Příspěvky nebo odpovědi uživatele čezovejfanatik

můj odhad na dividendu vyplácenou v roce 2004 je zatím v širokém rozpětí 7 - 12 Kč/akcii, rozhodné datum bude vh čez (stanovy čez), která se koná pravidelně v červnu každého roku. Výše zmíněnou úroveň dividendy nepovažuji za supedividendu, ale standartní dividendu, kterou si čez může bez velkých problémů díky svému cash flow dovolit. Za extra dividendu bych považoval částku vyplacenou nad 12 Kč/akcii !

Proč nečekám superdividendu?

Stát dal přirozeně přednost urychlení splátek za reas před dividendou, o kterou by se musel dělit s ostatními akcionáři. V příštím roce tedy čez zaplatí 7,5 mld. Kč státu za reas a při uplatnění opce na koupi podílů E.ON v SME a SČE cca 4,5 mld. Kč za tyto podíly, kromě zmíněného pak samozřejmě přijdou na řadu klasické investice do HIM 6 - 7 mld. Kč! Při zachování stávající úrovně zadlužení (náhrada starých dluhů novými) se pak jako optimální z pohledu budoucího cash flow čez jeví výplata dividendy 7-12 Kč/akcii tj. 4,2 - 7,2 mld. Kč !

Vše může být ale ještě závislé z pohledu cash flow na případných dividendách z REAS, ČEPS, SD atd. popř. prodejích podílů v ČEPS nebo PRE !

 

 

 

18.11.2003 14:10  čezovejfanatik		Odpovědět
Jsem šokován, privatizace SD = krádež za bílého dne !
Vážení, jsem naprosto šokován způsobem privatizace Severočeských dolů a očekávanou cenou ! Tady jde už o více než vládní šolich tady jde o jasnou a zřetelnou zlodějinu, slušně řečeno mnohamiliardovou podporu soukromého subjektu ze státních financí! Prostudoval jsem si podrobně výroční zprávu Severočeských dolů za rok 2002 (velmi mě mrzí, že jsem to neudělal již dříve) a výsledkem jsem naprosto šokován !!! Posuďte sami, vycházím z nekonsolidovaných výsledků SD k 31.12. 2002 ! Upozorňuji, že výsledky SD za rok 2003 vše ještě zvýrazní (1 až 9 2003 naznačilo dost)! Stav peněžních ... 4 097 921 000 + jiný dlouhodobý finanční ... 697 761 000 Realizovatelný finanční majetek celkem      8 795 682 000 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! * dlouhodobé směnky, euroobligace a hypotéční listy se splatností nad 1 rok, ovšem oceněné a realizovatelné za tržní cenu !!!!!! Ano, SD mají téměř 9 miliard korun v likvidních finančních prostředcích, podíl těchto finančních prostředků představuje 40% na celkových aktivech !!!!!! A nyní vrchol, dlouhodobé cizí zdroje jsou 0,00000 a rezervy (včetně zákonných na rekultivace a sanace) 4 560 732 000 !!! Roční volné cash flow z provozní činnosti dosahuje 2,8 - 3,5 miliardy korun ročně (2000 -2002) !!!!! A nyní pozor. SD mají vlastní jmění k 31.12. 2002 16,5 miliardy korun a z toho v nerozděleném zisku a statutárních fondech (možno použít i na výplatu dividendy) k 31.12. 2002 5,0 miliardy Kč. ! Zjednodušeně řečeno SD jsou v takové finanční situaci, kdy mohou bez problémů vyplatit 4,2 - 5 miliard svých likvidních prostředků na dividendách a přesto jim rezervy jako jediné cizí zdroje zůstanou kryty z 80 až 100% likvidními finančními prostředky !!! Co by znamenala výplata mimořádné dividendy SD v celkové výši 5 miliard? Dividendu 555 Kč, stát by přímo získal 2,8 miliardy korun (55,4%) a dalších 1,26 miliardy jako 67,6% akcionář čez (rozdělení dividendou přes čez) celkem tedy 4,06 miliardy korun !!! I přes tuto dividendu by SD zůstaly likvidní prostředky téměř 100% kryjící veškeré rezervy a tím i cizí zdroje! Stát tedy může bez velkých problémů získat z SD téměř 4,1 mld. Kč a ještě si plně zachovat 55,4% podíl v SD, které ročně provozně tvoří volné cash flow na úrovni 3 mld. Kč !!! Tak a nyní gól. V listopadu 2002 navrhlo ministerstvo financí (Sobotka) prodej 55,4% formou přímého prodeje za 2,57 miliardy korun !!!! A to co nyní provádí pseudovýběrovým řízením je vlastně to samé !!! Obrázek o této zlodějině si udělejte sami. Stát chce prodat majoritu ve společnosti SD za 3 miliardy korun, společnost má na hotovosti 9 miliard korun, ročně tvoří volné provozní cash flow 3 miliardy korun a kromě rezerv ve výši 4,5 miliardy korun nemá žádné cizí zdroje !!! Prostě zlodějina ...

