Příspěvky nebo odpovědi uživatele Petr Sysel

Na spekulace je brzo, zalezi, jak je postavena zaloba, to se casem dozvime. Je kazdopadne dobre, ze se tato prasarna otevre a zmapuje. Treba to Vitka prinuti tech par procent konecne vykoupit za cenu, kterou si trochu vylepsi renome, i kdyz tomu moc neverim. Drzim dlouho, za 50+ prodam, jinak vytrvam az do horkeho konce, o moc horsi uz to byt nemuze.

Taktez se pripojuji.

Pokud z ceny 130 mil. EUR tvori pouze 36,2 hotovost a zbytek je pravdepodobne jakesi zapocteni dluhu, tak mi to zacina pripominat agonii u Orca, kde se firma misto okamzite likvidace postupne projida az nezbyde nic (krome dluhu)! Hlavne to hosi zitra nezapomente kupovat!

Samozrejme, ze slo, ale dostat se k takove informaci je temer nemozne. Hlavni benchmark je proto cena za kterou Mittal nakupoval podil statu + premie za stazeni arbitraze. Squeez (nebude-li se jednat o dobrovolnou nabidku, coz je pravdepodobnejsi, squeez by probehl az ve druhe vlne) schvaluje CNB, ktera transakci stat-Mittal nemuze ignorovat.

Smysl dava scenar 1) , vyplaceni divi dlouhodobe Mittalovi nic neresi, pouze by tim zvysil atraktivitu a odkupni cenu pro vyvlastneni. S Kellnerem se nakonec dohodne, je to financni investor, ktery akcie ziskal velmi levne a nebude v Mittalu chtit uviznout po nekolik let. Pote pro nej vyvlastneni bude znamenat par drobnych a nikdo mu uz nebude videt do karet - mel by to zvladnout do konce roku, dokud muze diky nizkym cenam oceli nabidnout a obhajit relativne nizkou cenu - cca 3-5.000 CZK.

Nevyplati, byli by sami proti sobe. Optimisticka varianta je dobrovolny odkup nebo vyvlastneni, snad do konce roku. Cena max. do 5.000 CZK, s realnou hodnotou to nema mnoho spolecneho, ale znalce ktery jim to oceni v rozmezi 4-5.000 urcite snadno najdou, doba je na to optimalni. Ti, co nakupovali do 5k to urcite radi pusti, riziko dalsiho vyvoje je prilis velke. Sam drzim nekolik let par stovek akcii a preji si, aby byla cena co nejvyssi, ale zkusenosti z podobnych akci nedavaji prilis duvodu k optimismu.

Mam podobne obavy jako Tonny. Dohoda se statem je sice pozitivni informace a pri pripadnem odkupu/ vyvlasneni mensin implikuje orientacni cenu, ale neni zadna zaruka, ze v dohledne dobe k takovemu kroku dojde. Vyplaceni dividendy je podle me nepravdepodobne, Mittal tim nic neziska, penize si uz leta umi vytahnout jinym zpusobem, akcie NH by dividendou zbytecne zatraktivnil. Jedinym duvodem, proc neco menit, je "umlceni" problemu s narustajici pujckou do skupiny (jeji splaceni nebylo nikdy zamysleno). Pokud stat za cca 10% podil ziska 7 mld., pak lze Kellnera i minority vykoupit za podstatne mensi cenu, nez je soucasna vyse kumulovane pujcky. Kellner je financni investor, ktery akcie poridil velmi levne a nebude chtit v NH uviznout nekolik let, s tim se Mittal dohodne rychle, i za cenu pod 5.000 Kc pujde o zhodnoceni ve vysi stovek procent (ani by me neprekvapilo, pokud takova dohoda jiz existuje). Zbytek minorit muze vyvlasnit nebo, coz je pravdepodobnejsi, nabidnout dobrovolny odkup. Cenu odkupu odhaduji v rozmezi 3-5.000 CZK, spise k horni hranici, preci jen je krize a vyhled NH neni ruzovy. Za tyto ceny to prodaji temer vsichni, par jedincu bude mozna "delat problemy" s temi se bud dohodne individualne nebo je s casovym odstupem natvrdo vyvlastni. Udelat si vhodny posudek asi nebude problem, odborniku je tady na to dost.

Dovolim si malou spekulaci. Chrenkovo Moravia Energo udelala na PXE sekeru 1,5 mld. CZK, kterou za ni zatahl CEZ. Ten ma garance od KB, ktera je Moravii jiste nevystavila jen tak bez kryti. Co mohl risk management KB po Chrenkovi pozadovat jako adekvatni kryti? TV Barandov to asi nebyla, Agel pravdepodobne take ne, selskym rozumem (pokud ho v KB pouzivaji) mi vychazi jednoznacne akcie TZ (nejlepe v kombinaci s osobni smenkou od Chrenka). I pokud by tomu tak nebylo a byla pouzita jina garance, Chrenek bude potrebovat cash (KB neni jedina banka, ktere jeho firmy dluzi) a na trhu ji sezene obtizne nebo velmi draze. Vypada to, ze TZ jsou na tom v soucasne dobe z zelezaren (Mittal, Vitkovice, Evraz apod) nejlepe (jedou na 80%), nemel by tedy byt problem vyplatit vysokou dividendu - kumulovany nerozdeleny zisk by se mel pohybovat kolem 7 mld. CZK (850 Kc na akcii) + cca 1,5 mld. CZK za rok 2008 (kolem 180 CZK na akcii).

Pri nasledne vykupni cene od zmatenych DIKu ve vysi 2.000-2.200 Kc je P/E dokonce 4,5-4,9, ziskovost pres 20% a dividendovy vynos pres 11% (pocitano lonskych 250 Kc, letos by to ale mohlo byt jeste vice). Prodavat skutecne neni duvod, pokud majoritni vlastnik neprovede nejakou krivarnu. Za 2.000 Kc to ale ve squeezu rozhodne nevykoupi.