Příspěvky nebo odpovědi uživatele Malínek

V poslední době přidaly akcie ČEZ "několik procent" a potěšily určitě všechny akcionáře. Cílová cena na ČEZ - 510 Kč, stanovená v důsledku nových informací (především díky dobrým hospodářským výsledkům v roce 2004), sice ještě nebyla dosažena, ale určitě již něco do budoucnosti signalizuje. Nově (zde) uváděná „cílovka“ 610 Kč je nepotvrzená a zatím asi v současné době i nepravděpodobná - pokud nebudou uskutečněny další akvizice nebo nebudou zveřejněny vynikající hospodářské výsledky za první tři měsíce.
Pozitivní zpráva těchto dnů, že si společnost ČEZ může ponechat svůj majoritní podíl v Severočeské energetice, ukazuje na to, že nebudou narušeny rozvojové plány ČEZu a začlenění SČE do ČEZ může úspěšně pokračovat.
Ukazuje se také, že stále noví kupci akcií si uvědomují, že již nekupují (zjednodušeně řečeno) akcie jedné společnosti, ale akcie společností dvou – ČEZ a tzv. „balkánského ČEZu“, který zatím tvoří tři bulharské a jedna rumunská společnost.
Vzhledem k tomu, že se dosud neobjevila žádná negativní zpráva a společnost ČEZ získala a bude mít snahu získávat nové „pozice“ v zahraničí, je předpoklad jejího dalšího úspěšného rozvoje.

Pokud vycházíme z předpokladu (smlouva), že stát může změnit cenu v rozmezí -25 % až +15 % při prodeji Unipetrolu a odhadnutá cena prodeje bude vyšší než + 15 procent (spekulace), pak ČR nedostane za Unipetrol skutečnou (současnou) hodnotu Unipetrolu. Bude to tedy další privatizační „chyba“. Stát měl stanovit cenu – 25 % a + 25%. Je však také možné, že mu to Orlen „nedovolil“ nebo se vůbec nepředpokládalo, že budou v budoucnu tak dobré hospodářské výsledky.

