Příspěvky nebo odpovědi uživatele Maux

No vidíš, Mono, ty v podstatě argumentuješ jako Roman. Ten už pár let říká, že ČEZ měl najmutý prvotřídní ekonomický poradce a analytiky z oborů energetiky. Všechno bylo prý perfektně propočítaný, nalajnovaný. Analytici tehdy ubezpečovali, že světová ekonomika, vedená USA, nikdy v historii nestála na tak pevných a zdravých základech. Cena elektřiny bude kopírovat cenu ropy, které bude nedostatek a přiblíží se k 200 USD za barel. Plyn a ropa v Severním moři dochází. Elektroenergetické koncerny se budou topit v penězích ze závratných zisků. Z dividend ČEZu bude stát financovat důchodový systém. V klidu můžete zvyšovat zadlužení ČEZu, budoucnost elektroenergetik je skvělá, předpovídali analytici, říká Roman a dál si stěžuje, že ti samí analytici, které tehdy platili a na základě jejich prognóz investovali např. na Balkáně je dnes za ta rozhodnutí kritizují. Podobně mluví o tehdejších analytických prognózách Paroubek, že ti samí ekonomové, analytici, co tehdy doporučovali bez obav zvednout státní dluh, dnes neustále opakují, že vláda měla tehdy 25% státní dluh snižovat, v době silného ekonomického růstu šetřit a myslet na horší časy. No, řekni, Mono, nejsou to idioti, ten Roman s Paroubkem?

Při fatálním propadu průmyslové výroby v listopadu v meziročním srovnání, pokračujícím poklesu stavební výroby a poklesu spotřeby zemního plynu o 13,1%, se vynikající vietnamští pěstitelé museli opravdu činit, to je zřejmé. Těžko hledat jiné vysvětlení tak vynikající spotřeby elektřiny za uvedených hospodářských podmínek. Snad jen masívní přechod domácností od jiných zdrojů k vytápění elektroteplem by mohl být za tak úchvatným elektroenergetickým spotřebitelským apetitem.

Někdejší zdejší renomovaný přispěvatel s nickem Čezovýfanatik zde v r. 2008 predikoval, že cena ročního kontraktu elektřiny, obchodovaného na burze, by se mohla pro následující roky ustálit okolo 80 eur za MWh. Dnes se kontrakt 2016 obchoduje za 45,80 a z ČR se stále vyváží do zahraničí elektřina v objemu výrobní kapacity Dukovan, byť dle energetických analýz z období před r. 2008 neměla být ČR v r. 2013 schopná pokrýt domácí spotřebu elektřiny výrobou z tuzemských zdrojů a měla se pomalu stávat čistým dovozcem. Analytici k odhadu vývoje čehokoliv občas poznamenají, že s žádným papírem se jim na chatě tak dobře nezatápí, jako s tím, na němž je jejich vlastní analýza.

Přes rekordně dlouhou recesi ekonomiky ČR se spotřeba elektřiny v listopadu meziročně snížila jen o 1,9%. A to byl listopad 2012 meziročně o víc než 2 st. teplejší! Současně při předpokládané stagnaci německé ekonomiky, či dokonce poklesu ve 4. kvartálu 2012, jde o famózní, ba epochální výsledek, kterého dosáhli spotřebitelé elektřiny v České republice. Vše nasvědčuje tomu, že v r. 2012 nedojde oproti r. 2011 k poklesu spotřeby elektřiny, ale dokonce snad k mírnému růstu, byť v r. 2011 vzrostl HDP o 1,7%, kdežto v r. 2012 HDP o 1% klesl (odhad).

Analytici UBS očekávají v průběhu roku 2013 pokles ceny ročního kontaktu 2014 o dalších 4,7 procenta ke 42 eurům za MWh. „Očekáváme jednak zhoršení převisu nabídky generované elektřiny nad poptávkou a nadto další pokles cen emisních povolenek,“ uvedl analytik UBS Patrick Hummel. Ceny pod 40 eury za MWh očekává analytik londýnské pobočky Credit Suisse Vincent Gilles.

S přírůstem kapacity 10,5 GW uhelných a plynových zdrojů a dalším růstem podílu obnovitelných zdrojů počítá analýza Erste Group. Pro představu, jeden jaderný reaktor o výkonu 1 GW obslouží spotřebu zhruba dvou milionů evropských domácností.

Vývoj cen elektřiny se podepsal na podmínkách, za kterých německé energetiky v průběhu 4Q12 podepsaly kontrakty na dodávky v roce 2014. Průměrná 4Q12 cena na dodávky elektřiny 2014, což je těžiště neprodané kapacity, klesla k 47,5 EUR/MWh z úrovně 49,1 EUR/MWh ve 3Q12. Chybějící prostor pro zlepšení v letech 2015 a 2016 naznačuje, že s oživením tržeb a ziskovosti příliš počítat nelze.

Jestliže německé ceny elektřiny loni (2012) průměrně klesly o 17 %, podobně špatně se s odpisem 16,4 % vedlo polskému trhu a s -12,1 % také například švýcarskému. Zlepšení naopak s necelými dvěma procenty dosáhlo Španělsko, výraznější 7,5% oživení Velká Británie, která nadále disponuje nejpříznivější energetickou předpovědí z hlavních trhů v Evropě. Zde ale silný vliv hrají plynové zdroje. Blízko ke kontinentálními vývoji mají naděje skandinávského trhu s elektřinou, kde je až do roku 2016 očekáváno setrvání cen pod 40 EUR/MWh.

