Příspěvky nebo odpovědi uživatele Skeptik_

Dík za reakce. Zkusím reagovat:

1. Z hlediska výrokové logiky máš pravdu - pokles ceny nemusí nutně znamenat stažení akcií z burzy. Ale také může. Přísně logicky, Chalupec to v rozhovoru nevyloučil - jen uvedl, že cena akcií je jedním z kritérii při rozhodování.

2. Cenu na burze lze ovlivnit i verbální intervencí, PKN nemusí utrácet peníze. Jejich prohlášení o budoucnosti Unipetrolu je proto jednoznačně rizikovým faktorem.

PS: Můžeme být klidní, cena akcií se bude nejspíš vyvíjet nezávisle na našich názorem na tomto chatu :-)

Právě na to jsem chtěl upozornit...  "-)

HN: "Necháte akcie Unipetrolu na burze, nabo parket opustíte?"

Ch: "V této věci nebylo doposud učiněno žádné rozhodnutí. Chápeme roli Unipetrolu na pražské burze a s oznámením tohoto důležitého rozhodnutí chceme proto počkat, než bude transakce dokončena. Co můžu říci nyní je, že vnímáme rostoucí cenu akcií Unipetrolu - to je argement pro ponechání akcií na veřejném trhu."

Jinými slovy, klesající cena akcií je argumentem pro stažení akcií z veřejného trhu.

Tady si dovoluji upozornit na "zálivku" z minulého měsíce a sešup akcií z 210 ke 120 Kč. Tento pokles neodpovídal fundamentu společnosti, ale přesto byl realitou!

Z rozhovoru proto vyplývá jediné: Pokud bude PKN chtít nechat akcie na burze postará se o jejich růst, pokud ne, pak se postará o jejich propad. A objemy obchodování nám naznačují, že ani jednu z variant není těžké realizovat.....

Zajímavé, ... můžeš uvést podrobnosti. Dík.

Netvrdím, že je to snažší, ale prosté stažení akcií z trhu PKN nic mimořádného nepřinese. Snad jen to, že nebudou mít informační povinnost na burze. Práva minoritních akcionářů zůstanou nedoknuta... nevím jestli bude chtít PKN riskovat neprůhledné aktivity SMA. Nikdy nemohou mít jistotu, že na ně nějaký minoritní akcionář nepodá žalobu, když se rozhodnou prodat některou z dcer. Náklady na ochranu před minoritními akcionáři jsou také náklady a ne malé!

Naproti tomu fúze v právním slova smyslu jim pomuže toto riziko a náklady eliminovat. Není Unipetrol = nejsou jeho akcie = nejsou žaloby minoritních akcionářů.

A sehnat potřebných 75 % na schválení fúze - žádný problém!! Stačí prohlášení, že fúze bude a že výměna proběhne v poměru 3:2 (230Kč) nebo 1:1 (340Kč). Zbývajících 12 % nakoupí velcí hráči... a půjde to i bez dodatečného cash.

 

ještě jedním způsobem (varianty jsou nejméně tři): 

C. Nebude se snažit vykoupit co nejvíce volných akcií na trhu, akcie na trhu nenechá a převezme dcery Unipetrolu:

1. Ještě před vyhlášením odkupu se PKN zasadí o zvýšení ceny akcií na burze nad cenu odkupní (vzhledem k likviditě to nebude vážnější problém) - ponechat akcie na burze však neslíbí!

2. Vykoupí minimální počet akcií a minimalizuje tak vícenáklady.

3. Představí svůj projekt integrace Unipetrolu do skupiny PKN a prosadí na valných hromadách sloučení obou společností. Přitom nástupnickou společností bude PKN a Unipetriol přestane právně existovat (zanikne).

4. Akcionáři Unipetrolu dostanou za své akcie akcie PKN a to v určitém poměru - existují spekulace, že za dvě UNI jednu PKN.

5. Co se stane: ve skutečnosti se zruší jedna administrativní budova v Praze a všechny majetkové podíly v dcerách (Chemopetrol, Kaučuk, ...) přejdou na PKN. PKN bude mít blíže k ziskům dcer, může je lépe kontrolovat a eliminuje vysoké náklady na provoz ředitelství Unipetrolu.

Podle současné ceny a objemu na burze to vypadá, že se velcí investoři zajišťují právě před touto variantou s výměnným kurzem 2:1 (PKN stojí cca 340 Kč, UNI 156 Kč). Odkup na základě dobrých HV je proto nemotivuje k nákupům. Nejdůležitějším pravidlem velkých hráčů je "neprodělat" a proto je cena taková jaká je... Sám si přeji variantu B, ale burza mě naučila, že moje přání jsou pořád jenom moje přání..... :-)

 

 

 

 

Pokud bude znalec vycházet ze stejného EPS 2005 jako Fio, nemůže dojít k nižší ceně. Pod 200 to nebude. A to jsem skeptik..... :-)

Pokud je to myšleno vážně, tak smekám! Tlakům v makléřských firmách rozumím, sám jsem je zažil.... jednoduché to rozhodně není.

Díky za odvahu.

Nechci příliš brzdit tvůj optimismus BOBe, ale právě aktuální predikce managementu může být kamenem úrazu - management očekává vstup nového vlastníka a bude se podle toho i chovat (tzn. vypracuje takové predikce, které se budou líbit novému vlastníkovi). Je pravda, že predikce makroprostředí je obecně známá a těžko zpochybnitelná (poptávka na světových trzích), ale zisk Unipetrolu je záležitost konkrétní firmy (výrobní kapacity, obchodní kontakty,... atd.). Co když management bude ve svých prognózách zisku záměrně zdrženlivější a bude se odvolávat na potřebu restrukturalizace, nových investic, atd....

Nechci tady nikoho strašit (sám akcie držím) ale pozor na přehnaný optimismus - metoda ocenění ještě nic nezaručuje!

Díky, to mi stačí. Z toho je zřejmé, že cenu odkupu může znát jen ten, kdo zná prognózu hospodaření UNI na budoucích cca 7 let, tedy ten, kdo zná záměry PKN. A to tady z nás asi nikdo není...