Jak ocenit KB
Někde se asi musím mýlit ,když nedovedu pochopit současnou hodnotu KB. Jsem jen obyčejný kupec a se svými počty bych se rád podělil s Vámi, abyste mě případně opravili.
Dotaz 1. na KB
Plánovaná divi 2005 40-45 % tj. br. 108 netto 92 /akcii
Zbude pro příští roky: 5,03mld z r.2005 + 15,121mld nerozděleného zisku z minula = 20,151mld
Dotaz:
Není nerozděl. zisk trochu velký? Namítnete-li, že jsou u KB možné akvizice, srovnám tedy KB s jedničkou v možných akvizicích Čezem:
Předpokládám, že cena nakupované cizí společnosti odpovídá našim, tj. českým parametrům.
Při současné ceně KB a počtu akcií je suma = 3400 * 38009852 = cca 130mld, takže poměr ofic.cena KB/ našetřeno = 130/20,151 = 6,45
A u Čezu(předpokládám 11,-Kč/akcii v r.2005 :
Ze zisku 2005 zbude: 17,6 – (11kč/akcii * 0,592210843=6,52mld) = 11mld
Nerozdělený zisk z minulých let 64,653mld, tedy celkem na akvizice: 74,6mld
A poměr ofic.cena ČEZ/našetřeno = 836*592210843/74,6=6,63
Což je srovnatelné s KB.
Plusy pro Čez proti KB:
Nevím zda je započten Navíc zisk SV dolů (??)
Snadnější expanze ve střední a východní Evropě
Plusy pro KB proti Čez:
Poměr zisku k počtu akcii je pro KB 8,9 násobně lepší oproti Čezu v tomto i příštích létech.
Příklad výplaty dividend u KB:
Zisk 2005: 9,15 mld
> Nerozdělený zisk: 15,121 mld
> Čistý zisk/akcii: 551,-kč
>
> Odhady:
> Kdyby byla hrubá dividenda 2005: 300,-Kč /akcii = cca 12 mld. Zbude 12,27 mld
>
> Předpoklad 2006: žádná akvizice, 25 nových poboček = náklad celkem za cca 2 mld Kč, tj. cca 80 milionu
na pobočku(předpokládám spíš vesnické filiálky), takže 10mld + zisk 2006 cca 10 mld,
> Celkem 31.12.2006: 22 mld, na dividendy opět zbude 300 Kč / akcii a ještě zbude 10 mld pro 2007.
>
> Předpoklad 2007: větší zisk než za 2006 (nové pobočky=zvýšení zisku o 0,6mld) a opět lze 50% uvolnit
na dividendu cca 300 Kč / akcii a opět zbude téměř polovina. To jsou počtu, co???
>
> Závěr: KB při stávajícím hospodaření si může každý rok ze zisku
rozpouštět do dividendy 300,-Kč
> tj. cca 50 % celkových zisků a stále bude mít rezervu na případné akvizice.
Dotaz 2:
Pro srovnání s jedničkou v divi politice CT poměr cena/divi:
CT: 540 / 45 = 12
KB: 3400 / 300 = 11,34 a ještě vždy téměř 50 % zbyde na příští roky!!
Tak byste ocenili KB Vy???
Závěr:
Asi je nesnadné srovnávat expanzi KB s Čezem, který má daleko větší možnosti expanze, ale splatnost případných akvizic je u obou společností asi stejná. A zisky KB na akcii proti Čezu jsou neporovnatelně větší.
A bez akvizic může být KB v divi politice proti CT jednoznačně lepší.
Zdravím!