 

Šlo ale až bude dokonáno, do té doby to téměř nikoho nezajímá včetně novin. A až bude hotovo tak jsou Klekánice a články v novinách na nic, protože to už se bude Koláček jen chechtat !

Novináři jsou propojeni s vlivnými lobbisty na ČSSD a nic nenapíší aby neztratili své vládní zdroje a někteří jsou dokonce připraveni psát úplný opak ve prospěch těchto lobbistů.

Vždyť ovládnout za 2,5 nebo i  3  mld. Kč společnost, která má 9 miliard na účtech, ročně vytvoří 1 miliardu čistého zisku a tvoří ročně čisté provozní cash flow na úrovni 3 miliardy Kč, a nemá kromě rezerv žádné dlouhodobé cizí zdroje, kdo by se nechechtal, že?

 

 

 

 

Zcela přesně jak je to s tou hotovostí SD k 31.12. 2002 (čerpám přímo z výroční zprávy SD za rok 2002)

Krátkodobý finanční majetek 4 045 000 000 Kč *

* hotovost, státní pokladniční poukázky, komerční obligace, vkladové listy se splatností do 1 roku (oceněno tržními cenami), (cituji doslova výroční zprávu SD za rok 2002)

Dlouhodobý realizovatelný finanční majetek 4 699 000 000 Kč **

** státní dluhopisy, komerční obligace a euroobligace . Reálná hodnota tohoto majetku byla stanovena na základě tržní ceny kotované na příslušných trzích (cituji doslova výroční zprávu SD za rok 2002)

kromě toho SD vlastní např. 34,22% Teplárny Ústí nad Labem oceněno dle tržní ceny na RMS cca 250 mil. Kč, + 188 mil. Kč úvěr Teplárně Ústí nad L.

 

Vážení,

jsem naprosto šokován způsobem privatizace Severočeských dolů a očekávanou cenou ! Tady jde už o více než vládní šolich tady jde o jasnou a zřetelnou zlodějinu, slušně řečeno mnohamiliardovou podporu soukromého subjektu ze státních financí!

Prostudoval jsem si podrobně výroční zprávu Severočeských dolů za rok 2002 (velmi mě mrzí, že jsem to neudělal již dříve) a výsledkem jsem naprosto šokován !!! Posuďte sami, vycházím z nekonsolidovaných výsledků SD k 31.12. 2002 ! Upozorňuji, že výsledky SD za rok 2003 vše ještě zvýrazní (1 až 9 2003 naznačilo dost)!

Stav peněžních ... 4 097 921 000

+ jiný dlouhodobý finanční ... 697 761 000

Realizovatelný finanční majetek celkem      8 795 682 000 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

* dlouhodobé směnky, euroobligace a hypotéční listy se splatností nad 1 rok, ovšem oceněné a realizovatelné za tržní cenu !!!!!!

Ano, SD mají téměř 9 miliard korun v likvidních finančních prostředcích, podíl těchto finančních prostředků představuje 40% na celkových aktivech !!!!!!

A nyní vrchol, dlouhodobé cizí zdroje jsou 0,00000 a rezervy (včetně zákonných na rekultivace a sanace) 4 560 732 000 !!!

Roční volné cash flow z provozní činnosti dosahuje 2,8 - 3,5 miliardy korun ročně (2000 -2002) !!!!!

