Příspěvky nebo odpovědi uživatele Ecman

Hospodářské výsledky - 1. čtvrtletí, konsolidované, neauditované 19.5.2010

ECM Ztráta za rok 2009 dosáhla 62,3 mil. € a zaostala za konsensem -39,3 mil. €, NAV kleslo na 6,8 €/akcii. Důvodem bylo opět negativní přecenění portfolia. Hlavní nyní je, jak se držitelé dluhopisů postaví k porušení jejich podmínek. Tak jako tak se ECM obchoduje k NAV vysoko…

http://ipoint.financninoviny.cz/kvetnove-vyhlidky-spad-podle-ceske-sporitelny-dil-i-cez-se-zelenou-kartou-cme-ecm-aaa-2370.html />

sáňky samoběžky už fičí z kopce :))

ECM má L/V ( loan to value - poměr dluhu ke kapitálu ) aktuálně 80%, Orco mělo 80% až v létě 2009, kdy už bylo několik měsíců v ochraně před věřiteli. Ani bych se nedivil, kdyby o ochranu před věřiteli požádalo rychle i ECM. Viz. str. 45 :

http://www.orcogroup.com/Files/public/documents/shareholders-corner/annual_results_2009/OPG-Annual_Report_2009.pdf />

síť budete spíš potřebovat vy, ale záchrannou :

http://www.ecm.cz/archiv-tiskovych-zprav.html/152_1902-vysledky-ecm-za-ctvrte-ctvrtleti-2009 />

Hoši jste mimo, čekal jsem že po prodeji TOWERU je ECM z nejhoršího venku ale nastal opak, vlastní kapitál místo aby vzrostl, tak klesl z 90 milionů na 30 milionů, tedy na třetinu a je vůči dluhům tak nízký, že Orco v této situaci už žádalo o ochranu před věřiteli a jestli toto nevidíte tak raději developery nekupujte.

30 milionů EUR to je to co dělí ECM od předlužení a bankrotu. Přitom za  poslední rok vykázali pokles aktiv o 336,2 milionu EUR, čistou ztrátu 62.2 milionu EUR a vlastní kapitál klesl z 95 na 30 milionů EUR. Pokud se tento trend neotočí už tento půlrok tak je jasné kam to spěje a taky co způsobí žádost o proplacení dluhopisů. A ti co je drží vidí taky co na ně zbude, když si je nedají proplatit už teď.

Developer může říkat co chce jen do doby kdy vydá auditované HV jako ECM.

Bohužel čti podrobně, ECM prodalo nemovitosti a snížilo zadlužení o 176 mil EUR, ale její AKTIVA KLESLA víc jak DVOJNÁSOBNĚ ! Ale ztráta z přecenění za to může jen ze 40 mil EUR, zbytek tj 300 MIL EUR ztráty za 180 dnů jde na vrub ostatním ztrátám, takže i ztrátám při prodeji nemovitostí jako je Varenská či CITY TOWER nebo pozemky. Stačí ještě jednou odvar této ztráty a ECM je v bankrotu.  A to prosím ještě relativně dobře prodali City Tower, další podobný prodej, třeba Empirie a je AMEN. Další výdaje jako úroky z dluhopisů a půjček , stamilionové odměny, platy, ceny do turnajů v tenise atd. už nájemné z TOWERU sanovat nebude protože toto nájemné už pobírá kupec TOWERU, chci vidět kvartální výsledky, ale bojím se že, to nebude hezké pokoukání.

Kde je sáňkař z Orca, už maže sáňky ? Dolu pod kopcem u 85 Kč je nutno postavit záchytnou síť.

Orcu snížili v předloni v létě rejting a bylo nuceno vyplatit nuceně držitele dluhopisů, kteří o to zažádali. Většina jich zažádala a dostali své peníze na ruku, to byly nadlouho poslední peníze co držitelé od Orca dostali. Následně finančně vyčerpané Orco spadlo to bankrotové ochrany.

