hájí hranici 925, ale jak dlouho při tomto vývoji? Nakonec se růst cen elektřiny projeví ...

prodává na PXE i EEX. Cenotvorba je ale dána pro náš region burzou  v Lipsku EEX. Spread mezi EEX a PXE je nyní opravdu vyšší než v minulosti, ale s oživením objemů i ceny se dá čekat postupné  zúžení spreadu na 0,5 až 1 EUR/MWh  

při poklesech elektřiny, uhlí, plynu informoval tento web minimálně 1 krát týdně. Nyní po téměř 20% nárůstu cen během jediného měsíce ani jediná zmínka, tedy pokud pominu intraday pokles o 1%, kterého si web Patria všiml a zdůraznil

doslova ústřední role tohoto brokera na cenotvorbě ceny čez je v posledním roce nepřehlédnutelná ...

co se dozvíme nakonec? 

cena na úrovni 53,40 EUR/MWh, čez měl v únoru prodáno 50% produkce na rok 2011 za 54 EUR/MWh. Celková průměrná prodejní cena čez se pohybuje díky cenám peakload o cca 8% nad baseload. Vývoj 2012 a 2013 dává čezu po dvou letech stagnace 2010 a 2011 opět prostor pro slušný růst ...

mám osobní zkušenost, je to nefalšovaný hlupák

když se nechá ekonomický expert ODS (člen dozorčí rady ČEZ) zahnat v této otázce do kouta od skutečného hlupáka jako je Urban , není co dodat! ODS volby prohraje ...

baseload 2011 dnes + 1,7 EUR/MWh na konečných 52,25 EUR/MWh

tento kontrakt stál 30.3. 45,19 EUR  tj. k dnešku už růst 15,6% !!! 

baseload 2012 dnes +1,9 EUR/MWh na konečných 56,15 EUR/MWh

baseload 2013 dnes  + 1,95 EUR/MWh na konečných 59,2 EUR/MWh

chvilku to vypadalo, že akcie bude reflektovat optimismus na elektřině, přece jen čez jsou na tuto komoditu vůbec nejcitlivější energetikou v Evropě a dubnový vývoje by měl být pro akcie čez živou vodou ... přece jen 15% posílení baseload 2011 za 3 týdny není málo! Bohužel, silný účet v Patrii opět zaúřadoval. Nabídka opět v průměru o 5 Kč níže než zbytek trhu, skutečná ochota prodávat mizivá ... spíše snaha o minimální spread a ujištění trhu o síle nabídky!

takováto hra trvající už více než rok a půl  musí mít opravdu dobrý důvod. Jsem opravdu zvědav kdy a jak se to provalí :-)

dnes kontrakt 2011 už + dalších 1,30 EUR/MWh a nachází se pod hranicí 52 EUR/MWh tj. od začátku dubna + 15%

zvažovat se dá opravdu mnoho věcí, otázka je zda je to realizovatelné. Jejich poradce pro energetiku jim měl především poradit jak se chovat k solárním elektrárnám. Jestli se letos pustí do provozu 1500 MW tak se v roce 2012 voliči ČSSD nebudou stačit divit. Spekulace, nespekulace tady ČSSD těžce narazí ! 

co to může znamenat? Na trhu se spekuluje, že po volbách vystřídá Romana v čele čez současný výkoný ředitel Daniel Beneš ( vše podle hesla "vlk se nažral a koza zůstala celá"). Je členství Martina Romana v představenstvu MOL způsobem jak si nenápadně udržet vliv v čezu i po případném odchodu?

Co je MOL?  V podstatě manažerská hra s posvěcením státu. Největší akcionářem jsou s 21% Rusové, kterým je bráněno ve výkonu akcionářských práv. Druhým největším akcionářem je ČEZ, ale ten drží akcie MOL pro management jen dočasně (alespoň se tak stále tváří), třtím Oman Oil s obdobnou rolí.