PKN Orlen nabídla za podíl v Unipetrolu 13,05 miliardy korun. Smlouva byla podepsána 4.června 2004. Po jejím podepsání měl Unipetrol zaplatit první 10 procentní splátku ve výši 1,3 miliardy korun. ČR a PKN Orlen hledali cestu, jak stanovit prodejní cenu, kdyby se hodnota Unipetrolu výrazně změnila proti auditu, který byl podkladem pro stanovení konečné nabídky. Orlen se tehdy pravděpodobně domníval, že bude moci zaplatit za Unipetrol ještě menší částku. Unipetrol však loni překvapil velkým zvýšením tržeb i zisku. Jen za první tři čtvrtletí dosáhl čistého zisku více než 1,81 miliardy korun. (Vlastní jmění holdingu se zvyšuje právě o čistý zisk). Za rok 2004 může zisk Unipetrolu dosáhnout okolo 2 - 2,5 miliardy Kč. Prodejní cena Unipetrolu se může měnit ve směru nahoru až o 15 procent, což představuje navíc 1 957 500 000 Kč. ( Dolů se však může cena podle smlouvy změnit až o 25 procent). Celková cena, kterou by Orlen mohl zaplatit, by tak činila 15,0075 miliard Kč. Pokud vycházíme z původně stanovené částky 99 Kč za akcii a z toho, že cena prodeje Unipetrolu by se mohla navýšit například o 10 % ( maximálně 15%) , pak by cena zaplacená PKN Orlen českému státu za Unipetrol měla být 99 + 9,9 Kč tj. 108,90 Kč za akcii. (o 15 % - 99 + 14,85 = 113,85 Kč). Tyto teoretické úvahy mohou být přesnější až po provedení nového auditu, který by měl podle letos uveřejněných zpráv, proběhnout před vlastním převzetím akcií. Audit by měl stanovit současnou cenu Unipetrolu. (Podle mluvčího holdingu Tomáše Zikmunda má vlastní audit Unipetrolu proběhnout koncem února). Podle některých informací (spekulací) se objevily neupřesněné závazky za Českou rafinérskou, které by mohly vypočítané ceny snížit. PKN Orlen prý tyto informace nemá! Snad minimálním (kladným přínosem) České rafinérské pro Unipetrol (PKN Orlen) může být vyplacení částky 75 327 000 Kč hrubého z dividendy za rok 2003, pokud již nebyla tato částka dříve započítána? (Česká rafinérská oznámila, že svým akcionářům vyplatí ze zisku za rok 2003 na dividendách 147,7 mil.Kč - tedy 158 Kč hrubého na jednu akcii. Rozhodla o tom valná hromada společnosti. Z celkového zisku za rok 2003 půjde již zmíněných 147,7 mil.Kč na dividendy, 16,6 mil.Kč do rezervního fondu a zbylých 167,6 mil.Kč zůstane nerozděleno). Uniipetrol vlastní 51 % akcií České rafinérské. Důležitý bude další postup Orlenu. Dne 16.11.2004 PKN Orlen oznámil, že plánuje dokončit koupi 63% akciového podílu a závazků Unipetrolu v prvním čtvrtletí příštího roku. Unipetrol má být součástí konsolidovaných výsledků PKN již za 1Q 2005. Podle dostupných informací PKN Orlen stále neposkytl všechny dokumenty požadované EU z důvodu schválení transakce z antimonopolního hlediska. Podle zpráv z Polska z 6.1. 2005 je tato informace nepravdivá. Prodej Unipetrolu závisí na souhlasu Evropské komise. PKN Orlen jí předává všechny dokumenty včas a dělá to, co komise požaduje. Protahování prodeje je pro PKN Orlen nevýhodné. Domnívám se, že Orlen od koupě úspěšného podniku neustoupí.Také čistý zisk Orlenu za 9 měsíců roku 2004 dosáhl 1,8 miliardy zlotých (tj. 13,3 miliardy Kč), tedy na „zaplacení vyšší ceny by měl mít“.Poznámka : Uvedená fakta vychází z veřejně dostupných informací a z mé analýzy. Mohou být nepřesná i zkreslená. Při zpracování materiálů jsem neznal podrobně některé části smlouvy o prodeji Unipetrolu uzavřené mezi ČR a PKN Orlen. Pokud má někdo dopřesňující údaje nebo názory, může se zde vyjádřit. a opravit tento článek. Myslím si, že v zájmu minoritních akcionářů (tedy i fondů) by bylo vhodné zvyšovat současnou cenu akcií Unipetrolu.

Zemetrasenie a následnú vlnu tsunami, pri ktorej v južnej Ázii zahynulo 26. decembra viac ako 165.000 ľudí, spôsobil údajne indický jadrový pokus. Napísal to egyptský týždenník Al-Osboa, podľa ktorého sa na indickom experimente zúčastnili aj americkí a izraelskí experti.Podľa egyptských novín dostala India nedávno od Izraela a USA vyspelé know-how týkajúce sa atómových zbraní a Naí Dillí teraz uskutočňuje experimenty, pri ktorých uvedené krajiny prejavili pripravenosť na "vyhubenie ľudstva".Hoci Al-Osboa nevylučuje ani možnosť, že katastrofu spôsobili prírodné sily, poukazuje na to, že "aj keď to ešte nebolo dokázané, 26. decembra sa uskutočnil spoločný indicko-izraelský jadrový pokus, ktorý spôsobil katastrofu".

Prosím o odpověď na otázku – proč bude podle Vašeho mínění (00,24 hod) prováděn povinný odkup akcií Spolany? Předem děkuji.

Chalupec očekává, že akcie Unipetrolu budou staženy z veřejného obchodování a holding bude rozdělen.

Bohužel ještě nechodím do školy. Potřeboval bych půjčit starší sešit (nějaký odkaz) Veselé Vánoce.

Pokud se hovoří o stažení Unipetrolu z trhu, tak by se mohlo stát, že bude úplně zrušen, nebo budou vydány listinné akcie? Jaký na to máte názor?

