Nechtěl jsem to dál rozpitvávat, ale tento příklad (jak může makléřská společnost využít své znalosti situace) je více než názorný...: http://www.financninoviny.cz/view-id.php4?id=20030808F01238
"Snaha o privatizaci státního podílu v Unipetrolu se protahuje a je značně neprůhledná. Prodat akcie proto nebylo snadné, navíc nabídka celého balíku vždy srazila cenu akcie," uvedl mostecký primátor Vladimír Bártl.
Z vyjádření pana Bártla každý, kdo se nějakou dobu pohybuje na kapitálovém trhu, vidí, že 1. p.Bártl není evidentně odborníkem na cenné papíry a jeho vyjádření je zcela mimo realitu na trhu 2. to, co tvrdí ve druhé větě svého vyjádření, on sám ze své pozice jednoznačně nemůže posoudit, protože to by musel sedět u burzovního terminálu; první věta je přitom hodně polemická, protože od zrušení prodeje Unipetrolu Agrofertu se naopak situace značně vyjasnila a celý proces dosud probíhá ve srovnání s předešlými privatizačními kauzami nadstandardně hladce
Z uvedeného lze vyvodit jediné - vyjádření p.Bártla není závěrem jeho analýzy celé situace, ale pouze zopakování informace, která mu byla poskytnuta. Zdroj je z podstaty vyjádření zcela jasný - makléři realizující prodej balíku akcií Unipetrolu.
Mnoho se vyjasní, pokud vložíme celé vyjádření do úst makléře Patrie - pro každého, kdo privatizaci Unipetrolu sleduje od jejího počátku, pak jde o směšnou výmluvu, proč se celý balík nedal prodat dráž... jen naprostý laik, což p. Bártl nepochybně je (ale taky ten, kdo za to má provizi), se smíří s tak odbytým vysvětlením. Zvláště od makléře společnosti, která má na prodávané akcie doporučení akumulovat s cílovou cenou 93 Kč...
Fakt, že nabídka celého balíku vždy srazila cenu, je přitom pravděpodobně pravdivá. Unipetrol není až tak likvidní akcií. Balík akcií za 60 milionů ovšem nebyl tak velký, aby se nedal prodat po částech bez toho, že by kdo na trhu věděl, jak velký je... Pokud Patria avizovala ostatním makléřským společnostem, že prodává tak velké množství, je jasné, že tyto společnosti svou poptávku cenově omezily a snažily se dostat z celého balíku pro sebe a své klienty co nejnižší cenu. Na českém trhu, kde kotuje danou emisi 6-7 společností, je toto jednání obvyklé, protože tak nízký počet koterů umožňuje jejich snadnou domluvu. V podstatě se vytvoří jakási kartelová dohoda, kdy makléřské společnosti osloví své velké klienty, o kterých vědí, že mají zájem o dané akcie, s tím, že na trhu je velký balík, takže by bylo vhodné s nákupem počkat a při poklesu ceny uloupnout raději z něj než kupovat hned na trhu...
Tuto neprofesionalitu můžete pozorovat třeba v těchto dnech, kdy se v reportech makléřských společností zcela nepokrytě objevují poznámky, že na Philip Morris je objemná prodejní objednávka. Tímto konstatováním makléři přímo ovlivňují cenu na trhu, protože pochopitelným důsledkem jejich vyjádření je logický krok zájemců o akcie PM, kteří začnou spekulovat, že by se za den dva daly možná pořidít levněji. Nejsou tedy tak agresivní a prodejce je nucen začít více prodávat do poptávkových kotací a srážet tak cenu a přání se samo vyplní...
Ovšem právě o to tu jde - kdo je vlastně náš prodejce? Ve skutečnosti je to makléřská společnost, která realizuje objednávku velkého investora (města, penzijního fondu apod.), nikoliv tento investor sám...
Subjektu, který objednávku zadává, se proto hned zpočátku oznámí, že balík je pro český trh příliš objemný, takže s prodejem může být problém. Vzápětí vznikne dohoda, ve které subjekt souhlasí s tím, že makléřská společnost (s vynaložením "odborné péče" (sic!)) může prodat akcie třeba 5-10% pod momentální cenou na trhu... A hra na tichou poštu, že PM bude za levno, může začít...
Navíc jsou to právě makléřské společností, které budou mít informaci, že prodejní objednávka je u konce, jako první, a blízko dna nakoupí do portfolií svých bonitních klientů (nebo taky svých kamarádů) levné akcie...
Na závěr se starostovi nabulíkuje, že jeho balík nakonec opravdu srážel cenu akcií na trhu. Bodejť by ne, že... A to ani nebudu mluvit o tom, že se starostovi předem přímo vysvětlí, že je pěkná blbost dávat pakl peněz, který by se prodejem mohl získat, celý městu...
Vážený pane Andršt, věřte mi, že od svého makléře můžete očekávat telefonát se sdělením, že by bylo dobré prodat Vaše akcie, daleko spíše v okamžiku, kdy už bude kurs tak v pr.deli, že se naopak vyplatí nakupovat, než že by se ozvali se seriózní investicí. (osobní zkušenost, jednou byla relativně laciná, poté už úspěch nezaznamenali).
Pro příklad: řekněte mi, jakpak to asi myslela Patria, když se jí zdálo před nedávnem zcela jasné, že Radiokomunikace nad 200 jsou neudržitelné? (http://www.patria.cz/zpravodajstvi/komentare_zobraz.asp?ka=1137083 - následoval poměrně rychlý 30%-ní vzestup, který se aspoň mě osobně naopak zdál velmi pravděpodobný - viz mé komentáře na ČRa). Otázka zní: chtěla Patria srazit na poslední chvíli cenu, aby ještě nakoupila, nebo opravdu doporučovala svým klientům prodat? Ani jedna možnost není dobrá... Proč vůbec toto vyjádření publikovala, když v jiných situacích zůstává zcela tiše?
Jedna rada zdarma pro Vás: dělejte své analýzy důkladně a věřte jen svému úsudku. Kdokoliv další za Vaše peníze nemá odpovědnost a rád toho využije... Do investice v ČEZu sice vstupujete poměrně pozdě, ale snad po důkladném zvážení...
P.S. Prodej mosteckého balíku Unipetrolu však nabízí i jinou možnost - viz můj komentář na Unipetrolu