Při pročítání veškerých příspěvků, zpráv a doporučeních, kde je mnoho protichůdných názoru - mi zatím nejpravděpodobnější příjde tzv. střední cesta:
Nedělejme si iluze o tom, že PKN příliš stojí o dělení se profitu s UNI s minoritami. Určitě by bylo nejraději, kdyby co nejlevněji vykoupilo všechny akcie a 100% ovládlo UNI. Naštěstí to, ale tak snadné nemůže být - a to PKN určitě ví. Přes 30% akcií drží různí obchodníci, kteří se svých akcií levně zbavit chtít nebudou.
Hodně napoví první cena odkupu. Pokud by byla nejnižší, jaká je možná - tedy asi 125Kč - kurz UNI pod tuto cenu nepůjde a bude - li se někdo za tuto cenu zbavit akcií, udělá to radši na trhu. Takže PKN nevykoupí téměř nic. Navíc se určitě dočká různých soudních napadení a o to nemůže stát.
Takže mnohem pravděpodobnější je, že cena prvního odkupu bude tzv. přiměřená. Takovou vidím asi 145Kč - podobnou současnému ocenění trhem. Tuto cenu by mohlo obhájit, i když věřím, že to jednoduché mít nebude. Kurz se přitom bude pohybovat, tak o 1Kč níž než bude navržený odkup.Ani v tomto případě, nevěřím tomu, že PKN vykoupí hodně. Právě podle vykoupeného množství bude nejspíše určovat rozhodnutí PKN, zda ponechá nebo neponechá akcie na burze. Velmi bude samozřejmě záležet na tom, v jaké síle se prokážou minority, které snažení stáhnutí z burzy budou chtít zabránit. Věřme tomu, že to bude 25%, ale mám trochu obavy , že tolik to nebude.
Pravděpodobnější se mi stále zdá alternativa, že PKN se akcie stáhnout pokusí. Věřím, že to ale brzy nebude, a snad se ho letos nedočkáme.
Potom, ale bude muset PKN dát další návrh odkupu a ten už by zase mohl - spíše musel být zase větší. Vzhledem k zlepšování výsledků UNI to méně než 160Kč nebude. A ani taková cena by nemusela projít. A je pravděpodobné, že by si to PKN nakonec s odkupem mohlo rozmyslet a nechat akcie na trhu - to by jistě kurz dosáhl brzy skutečnou hodnotu UNI - cenu přes 200Kč.
Takže pro držitele a další nákupce akcií UNI - vidím jako nejnižší možnou cenu UNI 145Kč.
Za velmi reálnou pak cenu 160Kč.
A za mírně optimistickou pak cenu 190Kč a více.