Negativní byly zisky plynových zdrojů v Německu i Francii za rok 2012 a dopadly do hospodaření energetik E.ON i GDF Suez. Akcie E.ON propadly v listopadu 2012 nejvíce za poslední dvě dekády po profit warningu a oznámení, že klesající ceny elektřiny ničí ziskovost plynových zdrojů a E.ON bude uzavírat část kapacit. E.ON se nakonec stal nejslabších titulem německého indexu DAX za celý rok 2012.

Akcionáři E.ON v prosinci požádali o dočasnou uzavírku ztrátové a teprve dva roky fungující 860MW plynové elektrárny Irsching 5 v Bavorsku. V roce 2011 odpracovala 4000 hodin, loni již pouze 1600 hodin, uvedl CEO energetiky Johannes Teyssen. Německý takzvaný „clean-dark spread“, který zjednodušeně řečeno měří efektivitu využití uhlí při generování elektřiny proti čistším zdrojům, vzrostl na přelomu let 2012/2013 o čtyři procenta nad 9 eur za MWh.

„I kdyby německá ekonomika pokračovala v roce 2013 v růstu, pokud se eurozóna nevymaní z recese, příběh o nadbytku nabídky zůstane stejný, nízké ceny povolenek zůstanou, nízké ceny uhlí a výhoda uhelných zdrojů také zůstanou,“ dodává Owen-Lloyd z Leap Trading. „Bez podpory oživení ekonomiky se jednoduše zlepšení v energetice nedočkáme,“ uzavírá Konstantin Lenz za Lenz Energy v Berlíně

vynikající dohoda

Pokud jde o výhled hospodaření ČEZ, analytici GS očekávají u tržeb po letošních 212,868 mld. Kč v příštím roce 202,011 mld. Kč a za rok 2014 205,626 mld. Kč. EBIT má klesat z letošních 59,929 mld. Kč přes 53,132 mld. Kč na 51,310 mld. Kč v roce 2014. Zisk na akcii ČEZ má dle odhadů Goldman Sachs z letošních 80,98 Kč/akcie klesat přes 70,34 Kč/akcie příštího roku na 66,85 Kč/akcie roku 2014.

P/E akcií ČEZ má z letošního 8,0násobku růst na 9,2x v roce 2013 a 9,7x v roce 2014. Dividendový výnos titulu má očima analytiků Goldman Sachs ustupovat na 6,5 % za rok 2013 a 6,2 % za rok 2014 z letošních 7,0 procenta.

Co se týká obchodované části emise, tak EDF je z 80% držena státem. Zpětný odkup byl supertunel Kalouska, skutečná superdíra, kterou Kalousek vytáhl z ČEZu miliardy, způsobem ČEZ šrouboval poptávkou kurz nahoru a Kalousek do ní prodával dle domluveného scénáře objemů a ceny. V případě většinově státem držené společnosti o zpětném odkupu nerozhoduje managment, který se v tomto případě jistě svezl, ale vláda, resp. MF prostřednictvím DR. Nákup předražených projektů FVE považuju za Dalíkův tunel a sloužila k němu toskánská schůzka. Že ČEZ financoval politické strany, je veřejným tajemstvím, shrnul Schwarzemberg. Ale že ty prachy zřejmě nezůstaly ani v těch politických stranách, to už nedodal :-)) ČEZu bylo puštěno žilou, to je zřejmé. Snad jako polehčující okolnost by se dalo uvést, že aktéři tunelů nepředpokládali a nemohli tušit, co přijde. Výhled hospodaření od všech analytiků dostávali více než optimistický. Bývalému ministrovi Římanovi jednou v televizi uklouzlo, ČEZ se topil v penězích. Fundament přesto nepovažuji za vážně narušený, např. sektorové srovnání zadluženosti ČEZu. Bude záležet na vývoji kontraktu pro r. 2014 a dál. V dubnu má v EP proběhnout hlasování o řešení zhrouceného trhu s emisními povolenkami. Tak uvidíme.

Podle toho jak dopadne Kellner v aukci kmitočtů a jestli přijdou příští rok jeden-dva opravdoví virtuálové. Já myslím, že všechny negativa vyjdou silně proti Telefonice. Nízké terminační poplatky v mobilním i pevném segmentu. Pád cen tarifů s odlivem zákazníků. Myslím, že do dvou let nebude činit roční čistý zisk víc než 4 mld., tzn. asi 12-13 Kč na akcii, letos to vypadá na 6,5 mld = cca 20 Kč. Jediná věc, která by mohla zpomalit pád kurzu akcie, je pokračování v rozpouštění vlastního kapitálu i mezi menšinové akcionáře z důvodu bankrotové situace španělské matky. Od r. 2015 plánuje EK povinné vzájemné zpřístupnění sítí operátorů EU, tedy konec národních operátorů.

Jestli se nepletu, loni ČEZ vykázal v Albánii 800 mil. Kč zisk. Letos, vlivem katastrofálního sucha, nebyla státní albánská energetika, složená především z vodních zdrojů, schopná vyrobit elektřinu. Veškerou museli Albánci dovézt a dvojnásobně zvýšenou cenu dali k úhradě ČEZu.