Příspěvky nebo odpovědi uživatele zdenek

Ať už byl Kryl mimo tuhle partu proto, že ho mezi sebe nepustili, nebo proto, že mezi ně nechtěl - o mnohém to vypovídá :-(

Ale FUJ ! To bylo tak laciné a hloupé ...

http://jsmineset.com/wp-content/uploads/2009/10/clip_image00116.jpg 

Naprostý souhlas. Za růstem ČEZ (ale i jiných a.s.) je ještě něco navíc, než jen měnový vývoj. Proto taky pořád říkám, že ČEZ je pro mě jednou z přijatelných pojistek proti inflaci.

Pamatuju, i když se neznáme. Tehdy jsem měl jiný nick. Jj, je to dlouhý kus historie. Do výčtu těch minulých hrůz bych ještě doplnil nezapomenutelného soudce Berku. Ten mě stál spoustu peněz:-( Ale jiné věci to kompenzovaly. Někdo vydělal na ČEZ, já na vodárnách a pak teplárnách. Některé ještě držím. (No na ČEZ jsem vydělal taky, ale ne tolik, kolik se dalo. Utekl jsem moc brzy.)

Ale co chci vlastně říst. Naprostá většina těch, co tady přispívají, v minulosti hodně vydělala na býčím trendu, který s korekcemi trval skoro deset let. Byl to nádherný zážitek - proto tady pořád je tolik přispěvatelů. Ne každý je ale trader, který vydělává, ať to stoupá nebo klesá. Tipnul bych si, že většina lidí tady investuje spíš dlouhodobě. Každý ve skrytu duše doufá, že se ta nádherná doba, kdy vydělával každý na všem, zase vrátí. A ohledně toho jsem skeptik. Ten býčí trend, ze kterého jsme žili, to udělala peněžní expanze. A začalo to snižováním povinných rezerv, které uvolnilo multiplikační efekty. Potom sanace bank a zachraňování kampeličkářů. A peníze v ekonomice se množily. Když jako příklad vezmeme ČNB, tak když jsem se poprvé podíval na její statistiky, tak například peněz v oběhu bylo cca 170 mld. Dnes je to 382. Ale to není maximum, maximum bylo před necelým rokem, kdy to bylo myslím 412. Multiplikaci pomohl nárůst zadužení, expanze hypoték. Multiplikace - nejvýkonnější motor ekonomiky a zdroj růstu na trzích. Když ale klesá zadlužení, multiplikace se nezastaví, ale začne pracovat v obráceném směru. Co bylo namultiplikováno, to zase zmizí. To se teď děje. Po roce 2000 rostly měnové agregáty rychlostí 3-4% p.a. Kolem roku 2005 to bylo cca 15%. A dnes ? V meziročním porovnání tam je ještě růst, ale meziměsíčně to už víc než půl roku klesá. Podívejte se na meziroční růsty za posledních pět měsíců:

M3: 10,1;     9,5;     7,9;     5,3;     3,9

M2: 10,3;     10,9;    9,3;    6,5;     5,2

M1:  9,0;     7,7;      7,4;      5,4;     8,6

Oběživo:    10,4;      9,5;    8,4;    7,8;    6,7

Nedivím se, proč chce někdo snížit sazby. Ale tenhle pokles, to je podle mě zdravý vývoj. Možná bolestivý pro ekonomiku, ale zdravý pro měnu. Nevěřím ale tomu, že to vydrží.

To, že ceny na trzích stoupají, za to zase může globální peněžní expanze. Dnes to ale už není v uvozovkách "zdravá" peněžní expanze krytá dluhem, o kterém se věří, že ho někdo zaplatí. Dnes je to dluh, který bude splacen ztrátou kupní síly peněz.

Ať už bude nominální cena naší investice stoupat nebo klesat, její kupní síla bude spíš klesat. Všichni si pamatujeme tu euforii minulých let a chtěli bychom to zažít znovu. Rozumnější by ale bylo po euforii se připravit na kocovinu. Trhy nežijí ve vzduchoprázdnu, ale v interakci s vnějšími podmínkami. (Manipulace nepočítám, ale i ty jsou vnějšími podmínkami ovlivněny.) A protože se vnější podmínky, především stav financí, zásadním způsobem změnily, nelze čekat, že se brzy zopakuje podobný všeobecný růst, jako za posledních deset let. Cykly zadlužování a cykly inflace a stabilizace měn (vč. případných krachů) se počítají na desítky let. A nepříznivě ovlivní i politickou situaci ve světě.

