Aspoň nominálně. Výroba klesá, nezaměstnaných je stále víc, ale recese skončila ?!? Komu je to divné, tak vysvětlím, v čem je ten zakopaný pes. (Nebo jádro pudla.)
Částečně je to proto, že konec recese se měří relativně k uplynulému období. Čili, jsme pořád na dně, ale našli jsme pod nohama nějakou potopenou kládu (německé šrotovné ?), na kterou jsme šlápli, a to nám (předtím než budeme pokračovat dál v cestě doprostřed rybníka - nebo moře ?) zvedlo hlavu kousek výš nad hladinu.
Druhý důvod je vážnější. Výkonnost ekonomiky se měří rychlostí pohybu peněz. A ta se díky aktivitám vlád a zrychlení zadlužování přece jen poněkud zvýšila. (Přestože množství peněz kleslo !) Zvedla se ale intenzita reálné ekonomiky ? Jen dočasně (viz kláda na dně).
Peníze ztrácí jednu ze svých funkcí - zachování hodnoty. Přestože je statisticky vykazována deflace, peníze spolehlivě plní jenom clearingovou funkci - umožňují směnu zboží a služeb. Aby mohly zachovávat hodnotu, potom to, čím jsou kryté, musí také nějakou hodnotu mít. A pokud jsou peníze kryté něčím závazkem, mají hodnotu jen do té míry, do jaké je ten někdo schopen svým závazkům dostát. (Jak bude plnit svoje závazky stát, ve kterém bude většina lidí v důchodu nebo na sociálních dávkách ?) Jenomže dlužníků přibývá a jejich kvalita klesá - to není zrovna blýskání na lepší časy. Tím také klesá hodnota peněz. Může se nám zdát, že ceny jsou nižší - to je proto, že dlužníci shání peníze. Až ale to shánění peněz vzdají, zjistíme, že ty peníze jsou bezcenné. Inflace přijde. A spousta lidí to ví a snaží se uložit peníze do něčeho, co nějakou skutečnou hodnotu má. A může to být třeba nějaká nezadlužená akciovka s velkým majetkem. Proto akcie firem, které nejsou zadlužené tak, aby jim hrozil bankrot, a které mají výrobní prostředky a produkují něco, co bude vždy potřeba (hlavně energetika a suroviny) půjdou UP. Je to hedge proti inflaci.
Kapka do džbánu - nejen SDR začaly konkurovat ostatním měnám, hlavně dolaru. Čínský ministr financí se nechal slyšet, že Čína začne prodávat dluhopisy ve své měně. Juan už nějakou dobu konkuruje ostatním měnám v plnění clearingové funkce. (Vývozně dovozní swapy) Brzy může začít plnit i funkci uchování hodnoty. Stačí k tomu udělat logický následující krok - zrušit vazbu na USD. A bude vymalováno.
A to se může promítnout i do NWR. Pokud se totiž cena u nás řídí cenou v GB, potom to zezačátku může jít UP, protože Britové utíkají z GBP, ale pokud GBP padne, padne proporcionálně i NWR.
Jak je to vlastně s našimi penězi ? Peněžní agregáty sice vykazují meziroční růst, ale nižší než vykazovaly před půl rokem. Meziměsíční porování (které se nepublikuje) ukazuje střídání stagnace a poklesu. Pořád je to vlnovka, ale celkově ta vlnovka míří dolů.
Že je to s tou inflací/deflací nepřehledné ? Bude to takhle - naše assety budou ztrácet kupní sílu nezávisle na tom, jestli jejich cena bude růst nebo klesat. Pokud půjdou UP, potom půjdou ceny toho, co potřebujeme k životu, UP rychleji.
Tak jsem se vykecal, teď ode mě budete mít zase na týden pokoj ;-)