Auditor podmiňuje přežití ECM tím, že držitelé dluhopisů se tento měsíc smilují nad ECM a vzdají se dobrovolně svého jistého 25% zisku :

http://www.ecm.cz/en/download/annualreport_ifrs31122009.pdf />

Druhou stranou mince výrazně vyšší ztráty ve výsledovce je samozřejmě výrazně nižší hodnota aktiv v rozvaze. ECM tak v poměru zadlužení k aktivům překročilo únosnou mez a náruč pro investory v developery pomalu rozevírá sám akciový Hádes: V květnu proběhne valná hromada na téma, zda dluhopisoví věřitelé chtějí své peníze nyní nebo zda se míra jejich trpělivosti přibližuje spíše držitelům bondů druhé ze SPADových realitních společností… „Akcie se stále obchodují na 1,9 násobku NAV (čisté hodnoty aktiv) a 2,9 násobku účetní hodnoty na akcii a je otázkou, zda držitelé dluhopisů společnost podrží či nikoli,“ komentuje Petr Bártek z České spořitelny.

Znáš to číňane, když chybějí argumenty, nastupují silná slova.

ECM má dluhy ve výši 80% hodnoty aktiv, pokud by tedy teď aktiva byla rozprodána s diskontem 20% což se děje (viz. Varenska ) tak se budou dluhy rovnat přesně výnosům z prodeje majetku a věřitelé dostanou 100% svých investic, akcionáři nezbude nic, možná pár korun na akcii.. V květnu si ale držitelé části dluhopisů mohou odhlasovat vyplacení 125% své investice, tj. dostanou o 25% víc než kdyby došlo k řízenému bankrotu a taky by ani těch 100% nemuseli dostat , že jo. Naopak ti co nemají dodatek o kovenantech budou tratit, jak banky tak držitelé dluhopisů v Kč. Ty kdybys byl držitel dluhopisů tak bys ses modlil aby to dobře dopadlo a nežádal jistých 125% z investice ?  Já jo.

Asi ti nedošlo jak hodně se změnila situace, já čekal růst NAV a 10-20% a nastal propad o 63%, to je na třetinu očekávané hodnoty, za této situace si fakt nakupovat ECM nebudu za původní cenu. Když vyhoří dům tak taky nestojí tolik jako nový.

A ted bych rád věděl proč by to mělo růst i po zavření šortů ? Proč by se zrovna ECM které má v květnu schůzku, kde můžou držitelé dluhopisů firmu zaříznout mělo obchodovat za 190% NAV když bezproblémový IMMOEAST se obchoduje za  65% NAV ?

Hejl jenže to s tím souvisí, pokud prodávají nemovitosti pod cenou vedenou v účetnictví generuje to ztráty a pokud ještě navíc kvůli držitelům dluhopisů a porušení kovenantů budou prodávat pod tlakem, nuceně tak ty ceny za které budou nemovitosti z portfolia prodávat budou ještě nižší. Ted se snaží prodat Empirii a viditelně se jim to za jejich cenu nedaří. A oni si už ztrátu nemohou dovolit, protože by se stali předluženými a automaticky by spadli do bankrotu. Je to tedy hodně na hraně jak píše AFT, situace je vážná, nikoliv však zoufalá.:o)

Ještě prodali část Varenské 20% pod NAV ale tím se taky nikde nechlubí.

Tak ještě jinak.  V pololetí 2009 mi odhadce spřízněný s prodávajícím odhadl, že dům má hodnotu 4 miliony, já dům blbec na základě toho koupil za 3,2 milionu a pak si najal nezávislého odhadce ( který pro ECM dělá jen výroční ocenění ke konci roku ) a ten to odhadl na 1.5 milionu. Tak kterému odhadci tedy věřit ? A kterému bude věřit kupec, když to budu nabízet za 2,9 milionu abych se toho aspoň pod cenou zbavil ?

