ČEZ předběžné výsledky -Ziskové marže EBITDA +50 8%EBIT +30 3%ČEZv pondělí krátce před 11 hod. zveřejní výsledky hospodaření mateřskéspolečnosti dle IFRS za 1-3Q roku 2005. Současně budou vydány ivýsledky za 1-3Q 2004 zpracované dle IFRS. Na všech úrovních výsledovkyočekáváme silné meziroční zlepšení. Zisk společnosti by měl být vesrovnání se stejným obdobím minulého roku výrazně vyšší zejména díkydividendovým výnosům (+2,3 mld. Kč r/r) a silnějším ziskovým maržím naprovozní úrovni. Očekáváme, že celkové provozní výnosy vzrostly o 8% adosáhly 49,4 mld. Kč. Tento nárůst by měl být způsoben zejména vyššímitržbami za elektřinu prodanou na domácím trhu a vyššími tržbami zapodpůrné služby (+16% r/r). Hlavní příčinou zvýšení tržeb na domácímtrhu by měl být růst cen elektřiny (+11,3% r/r), přičemž objem prodejeby měl být téměř stejný jako v 1-3Q minulého roku. Celkové provoznínáklady by podle naší projekce měly dosáhnout 34,4 mld. Kč. Našeprojekce je založena hlavně na výsledcích ČEZu za první pololetí tohotoroku, protože výsledky mateřské společnosti v minulém roce bylyzpracovány dle českých účetních standardů. Pro třetí čtvrtletíočekáváme růst objemu exportu oproti slabšímu druhému čtvrtletí, což seprojeví i zvýšením nákladů souvisejících s vývozem (pronájempřeshraničních profilů, apod.). Odpisy by měly stagnovat na úrovni zminulého čtvrtletí, protože ČEZ nerealizoval žádné významné investiceani prodej aktiv. S ohledem na výše uvedené faktory očekáváme, že ziskna úrovni EBITDA dosáhne 25,1 mld. Kč. Provozní zisk (EBIT) by měldosáhnout 15,0 mld. Kč. Ziskové marže EBITDA (50,8%) i EBIT (30,3%) byměly být výrazně silnější než minulý rok. V oblasti ostatních výnosů anákladů by měly mít klíčový dopad dividendy, které ČEZ získal v minulémčtvrtletí od dceřinných distribučních společností a Severočeských dolů(celkem +2,3 mld. Kč r/r). Úroky z jaderných rezerv by mohly meziročněvzrůst pouze nepatrně, s největší pravděpodobností budou pokračovat vtrendu z minulých čtvrtletí tohoto roku. Ostatní finanční náklady avýnosy by měly stagnovat na úrovni z poloviny tohoto roku. Zisk předzdaněním by měl dosáhnou 16,1 mld. Kč a čistý zisk by pak měl být 13,9mld Kč, což je asi 23,4 Kč na akcii ČEZu (vzhledem k sezónnosti odvětvívýsledky neanualizujeme). ČEZ již dříve oznámil, že na prezentacivýsledků za 1-3Q zvýší svůj původní odhad čistého zisku za celý rok2005 (původně 15,2 mld)