To, že ČEZ má v akciích MOL 15,5 mld. Kč nikoho moc netrápí a z původní doby držení do roku 2010 se stal rok 2011 a loni na podzim pěkně potichu rok 2014.

Osobně si myslím, že je jen otázkou času kdy a kde se objeví větší podíl akcií ČEZ :-)

část článku se k tomu také vyjadřuje i když velmi povrchně to uznávám:

Podle regulátora nynější zákony ČR ani EU nedovolují, aby stát zasáhl do ceny silové elektřiny, protože tu stanovuje trh.

Já bych k tomu dodal, že jakákoli fixace ceny silové elektřiny (vytvoření ceny mimo trh) nejen odporuje zákonům, ale i základním principům o volném evropském trhu s elektřinou prosazovaným EK, ale dnes už je prakticky téměř nemožná, protože v sobě váže trhem danou cenu povolenek CO2. Kromě toho všechny okolní trhy jsou s naším spojeny (přeshraniční kapacity) a mají vyšší ceny silové elektřiny než ČR včetně Slovenska. Co by se stalo je tedy zřejmé. Jedinou výjimkou je Polsko, ale to je energetický problém celé Evropy. Nejzanedbanější a nejšpinavější elektroenergetika v Evropě, která si při současných uměle držených cenách elektřiny není schopná přežít. Proto privatizace celé polské energetiky a proto chystaná liberalizace cen plánovaná na rok 2012. V Polsku se trh se tvoří smlouvami přímo mezi výrobcem a odběratelem (obdobná historie v Rusku), obchoduje se pouze s 10% vyrobené elektřiny. Tento stav vždy funguje do doby než je potřeba investovat, protože staré výrobní zdroje už neudrží výrobu na odpovídající úrovni (postupně musí být odstaveny).

Pokud jde o nejvíce diskutované ceny elektřiny, které v Česku patří podle Eurostatu k těm levnějším v Evropě, není jasné, jak chtějí sociální demokraté velkého poklesu dosáhnout.

Stát podle české i evropské legislativy může regulovat jen menší část ceny, a to poplatky za sítě, služby v těchto sítích a ceny za obnovitelné zdroje. Energetický regulační úřad (ERÚ) i polostátní kolos ČEZ přitom odmítají, že by měly v těchto cenách rezervu. "Prostor ke snížení této regulované složky vidím nepatrný, ne-li nulový," řekl MF DNES šéf ERÚ Josef Fiřt. "O žádné vatě nevíme," řekl i mluvčí ČEZ Ladislav Kříž.

Naopak podle posledních propočtů je už nyní jasné, že právě regulovaná část ceny elektřiny půjde od příštího roku opět vzhůru. Důvodem je nárůst dotací na obnovitelné zdroje, hlavně sluneční elektrárny.

Podle propočtů regulátora by se tak cena pro domácnosti oproti letošku jen z tohoto titulu mohla zvýšit zhruba o šest procent. Proti tomu jde zatím pokles ceny silové elektřiny na energetické burze, ten by však konečnou cenu při současné úrovni stáhl jen o procento. Celkově tedy vychází zatím zdražení elektřiny na pět procent.

Podle regulátora nynější zákony ČR ani EU nedovolují, aby stát zasáhl do ceny silové elektřiny, protože tu stanovuje trh.

Například Slovensko však po vítězství strany Smer Roberta Fica před dvěma lety ceny elektřiny pro domácnosti s menší spotřebou zmrazilo. Výsledek je, že energetické firmy nyní vyhrály se státem soud a požadují po něm přes 100 milionů eur odškodné. Cena byla navíc zmrazena jen na čtyři roky, pak má vzrůst až o 25 procent.

opravdu nefalšovaný pragmatický přístup :-)

o tom rozhodnou volby na konci května a pak rvačka o politické sousto v průběhu června. Koho jít volit? :-)

hned na začátku sice akcie čez poklesly krátkodobě pod 850 a následně také krátkodobě vzrostly nad 950, ale zhruba od září 2009 (počátek polské privatizace) se odchylky od 900 Kč stále zmenšují. Poslední týdny jako by čez byl k 900 Kč přikován (range 880 -920 už čez neopouští). Vývoj na čez rozhodně nejde srovnat s vývojem na jiných evropských utilitách. Zcela dominujícím obchodníkem, který již více než rok pro nějaký účet účelně kupuje i prodává je Patria (občasné střídání s HVB).

