Akcie NWR - Diskuze, názory, doporučení a hodnocení

Ale občas si tu a tam neco alespoň přečtu. Přeci jenom už sazím spíše na zahraniční akcie. No ale dnes přidám jeden malý příspěvek k NWR.

Většinou jsem byl dost pozitivní na NWR (teda nebyl jsem tak blbej koupit při IPO). Ale před několika lety jsem udělal jeden ze svých nejlepších obchodů a koupil docela slušnou nálož NWR, když stálo 60 Kč a za pár týdnů prodával kolem 120 Kč. No kdybych počkal ještě pár let, měl bych vyděláno ještě víc, ale na kdyby se nehraje, že :)

Nicméně, teď je situace dost jiná. Jak jsem viděl NWR pod 50, hned jsem si sice sedl a  udělal analýzu, ale vyšlo mi, že jsou ve velkých problémech a hlavně, nevidím světlo na konci tunelu. Hlavní problém pro NWR je samozřejmě težba břidličných plynů v USA. Rozjelo se to tam opravdu ve velkém (na rozdíl od Evropy), ale vliv na ceny uhlí se rychle přelil právě i do Evropy. Nejhorší na tom je, že v USA nepřestanou težit plyn z břidlic v nejbližší době. NWR má vysoké fixní náklady (spotřeba materiálu a energií, služby a mzdové náklady dávají bez ohledu na tržby prakticky vždy minimálně 270 mil. EUR), se kterými se bude težko něco dělat. Při současných tržbách kolem 240 mil. EUR jsou ve ztrátě ještě před odpisy (ty jsou přes 40 mil EUR) a hlavně před úroky z dluhu.

A hlavně má vysoké hotovostní náklady na těžbu (86 EUR/t) vůči valné části konkurence a o tu hotovost hodně rychle přichází. Za poslední půlrok přišli o 240 mil EUR - na konci března pak měli už jen necelých 200 mil EUR. I přes prodej OKK a příapdně něčeho dalšího (říkají že tím získají 100 mil EUR), jim cash vydrží tak rok, možná rok a půl. Težko se do té doby něco změní, co se týče přebytku uhlí v USA.

Podle mě se teď hraje o přežití NWR a já o něm začínám dost pochybovat. Banky jim už moc nepůjčí a ani občas zmiňovaný nápad s další emisí mě nepřipadá jako moc reálný.

Pár let zpět jsem projel dost pěnez na těžařské firmě, co měla příliš vysoké náklady na těžbu mědi. Cena mědi klesla během roku 2009 dost nízko, firma spálila hotovost a tu firmu pak koupil za hubičku konkurent. Ceně akcii nepomohl ani krizový rok 2009, ale kdyby měla alespoň dobré fundamenty (což už neměla), dalo by se naředit a vydělat na tom při uptrendu. V mém případě ji zabila nízka cena mědi a velké dluhy.

O osudu NWR napoví výsledky za Q2, na kolik se podaří snížit kvartální ztrátu, při které firma dokáže přežívat co nejdéle.. Alfou a omegou zůstanou ceny uhlí a zda nastane obrat s cenou koksovatelného uhlí na které se mi zdá mají nejvíce peněz. A ceny koksovatelného uhlí jsou závislé na poptávce v hutním průmyslu, které je v na kolenou díky recesi v Evropě.

2Q2013 bude špatný tak jako tak, s tím už nic moc neudělají. Už při výsledcích za 1Q reportovali ceny na druhý kvartál a nebyla to žádná hitparáda. Můj odhad jsou lehce vyšší tržby (nepočítám prodej OKK, pokud to stihnou do konce kvartálu) o 10-20 mil EUR, v lepším případě, a jen lehce nižší náklady. Čili ztráta bude stále 40-60 mil EUR.

NWR ještě přežije pár čtvrtletí, to je jasný. Problém je ale ta vzdálenější budoucnost. Já nevidím jediný důvod, proč by se ceny uhlí měly v blízké budoucnosti nějak zotavit. Evropa je více než méně stále v recesi a i kdyby se třeba rozjelo USA, tak ten pozitivní efekt na Evropu bude malý nebo minimálně pozvolný. A jediné, co může NWR zachránit jsou vyšší ceny uhlí. Takový je prostě jejich business model.