Skvělé hospodářské výsledky ČEZu-Zisk EBITDA +50 8%; EBIT +30 3% - Akcie ČEZ

ČEZ v pondělí krátce před 11 hod. zveřejní výsledky hospodaření mateřské společnosti dle IFRS za 1-3Q roku 2005. Současně budou vydány i výsledky za 1-3Q 2004 zpracované dle IFRS. Na všech úrovních výsledovky očekáváme silné meziroční zlepšení. Zisk společnosti by měl být ve srovnání se stejným obdobím minulého roku výrazně vyšší zejména díky dividendovým výnosům (+2,3 mld. Kč r/r) a silnějším ziskovým maržím na provozní úrovni. Očekáváme, že celkové provozní výnosy vzrostly o 8% a dosáhly 49,4 mld. Kč. Tento nárůst by měl být způsoben zejména vyššími tržbami za elektřinu prodanou na domácím trhu a vyššími tržbami za podpůrné služby (+16% r/r). Hlavní příčinou zvýšení tržeb na domácím trhu by měl být růst cen elektřiny (+11,3% r/r), přičemž objem prodeje by měl být téměř stejný jako v 1-3Q minulého roku. Celkové provozní náklady by podle naší projekce měly dosáhnout 34,4 mld. Kč. Naše projekce je založena hlavně na výsledcích ČEZu za první pololetí tohoto roku, protože výsledky mateřské společnosti v minulém roce byly zpracovány dle českých účetních standardů. Pro třetí čtvrtletí očekáváme růst objemu exportu oproti slabšímu druhému čtvrtletí, což se projeví i zvýšením nákladů souvisejících s vývozem (pronájem přeshraničních profilů, apod.). Odpisy by měly stagnovat na úrovni z minulého čtvrtletí, protože ČEZ nerealizoval žádné významné investice ani prodej aktiv. S ohledem na výše uvedené faktory očekáváme, že zisk na úrovni EBITDA dosáhne 25,1 mld. Kč. Provozní zisk (EBIT) by měl dosáhnout 15,0 mld. Kč. Ziskové marže EBITDA (50,8%) i EBIT (30,3%) by měly být výrazně silnější než minulý rok. V oblasti ostatních výnosů a nákladů by měly mít klíčový dopad dividendy, které ČEZ získal v minulém čtvrtletí od dceřinných distribučních společností a Severočeských dolů (celkem +2,3 mld. Kč r/r). Úroky z jaderných rezerv by mohly meziročně vzrůst pouze nepatrně, s největší pravděpodobností budou pokračovat v trendu z minulých čtvrtletí tohoto roku. Ostatní finanční náklady a výnosy by měly stagnovat na úrovni z poloviny tohoto roku. Zisk před zdaněním by měl dosáhnou 16,1 mld. Kč a čistý zisk by pak měl být 13,9 mld Kč, což je asi 23,4 Kč na akcii ČEZu (vzhledem k sezónnosti odvětví výsledky neanualizujeme). ČEZ již dříve oznámil, že na prezentaci výsledků za 1-3Q zvýší svůj původní odhad čistého zisku za celý rok 2005 (původně 15,2 mld).