Které největší instituce vlastní akcie ČEZ? Barclays Global Investment ale také norská centrální banka Norges Bank.

Kdo další třeba?

Mondrian Investment Partners
London, U.K.
Mondrian Investment Partners manages $62 billion in assets. The company was formed in 2004 and is based in London. The International Small Cap Equity portfolio has $1.2 billion in assets. Mandrian implements a value-oriented defensive investment approach with a strong focus on attractive long-term dividend flow, rigorous dividend discount analysis, and future real growth. Mondrian’s investment process involves a combination of top down research (20%) to determine a range of country allocations and currency movements and bottom-up security research (80% of the process) for assessing individual companies. 89% of the portfolio is invested in Europe. Average capitalization of the 70 to 120 holdings is below $3-$5 million.

Dodge & Cox
San Francisco, CA
Dodge & Cox was founded in 1930 and manages over $142 billion in mutual fund and private accounts. The Foundation invested in the International Stock Fund in March, 2005. The fund invests in a diversified portfolio of equity securities issued by non-U.S. companies from at least three different foreign countries, including emerging markets. The fund invests primarily in medium-to-large well established companies based on standards of the applicable market.

jako za starých časů před krizí. Nebývalé objemy nejen na kontraktu 2011, ale také na kontraktech vzdálenějších 2012 a 2013. Vše dne + 1 až 1,25 EUR/MWh nahoru.

2011 50,70 EUR/MWh, 2012 se blíží 55 EUR/MWh a 2013 nad 57 EUR/MWh

opravdu jsem naprosto klidný. Ani Paroubek ani Urban toho moc neudělají, jen a jen pouhé nefungující chvástání a slibování. Chtějí vysoké dividendy, chtějí prodávat podíl v čez, chtětí dostavět Temelín a podporují rekonstrukci elektráren, aby měl český průmysl práci. Zároveň chtějí snížit cenu elektřiny. K tomu také jejich poslanci nečiností v poslanecké sněmovně zajistili, že od roku 2012 buou mít občané této země díky nesmyslné podpoře solárních elektráren cenu elektřiny až o 10% vyšší. Spoléhají na jediné. Cena elektřiny pro rok 2011 bude díky tržnímu vývoji níže než pro rok 2010 a proti roku 2009. Celkem  půjde o snížení o cca 10 -20% (dle druhu zákazníka). Toto je vše. 2012 už zase vše poroste. V energetice se důsledky krize projeví později stejně jako oživení.

  

2012 atakuje 54 EUR/MWh. Od 6.4. do 21.4. poskočil kontrakt 2011 už o +11% a s pokarčujícím oživením (včerejší německý zew) to rozhodně nemusí být vše.

... nic více, nic méně k tomu nejde dodat. Pan Urban je jedním z opravdu mimořádně přihlouplých lidí takže se není čemu divit, že může tvrdit takové nesmysly jaké tvrdí ...

Hlavně jsem moc zvědav jak sníží ceny elektřiny o 30% když v nedávných měsících pomohli nesmyslu solárních elektráren, který od roku 2012 (poprvé bude vidět v cenách na složenkách efekt toho co se postaví v roce 2010 s jistotou vysoké výkupní ceny) zvýší lidem cenu elektřiny o min. 10%

významnou změnou prošlo obchodování s elektřinou na EEX, za posledních 10 dní kontrakt na rok 2011 posílil (a s ním obdobně i další roky) o 4 EUR/MWh, tj. téměř o 10%. Nyní se nachází na hranici 49,35 EUR/MWh. Reakce akcií E.ON a RWE je slušná - E.ON se obchoduje na úrovni 28,5 EUR a RWE na úrovni 68 EUR - a to přesto, že obě firmy mají téměř celou svou produkci na rok 2011 prodanou.

