Příspěvky nebo odpovědi uživatele duhovejfanatik

trh bez ustání zásobuje jediný prodejce a to český stát. Prodává se v blocích od 50 do 100 ks mimo cenotvorný trh!Vzhledem k vývoji to lze možná brát jako mimořádnou investiční příležitost. Balík státu se přece jen pomalu stenčuje a na podzim tu máme nový odkup. PR o tom, že nový odkup bude opatrnější je nesmysl! Čezu nezbyde než nakupovat o 106 jinak zůstane s "obrovskou" nevyužitou hotovostí a to není pro nikoho dobře!

samozřejmě že nečekám pouze růst a i nyní čekám dříve či později korekci velmi rychlého nárůstu za poslední měsíce. Přiznávám, že nyní je růst cen elektřiny primárně tažen růstem ropy (potažmo plynu). Na druhou stranu je evidentní, že aktuální cena plynu 37 EUR/MWh ještě nebyla do ceny elektřiny přenesena plnohodnotně (Evropa sazí na paroplyn a tak zejména ceny plynu nyní rozhoduje o stavbě nových elektráren)Obávám se ale, že elektřina zůstane dlouhodobě na vyšších úrovních (i přes nutné korekce) i když dojde k poklesům na ropě. Důvod je jediný, vysokou cenu elektřiny budou v budoucnu podporovat další neméně důležité faktory - očekává se postupné zdražování povolenky (odhady mluví o 40 až 70 EUR/t CO2), celkové zpoždění Evropy při stavbě nových zdrojů a sítí začíná nabírat realných obrysů (při rostoucí poptávce, nutnému odstavení starých zdrojů klesá či stagnuje nabídka vyrobené elektřiny).

Myslím, že není těžké dopočítat co přijde. ČEZ realizuje většinu tržeb na cenově srovnatelném trhu jako E.ON a RWE. UBS zvýšila pro region cenu elektřiny na 85 EUR/MWh pro období 2008 až 2010. Efekt pro čez díky prodeji části produkce na rok 2009 za 57 EUR/MWh (30%) se jen malinko zpožďuje. O to větší průšvih politici nachystali na spotřebitele na rok 2010 tj. po volbách( u plynu nastane již od začátku 2009, cena plynu od začátku roku + 50%) ! Připomínám, že v roce 2008 prodal čez veškerou svou produkci za 51,5 EUR/MWh. Většina aktuálních doporučení na čez (cílovky okolo 1500 Kč) vychází z dlouhodobé ceny elektřiny 60 až 65 EUR/MWh. ČEZ se opět stává akcií s největším růstovým potenciálem ve SPAD !Jsem velmi zvědavý, který investiční dům udělá již neodvratitelný krok u čez jako první!

stejná cena samozřejmě neporovnatelný objem v neprospěch PXE. A dříve či později bude hůře (akcionářům čez lépe), to je tak když zásadní věci v energetice rozhodují politici ...

samozřejmě v takovém případě je nutné brát v úvahu dlouhodobě udržitelnou cenu elektřiny a nikoli "výstřelek" dolu nebo nahoru. Myslím, že není pochyb, že dlouhodobá cena elektřiny se posouvá pomalu nahoru. Dle posledního doporučení od MS zvýšení této ceny o 10% může znamenta až 20% navýšení faif value čez, proti tomu jde samozřejmě vývoj CZK/EUR  

problém je, že to co dnes platíš ZPC už je cena včetně distribuce atd., já píši o nárůstu plynu jako surovony a to si připlatíš až ti takto drahou surovinu přitlačej domu

Dnes 74 EUR/MWh. Aktuálně cenu táhne zejména rostoucí ropa (slábnoucí dolar). Tento nárůst se pomalu přesouvá i na další energetické komodity. Dodávky plynu na rok 2009 zdražily od 1.1. 2008 o více než 40% na 35 EUR/MWh, roste cena černého uhlí

Problém ale je, že rostoucí ceny vstupních surovin nejsou jediným faktorem, který cenu elektřiny ovlivňuje. Ostatní faktory zatím  nejsou sice tak aktuální jako dnes překotný růst vstupních energetických surovin (jistě dojde ke korekci), ale jejich význam na cenu elektřiny bude s časem narůstat.

1) povolenky. Aktuálně se pohybují stále na ceně 25 EUR/t. S rozhodnutím EK o přístupu ze strany energetik ze 100% dražbozu (po roce 2013), je téměř jisté, že jejich cena může stoupnout až ke 40 EUR/t (období 2010 - 2012). Cena povolenky bude samozřejmě promítnuta do ceny elektřiny. Energetiky si nenechají nijak výrazně snížit marže.

2) nedostatek nových elektráren. Většina projektů posledních let byla díky vývoji v energetice, zásahům EK (povolenky, neexistující rozhodnutí), pozastavena. Evropa se zaměřila na jediný zdroj elektřiny a to paroplynové elektrárny (růst cen plynu i přes nové dodávky plynu do Evropy)

3) růst výroby drahé dotované elektřiny (vítr v Německu, již dnes přes 15% instalovaného výkonu)  a jí náležící nestabilita dodávek 

4) kromě již započatých nových jaderných elektráren (Bulharsko, Finsko) nevznikne (realisticky nemožné) do roku 2020 až 2025 žádný nový jaderný výkon. V Německu může dojít maximálně k prodloužení životnosti. Nové jaderné elektrárny nemají šanci.

