Ale pořád nám vysí ve vzduchu plánované zvýšení spotřební daně na tabák a nově se budou danit i HEETy. Netroufám si odhadovat jak moc se projeví daň pro náplně do IQOS v ziskovosti. Jestli koncová cena vzroste o daň a marže zůstane stejná nebo cena HEET tak moc skokově nevzroste, což se negativně projeví na marži. Osobně čekám spíše, že marže sklesnou. Nemáš náhodou tuto informaci?
Odhaduje se 25-30% cigaret u nás kupují cizinci a plánované skokové zdražení bude mít vliv nejen na cizince, ale i na domácí spotřebitele. Podpoří to taky černý trh. Ekonomové odhadují, že takto razantní zvýšení nepřinese plánovaných 7-8 mld. do rozpočtu MF, ale bude to výrazně méně (skeptický odhad je pod 1 mdl.), podle zkušeností z minulosti. Z toho plyne, že se očekávají nižší prodeje cigaret s českým kolkem, tudíž to bude mít dopad i na PMČR.
Takto razantní zvýšení spotřební daně nedává moc prostoru pro zvyšování cen ze strany Tabáku. Navíc do toho rostou jak mzdy, tak i ceny energií. Takže, když vezmu v potaz výše zmíněné faktory, nasledující 2 roky budou pod velkým tlakem marže.
Proto je možné, že PM nevyplatí 100% ze svého zisku, ale nechá si část pro následující 2 roky, kdy se nemusí tolik dařit. Proto bych dividendu za letošek čekal někde v intervalu 1280 až 1350 Kč. Dividendu ve stejné výši jako letos, nebo dokonce ještě vyšší nečekám. EPS by teoreticky mohlo vyšplhat vysoko přes 1500, možná i k tebou zmíněným 1620, pokud dojde k velkému efektu předzásobení na konci roku, jenže to bude mít na druhou stranu dopad na rok následující. Výsledky za 1. pololetí nám napoví. V Kutné Hoře se nejspíš rozhodne podle čísel z prvního kvartálu příštího roku a podle nich navrhne představenstvo dividendu.
Jako drobný akcionář, bych uvítal, kdyby se plánované zvyšování spotřební daně rozložilo do delšího časového horizontu. Stát ale potřebuje prachy a pro plánování výběru daní používá trojčlenku: když zvednu sazbu daně o 10%, o to víc se vybere.
I přesto si myslím, že hodnota tého akcie je vyšší než její aktuální cena. Při případném propadu přikoupím.