Po přečtení v článku uvedených variant a některých dalších názorů k Unipetrolu je možno udělat závěry a položit si některé otázky. Toto je pouze můj soukromý pohled a očekávám další nápady a vyjádření fundovaných. Stanovení odkupní ceny je dáno zákonem. Vychází z průměrné ceny obchodů proběhlých za uplynulých 6 měsíců (při započtení převodu 62,99 % podílu v Unipetrolu na PKN - 99 Kč/akcii). Současný kurz akcie Uniptrolu nestoupá nad 96 Kč proto, neboť to je zatím všeobecně předpokládaná cena odkupu. Výši odkupu však bude s největší pravděpodobností určovat odhad znalce.PKN je rozhodnut stáhnout akcie Unipetrolu z burzy. Proč? Důvodem může být i rozprodej některých částí Unipetrolu.1) Kam půjdou peníze z tohoto prodeje? Měl by se zvýšit majetek Unipetrolu, pokud se podaří dobře některé „části“ prodat?2) Aby mohl PKN odhlasovat na VH stažení z burzy, musí mít přes 75% akcií. (bude vlastnit před odkupem pouze 63% akcií). Jiný názor říká, že k tomu stačí 75% přítomných na VH, tj. ve skutečnosti 63%. Tento rozpor je potřeba vyjasnit. Kdy bude valná hromada?3) Jestliže bude odhlasováno stažení z trhu, měl by následovat další povinný odkup při případném překonání hranice 2/3 ZJ. Jaká bude cena odkupu? Bude se stanovovat za aktuálních podmínek a kým? Pokud by nebyla překonána 2/3 hranice musel by být proveden nějaký odkup při definitivním stažení akcií třeba na podzim?4) Bude li cena prvního odkupu relativně vysoká – např. 100 Kč (ale stále podhodnocená), co udělají fondy? Budou čekat na druhý odkup, kde by měla být cena vyšší - třeba 150 Kč?

Snad zase nahoru?Podle zahraničních agentur policie zabila 3 útočníky na americké velvyslanectví v Saudské Arábii a dva další byli zraněni. 18 rukojmích bylo osvobozeno. Vypadá to, že záchranná operace snad bude úspěšná.

a) UBS – v případě ČEZu zvýšila cílovou cenu na téměř 400 Kč.b) Neznámí teroristé napadli v pondělí konzulát v saúdskoarabské Džiddě. CNN uvádí, že blíže neurčený počet radikálů se opevnil v budově a zadržuje 18 rukojmích.

Kam kráčí Český Telecom – malá analýza Podle posledního rozhodnutí bude Český Telecom nabídnut nejdříve strategickým investorům a pokud se to nepovede, tak možná na trhu. Rozhodujícím faktorem při výběru vítěze tendru má být cena. Protože většina ministrů vlády změnila své stanovisko a nechce již Telecom nejdříve prodávat přes kapitálový trh, je nutné si položit otázku, co je ke změně postoje vedlo. Odpovědí může být - dosažená cena. Vypadá to, že „nějaký“ strategický investor již nabídl „rozumnou“ ( vládou očekávanou) cenu, kterou je ochoten zaplatit. Podle zveřejněných údajů by cena musela být v rozmezí 56,6 - 59,4 mld.Kč, což by odpovídalo cenovému rozmezí cca 344 - 361 Kč na akcii. Podle jedné již zveřejněné zprávy by Swisscom mohl za Telecom nabídnout cenu kolem 60 miliard korun. Swisscom byl jedním z akcionářů Telecomu (v TelSource) a svůj podíl v minulosti prodal . Co když se situace bude opakovat a neodolá později nabídkám finančních investorů? Je však možné, že zájmy Swisscom se změnily, neboť se mu nepodařilo koupit rakouský Telecom Austria a chce se stát dlouhodobým strategickým investorem v Českém Telecomu. Z uvedeného vyplývá, že bude nutné, aby vláda neprodleně stanovila v tomto směru určité podmínky do budoucna. Budou pro kupujícího přijatelné? Velký problém však nastane, kdo bude vlastně vládou do tendru připuštěn. Pokud to budou i finanční investoři a některý se stane vítězem (např. nabídne více jak 60 miliard) dojde pravděpodobně k prognózám, které již byly zveřejněny – nový majitel provede restrukturalizaci a prodej Českého Telecomu (nejdříve však prodá Eurotel) a pravděpodobně dojde i ke stažení akcií ČT z kapitálových trhů. Když se vše šikovně provede, kupní cenu může v dlouhodobém horizontu zaplatit i samotný Český Telecom. Pokud vláda umožní přístup pouze strategickým investorům, může to znamenat jejich menší počet. Nelze však vyloučit i účast nově vytvořených konsorcií (v kterých budou asi i finanční investoři !!). Možné je, že se najde ještě jiný strategický investor, který nabídne vyšší cenu než 60 miliard. Pak by snad mohla být vláda spokojená…. Některé otázky jsou však zatím nezodpovězeny. Jak dopadne privatizace Českého Telecomu? Jaká bude případná cena možného odkupu jeho akcií? Co bude s Eurotelem o který všichni stojí? Budou ještě vůbec v budoucnu dividendy? Co bude s vedením (a zaměstnanci) Českého Telecomu? Domnívám se, že pro malé akcionáře by bylo nejlepší Český Telecom vůbec neprodávat, ale „kostky jsou vrženy“. Do budoucna však může mít Český Telecom i dobré vyhlídky, pokud bude vládou vše dobře připraveno, provedeno a najde se vhodný, poctivý a dlouhodobý investor. (Jedním analytikem byla vnitřní hodnota akcie Českého Telekomu v nedávné minulosti stanovena na 400 Kč).Poznámka: Při tvorbě tohoto článku jsem vycházel z veřejných zdrojů a z vlastního náhledu na privatizaci ČT.