U nás nadále zcela kralují objednávky realizované přes Patria a HVB. Někdy opatrné  nákupy jindy usilovné prodeje zhruba 5 Kč pod nabídkou zbytku trhu.

datum řvh bude jako v minulosti rozhodným dnem pro dividnedu. Valná hromada se letos bude s největší pravděpodobností konat až po volbách tj. v červnu (osobní odhad v druhé půlce června). Myslím, že to zaznělo (sice neoficiálně) při prezentaci výsledků čez za rok 2009.

z mého pohledu velmi rozumná věc. Stát si ponechá majoritní kontrolu, na druhou stranu bude zatraktivněn minoritní podíl ČEZ. Pro investory se otevře prostor k získání až 34% kontroly akcií (při 45% free float není nereálné) a pevné usazení se v akcionářské struktuře ČEZ.  

Klíčové otázky do diskuze ohledně tohoto kroku ze strany budoucí české vlády jsou dvě. První se týká vhodného načasování (závisí na vývoji cen elektřiny) a druhá způsobu prodeje. Kalouskův prodej přes trhy bez současného nakupování ze strany ČEZ jako to proběhlo v nedávné minulosti je pitomost tj. zbývá book building tak jako probíhá privatizace energetických podílů v Polsku nebo prodej jednomu investorovi (strategický partner)!

Mimochodem takto začíná skutečná privatizace. Nakonec (časem) si česká vláda uvědomí, že ji stačí kontrola 34% a bude zprivatizováno !!

tedy zaplevelené je toto diskuzní fórum řádně, ale pro jaro je to typické. Snad se to zlepší. Před několika měsíci jsem psal, že o ceně elektřiny na rok 2011 rozhodne Q2 letošního roku. V tomto smyslu je vývoj zřetelný po Velikonocích velmi zajímavý. Od začátku dubna vzrostala  cena elektřiny na rok 2011 o 3 EUR/MWh a to doslova během několika dní. Růst o téměř 7% je o to zajímavější, že konečně začal růst objem. Umírání jak na cenové úrovni tak i objemově, které bylo každodenní realitou až do 31.3., jako mávnutím proutkem vystřídal růst ceny, ale hlavně růst objemů a to až na trojnásobek průměru z března.

je zřejmé, že při aktuálním vývoji cen elektřiny má čez jen velmi omezený prostor růstu. Současných 45 EUR/MWh na EEX k žádnému velkému optimismu neopravňuje. Hlavním důvodem je předprodaných pouze 50% produkce za ceny okolo 54 EUR/MWh.  Ostatní významní výrobci v regionu (EEX) mají na rok 2011 za ještě vyšší ceny prodán výrazně vyšší podíl své plánované produkce, E.ON více než 80% a RWE více než 70%.

Výše uvedené neopravňuje ani k žádnému optimismu ohledně obratu vývoje ceny elektřiny na rok 2011. Obchody na EEX na rok 2011 zůstanou, vzhledem k předprodanému množství elektřiny za vyšší ceny, slabé a svým způsobem prostředkem ke korekci ceny na předprodaném objemu.  Poptávka při slabém oživení průmyslové produkce je stále nízká. Vývoj v dalších letech zůstává stále s otazníkem a v tom se liší jednotlivá doporučení. Optimisté cílují ČEZ výrazně výše (GS 1250) a očekávají v letech 2012 až 2015 oživení na trhu s elektřinou, pesimisté jako Merrill tvrdí, že Evropa je uvržena do doby temnoty a s tím i vývoj cen elektřiny (zvláštní je v tomto smyslu bezbřehý optimismus ML na akcie NWR, o tom už jsem psal dříve).