A nyní pozor. SD mají vlastní jmění k 31.12. 2002 16,5 miliardy korun a z toho v nerozděleném zisku a statutárních fondech (možno použít i na výplatu dividendy) k 31.12. 2002 5,0 miliardy Kč. ! Zjednodušeně řečeno SD jsou v takové finanční situaci, kdy mohou bez problémů vyplatit 4,2 - 5 miliard svých likvidních prostředků na dividendách a přesto jim rezervy jako jediné cizí zdroje zůstanou kryty z 80 až 100% likvidními finančními prostředky !!!

Co by znamenala výplata mimořádné dividendy SD v celkové výši 5 miliard? Dividendu 555 Kč, stát by přímo získal 2,8 miliardy korun (55,4%) a dalších 1,26 miliardy jako 67,6% akcionář čez (rozdělení dividendou přes čez) celkem tedy 4,06 miliardy korun !!! I přes tuto dividendu by SD zůstaly likvidní prostředky téměř 100% kryjící veškeré rezervy a tím i cizí zdroje!

Stát tedy může bez velkých problémů získat z SD téměř 4,1 mld. Kč a ještě si plně zachovat 55,4% podíl v SD, které ročně provozně tvoří volné cash flow na úrovni 3 mld. Kč !!!

Tak a nyní gól. V listopadu 2002 navrhlo ministerstvo financí (Sobotka) prodej 55,4% formou přímého prodeje za 2,57 miliardy korun !!!! A to co nyní provádí pseudovýběrovým řízením je vlastně to samé !!!

Obrázek o této zlodějině si udělejte sami. Stát chce prodat majoritu ve společnosti SD za 3 miliardy korun, společnost má na hotovosti 9 miliard korun, ročně tvoří volné provozní cash flow 3 miliardy korun a kromě rezerv ve výši 4,5 miliardy korun nemá žádné cizí zdroje !!! Prostě zlodějina ...

tak uvidíme !

1) Tak jestli to dobře chápu, společnost SHEM má na hydroelektrárnách instalovaný výkon 774 MW a Electrabel kupuje 40% této společnosti za 260 mil. EUR.

Tedy 774*0,4 = 309 MW za 260 mil. EUR  = 0,85 mil. EUR na MW (hrubá cena tj. po započítání vlivu financí)  instalovaného výkonu !!!!

Cena 0,85 mil. EUR na MW instalovaného výkonu není na první pohled vysoká, obvykle se instalovaný výkon vodních elektráren prodává v EU za 1 - 1,4 mil. EUR/MW, ale to uvádím tzv. čistou cenu - bez vlivu finanční situace společnosti. Nižší cena bude pravděpodobně způsobena tím, že jde o minoritu a také finančním stavem společnosti a dalšími jinými vlivy.

2) Jen pro představu, jak je na tom ČEZ.

uhelné elektrárny instalovaný výkon 6 517 MW oceňuji 0,25 mil. EUR/MW (v Evropě obvykle 0,35 - 0,55 mil. EUR/MW), 1 868 MW vodní elektrárny oceňuji 1,0 mil. EUR/MW (v Evropě obvykle 1,0 - 1,4 mil. EUR/MW), 3 760 MW jádro oceňuji 0,7 mil. EUR/MW (např. SSSB oceňuje u čezu 1,0 mil. EUR/MW)

ČEZ celkem při mém ocenění: 12 146 MW instalovaného výkonu oceňuji 0,5 mil. EUR/MW dle průměru transakcí v Evropě by se dalo ocenit až 0,75 mil. EUR/MW instalovaného výkonu (30% diskont)

12 146 * 0,5 mil. EUR = 6,07 mld. EUR = 194,3 mld. Kč = ocenění výroby čez

distribuci je možno ocenit např. 320 EUR EV/zákazníka, což představuje 35% diskont proti obvyklému ocenění distribuce v EU (500 - 550 EUR EV/zákazníka) tj. cca 35 mld. Kč

ostatní aktiva oceňuji konzervativně (minority SD, ČEPS, PRE atd.) na 12 mld. Kč

194 + 35 + 12 = 241 mld. Kč minus čistý dluh (65 miliard Kč) = 176 mld. Kč/ 592 000 000 akcií = 300 Kč/akcii a to používám 30 - 35% diskont proti EU !

Potenciál je obrovský a to i vzhledem k tomu, že postupně nebude důvod pro ČEZ používat proti EU jakýkoli diskont, ČEZ už nyní je evropskou společností nemalého významu ...

autor Milan Procházka.