To že ECM PPF nechce je oficiální zpráva, to že je ECM blízko bankrotu víme od výsledků, takže teď už i víme proč ho nechce.

To je docela podpásovka a jsem na ECM řádně naštvaný. Jako akcionář, který koupí akcie ECM za 320Kč s tím že hodnota majetku je 400Kč, bych to přirovnal k tomu když si koupíte na inzerát podle fotky dům, který má certifikovaným odhadcem udělaný odhad na 4 miliony a vy jste rád, že jste ho koupil za 3,2 milionu a čekáte že ho za rok za 4 miliony nebo víc prodáte. Ale ouha, přijedete na prohlídku domu, vejdete dovnitř a zjistíte, že dům má jen obvodové zdi a vevnitř nic, není jen holý beton, dům má hodnotu pouze hrubé stavby tedy 1.5 milionu, střechou teče a na katastru navíc zjistíte že je zatížen zástavním právem bance a prodejce je v exekuci. Takže to jen pro ilustraci.

Zapomněl jsi na jednu věc, mezitím vyšly nečekaně katastrofické výsledky ECM...

Proti původním předpokladům nebude součástí holdingu podíl Janků v ECM Group, prostřednictvím které Janků vlastní ECM Real Estate Investments, firmu s akciemi na pražské burze. ECM Real Estate Investments je známa hlavně jako developer rozsáhlého kancelářského projektu v Praze na Pankráci.

Proti původním předpokladům nebude součástí holdingu podíl Janků v ECM Group, prostřednictvím které Janků vlastní ECM Real Estate Investments, firmu s akciemi na pražské burze. ECM Real Estate Investments je známa hlavně jako developer rozsáhlého kancelářského projektu v Praze na Pankráci.

V případě ECM analytici rovněž zvýšili cílovou cenu (o 26,7 % na 217 Kč na akcii, doporučení „prodat“ zůstává): „Po započítání optimističtějšího pohledu, pokud jde o program snižování nákladů a nižší finanční ztrátu díky klesajícím úrokovým sazbám a vyšším kurzovým ziskům, jsme přistoupili ke zvýšení výsledku společnosti: Pro letošní rok počítáme se ztrátou 23,6 mil. Eur “ uvádí analytici.

Supr, z 500Kč se lépe bankrotuje, s rozběhem :)

To nee, prodal jsem ECM ne AAA :))

Zašortuj si AAA a uvidíš jestli něco vyděláš nebo taky ne. Já obvykle nešortuju ovšem tady si to o šort vysloveně říká, každopádně jsem už prodal :)

To si myslím taky, ovšem někomu stačí i 40Kč/akcii ale hned.

No bojím se, že dnes ještě dobírají ti co to s informacemi šortovali na 315-330 Kč, podívej na včerejší obchody, tam někdo sypal spousty lotů dolů za 315 a asi věděl proč, ten  teď dobírá a drží tak cenu. Otázka je co bude až dokoupí, což může být otázkou hodin.

Zdá se, že insídři co šortovali ( a věděli proč ) teď dobírají. Jak doberou, tak nevím kdo to bude kupovat, když IMMO je 3x levnější a bez bankrotové hrozby.

Napsali nejnižší možný ? Nezapomeň, že se jedná o celoroční výsledky a ty by měly být auditované, pokud se nepletu. takže spíš je to tak, že loni v pololetí nás lakovali a proto NAV, kleslo takto děsivě až teď když byli nuceni projít auditem nezávislé firmy a už to nemohli zaretušovat !

Klesá to, protože hodnota majetku ECM je 150Kč a normální diskont nekrachujících developerů je 30-40% k NAV, takže normální cena zdravého ECM by měla být 90Kč a ne 290Kč. Proto pokles o pár Kč, zatím

Jenže ono IMOOEASTU a IMMOFINAZ nehrozí bankrot, předčasné splácení dluhopisů ani už neklesá NAV. 

