ognóza výsledků Zentivy za 4Q07
12.2.2008 9:54
Zentiva oznámí své konsolidované tržby za 4Q07 dne 14. února 2008. Úplné
výsledky budou zveřejněny až 10. března. Očekáváme, že Zentiva za 4Q07 oznámí
čistý zisk ve výši 445 mil. Kč (o 2,8 % méně meziročně a o 24,1 % čtvrtletně)
kvůli tlakům z relativně silné koruny a zvýšeným provozním nákladům. Zatím nebyl
zveřejněn žádný čtvrtletní konsensuální odhad. Očekáváme neutrální reakci trhu
na tyto výsledky, jelikož jsme odhadovali, že by celoroční čistý zisk za rok
2007 mohl dosáhnout 1 494 mil. Kč (o 37,1 % méně meziročně), což je ve shodě se
současným celoročním konsensuálním odhadem Bloomberg ve výši 1 472 mil.Kč.
Celkové tržby – Očekáváme, že celkové tržby za 2007 se meziročně zlepší o 17,8
%, což je méně než projekce společnosti 20 % pro celý rok 2007. Ve 4Q07
odhadujeme celkové tržby ve výši 5,4 mld. Kč (o 24,0 % více čtvrtletně a o 30,0
% meziročně), které budou ovlivněny pokračujícím zpomalením rumunských tržeb,
konsolidací Eczacibasi a negativním dopadem silné koruny na tržby společnosti.
Hrubá marže – Ve 4Q07 odhadujeme konsolidovanou hrubou marži ve výši 53,5 % (o
66 bb méně čtvrtletně a o 1 054 bb meziročně), hlavně kvůli zředění marží vlivem
konsolidace Eczacibasi a negativním dopadem směnného kurzu koruny.
Provozní náklady – Očekáváme, že provozní náklady dosáhnou 1,9 mld. Kč (o 3,3 %
méně čtvrtletně a o 18,2 % více meziročně), hlavně vlivem provozních nákladů
týkajících se Eczacibasi a zvýšeným administrativním nákladům. Očekáváme, že
společnost bude muset ve 4Q07 zaúčtovat další rezervy kvůli svým stárnoucím
pohledávkám v Rumunsku. Současně odhadujeme, že Zentiva vykáže kontrolu nákladů
v divizi prodeje a marketingu.
Finanční výsledek – Podle našeho odhadu se ve 4Q07 sníží EBIT o -316 mil. Kč, a
to vlivem čistých úrokových nákladů ve výši 226 mil. Kč a ztrát z revaluací
obchodních pohledávek ve výši 90 mil. Kč.
