Příspěvky nebo odpovědi uživatele Prodejce trenclí

a to teprva začne bude hukot,parta vydá novou cílovku přes 300

prašule leží všude jen pro ně skočit bez sentimentu

O investičních plánech PKN Orlen a Unipetrolu ... s analytiky Polská PKN Orlen včera představila svou strategii pro roky 2006 až 2009. Investice v ČR by měly dosáhnout 2,8 mld. PLN, což odpovídá cca 21,5 mld. Kč. “V následujících čtyřech letech chceme rovněž investovat více než 10,8 mld. PLN v Polsku a zhruba 200 mil. PLN v Německu”, uvedl šéf PKN Orlen Igor Chalupec s tím, že dřívější plány byly méně ambiciózní, jelikož v letech 2009 až 2009 počítaly s investicemi v úhrnné výši 8,5 mld. PLN. “Plán nového vlastníka Unipetrolu je velice optimistický a ukazuje, že PKN Orlen zjevně počítá s pokračujícím boomem v petrochemii, který podporují stále vysoké ceny ropy a celosvětově rostoucí poptávka po této komoditě”, komentoval plány polské společnosti Jan Procházka z makléřské společnosti Cyrrus s tím, že s tímto názorem a směrem vývoje se plně ztotožňuje (jeho komentář v plném znění najdete zde). “Vysoké investice do ČR vyplývají z plánu zaměření Unipetrolu zejména na rafinaci ropy a její další prodej pomocí sítě čerpacích stanic. Tyto investice by měly být také použity na maximální synergie mezi oběma firmami. Jejich výše nás ovšem mile překvapila”, pokračoval Procházka. “Tento plán považujeme za ambiciózní poté, co PKN za Unipetrol zaplatilo 14 mld. Kč”, domnívá se Jan Schiesser z makléřské společnosti Atlanti FT. Jak dodal, není jasné, kolik PKN investuje do aktiv v Unipetrolu a kolik mimo Unipetrol. “PKN prohlásilo, že posílí své aktivity v rafinérství a prodeji pohonných hmot – toto zacílení investic není nová zpráva”, pokračoval Schiesser.Rovněž Unipetrol představil své investiční plány, podle nichž by CAPEX za roky 2006 až 2009 měl dosáhnout celkově 17,1 mld. Kč, z toho 4,9 mld. Kč letos (informace o rozdělení v jednotlivých letech a mezi jednotlivé segmenty najdete zde). “Daný objem nezahrnuje možné investice do modernizace rafinérské jednotky České rafinérské, aby mohla zpracovávat těžkou ropu. CAPEX je vyšší než očekávaný”, komentoval čísla Lukáš Dufek z Komerční banky s tím, že tato zpráva může být pro Unipetrol spíše negativní, jelikož znamená snížení možnost vyplacení dividendy. “Věříme, že Unipetrol nyní začne být posuzován spíše jako společnost skupiny PKN než jako samostatná jednotka, proto se domníváme, že rozdíl ve valuaci mezi Unipetrolem a PKN se výrazně sníží”, přidal se Milan Procházka z Patria Finance. Unipetrol se dle jeho slov obchoduje na P/BV 1,37x, zatímco u PKN to je 1,82x. “Dalším pozitivním faktorem je, že Unipetrol prakticky není analyticky pokrýván a pozornost, kterou nedávno získal, může znamenat příliv peněz do titulu. Akcie proto má růstový potenciál”, uzavřel Procházka.

Takže 333.31% do léta.To se bude hodit.

KBC/Patria snížila doporučení pro Český Telecom! komentář doplněnSnižujeme naše doporučení pro Český Telecom (ČT) z Držet na Prodat. ČT se nyní obchoduje na 6,8x 2006E EBITDA, vysoko nad svými konkurenty z regionu MTELEKOM a TPSA, kteří se obchodují za 5,1x respektive 5,7x. Po 6% vzestupu minulý měsíc, trh nyní nabízí 14% pokles k naší fundamentální ceně 480 Kč za akcii. Spekulace spojené s dividendami budou od této doby omezené. Poslední spekulace, po rozhovoru s finančním ředitelem ČT panem Šedivým, uváděly, že ČT významně zvýší dividendy, když pan Šedivý uvedl, že ČT by mohla povzbudit svoji málo zadluženou rozvahu dluhy ve výši až 2 mld. EUR. Naše diskuse s ČT pak potvrdily, že pan Šedivý měl na mysli kapacitu přírůstku zadlužení, bereme-li v úvahu nynější rozvahu, ale je nejisté, že by společnost zvýšila své zadlužení jen kvůli dividendám. Je potřeba si uvědomit, že české právo omezuje výplatu dividend společnosti na maximum 100 % nerozděleného zisku mateřské společnosti. Podle naší předpovědi na čistý zisk v roce 2005, bude mít Český Telecom v roce 2006 dividendovou kapacitu maximálně 16 mld. Kč, což je stále pod naším základní projekcí 18 mld. Kč nebo 56 Kč za akcii. Proto jsme snížili naši DPS předpověď pro rok 2006 na 48 Kč za akcii. Přesto, že souhlasíme, že ČT má podstatné možnosti na posun dopředu, při absenci atraktivních M&A příležitostí, nevidíme žádný katalyzátor jak toho dosáhnout. I když znovu opakujeme, že máme důvěru v management ČT a jeho schopnost řídit společnost, podle našeho názoru není nic v provozních principech ČT co by zaručovalo 28% prémii proti ostatním konkurentům. Výnosy z pevných linek ČT klesají rychleji než výnosy MTEL nebo TPSA, a při 112% penetraci je růst mobilních operátorů mnohem více potlačován. Jak jsme již uvedli v našich dřívějších reportech, myslíme si, že marže ČT jsou neudržitelné a předpokládají snížení marží EBITDA ze 47 % v roce 2004 na 45,5 % v roce 2006 a na 44 % v roce 2007 před stabilizací. Na 2005F a 2006F ROIC v hodnotách 6,1 % respektive 8,2 % ČT stěží získá své WACC. Zatímco by posílení rozvahy pomohlo, podle našeho názoru by potenciální zisk nebyl dostatečný podnětem pro investory držet akcie na této úrovni... Celou analýzu si mohou klienti Patria Plus stáhnout ve formátu pdf ZDE. Dokument je v anglickém jazyce, zkrácená česká verze bude následovat. Přečtěte si prosim důležité upozornění k tomuto dokumentu.