Co se ale od Patrie dá očekávat? Nic než opět nesmysl, který podporuje oslabení čezu.

Nechci tvrdit, že čez nemůže jít dolu, ale tvrdím že rozhodně nepůjde dolů kvůli snížení ratingu od S&P. Ten kdo si totiž zprávu přečte celou nemůže tvrdit to co tvrdí pan Procházka z Patrie !

S&P ponechala rating čezu na BBB+, tedy podstatně vyšší než jen rating mnoha světových společností s velkými jmény ! S&P snížila výhled z pozitivního na stabilní a to jen z důvodu očekávaných akvizic, které se ovšem zatím žádné neuskutečnili, není představa kolik by vůbec mohl čez investovat a kolik předpokládaných investic se vůbec uskuteční, z jakých zdrojů a hlavně za jakých cenových a dalších podmínek budou tyto akvizice provedeny o vlivu těchto potenciálních akvizic na podnikání čez nemluvě.

Prostě neutrální zpráva jako vyšitá, ale postoj Patrie mě nepřekvapuje !

 

Zdá se, že odboráři nepolevili ve snaze něco udělat s appianizací SD. Ve hře jsou velmi pravděpodobně nepříjemné materiály o Toníkovi, jeho AG a nesmyslné ceně za majoritu SD ! V úterý proběhlo setkání odborů se Škromachem ...., včera bylo "privatizační" zasedání vlády

Podle rychlosti protireakce lze konstatovat, že se opravdu možná něco děje..

 

Potřetí v řadě se dnešním dnem naplnil prodejní scénář, který v posledních týdnech vždy rozvíří jinak klidné obchodování. Potřetí v řadě prodejní pokyn srazil během prvního dne čez ze 145 na 140 a následně byl doprodán pod 140 Kč !

Dnes trh proti daleko většímu propadu zachránil nákupní pokyn, který absorboval téměř 3/4 prodejní objednávky na úrovni 138,5 - 139 Kč, viz. cross bez povinnosti a Ostatní bez povinnosti

Dnes 1 825 000 zobchodováno bez povinnosti a pouze 520 000 (22%)zobchodováno s povinností !!!  Včera  bylo se uskutečnily obchody s povinností 1 300 000 ks (50%) a v obdobném množstí bez povinnosti !

Mám dojem, že dneškem by mohlo být dopordáno !

 

 

PRAHA, 11.listopadu (Reuters) - Vláda bude na středeční schůzi jednat o návrhu téměř dvoumiliardové pomoci Třineckým železárnám a privatizaci důlní společnosti OKD, uvedlo v úterý Ministerstvo průmyslu a obchodu.

1) Kabinet bude ve středu hlasovat o plánu, podle něhož by stát převzal od Třineckých železáren desetiprocentní podíl ve společnosti Ispat Nová Huť za miliardu korun. Současně chce vláda snížit dluh Třince tím, že by firmě vrátila její dluhopis v držení České konsolidační agentury. Pokud návrh schválí Úřad na ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS), zaplatí vláda také některé další náklady třinecké firmy. Celková hodnota státní pomoci by se tak vyšplhala na 1,9 miliardy korun.

Vláda soudí, že Třineckým železárnám náleží pomoc proto, že byla podobným způsobem i konkurenční Nová huť a další firmy z odvětví. Společnost silně postihuje zpevňování koruny a pohrozila, že bez státní pomoci by musela propouštět.

2) Kabinet má rovněž hlasovat o udělení tříměsíční exkluzivity při jednáních o prodeji 45 procent akcií OKD se společností Karbon Invest.

TOTO je HURVÍNKOV kombinovaný s hlubokým socialismem ! Je to vůbec možné? Pokud trio z MPO uspěje věřím, že tato vláda je schopna opravdu asi úplně všeho!

