Příspěvky nebo odpovědi uživatele Zigi Stardust

Já mluvil v obecné rovině, ne zrovna o erste. Vyjadřoval jsem se k makro zprávě uvedené výše a možném vlivu na finanční trhy. Nákupku Erste mám 1150, takže teď budu beze spěchu čekat na nástup býků a divi.

Akcie jsou po nemovitostech a komoditách nejlepší obrannou investicí v době stoupající inface, zisky firem totiž inflují stejně tak, takže zpráva podle mě spíše pozitivní.

Jako longař vývoj kurzu sleduji dost vlažně, ale vývoj kurzu v posledních dnech mě potěšil. Díky všem, zejména pesimistickým šorťákům čekajícím na cenu 500 Kč, co to teď podpořili zoufalými nákupy. Na 1300 první testovací hranice a potom zpátky na hodnoty před touto pseudokrizí posledního půlroku. Rozumní investoři kupují papíry v krizi a prodávají papíry v nejlepším období firmy (bohužel na nákup Filípka Morisů jsem neměl žaludek, ale AAA, na který teď všichni plivou, taky může ještě za 1 až 2. čtvrtletí příjemně překvapit).

Nákup firmy neudělá ztrátu (pouze se změní peněžní prostředky na dlouhodobý investiční majetek), stejně tak otevření nových poboček se projeví v podobě zvýšení odpisů (budovy se odepisují 30 let, pozemky se neodepisují) a ne jednorázový pořizovací náklad. Podle zběžného pohledu na výsledky jsem měl spíš dojem, že jim vyskočili provozní náklady, a to je problém, marže z prodeje vozů zůstala stejná. Záleží co bylo za růstem provozních nákladů.

To byl Vladimír Remek. Takže kdo je Renek, to mě strašně zajímá, kdo to nepotvrdil.

Kdo je Renek?

;-))))

23.12.2012

Já to vím, ale nechci zbytečně šířit další paniku navíc k té co na akciových trzích už je teď. Takže o Mayích už radši ani slovo.

Po obídku jsem se trošku nudil, tak jsem si zahrál na nefalšovanýho análnítika z věhlasné firmy a spočítal vnitřní hodnotu Erste metodou diskonotvaného toku cash flow (diskont 10 %). Je to vytáhnutý z excelu, takže se to trošku rozsypalo, ale jako obrázek se mi to nepodařilo vložit, ale každy středoškolák si to snadno spočítá sám). Počítám s posilováním koruny vůči euru 5% ročně. Roční růst čistého zisku konzervativní na úrovni 10%, růst odpisů jen o 5%. Časový horizont je jenom do roku 2020, pak už pravděpodobně nastane konec světa, takže jsem nehodnotil.Výsledky: Současná hodnota 1254 Kč (50 eur), cílovka za 12M je 1354 Kč (57 eur). Závěry: pod 1300 Kč nepustím ani chlup. (Pro zajímavost při 20 % růstu zisku a 10% růstu odpisů je 12M cílovka 2234 Kč, na očekávaný růst zisku je to pochopitelně dosti citlivé) 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020č.zisk (mld.) 12148 13363 14699 16169 17786 19564 21521 23673 26040 28644 31509 34660 38126odpisy (mil.) 3272 3436 3607 3788 3977 4176 4385 4604 4834 5076 5330 5596 5876č.zisk+odpisy (mil.) 15420 16798 18306 19957 21763 23740 25906 28277 30875 33720 36839 40256 44002počet akcií (mil.) 152 152 152 152 152 152 152 152 152 152 152 152 152CF na akcii (Kč) 101 111 120 131 143 156 170 186 203 222 242 265 289Disk. CF (Kč) 101 100 100 99 98 97 96 95 95 94 93 93 92NPV (CZK)1254 1354 1454 1553 1650 1747 1844 1939 2034 2128 2221 2314 2406 NPV (EUR) 50 57 64 72 81 90 100 111 123 135 148 163 178

Právě se stalo.

Do 13:00 jsme nad 1000 Kč. Váhavci mají poslední šanci naskočit do expresu Erste, po 29.2. už nám budou moci jenom zamávat.

Dneska to vypadá na opáčko ze včerejška, začátek v červeném a konec v zeleném teritoriu. Doufám, že nás amící odpoledne trochu podpořej.

Tele nemám, takže jsem nešel do detailů. Jinak by se to dalo odhadnout asi dost přesně právě z vývoje minulých let. Na +-50 Kč hotovosti na akcii se asi shodnem.

Začíná se nám to trhat, pánové a dámy. Váhavci tady mohou dál mlet ty svoje blemcy o sešupu na 600 Kč, my ostatní budeme spokojeně sledovat nástup korunovaný bujarými oslavami po výsledcích 29.2. Pak až začne docvakávat i ostatním, že emerika je daleko a středo- a východoevropské ekonomiky jsou úplně na jiné hospodářské trajektorii, tak se budou análníci trumfovat ve zvyšování cílovek. Co dodat - History's repeating.

Dividenda se vyplácí ze zadržené hotovosti. Ta může být úplně jinde než čistý zisk. Tele má velké odpisy, což jí umožní v dalších letech generovat hotovost podstatně vyšší než je čistý zisk. DIVI 90 Kč je klidně představitelná výše dividendy. Díval jsem se na výsledky za 3/4 roku 2007 a tele vygenerovalo cash flow 13000 mil. Kč. Za celý rok to může být 17333 mil. Kč, což při 322 mil. akciích umožní vyplatit 54 Kč na akcii. myslím, že divi 50 Kč je reálná, pokud se bude sahat i k zadržené hotovosti z minulých let, tak i 90 Kč si umím představit.