se trochu připodotknu. A hned na začátek si nasypu popel na hlavu. Jsem to ale trouba :-(
Jakýsi Claus Vogt napsal článek o tom, že podílové fondy mají momentálně v portfoliu rekordně nízký podíl hotovosti. A tak mě to trklo. Roky jsem tady psal, že v podmínkách neomezeného tisknutí peněz mohou být akcie pojistkou proti inflaci. Háček je ovšem v tom, že tohle je všeobecně známé a proto je to zřejmě už dávno v cenách akcií zohledněno. Nakonec budou mít pravdu hejrupáci, kteří čtou MISHe, a dočetli se od něj o nevyhnutelné deflaci. No nebudou, peníze se MUSÍ znehodnotit (plíživý default), jinak se žádný stát svých dluhů nezbaví. Ledaže by vyhlásil outright default - potom by ty peníze ale neměly asi už vůbec žádnou hodnotu.
Jukněme na to (jako ze sudu s olejem :-) z jiné strany. Když FED natiskne (naťuká v počítači) peníze, dá je governmentu za dluhopisy. A stát je dá svým zaměstnancům, důchodcům, manželkám vojáků, doktorům co pečují o důchodce, handicapovaným, nezaměstnaným a kdoví komu ještě. (A bankám samozřejmě.) A ti všichni (kromě bank) co s tím udělají ? Půjdou si koupit akcie ? Ne, nakoupí chleba, zaplatí činži, splátku na hypotéku, konečně zase natankují plnou nádrž a možná jim zbyde na to, aby si konečně mohli nechat udělat plombu, což už několik měsíců odkládají. A velká část těch nově natisknutých peněz půjde do Číny. A Číňani s tím udělají totéž, co banky. Napakují se manažeři a pak všichni (Čína, banky, manažeři) ruku v ruce udělají skoro totéž. Nakoupí zlato a ropu.
Ony ty akcie nemají moc kam růst, protože v nich už všechny peníze, které v nich chtěly být, jsou. Ledaže by centrální banky začaly nakupovat rovnou akcie :-) To by bylo !!!
Ale ouvej - oni i ti centrální bankéři se začínají stavět na zadní. A nejen ten Fisher. (Ne ten náš český - ten américký.) I guvernér Japonské centrální banky odmítá přímo nakupovat dluhopisy. (Přestože se to jeho předchůdci ze 30tých let velmi osvědčilo - a když s tím pak chtěl přestat, tak ho klepli. Ne přes prsty - úplně - byl na něj spáchaný atentát.) Možná tedy optimismus analytiků z Patrie, že Japonsko nebude prodávat US dlhopisy, protože je mnohem jednodušší si ty peníze natisknout, není tak docela namístě :-( Co to udělá s úroky, to si všichni domyslíte sami.
Ono to tedy s růstem akcií moc dobře nevypadá. Ani s uhlem. Ono paradoxně, když není dost ropy, tak není ani velká poptávka po (koksovatelném) uhlí.
Jo a už jsem připomněl, že úsporná opatření nevedou ke snížení zadlužení ? Jenom zpomalují rychlost růstu růstu zadlužování ? (Ten dvojí růst je tam správně, snižují druhou derivaci.) Pořád se zadlužujeme, ale rychlost zadlužování neroste už tak rychle :-D No - nemusíém být až tak dobrý v matematice, abych viděl, že hlavní problém - dluhy - je pořád větší a větší. Jakékoliv oživení je jenom iluze. A pěkná komedie.
Takže inflace ano - chleba bude dražší - ale akcie spíš ne.
A teď závěr - do léta se připravte na pěkný sešup.
