Příspěvky nebo odpovědi uživatele čezovejfanatik

můj odhad na dividendu vyplácenou v roce 2004 je zatím v širokém rozpětí 7 - 12 Kč/akcii, rozhodné datum bude vh čez (stanovy čez), která se koná pravidelně v červnu každého roku. Výše zmíněnou úroveň dividendy nepovažuji za supedividendu, ale standartní dividendu, kterou si čez může bez velkých problémů díky svému cash flow dovolit. Za extra dividendu bych považoval částku vyplacenou nad 12 Kč/akcii !

Proč nečekám superdividendu?

Stát dal přirozeně přednost urychlení splátek za reas před dividendou, o kterou by se musel dělit s ostatními akcionáři. V příštím roce tedy čez zaplatí 7,5 mld. Kč státu za reas a při uplatnění opce na koupi podílů E.ON v SME a SČE cca 4,5 mld. Kč za tyto podíly, kromě zmíněného pak samozřejmě přijdou na řadu klasické investice do HIM 6 - 7 mld. Kč! Při zachování stávající úrovně zadlužení (náhrada starých dluhů novými) se pak jako optimální z pohledu budoucího cash flow čez jeví výplata dividendy 7-12 Kč/akcii tj. 4,2 - 7,2 mld. Kč !

Vše může být ale ještě závislé z pohledu cash flow na případných dividendách z REAS, ČEPS, SD atd. popř. prodejích podílů v ČEPS nebo PRE !

Šlo ale až bude dokonáno, do té doby to téměř nikoho nezajímá včetně novin. A až bude hotovo tak jsou Klekánice a články v novinách na nic, protože to už se bude Koláček jen chechtat !

Novináři jsou propojeni s vlivnými lobbisty na ČSSD a nic nenapíší aby neztratili své vládní zdroje a někteří jsou dokonce připraveni psát úplný opak ve prospěch těchto lobbistů.

Vždyť ovládnout za 2,5 nebo i  3  mld. Kč společnost, která má 9 miliard na účtech, ročně vytvoří 1 miliardu čistého zisku a tvoří ročně čisté provozní cash flow na úrovni 3 miliardy Kč, a nemá kromě rezerv žádné dlouhodobé cizí zdroje, kdo by se nechechtal, že?

Zcela přesně jak je to s tou hotovostí SD k 31.12. 2002 (čerpám přímo z výroční zprávy SD za rok 2002)

Krátkodobý finanční majetek 4 045 000 000 Kč *

* hotovost, státní pokladniční poukázky, komerční obligace, vkladové listy se splatností do 1 roku (oceněno tržními cenami), (cituji doslova výroční zprávu SD za rok 2002)

Dlouhodobý realizovatelný finanční majetek 4 699 000 000 Kč **

** státní dluhopisy, komerční obligace a euroobligace . Reálná hodnota tohoto majetku byla stanovena na základě tržní ceny kotované na příslušných trzích (cituji doslova výroční zprávu SD za rok 2002)

kromě toho SD vlastní např. 34,22% Teplárny Ústí nad Labem oceněno dle tržní ceny na RMS cca 250 mil. Kč, + 188 mil. Kč úvěr Teplárně Ústí nad L.

Vážení,

jsem naprosto šokován způsobem privatizace Severočeských dolů a očekávanou cenou ! Tady jde už o více než vládní šolich tady jde o jasnou a zřetelnou zlodějinu, slušně řečeno mnohamiliardovou podporu soukromého subjektu ze státních financí!

Prostudoval jsem si podrobně výroční zprávu Severočeských dolů za rok 2002 (velmi mě mrzí, že jsem to neudělal již dříve) a výsledkem jsem naprosto šokován !!! Posuďte sami, vycházím z nekonsolidovaných výsledků SD k 31.12. 2002 ! Upozorňuji, že výsledky SD za rok 2003 vše ještě zvýrazní (1 až 9 2003 naznačilo dost)!

Stav peněžních ... 4 097 921 000

+ jiný dlouhodobý finanční ... 697 761 000

Realizovatelný finanční majetek celkem      8 795 682 000 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

* dlouhodobé směnky, euroobligace a hypotéční listy se splatností nad 1 rok, ovšem oceněné a realizovatelné za tržní cenu !!!!!!

Ano, SD mají téměř 9 miliard korun v likvidních finančních prostředcích, podíl těchto finančních prostředků představuje 40% na celkových aktivech !!!!!!

A nyní vrchol, dlouhodobé cizí zdroje jsou 0,00000 a rezervy (včetně zákonných na rekultivace a sanace) 4 560 732 000 !!!

Roční volné cash flow z provozní činnosti dosahuje 2,8 - 3,5 miliardy korun ročně (2000 -2002) !!!!!

A nyní pozor. SD mají vlastní jmění k 31.12. 2002 16,5 miliardy korun a z toho v nerozděleném zisku a statutárních fondech (možno použít i na výplatu dividendy) k 31.12. 2002 5,0 miliardy Kč. ! Zjednodušeně řečeno SD jsou v takové finanční situaci, kdy mohou bez problémů vyplatit 4,2 - 5 miliard svých likvidních prostředků na dividendách a přesto jim rezervy jako jediné cizí zdroje zůstanou kryty z 80 až 100% likvidními finančními prostředky !!!

Co by znamenala výplata mimořádné dividendy SD v celkové výši 5 miliard? Dividendu 555 Kč, stát by přímo získal 2,8 miliardy korun (55,4%) a dalších 1,26 miliardy jako 67,6% akcionář čez (rozdělení dividendou přes čez) celkem tedy 4,06 miliardy korun !!! I přes tuto dividendu by SD zůstaly likvidní prostředky téměř 100% kryjící veškeré rezervy a tím i cizí zdroje!