To nejlepší, co bych asi tak od budoucnosti čekal, to je deset let dlouhá stagflace. Během které se ceny životních potřeb zdvojnásobí, energií zečtyřnásobí, platy budou stagnovat nebo jen neznatelně růst, akcie a nemovitosti budou stagnovat nebo klesat. To je optimistický scénář.

Zažili jsme nádhernou a do jisté míry vyjímečnou dobu :-) Měli jsme štěstí :-)

Za kolik bude KČ, to samozřejmě myslím obecně kupní sílu v segmentu životních potřeb. Pokud bude deflace, bude nevyhnutelně doprovázena snížením státních výdajů - včetně platů, dávek a penzí. V tom případě životní potřeby budou stagnovat a assety klesat. Už teď je latentní nedostatek paliv a potravin, který se ale naštěstí zatím projevuje jenom v chudších zemích. Pokud bude inflace, porostou ceny životních potřeb rychleji než ceny assetů.

V páru USD/EUR nevidím žádné otazníky. US bez zábran monetizují státní dluh a navíc se díky nulové sazbě stal USD hlavní měnou pro carry trade. A v carry trade jedou ti úplně největší hráči, kteří si pohlídají, aby na tom náhodou kvůli posílení USD neprodělali. V poslední době začíná posilovat JPY v důsledku toho, že na něm carry trade zpomaluje (údajně, nemám data). Pozici USD teď nejvíc brání držitelé US dluhu. Ne že by třeba Čína chtěla posílení USD, ale současně také nechce, aby byl propad příliš rychlý. Na zlatě údajně Čína drží support a dokupuje při propadech, ale hlídá, aby nebylo posilování Au příliš rychlé.

Co je na tom EUR důležité. Otevři si stránky ECB a podívej se na statistiku a na ECB_Financial_Statement, případně na skladbu rezerv. ECB má v rezervách téměř dvakrát tolik zlata než v cizích konvertibilních měnách. A ve vztahu ke všem rezervám je zlato víc než polovina rezerv, konkrétně 232 mld ve zlatě z celkových 428 mld. Pro ECB (ale i jiné CB ve světě) ztrácí USD jako rezervní měna na důležitosti, protože je z bilance vytlačována relativní apreciací jiných rezerv. U žádné měny to dnes nevidím jinak, než že se bude její kupní síla snižovat. Ale u EUR vidím tu rychlost snižování kupní síly jako nejpomalejší.

Co se KČ týká, nevidím to moc šťastně. Jsme surovinově velmi závislí a protože začíná krize (ano, teprve začíná - to, co tu bylo poslední dva roky, to byl teprve začátek), budeme jako země závislá na vývozu především do EU (ach ta nešťastná orientace na auta) postiženi silněji.

Naprostý souhlas, ovšem s tou výhradou, že pro cenu (a bavíme se jen o nominální ceně v KČ nebo jiné měně, nikoliv o relaci k cenám jiných assetů - což je nejdůležitější kritérium) bude v následujících měsících až letech naprosto rozhodující vývoj na měnových trzích. Tyhle odhady z budoucích finančních ukazatelů a predikovaných cen elektřiny nemusí znamenat vůbec nic. V dnešní době, kdy se u některých komodit futury standartně vypořádávají finančně místo fyzických dodávek, se může cokoliv během několika dní převrátit naruby. Jde jen o to, aby nám naše investice v průběhu toho převracení nezbankrotovala.

A to, že někdo vyhlásí nízkou cílovku, mě nechává v klidu. Nakonec - my, co chceme dokupovat, to chceme mít co nejlevnější. Nebo ne ? :-)

A naše KČ bude kolik ? :-(

Droke mě opět nezklamal. Už několik let ho nečtu a zase jsem se ubezpečil v tom, že oprávněně.

Ti, co už od sedmdesátých let předpovídali, že kdyby přišel velký hurikán, tak hráze u New Orleans povolí a obytné čtvrti pod úrovní moře budou zaplaveny, byli desítky let všem pro smích. A takoví Drokeové je nazývali doommongery. A lidem říkali: "Vidíte, kdybyste je poslechli, tak byste teď bydleli někde daleko za městem a ne takhle pěkně a lacino téměř v centru."