úplně přesné, vyčleněním energetiky má Arcelor šanci (pokud projde úprava zákona přes poslance - zatím to vypadá, že souhlasí ODS i ČSSD) se dostal mezi společnosti, které dostanou významnou část povolenek do roku 2020 zdarma a to jsou sakra velké peníze pro Arcelor !!!

souhlasím s vědomím toho co jsem napsal výše. Není možné konstatovat nic jiného než, že je Patria dobrá, má klienty, kteří ví co chtějí :-)

na čezu platí bez vyjímky Burza cenných papírů Patria v Praze a vzhledem k dominaci čezu i celkově

na čezu Patria za občasné pomoci HVB 90% veškerých kurzotvorných obchodů na čez...

... je velmi pravděpodobné, že tam doklopítáme a to i přes negativní vývoj cen elektřiny na EEX. Mimochodem současně s jemně ohlášeným nárůstem akcie ČEZ si nelze nevšimnout oživení na polských elektroenergetikách v posledních 14 dnech ENEA za posledních 14 dní + 11% a PGE +5%. Že by zase bylo potřeba upravit hodnoty před nějakým prodejem?

... jsou nadále přes brokery HVB, Patria pány situace ...

1) z opravné položky na akcie MOL ve výši 5,5 mld. Kč vytvořené k 31.12. 2008 rozpuštěno k 31.12. 2009 pouhých 1,8 mld. Kč ačkoli cena akcií MOL vzrostla z 10000 HUF na 17 500 HUF. ČEZ si tak udržuje do budoucna velmi slušný polštář jak vylepšit "čistý zisk" v budoucnu

2) odpis goodwill za polské dcery ve výši 3,3 mld. Kč (ovlivnění EBIT i Net profit 2009). Částečně kompenzováno rozpuštěním goodwill Mibragu

3) velmi zvláštní výsledek distribuce za 4Q 2009 (záporný výsledek). Zřejmě jedna z věcí proč bylo vyhozeno vedení ČEZ Distribuce

náročné ZOH, nyní trochu času na odpověď. Produkce z obnovitelných zdrojů přeci vůbec nic neřeší nehledě k tomu, že bez dotací (stanovených státem řízenou regulací na základě zpitomělých zelených mozků a placenou občany nikoli státem) nedávají nejmenší ekonomický smysl. Zdroj, který přestane vyrábět, když nefouká nebo nesvítí má do doby než budeme umět elektrickou energii účinně skladovat "velmi velmi malý význam".

Z mého pohledu krize odsunula evropský problém nedostatku elektřiny o několik let dopředu, nicméně situace, která nastane o něco později je nevyhnutelná a velmi pravděpodobně bude mít díky současné krizi ještě "horší" průběh než mohl nastat bez krize. Rozvoje slunce a větru jako zdrojů energie v absolutně nesmyslné míře (jako nepatrný a nevýznamný zdroj energie by nevadila) bude v budoucnu Evropa hořce litovat.

krittizovat/konstatovat ale co? Nekritizuji/nekonstatuji cokoli ke konkrétní ceně čez. Nejsem hlupák a dokáži si spočítat, že při aktuální ceně elektřiny nejsou akcie čez daleko od  své fair value (a zhruba 10% pod svou roční cílovkou).  Kritizuji systém obchodování, který umožňuje to co je zcela jasně viditelné!

jasné ale i při této ceně elektřiny  by byl čez zřejmě v kleštích i když na jiné úrovni, protože cena elektřiny samozřejmě zásadně ovlivňuje cenovou úroveň polské privatizace - transkace, která v celku nemá v Evropě obdoby.  Mimochodem kontrakt 2011,2012 i 2013 jsou opravdu nízko, ale objemy jsou stále velmi nízké a to tím menší čím jde o časově vzdálenější obchod. Otázkou je zda nejsou kupci na těchto úrovních nebo zda výrobci stále nevyčkávají?