5) nové stavby elektráren prodlužuje nedostatek kapacit u strojírenských firem (silná poptávka z Asie a Ameriky)

6) stavby nových elektráren a sítí neúměrně prodlužují procesy jako EIA a místní problémy. Soudní sprory s vlastníky pozemků, protesty různých sdružení atd.

7) kritický stav energetiky Polsko (nutnost odstavit v následujících letech 5000 - 7000 MW) zatím bez existující náhrady. Roste počet deficitních zemí (Balkán, Slovensko, Maďarsko, po roce 2012 i Německo)!

8) Energetiky disponují zatím stále silným cash flow ale díky zmatkům venergetice, které do ní vnáší růst cen surovin a protahující se rozhodování EK ve věci povolenek tak užití volného cash flow ve prospěch CAPEX vázne a zpoždění začíná být kritické 

V praxi se ukazuje, že u větších staveb (elektrárny, sítě) není 10 let žádná míra

Závěr:

Zatím je to pořád sranda, ale pokud politici nezačnou velmi brzy dělat nejenom aktivní kroky k posílení legislativy bude za pár let na vše pozdě.

 

výše zmíněné doporučení nelze nazvat jinak než silně konzervativní, hodně opatrné a MS to ani nijak v doporučení nezastírají ... Skutečný důvod k přechodu z doporučení s "reálnějšími předpoklady" s cílem 1677 Kč na silně konzervativní úroveň s cílem 1434 Kč zůstává utajen ! Předpoklady pro cílovou cenu 1434 Kč: CZK/EUR 25, long term baseload power 64,7 EUR/MWh, CO2 20 EUR/t, plyn 24,8 EUR/t, coal 80 USD/t, breakeven pro plynovou elektrárnu cena 64,7 EUR/MWh, 100% povolenek se od roku 2013 dražitK tomu je nutné dodat, že aktuální cena baseload překročila i na PXE na roky 2009 a 2010 70 EUR/MWh a na EEX se v letech 2013 a později spíše blíží 80 EUR/MWh, popvolenka stojí 25 EUR/t, plyn 35,5 EUR/MWh a uhlí téměř 140 USD/t. Breakeven pro plynovku tak překročil cca 80 EUR/MWh (baseload okolo 75 EUR/MWh).MS v doporučení píše, že pokud se cena elektřiny a dalších energetických komodit udrží na současných úrovních (MS bere současnou úroveň baseloadu 67,5 EUR/MWh) tak fair value pro čez vzroste na 1790 až 1850 KčZÁVĚR: Toto doporučení moc dlouho aktuální nezůstane, 1434 Kč považuji za dobrý základ pro až 30% upgrade

1 ) doporučení z 19.5. mám před sebou a nový cíl není 1343 Kč ale 1434 Kč. To jen pro přesnost, protože v tom přece jen malinký rozdíl. Tolik ke zprávě, kterou vydala Patria online v 10:45 a to teď nedementovala!2) další věc, kterou je potřeba zdůraznit, je fakt že MS v doporučení říká, pokud dlouhodobá cena elektřiny bude 70 EUR/MWh a čez uskuteční druhý odkup akcií cílovka pro čez je 1738 Kč ! K tomu je možné dodat jen následující: Baseload pro roky 2009 i 2010 tuto hranici již překročil a nic nenasvědčuje nějaké otočce v dlouhodobějším horizontu a nový buy back bude schválen za 2 dny.3)jinak snížení base scenaria od MS ze 1677 na 1434 je založeno na jakémsi zvatlání o posílení CZK/EUR a snížení výhledu pro Bulharsko. Jedním slovem účelový blábolZÁVĚR:Nebude trvat dlouho a MS znovu zvýší cíl (base scenario) pro čez na vyšší než původní úroveň. Tento veletoč už jednou zhruba před rokem předvedli. Nejdříve čez downgradovali (velmi pochybně) na 1090 a následně (v horizontu měsíců) upgradovali na 1350 a 1677.

potenciál akcie čez byl vždy založen na prodeji elektřiny na domácím trhu s tím, že ceny elektřiny se v určitém časovém horizontu dorovnají cenám v eurozóně. Aktuálně nastal neuvěřitelný paradox. Po 5 letech dohánění ceny elektřiny v Německu je aktuálně cena elektřiny v ČR od ceny elektřiny v Německu zcela jednoznačně nejdále! Při srovnatelném kurzu CZK/EUR (25,2), prodával čez v roce 2007 elektřinu za 48 EUR, v roce 2008 za 52 EUR. Obchody na EEX v Německu jsou ale velmi blízko cen na úrovni 70 EUR/MWh, PXE tyto ceny jen následuje a to se zcela minimálním diskontem na úrovni 2 až 3% diskontu. Proti současným úrovním cen elektřiny v ČR se otevřel prostor až na 40% růst !Při čistém prodeji elektřiny na úrovni 60 až 62 TWh ročně je možný efekt ve finančních číslech ohromný!