Příspěvky nebo odpovědi uživatele Niko85

Naprostý souhlas, Photon je rizikový. To jestli se jedná o investici nevím, ale argumentovat "nejedná se o investici, ale čistou spekulaci." .... tak to se nedá nic dělat...Takže invesotoři do bondů, akcii, banky neinvestovali, ale vsadili si Sportku, nebo hrají v kostky. Větší pitomost jsem ještě neslišel.Možná tak bitcoin je spekulace, obchodování s komoditami na burze je spekulace, ale firma, která jede na dekády a měla by budovat profitabilní aktiva v delším horizontu, navíc v síťovém odvětví by asi "spekulací" neměla být. Jedině......pokud by spekulace jiného typu.To, že do toho narvali lidi peníze a teď se snaží rádoby konstruktivně pozitivně kecat aby to mentálně nemuseli odepsat chápu. Viděl jsem jeden výzkum, kde zkoumali postoj drobných investorů a následně jejich chování potom, co bylo zřejmé, že neinvestovali až tak moc supr. Víte jaký byl výsledek...pokračovali dál. Je poměrně běžné, že u špatných investic, když už se do toho investovalo tolik, bude lepší pokračovat, čímž místo menší ztráty se vygeneruje ztráta větší. Proč? Protože strach „Co kdybychom o NĚCO přišli?“ Chceme peníze a současně máme strach ze ztráty. To druhé je silnější, ztráty se zdají větší než zisky téhož rozsahu. A to asi dvakrát... dělalo se na to mnoho výzkumů.Ale k věci ... ta "spekulace" je za hodnotu přes EUR 200 mil (aktiv). Jak to vidí ti, co do toho investovali opravdu hodně... tj. držitelé bondů.https://www.boerse-frankfurt.de/bond/de000a3kwky4-photon-energy-n-v-6-5-21-27Last price 60.5, to je docela výmluvné.Co se týče vize velké vize CEO... no, tak je možné, že má velké vize, to já nevím, nezpochybňuji to. Nemluvil jsem s ním o tom, nevidel jsem to v číslech, plánech, tj. v nějakém konzistentním příběhu, který má matematicky/logicky hlavu a patu. Z toho co odprezentoval v minulosti se usuzovat nedá. Tam byla vize nastíněna, o tom žádná, ale nebyl k tomu odprezentovaný žádný smysluplný plán, alespoň výhled na 1-3 sezony, rozpitvané do detailu. Jediné co se publikovalo bylo to co jsem psal, tj. portfolio 600 MWH EBITDA 5X atd....I kdyby ta vize byla naprosto OK, tak nemusí zafungovat. Pokud máte vize, ale máte mizerné výsledky, ve srovnání s ostatními, tak to, že máte skvělou vizi nikomu nepomůže. Musíte mít výsledky... bez toho je to absolutně k ničemu. Může se nepodařit 1 rok, resp. nějaké kratší období, ale jinak tam musí být evidentní výsledek, směřování k výsledku např. to co jsem psal... zlepšování parametrů. To tam vidět není. Navíc, pokud v 2021 máte super vizi, následně máte super období, tj. na extrémních cenách, se kterými jste v 2021 nepočítal, tak by jste měl být blízko těch ukazatelů, které jste v 2021 prezentoval. Pokud by jste byl v rangi 85 -105% těch parametrů, tak klobouk dolů, respekt. Pokud jste na hony vzdálený od těch parametrů, tak to nebyla vize ale blouznění. Jediné co by to omlouvalo je, že vize byla super, realistická, podmínky vhodné (např. ty max. ceny) atd.... ale celé jste to tak nějak pototo... Ano v tom případě je to vysvětlitelné a pochopitelné. Poslední připomínka k udržitelným tržbám. Ano v tomto máte naprostou pravdu, udržitelné tržby jsou to co rozhoduje, nicméně omlouvat celkovou stagnaci, resp. propad reálných tržeb tím, že jsem měl rekordní rok neobstojí. Měl jste ten