 

 

 

já toto kolo na čezu vynechám, zkusím štěstí tentokrát na KB

Dle mého názoru je poměrně velká pravděpodobnost, že za 65 Kč byly na maximu. Tento titul ale vůbec nesleduji.

http://ipoint.financninoviny.cz/cp.php?sec_id=6&search_t=name&search=%E8ez&type=1&stock=BCPP&date1=11.8.2003&date=11.11.2003

Již potřetí v řadě se na čezu opakuje stejný scénář. Cena akcie vzroste při výrazně klesající likviditě na úroveň 144 - 145 Kč (denní likvidita poklesne až na úroveň 500 tis. ks denně) a po té je dva až tři dny realizována prodejní objednávka, která výrazně zvýší likviditu na 2,5 - 3,5 mil. ks denně ale cena akcie poklesne o 5 -8 Kč!

Čeká nás tedy ještě další pokles? Dle vývoje dvou předešlých vln prodejů, lze očekávat, že prodejní objednávka může pokračovat dnes odpoledne a možná i zítra ! Asi je nutné smířit se s tím, že po ročním nárůstu akcií čez o více než 60% (+ dividenda) se bude před koncem roku koncentrovat na čezu větší množství prodejců, kteří chtějí realizovat tučné zisky.

Velmi obdobně je na tom i KB a PM ! 

to co popisuješ má ale ještě jednu další podmínku, aby byly nabídky finančních investorů nižší, musel by Toník šáhnout do kapes pro drobné a to se mu asi nechce, když mu komise přiklepla váhy jaké potřebuje. 

naplánované korupce !

Předkvalifikační kolo:

tam šlo o vyřazení těch, které by Appian nebyl schopen ve finále porazit, tedy subjektů které by mohly nabídnout za SD více peněz a navíc lepší nebo srovnatelný podnikatelský záměr ! V tomto kole měl potenciál dobrého podnikatelského plánu - perspektiva těžby uhlí = budoucnost klasické energetiky, zachování zaměstnanosti v regionu severních čech váhu 0% !!!

Finále:

Tady už půjde z 45% o podnikatelský záměr ! Celkově je to samozřejmě nesmysl ale už tím, že měla mesiresortní komise potřebu nahlas říci jaké budou váhy při jejich rozhodování, je vidět, že jde od začátku zřetelný podvod !

Oakfield, Škrobárna - finanční investoři nebudou mít žádnou šanci Appian Group ohrozit a to i kdyby dali výrazně vyšší cenu  ! Finanční investoři se do finále vůbec neměli dostat, nyní tam figurují stejně jako pouhé alibi zkorumpované mesiresortní komise !

V této souvislosti doporučuji si přečíst rozhovor na BBC s Martinem Pecinou náměstkem MPO. Je to na pozvracení, ten člověk je bezskrupulózní lhář a manipulant!

http://www.bbc.co.uk/czech/indepth/story/2003/11/031103_pecina.shtml

1) Nejenže chce prodat SD Appianu za nízkou cenu (z rozhovoru to jasně vyplývá!) ale on chce ještě následně donutit čez k prodeji 37% podílu za tuto nízkou cenu !!!

2) Je dokonce ve prospěch appianistického scénáře schopen tvrdit, že čez nakoupil 37% sd za cenu, která již neodpovídá dnešku, protože cena uhlí šla od té doby o desítky procent dolu ! Jinak řečeno říká prodejme sd Appianu za 3 miliardy sd jsou na tom velmi špatně ! Ten pán se asi nikdy nekouknul  na vývoj hospodaření a bilance SD a na vývoj finančních prostředků na účtech SD !!!

Za tato konstatování bych takovéhoto úředníka okamžitě z MPO vyhodil (kdybych měl tu moc) ...

ten obchod udělám a bude pro mne výhodný samozřejmě pouze za předpokladu, že podnikání čf&k a mého podniku souvisí, přinese synergické efekty a pokud by prodej mého majetku třetí osobě ohrozil podnikání čf&k. Už jsem to napsal snad tisíckrát, fakt nevím jak ti můj pohled vysvětlit ...

Tajně ale doufám že to všechno moc dobře víš a nejsi tak zabedněný jak se písemně v této věci pořád dokola profiluješ !

Fakt končim už se ti to tu snažím vysvětlit přes rok ale prostě to nejde. My dva nikdy čf&k company mít nebudeme !

 

 

Když připustím tvůj scénář. Ano možná že třetina akcionářů čez dostala něco levněji. Pro 67% akcionáře to ale i tak byl skvělý obchod ! Získal peníze, zhodnotil si a ochránil hodnotu podílu v čez a v budoucnu dostane zaplaceno to o čem tvrdíš že nyní od čez nedostal + další efekty konsolidace energetiky tak jak funguje v celé EU !