Stát tedy může bez velkých problémů získat z SD téměř 4,1 mld. Kč a ještě si plně zachovat 55,4% podíl v SD, které ročně provozně tvoří volné cash flow na úrovni 3 mld. Kč !!!

Tak a nyní gól. V listopadu 2002 navrhlo ministerstvo financí (Sobotka) prodej 55,4% formou přímého prodeje za 2,57 miliardy korun !!!! A to co nyní provádí pseudovýběrovým řízením je vlastně to samé !!!

Obrázek o této zlodějině si udělejte sami. Stát chce prodat majoritu ve společnosti SD za 3 miliardy korun, společnost má na hotovosti 9 miliard korun, ročně tvoří volné provozní cash flow 3 miliardy korun a kromě rezerv ve výši 4,5 miliardy korun nemá žádné cizí zdroje !!! Prostě zlodějina ...

1) Tak jestli to dobře chápu, společnost SHEM má na hydroelektrárnách instalovaný výkon 774 MW a Electrabel kupuje 40% této společnosti za 260 mil. EUR.

Tedy 774*0,4 = 309 MW za 260 mil. EUR  = 0,85 mil. EUR na MW (hrubá cena tj. po započítání vlivu financí)  instalovaného výkonu !!!!

Cena 0,85 mil. EUR na MW instalovaného výkonu není na první pohled vysoká, obvykle se instalovaný výkon vodních elektráren prodává v EU za 1 - 1,4 mil. EUR/MW, ale to uvádím tzv. čistou cenu - bez vlivu finanční situace společnosti. Nižší cena bude pravděpodobně způsobena tím, že jde o minoritu a také finančním stavem společnosti a dalšími jinými vlivy.

2) Jen pro představu, jak je na tom ČEZ.

uhelné elektrárny instalovaný výkon 6 517 MW oceňuji 0,25 mil. EUR/MW (v Evropě obvykle 0,35 - 0,55 mil. EUR/MW), 1 868 MW vodní elektrárny oceňuji 1,0 mil. EUR/MW (v Evropě obvykle 1,0 - 1,4 mil. EUR/MW), 3 760 MW jádro oceňuji 0,7 mil. EUR/MW (např. SSSB oceňuje u čezu 1,0 mil. EUR/MW)

ČEZ celkem při mém ocenění: 12 146 MW instalovaného výkonu oceňuji 0,5 mil. EUR/MW dle průměru transakcí v Evropě by se dalo ocenit až 0,75 mil. EUR/MW instalovaného výkonu (30% diskont)

12 146 * 0,5 mil. EUR = 6,07 mld. EUR = 194,3 mld. Kč = ocenění výroby čez

distribuci je možno ocenit např. 320 EUR EV/zákazníka, což představuje 35% diskont proti obvyklému ocenění distribuce v EU (500 - 550 EUR EV/zákazníka) tj. cca 35 mld. Kč

ostatní aktiva oceňuji konzervativně (minority SD, ČEPS, PRE atd.) na 12 mld. Kč

194 + 35 + 12 = 241 mld. Kč minus čistý dluh (65 miliard Kč) = 176 mld. Kč/ 592 000 000 akcií = 300 Kč/akcii a to používám 30 - 35% diskont proti EU !

Potenciál je obrovský a to i vzhledem k tomu, že postupně nebude důvod pro ČEZ používat proti EU jakýkoli diskont, ČEZ už nyní je evropskou společností nemalého významu ...

autor Milan Procházka.

Co se ale od Patrie dá očekávat? Nic než opět nesmysl, který podporuje oslabení čezu.

Nechci tvrdit, že čez nemůže jít dolu, ale tvrdím že rozhodně nepůjde dolů kvůli snížení ratingu od S&P. Ten kdo si totiž zprávu přečte celou nemůže tvrdit to co tvrdí pan Procházka z Patrie !

S&P ponechala rating čezu na BBB+, tedy podstatně vyšší než jen rating mnoha světových společností s velkými jmény ! S&P snížila výhled z pozitivního na stabilní a to jen z důvodu očekávaných akvizic, které se ovšem zatím žádné neuskutečnili, není představa kolik by vůbec mohl čez investovat a kolik předpokládaných investic se vůbec uskuteční, z jakých zdrojů a hlavně za jakých cenových a dalších podmínek budou tyto akvizice provedeny o vlivu těchto potenciálních akvizic na podnikání čez nemluvě.

Prostě neutrální zpráva jako vyšitá, ale postoj Patrie mě nepřekvapuje !

Zdá se, že odboráři nepolevili ve snaze něco udělat s appianizací SD. Ve hře jsou velmi pravděpodobně nepříjemné materiály o Toníkovi, jeho AG a nesmyslné ceně za majoritu SD ! V úterý proběhlo setkání odborů se Škromachem ...., včera bylo "privatizační" zasedání vlády

Podle rychlosti protireakce lze konstatovat, že se opravdu možná něco děje..

Potřetí v řadě se dnešním dnem naplnil prodejní scénář, který v posledních týdnech vždy rozvíří jinak klidné obchodování. Potřetí v řadě prodejní pokyn srazil během prvního dne čez ze 145 na 140 a následně byl doprodán pod 140 Kč !

Dnes trh proti daleko většímu propadu zachránil nákupní pokyn, který absorboval téměř 3/4 prodejní objednávky na úrovni 138,5 - 139 Kč, viz. cross bez povinnosti a Ostatní bez povinnosti

Dnes 1 825 000 zobchodováno bez povinnosti a pouze 520 000 (22%)zobchodováno s povinností !!!  Včera  bylo se uskutečnily obchody s povinností 1 300 000 ks (50%) a v obdobném množstí bez povinnosti !

Mám dojem, že dneškem by mohlo být dopordáno !