150 Kč že je NAV ? Pak tedy opravuju, ECM by mělo stát s diskontem co má IMMOEAST a IMMOFINANZ, tedy přes 32%, 95 Kč ?! :o)

Nejlepší zhodnocení zatím asi udělal AFT, je tam vyčísleno i NAV :
http://www.atlantik.cz/zpravodajstvi/zprava/ecm-vysledky-za-rok-2009-vyrazne-zaostaly-za-ocekavanim-nizka-hodnota-nav-akcie.html />

To pochybuju, dostali se tím do pásma bankrotu a to by kvůli pár akciím Janků neriskoval, drží 80% ? Navíc v květnu, což je za pár dnů valnice s držiteli dluhopisů co si můžou odhlasovat předčasné splacení 125% hodnoty dluhopisů jinak pošlou ECM do bankrotu, to je hodně špatné. Orco je v režimu ochrany a stojí to co NAV..ECM tam padá a stojí 170% NAV to si myslím je spíš na šort s cílem 150Kč, rychle než se ostatní rozkoukají.

ECM se aktuálně stala asi jedinou developerskou firmou kde cena převyšuje NAV téměř o 100% v době krize nemovitostí, pochybuju, že tento unikát vydrží dlouho, raději redukuju.

To jsem nečekal ani v nejčernějším snu. Pokud to ted srovnám s IMMO tak odpovídající cena by měla být 150Kč.

Zadlužení se před koncem roku zvýšilo, protože ECM koupila podíl na čínském projektu. Projekt ještě loni nebyl oficiálně zprovozněn, takže se tento dluh adekvátně nezhodnotil v NAV.To se stane až letos. Taky nevím jestli už loni došly peníze za CITY Tower, pokud ne, tak je to jasné a údaj o dluhu je nezajímavý a nic neříkající resp. zavádějící.

Klidně 20Kč už tento měsíc, stačí aby si hoši ( CEO a CFO ) v AAA uvědomili, že vydali milion opcí na nákup akcií za 14 Kč a když teď zaspí a nenakoupí tak bude AAA tratit na opčním programu za pár let až desítky milionů Kč a náklady ponese hlavně Denny jako majoritní akcionář, ale může se ozvat i minoritní akcionář a žalovat AAA za nehospodárnost a poškození společnosti, že akcie nenakoupili za ceny pod 20Kč a žádat po dotyčných odškodnění. Samozřejmě teď minority mlčí, zatím nakupují ozvou se až fest nakoupí ( tím větší odškodnění pak mohou žádat ). Příjemnější bude až to nákupy do opčního programu vyženou z 60 na 80 Kč, že jo, pak to AAA a Dennymu  zpátky prodáme :)

Z tabulky je vidět, že AAA jsou schopni jen na českém a slovenském trhu dělat rořční obrat 7 miliard Kč, mezitím jim stoupla metal marže až na 24%, tj. při 7 miliardové tržbě potenciál 1,68 miliardy Kč, což by bylo  24.7 Kč/akcii AAA. Tam je opravdu velký prostor pro růst zisků.

A slyšel jsi už něco o závěrečné aukci ?

nebyl prodán, ale naopak se právě rozbíhá v režii ECM :o)

>https://zpravy.kurzy.cz/219489-ecm-zahajuje-stavbu-city-epoque-bez-povoleni/

Newsletter, zřejmě i s oznámením o otevření ECMallu má zpoždění, ale kurz už reaguje. Čekám že ECM newsletter vydaný opětovně po dvou letech mlčení, vyjde zítra, nejpozději ve středu.

USA: Rozjednané prodeje domů vrostly v únoru o 8,2 %, očekávání bylo bezezměny na 0 % (Bloomberg)

>http://www.investicniweb.cz/trhy/akcie-cr/2010/4/1/clanky/cs-dubnova-akciova-strategie-pro-ceske-akcie/