TA je pro mě jen jiný druh numerologie :-( A Droke je borec ve zpětném prognózování. Kromě toho, já netvrdím, že to nepůjde nahoru. Naopak, já spíš čekám, že to půjde nahoru. Co mi vadí, je příčina, proč to půjde nahoru. Nahoru to půjde proto, že se znehodnocují peníze. To je ten celý problém.

No a jestli krapet panikuju - co na to říct - no prostě nemám rád tlačenici. Tak trochu panikuju raději preventivně, abych byl na to sám, dokud to jde.

Pozoruhodně ses trefil do mejch nejčernějších myšlenek.

A přidám ještě jednu: Ve válce jsou radary tím nejprvnějším cílem. První je nutné zničit radar a teprve pak zbude čas na likvidaci palebných prostředků.

A přidám ještě jednu mnohem černější: V době jaderných zbraní mám větší strach z impéria, které se rozpadá, než z toho, jehož moc vzrůstá.

Připadá Vám to moc čecháčkovské ? Tak sorry - jsem Čech, s tím nic nenadělám.

A ještě P.S.: Kdo si všiml, tak už druhý týden nepíšu nic dlouhého. Už totiž není před čím varovat a o čem diskutovat. Už je skoro vymalováno. A kdo si až doteď nevšiml, že se při natírání podlahy zahnal do kouta, tak tomu je už pozdě radit. Zájemci zkuste juknout na HTL: http://www.financialsense.com/fsu/editorials/willie/2009/1008.html 

No to doufám nebylo na mě. Mně to vadí :-(

Obávám se, že do radaru neměl Obama vůbec co mluvit :-(( Ale že tu ten radar není jsem docela rád.

Klausíku, mám Tě v mírné neoblibě, ale teď Ti fandím. Jen do nich.

Ne na tu hrubku, co na Patrii napsalY (čert vem pravopis), ale na ten věcný obsah. Nobelovka ObamovY. Proboha ! Za co, soudruzi, za co ? :-(((

Ta nezmizí. A dyby to hrozilo, tak přeleze do postele jinému nějakému (jakémukoliv) mediálně aktivnímu politikovi :-((

Jo, přijdu, ale až tak v listopadu. Až prodám cín, vrhnu se na NWR a ČEZ :-)

Jak se ten svět mění. V době, kdy jsem žil v USA já (před 20 lety), by taková zhůvěřilost jako šrotovné vyhnala lidi do ulic a do emigrace. Nojo, věže ještě stály. A ten bejk na Manhattanu, když jsem u něj poprvé a naposledy byl, měl rohy ještě pěkně dopředu. Dneska asi leží kopytama hore a lezou po něm mouchy. A američanky ještě nebyly tak tlusté, jako dneska. To je ta dekadence a zahnívání na postupu. (_._) Ale k věci - nevím jak je to tam přesně teď - ale největší finanční zátěž, to přece nebylo koupení auta. Slušnýho eskorta tam člověk sehnal za $500. A nemusel ani moc shánět, ojetiny  byly všude k mání.  Ta největší darda - to byla vždycky pojistka :-(

Co píšou, je jasné, ale jednu věc neříkají. Když se mluví o rezervách CB, tak ty USD rezervy jsou z větší části USD dluhopisy. A pokud podíl USD v rezervách klesá a klesá nejen v relativním, ale i v absolutním vyjádření, kdo tedy v současnosti kupuje americké dluhopisy ? Zřejmě přes třetí osoby FED. A to není nic jiného, než tisknutí nekrytých peněz.

A trochu mě nadzvedává ze židle ten argument o rozvinutosti peněžního trhu. Při těch kritériích, podle kterých se posuzuje stupeň rozvinutosti, si nejsem jistý, jestli není lepší mít raději méně rozvinutý trh :-( Ale jinak s nimi souhlasím v tom, že ostatní měny také nejsou dobrou alternativou. Jak říkám - až padne dolar, ostatní měny se svezou s ním.

Myslím, že tyhle drobné lapálie už nikdo moc nevnímá. Skutečný problém je dobře popsaný v> http://www.sprott.com/Docs/MarketsataGlance/09_09_MAAG.pdf 

za deset let budou všichni tady :-(((