Když světem vládne panika1. prosince 2008
KOMENTÁŘ
Reálné bohatství nemizí aneb současná recese očima nobelovských laureátů
Světováekonomika směřuje do recese. To je fakt pozorovatelný prostřednictvímrůzných ekonomických statistik. Co to v praxi znamená? Jaká opatřenídoporučují ekonomové?
Profesor Robert Solow je světoznámýteoretik růstu, oceněný Nobelovou pamětní cenou za ekonomii v roce1987. Na nedávné konferenci Pioneer European Colloquia v Benátkáchpřednesl tento žijící klasik svůj pohled na věc. Jaká je hlavní příčinarecese? Ve Spojených státech, kde podle Solowa začala již na rozhranílet 2007–2008, byla zdrojem recese nadbytečná zásoba domů. Realitníinvestiční horečka způsobená explozí levných hypoték vedla k vytvoření nadbytku v bydlení v hodnotě 3 až 5 procent hrubého domácího produktu.
Tyto nadměrné investicebude muset trh strávit, což znamená, že během blízké doby bude americkýhospodářský růst nižší o oněch 3 až 5 procent. USA nezaznamenajízotavení dříve než ve druhém pololetí roku 2009, tvrdí Solow. Znamenáto, že tato recese bude podstatně delší než průměrná doba trváníamerických recesí v poválečném období, tj. osm měsíců.
Jakýrecept by profesor Solow doporučil na léčbu? „Prezident Obama budemuset připravit veřejnost na vyšší než plánovaný rozpočtový schodek.USA budou patrně nuceny provést fiskální stimul ekonomiky v hodnotě 3až 5 procent HDP. Čím dříve, tím lépe, protože recese se zhoršují vprůběhu času.“ Starosti o vyrovnaný rozpočet nejsou v obdobích recese prvořadé.
Profesor Solow však není úplný škarohlíd.
Nevidídůvod, proč by Amerika neměla zůstat světovou hospodářskou jedničkou. Ity nejvýkonnější evropské ekonomiky za USA dlouhodobě zaostávají vproduktivitě.
Od 80. let nezaznamenala Evropa žádný pokrok, dokonce došlo k mírnému zhoršení.
(Výjimka: Českou republiku a Slovenskooznačil Robert Solow za státy s nejrychlejším růstem produktivity.)Čína zaostává tak hluboce, že nemá cenu klást otázku, zda by se tatozemě mohla někdy v dohledné době stát ekonomickou super velmocí.
Aco akciové trhy? „Navzdory pocitu ztráty hodnoty v důsledku poklesu cen nemovitostía akcií reálná ekonomika nebyla příliš poškozena. O reálné bohatstvíekonomika nepřišla. Novináři evidentně ignorují tento fakt!“ Ano, to jepravda. Ceny nemovitostí i akcií mohou kolísat v důsledku vln euforie apaniky, aniž by to muselo mít na reálnou ekonomiku podstatné dopady.Během dvacetiletého období let 1986 až 2006 kolísaly ceny americkýchakcií zhruba čtrnáctkrát více než výkonnost americké ekonomiky. Běhemněkterých dramatických momentů finanční krize v říjnu 2008 dosahovalavolatilita akciového trhu bezmála 65násobku volatility reálnéekonomiky! Neexistuje rozumný důvod, proč by burza měla kolísatpětašedesátkrát více než ekonomika, v níž na burze obchodované akciovéspolečnosti tvoří zisky a tržby. Existují však nerozumné důvody. Proč?Vždyť přece neoklasická ekonomická teorie pracuje s termínem „homooeconomicus“, člověk hospodárný, který racionálně zvažuje všechnydostupné informace a poté vybere rozu ...