rekordní rok využít k tomu, aby jste se zlepšovat, ne nějakým rychlým tempem, ale zlepšoval. Kromě toho rostete z malého základu, takže by to takový problém být neměl. Když se podívate na tempo u ostatních firem, také po čase tempo pokleslo, ale pořád rostou. Pokud jste zisk vygeneroval během rekorního roku, a věděl jste, že je to rekordní rok, tak jste měl sakra dbát na to, aby jste v tom dalším nastavil parametry firmy tak, že to půjde i v tom dalším roce, možná ne s velkým ziskem, ale Proboha! ne z 15 mil EUR ztrátou.To signalizuje pouze...., že máte naprosto špatné plánování, nebo máte špatně nastavený business model, nebo děláte hovadiny... tj. špatná realizace/špatné řízení, nebo projekty jsou pod plánem z externích nebo interních příčín, neboje posledním vysvětlením by bylo, že jste ve špatném oboru... 1. Obor je OK, je perspektivní, ostatní firmy, jako např. zmíněný SOLEK Group jede...2. Špatný business model...asi také ne, PE jsou schopné zisku, nicméně, problém může být servisování toho modelu. Např. nacpete do malé firmy s PE- pár MW hodně lidí + vysoké náklady - atd...tj. business model Ok, ale s jezevčíkem orbu provádět moc nejde... kvalitní dlátový pluh od skvělé české firmy BEDNAR ten chudák nepotáhne. Snažit se o to můžete, ale nejspíš chudák pojde.3. Externí / interní podmínky.... všichni mají podobné... FiT, spot trading vyrobené energie, živelná katastrofa nebyla, podmínky se proti 2021 významně nezhoršili, takže v tomto to nebude.4. Zůstává pak jediné...buď je vize hovadina (nerealizovatelná) nebo je provedení špatné... S předokladem, že máte super vizi, tak by jste měl být schopen objasnit, proč -15 mil EUR a co s tím uděláte. Ano stalo se proto a proto... teď pů ...

Ten růst je pozitivní, na druhou stranu tržby, pokud jsou ztrátové jsou ještě horší než žádné tržby (nad rámec pokrytí fixů). Je zajímavé, že argumentace je postavená na tržbách. Co zisk...? V 2023 -15 mil EUR (net profit, EBITDA je BS earnings jak říkal Charlie Munger - RIP, comprehensive income je primárně přecenění elektráren, nějaké další přeceňovací operace, non cash... resp. půjčená hodnota z budoucnosti v případě přecenění, z toho se nedá zaplatit nic, ani náklady, ani vrátit finacování. Naopak pokud se parametry za čas změní může se přeceňovat i dolů, tedy proti ekvitě. Čím to více nafouknete teď, tím si snižujete přírůstek ekvity v dalších obdobích, takže i schopnost pákovat a budovat dále. Takže pokud přeceňujete příliš, a to je těžké stanovit s ohledem na časový horizont, tak se může stát, že se střílíte do nohy zatím co za vámi běží tygr, tedy pokud to budete muset korigovat za nějaký čas.Navíc, i kdyby byli tržby 100 mil EUR, tak bych s ohledem na další budování PE a investic do Lerty a AUS a nevík kam ještě čekal, že nebudu jásat nad tržbami, které jsem měl před v 2022, to už mělo být min. o 20-30% výš... 120 - 135 mil EUR. Ale abych jenom neplácal, tak v 2021 long-tem strategyhttps://www.photonenergy.com/article/photon-energy-group-announces-long-term-strategy-guidance Cituji"By 2024, the Company intends to expand its proprietary PV power plant portfolio from 74.7 MWp to at least 600 MWp of installed capacity in operation. It will also control a PV project pipeline of 1.5 GWp and grow its operations and maintenance (O&M) portfolio to 1.0 