Myslím, že to není tak těžké pochopit. Tvůj uvedený příklad je velmi nedodělaný a s transakcí čez reas na něm není nic podobného, to snad pochopíš!

Tvůj scénář a tvůj příklad:

Já dám do ČF&K company 2000, ty 1000, máme 3000. Já prodám do ČF&Kozina, a.s. majetek za 1000 mající hodnotu 1500 (tvůj scénář) !

V majetku máme 2000 + 1500 = 3500, moje jsou 2/3 tedy 2 350, ty máš 1250 !

Já mám tedy 2350 + jsem dostal 1000 = 3350 a kdybych prodal svůj majetek mimo čf&k měl bych 1500 + 2000 = 3500 tedy více než 3 350. Potud máš pravdu !

Já ovšem tvrdím, že tím že jsem prodal svůj majetek do čf&k, tak jsem  nejen ochránil a zhodnotil původní hodnotu 3000 (tedy i tvoji), ale vydělám ještě na efektech tohoto spojení ! Pokud bych totiž toto neudělal poklesla by např. původní hodnota čf&k y původních 3000 na 2000. Efekt spojení může navícještě přinést např. + 500 ! To vše je u spojení reas a čez nezpochybnitelné !

Výsledek. Jako čf jsem uvažoval správně, sice jsem mohl mít možná okamžitě o pár korun víc, ale o ty jsem mohl velmi rychle příjít následně ! Sice jsem přikrmil Kozinu ale co se dá dělat jiná možnost nebyla (Kozina se podílel na stavbě Temelína), byl chytrej a svezl se !

Pokud jsi nestihl nakoupit čez za 90 kč je mi to líto , ale s tím už nic neudělám ...

1) vláda mohla omezit účast čez na privatizaci dolů hned v úvodních podmínkách. Stačila by věta. Privatizace dolů se nesmí účastnit podniky se státní účastí vyšší než x% !

NEUDĚLALA TO, protože jak by tuto podmínky zdůvodnila, že? !

2) dozorčí rada čez v čele se zástupci státu mohla účast čez na privatizaci sd představenstvu zákázat ! 

NEUDĚLALA TO, protože zodpovědnost by padla na členy dozorčí rady a to jsou zástupci FNM, MF a MPO ! DR čez pouze alibisticky nedoporučila účast čez ....

3) předstvenstvu složenému z managementu nezbylo nic jiného než nabídku podat, jinak by zodpovědnot při liknavém postoji majoritního vlastníka padla na management zastoupený v představenstvu ČEZ

ŘEŠENÍ:

4) vládní a státní úředníci vyloučili čez ze soutěže o SD na základě podmínky, že jeden ze členů představenstva (samo o sobě směšné) by měl mít zkušenosti z "kontinuální těžbou" . Paradoxní je, že do té doby nikdo z členů meziresortní komise neměl ani náhodou ponětí, co to ta kontinuální těžba je ! A kdo to členům meziresortní komise vysvětlil?

Nejdříve ho obstaral Appian Group a pak když se zjistilo, že toto vysvětlení by vyloučilo ze hry o SU favorita OKD, vysvětlení přišlo i od Karbon Investu !

Kdo má tedy zodpovědnost za frašku, která se nyní odehrává? Nikdo ! Sice všichni vnímají, že celé výběrové řízení je krok za krokem připitomělejší a vlastně od začátku rozhodnuté, ale kdo to nyní zastaví?

Snad jedině nízká cena od Appianu ! Plácne se Appian přes kapsu a vytáhne 9 - 10 miliard za sd včetně odkupů? Obávám se, že to je mimo možnosti AG, ovšem pokud vláda nedovolí Koláčkovi zaplatit penězi SD určenými na rekultivaci a sanaci vatěžených uzemí. . Z tohoto pohledu může pro Appian být zajímavé dosazení svého člověka do čez (Martin Roman) a ten by zajistil, že v případě vyšší ceny od Appianu za prodávanou majoritu, čez nepůjde do odkupu a náklady se pro Appian sníží ...

Kozino, po tisící, šlo úplně o něco jiného ! Tobě to ale nemá smysl vysvětlovat