Příspěvky nebo odpovědi uživatele Magda

oooo

Myslím, že to je velmi dobrý signál. Z Čezu jdou obavy ohledně možného prodeje 16% podílu státu přes trh, Unipetrol je hříčka v rukou vládních dobroduhů, zbývají ještě banky a hodně rizikové Radiokomunikace. Od Telecomu a především od PM si však slibují vyšší dividendu.

Stejně, jako vy ostatní, zírám. To, co jsem předpověděla do měsíce se stalo během jediného obchodního dne. A to není v pořádku. To nemůže být důsledek zveřejněných hospodářských výsledků. Může to být způsobeno následujícími vlivy: 1) Technickou analýzou (Telecom má z hlediska technické analýzy největší potenciál růstu.) 2) Chystanou privatizací, přesně řečeno, nabídkami poradenských firem. Čím se tyto firmy, kromě úplatků, mohou před vládou předvést?  Provízí, kterou si naúčtují? To přece není důležité. Nejlepší vábničkou může být minimální cena, kterou jsou schopni za 51% akcií Telecomu získat. Pojďme se podívat, v jakých relacích se může pohybovat: Absolutní minimum (za které by opozice mohla hnát vládu před soud) je 420Kč/akcii. Maximum, vycházející z desetinásobku hrubého zisku před odpisy, je 714Kč/akcii. Rozumný kompromis? 567 Kč/akcii. Moje rozhodnutí? Držet. Držet. Držet.

 

Trpělivost a dobrá znalost fundamentálních hodnot přináší výsledky. Teď jde o to, kam dnes odstartovaný růst může dospět. Podle technické analýzy by to mohlo být k hodnotě okolo 330 Kč s časovým horizontem cca 1 měsíc. Akciím zdar, Telecomu dvojnásob.

Stačí se podívat do obchodního rejstříku a nebo na stránky Telecomu do minulých účetních výsledků.

Zveřejněné výsledky jsou účetní a konsolidované. Daňová výsledovka je pouze o Telecomu (bez konsolidace). Daňové odpisy jsou u Telecomu vyšší než účetní, tak že daň příliš vysoká nebude.

Naopak, po prostudování mnozí investoři zjistí, že je cena stále vhodná k nákupu. Proč? Po očistění od jednorázového odpisu 9,9 mld vychází čistý zisk 8,1 mld. Při 50% výplatě dividendy to činí cca 12 Kč/akci. Pokud se podíváme na zisk před všemi odpisy (EBITDA) 23,8 mld a pokusíme se odhadnout cenu Telecomu, jako desetinásobek této částky, vychází (bez započtení prémie za majoritu) cena za jednu akci cca 740Kč. (Základní kapitál Telecomu je 32,2 mld, jmenovitá cena akcie 100Kč)

Telecom udává již konsolidované výsledky, například za 9 měsíců roku 2003 zveřejnil čistý zisk 3,7 mld. To je včetně 51% zisku Eurotelu. Nyní zveřejní výsledky za celý rok (také konsolidované s Eurotelem). Jediný rozdíl bude v tom, že za prosinec si připočte 100% zisku Eurotelu. Jestliže za 9 měsíců konsolidované výsledky poklesly o cca 6%, díky započtení celého zisku Eurotelu za prosinec by zisk Telecomu mohl být cca 4.3 mld (zhruba stejný, jako v roce 2002). V tomto odhadu není zohledněn uvažovaný mimořádný odpis. Pokud by byl např.10mld, vyjde místo zisku ztráta 5,7 mld.

Svůj lot Telecomu držím a podržím ho ještě nejméně 14 dní. Bohužel, mínění investorů bylo (oproti mému očekávání) poněkud více negativně ovlivněno zprávou o mimořádném odpisu. Ale, ať budou zveřejněné výsledky jakékoliv, další výrazný pokles neočekávám. V dalším období budou mít na titul vliv informace o privatizaci, spekulace na dividendu a fakt, že Telecom je 100% vlastníkem Eurotelu. Plácání typu, někdo jiný umí připojení k internetu levněji nebo někdo jiný je o 20Kč měsíčně levnější pro telefonování po pevných linkách nemohou mít na cenu akcie vliv. Pro budoucího vlastníka Telecomu je rozhodující obrovský technický potenciál, dominantní postavení na trhu a nízká zadluženost. Cílovou cenu, 390Kč do konce roku potvrzuji.

Přezdívka je jen od toho, abychom se nemuseli číslovat. Na věku, pohlaví a národnosti nezáleží. Jde o výměnu názorů.