GWp.As a result of an accelerated growth of the business, the management board expects the 2024 EBITDA to grow by approx. five-fold as compared to 2020 figures." Co se týče ziskovosti...Jde pouze a pouze o net profit/ cash flow (bez investic), buď je nebo není...ten se rozděluje na VH, ne EBITDA, ani tržby. Takže ještě jednou, růst tržeb fajn, ale pokud se ztrátou, tak špatný.... Chápu snahu budovat pozitivní očekávání a pohnout kurzem, ale to se bez reálných výsledků nestane. Naopak, čím delší období bez zisku, tím je to horší...Kromě toho je tu kumul. zisk za několik let. To by už mohlo konečně někoho začít zajímat, všichni to opomíjíte. 2019-2023, tedy 5 let EUR mil -723 - 8693 - -6433 +6 262 -15 750. tedy nějakých EUR -25 mil na úrovni net profitu, vše dohnáno na přeceňování na úrovni comprehensive income...většinou postavených elektráren.Kdyby těch -25 mil EUR šlo na to aby se tržby navýšili dle výhledu prezentovaného v 2021, tak by nikdo nemohl říct ani popel. Dávalo by to smysl.Ale argumentovat tržbami EUR 100 mil v 2024, sorry, to neobstojí. Navíc, kdytž se podíváme na vývoj tržeb za poslední 3 roky, tak je to 95 mil 70 mil a letos čekáte 100 mil EUR. za tři roky žádný posun, zadlužení nahoru, budování elektráren proti plánu 2021 úplně mimo, mělo to být ve stovkách MW, nebude to možná ani čvrtina, dluhy nahoru, zisk nikde. Solek Group je už na 290 MW a rozestavěných dalších 251 MW, je tam zisk atd... Tady optimizmus bohužel nepomůže.Je to dlouhý business na dekády...ale po x letech by jste se měl zlepšovat, resp. min. zlepšovat ziskové parametry na instalovaný MW. Na ty elektrárny jste si půjčil, fungují nějakou dobu a ze zisku by se měli ty půjčené peníze vrátit. No, ono je to v spíše v rámci cash flow, ale v principu je to z čistého zisku, v dlouhodobém horizontu....Mnohem transparentnější by bylo zvěřejnit finanční plán na 2-3 roky dopředu a sledovat po kvartálech....jinak je to plácání bez znalostí. A po pravdě, solidní komentář k vývoji ziskovosti není ani v jejich reportech. Tam je to selektivní vytahávání pár pozitivních momentů, a zaobalování neplnění výhledu tržeb. Celkový obrázek, proč tam bylo -15 mil v EUR čistého zisku a jaké zlepšení v 2024, a hlavně proč, na základě čeho to bude lepší z těch reportů není vidět, no a prezentace na youtubu... velká bída. Vůbec se nedá nic usuzovat, chtělo by to lepší vhled do aktivit, zroje tržeb (elektřina, produkt, služba, rozdělení a služeb), podrobnějí popis... klienti u Lerty atd. Dále by to chtělo nějaké střednědobé vyhodnocení tržby na MW, náklady na MW, cena výstavby na MW, profit na MW (ten by se měl rozhodně zlepšovat s navyšováním kapacity), rozdělení nákladů na business liny, kolik lidí sedí kde, kolik tržeb generují, kolik činí náklady. Ten reporting je více méně k ničemu...nedá se z toho udělat solidní přehled a smysluplné očekávání alespoň ani na 2 roky. I noční můry mé tříleté dcery dávají větší smysl. Bez jasného vysvětlení na parametrech co, kde a proč nemá smysl spekulovat, ani pozitivně, ani negativně. Na druhé straně musím přiznat, že je to docela hezké, barevné...Pak tady před kvartálem všichni blábolí, ale reálně nikdo neví nic... včetně mě.Tedy kromě toho, že to nevidím růžově. A když se podívám na obdobné firmy v regionu, tak je to evidentně horší než benchmark...