Kdo prodá dnes, těžko bude kupovat levněji zítra (nutno vzít v úvahu i poplatky). Myslím, že spekulanti již své akcie prodali, neboť nevydrželi s nervama. Stará pravda však také říká, že co je doma, se počítá.Takže těžko radit jak dál. Pokud kurz poklesne, tak by to měly alespoň částečně vynahradit dividendy.

Podle ČTK z 22.11. podepsala Škoda Praha kontrakt na dodávku elektrárny do Mexika. Určitým způsobem to může být zajímavé i vzhledem k ČEZ.Kontrakt za téměř 95 milionů dolarů (zhruba 2,3 miliardy korun) na dodávku paroplynové elektrárny pro mexické Monterrey podepsala v pátek s mexickou společností Genermex společnost Škoda Praha. Generální ředitel společnosti Škody Praha Jiří Smola a prezident Genermexu George Quitter tak završili jednání o projektu z roku 2002, kdy však ještě nebylo vyřešeno jeho financování. O podpisu smlouvy informovala tisková mluvčí Škody Praha Petra Kuvíková. Elektrárna v Monterrey bude jedna z prvních soukromých elektráren v Mexiku. Elektrárna s kombinovaným paroplynovým cyklem bude mít výkon 114,85 megawattu. Škoda Praha zajistí kompletní dodávku elektrárny na klíč včetně uvedení do provozu. Dodávky začnou nejpozději do konce ledna příštího roku, dokončení zakázky je plánováno za dalších 23 měsíců. Dodavatelsko-inženýrská společnost Škoda Praha prošla v minulém roce výraznou restrukturalizací. Propustila zhruba třetinu zaměstnanců a přešla do skupiny ČEZ.

Urbanův záměr je pro ČEZ pozitivní zprávou a to z toho důvodu, že budou každý rok vypláceny slušné dividendy. S názorem, že Evropská komise již úspěšně přinutila k privatizaci národní energetickou společnost v Itálii (ENEL) je možno polemizovat , neboť výnos  z další fáze privatizace Enelu půjde na snížení obřího státního dluhu.

V případě neúspěchu ČEZ při privatizaci Slovenských elektráren by bylo možné, aby se ČEZ (pokud se tak rozhodnou) ucházely při letošní veřejné nabídce Ministerstva hospodářství Itálie o akcie společnosti Enel. Nelze vyloučit, že tak učiní i některá německá energetická společnost a v případě jejího úspěchu by se dostala „slovenská energetika“ do německých rukou. Při koupi akcií Enelu by majitel získal i dva rumunské distributory, společnosti Electrica Dobrogea a Electrica Banat.   

 

Podle dostupných údajů se zdá, že privatizace Unipetrolu bude výhodná pro akcionáře a nevýhodná pro stát. Pokud vyhraje Shell, dojde k prodeji části Unipetrolu do kazašských rukou - někdo vydělá a jiný prodělá ...