Akcie ČEZ - Diskuze, názory, doporučení a hodnocení

Mf Dnes: Rodí se první plány, jak rozštěpit energetický gigant ČEZ podle vzoru německých utilit E.ON či RWE. Důvodem je evropská energetická revoluce, která hlásá ústup od špinavých zdrojů a plány ČR na stavbu nových jaderných bloků.

(ČTK)

Tato cena (je to jen můj názor) je v současné situaci (jen 10 % nad svým ročním minimem a ve srovnání

s tím jak vše okolo v posledním roce nastoupalo) na nákup jako dělaná. Kromě nečekaného většího propadu

silovky se není čeho bát. Myslím, že už to tu někdo nedávno psal, že za pár let čeká návrat k ceně Kč 1.000,-.

Myslet si o tom můžeme každý co chceme, ale v případě rozdělení ČEZu,prostě chci být připraven,

kdyby k tomu nárustu kurzu přeci jen někdy došlo. Nakonec, proč ne.  Je to přece ČEZ.

A ten obrovský nerozdělený (investovaný) zisk se jim bude taky časem vracet zpět na účet.

První platba ve výši 15 mld z Bulharska se blíží.  :-) 

Já bych řekl, že ČEZ byl organizačně a právně rozdělen dřív než Eon nebo RWE. Např. nepochybuji, že mezi největší odběratele výroby  elektřiny patří právně subjektivní  ČEZ Prodej, ačkoliv díky cestě přes burzu nemůže ČEZ Prodej vědět, kolik si nakoupil elektřiny zrovna z výroby ČEZ. Obdobně ČEZ Distribuce se vůči jiným složkám ČEZu chová jako právně i ekonomicky samostatná firma. Dceřinné společnosti se od zcela samostatných společností liší jen odvodem čistého zisku matce, což je ČEZ a.s. a ten má i vliv na obsazování vedoucích pozic ve dcerách. 

Takže pro případné dělení pmn přichází v úvahu jen dělení majetkové, asi jako se O2 rozdělila na novou O2 a Cetin. Určitou dobu byly na burze obchodovatelné akcie dvě, obdobně je tomu s dvojicemi nástupnických firem Eon a RWE. Neříkám, že se případná transformace dá udělat za týden. Nicméně nedávno vedení ČEZ zveřejnilo, že se tím nezabývá. čili buď by musel přijít befel z Bruselu nebo by nová vláda měla mít tak málo starostí, aby jí zbyl čas i na toto. Logiku by pmn měla ta první možnost, čili nová organizace vlastněná 100% státem a spolupracující s ČEzem a platící ČEZ za know-how ohledně výstavby a provozu nových JE. Nejdřív ale musí realizován porod zvaný sestavení vlády po volbách na podzim.  Kdyby se mělo věřit aktuálním náladám politiků, tak bychom mohli následovat Belgii, kde byli bez vlády přes rok. Nová vláda také může dostat nápad vytvořit novou "dlouhodobou" energetickou koncepci.

Nevim, kdy byl pravne rozdelen EON nebo RWE, ale nase energeticke firmy (CEZ, EON a PRE) se musely rozdelit (v ramci harmonizace legislativy s EU) pred cca 14ti lety. Respektive, musela byt oddelen prodej a distribuce. A asi i vyroba, tam si nejsem jisty, ale dava to smysl....

Predpokladam, ze v EU to probehlo jeste drive, nebo ve stejne dobe, pokud to byla novinkou z pera bruselskych uredniku... 

Ale jsou to 100% dcerinky, plne konsolidovane. Sidlici ve stejne budove a mozna i v kanclech blizko sebe. Oddeleni je tedy spise na papire, nez skutecne v realu.

U EON a RWE je vsak novinkou, ze jde o zcela oddelene akciovky, kotovane na burze. Tedy fakticky pravne zcela oddelene. A casem mozna i fyzicky....

O EU přehled nemám, v Německu právní oddělení proběhlo pmn kolem r. 2000, ale poměrů srovnatelných s těmi u nás  bylo dosaženo někdy později.  Např. kolem r. 2000 neexistoval regulátor. Existovala profesním svazem vypracovaná metodika na výpočet nákladů na síť, ale jednotliví distributoři si to počítali sami a nikdo je nekontroloval. Říkalo se, že nejednou distributor účtoval  vyšší poplatky obchodníkům kromě "vlastního". Údajně docházelo také k časovým obstrukcím při změně dodavatele a distributoři prý účtovali značný poplatek za mimořádný odečet při změně dodavatele. Nicméně toto už by neměla být léta pravda, regulátor byl zřízen. Zajímavý rozdíl je v tom, že snad i dnes mají šest přenosových ... ty jsou majetkem jednotlivých energetik. U nás je jedna státní přenosovka a ta je fyzické rozhraní mezi většinou výrobců a většinou obchodníků. V mírně menším Rakousku jsou přenosovky tři, z toho jedna pracuje téměř výhradně pro tranzit z Německa do Itálie. Nejspíš ani zde nebude vlastníkem stát.

EU prosadila, aby pro spotřebitele byl rozdíl mezi fyzikálně daným distributorem s přirozeným monopolem a volitelným dodavatelem s tržní cenou elektřiny.  Nevím o ničem,  čím by EU prosazovala vymezení vůči segmentu výroby. Spotřebitel by měl vystačit s těmi dvěma subjekty a další by ho nemělo zajímat.  Rovněž nic nevím o možnosti, že by majetkové rozdělení bývalých firem EON a RWE inspiroval nebo dokonce požadoval Brusel. Ze sledování medií usuzuji, že původně šlo o snahu obou koncernů  nějak oddělit od zbytku firmy JE v likvidaci. Je to podobné jako u nás, kde pro změnu panuje obava, že garance pro stavbu JE by mohly být v Bruselu brány jako nedovolená státní podpora soukromému subjektu. ("polostátní evidentně platí hlavně pro naše media".)  Na druhé straně nějak musela být ufinancována třebas stavba ve Finsku. EON a RWE nejsou jediné energetické firmy v Německu a ty, pokud je mi známo, majetkové oddělení distribuce a obchodu nepřipravují. ČEZ nedávno řekl, že na tom také nepracuje.

Pan Mládek před demisí říkal, že v Bruselu je český dotaz ohledně garancí pro stavbu. Uvidíme, zda se vyjádří ještě letos.

Mas pravdu, pravni oddeleni cinnosti energetik se tykalo pouze obchodu a distribuce. Vyrobu EU neresila.

Nezkoumal jsem, zda je nyni u nas obchod pravne oddelen od vyroby. Drive (v pocatcich transformace nasi energetiky) to tak bylo. Dobre si pamatuji, jak general SME dojel na to, ze si cast elektriny nakoupil od nekoho jineho, nez od CEZ.

V nasledujicich letech doslo nejdrive k pravnimu oddeleni distribuce a obchodu v jednotlivych regionalnich energetikach. A pak ke slouceni spolecnosti se stejnou cinnosti, takze nakonec z 16ti spolecnosti vzniklo sest (CEZ, EON, PRE x Distribuce, Obchod).

Jak se to pak vyvijelo dale (pokud se to jeste nejak vyvijelo), jsem prestal sledovat.

Pokud se tedy CEZ Obchod postupem casu nejak nepriclenil k CEZ, tak by mely byt oddeleny vsechny tri zakladni cinnosti (vyroba, obchod a distribuce)

Já jsem si jist, že ČEZ Distribuce a ČEZ Prodej jsou právně samostatné společnosti, které vlastní jediný akcionář ČEZ, a.s.  Domnívám se, že výroba není právně samostatná, je "samostatná" pouze organizačně v rámci ČEZ a.s., jako divize této společnosti. To by mohlo vysvětlovat ten mně nejasný pojem "úplné náklady na výrobu". 

ČEZ má prý asi 80 dceřinných společností. Na oceńování společností údajně existují tři základní metody, při čemž jejich použití dává různé výsledky.

Ono to pmn dost vyplývá z faktu, že v rámci privatizace ČEZ přišel o distribuci i prodej koncovým zákazníkům, protože toto bylo v kompetenci krajských energetických podniků, které šly do privatizace zvlášť. To bylo ještě před oddělováním distribuce a prodeje koncovým zákazníkům. ČEZ a.s. si následně musel koupit  krajské podniky, při čemž si směl koupit většinu, ale nikoliv všechny, takže máme v republice tři velké distributory.

O vymezení vůči výrobě vím jen to, že mu někdo nařídil prodat minimálně Chvaletice, aby nebyl příliš dominantní. Nevím, zda to má smysl, když ČEZ netvoří cenu elektřiny. Tenkrát asi ještě nefungovala energetická burza a svoji váhu mohla mít i psychika národa.