Příspěvky nebo odpovědi uživatele realista

nevěř:-)))) Fio je opravdu jediný MM, který kotuje v všechny SPADovky v RMS a v Kobosu, kromě nich totiž nikdo jiný žádný podobný software nemá, taky ho postupně vyvíjeli několik roků... a tímto způsobem kotují už dobře tři roky, možná déle, proto jsem se divil, že o tom nic nevíš...

Přiznám se, že jsem mezi 220-225 navyšoval, a ne málo, abych tedy dodal váhu svým argumentům. Nicméně si nemyslím, že by se situace vyřešila během pár týdnů, možná ani měsíců, Patria má pravdu, že valná hromada nic nevyřeší, jako reálný bych viděl spíš konec roku, do kdy by si Bivideon už mohl ujasnit své záměry. Každopádně možný zisk může být velký a přestože se kurs může ještě půl roku plácat na současných úrovních, je pro mne lepší po tu dobu držet a pak prodat bez daně. Nebojím se, že bych nedostal minimálně cenu, za kterou jsem nakupoval, takže pohoda...

Fio kotuje v RMS a v Kobos Telekom s 1100 ks, Radio s 1100, Unipetrol s 5500, ČEZ s 5500, PM s 110 ks, KB s 550. Když se podíváš pozorně na poptávky a nabídky, tak tam ty kotace najdeš, u Unipetrolu ale zrovna stojí na nabídce jako první, už něco prodali, takže tam nemají plných 5500ks. Člověče, ke docela zvláštní, že jsi tady už tak dlouho a tohle nevíš...Docela často na základě rozdílu, jaké jsou kotace ve SPADu a jak stojí Fio na kotacích v RMS a v Kobos, se dá určit, jaký mají zrovna náhled na situaci, a řeknu Ti, že jsou docela šikovní a hodněkrát mi to i pomohlo...

zase jeden chytrolín?:-)

že by se během 4 min. našlo 20 investorů, kteří chtěli zrovna něco málo přes 1100 ks, se kterými Fio kotuje v RMS Telekom?:-)))

mimochodem, vím o tom, že se vracel ten balík skoro 20tis. ks PM, co koupila myslím Patria (?), ale Fio si tenkrát z toho balíku uždiblo jen párkrát po 550 ks (stejně jako dnes po 1100 + něco), tak myslím, že by byli pěkní granti, jestli to vrátili....

každopádně ten Telekom od nich teď nikdo zpátky nevezme...

 

cho cho cho, nechci být zlomyslný, ale myslím, že je jasné, že ve Fiu se sekli, a zapomněli předělat parametry na svém automatu v RMS...

myslím, že je to jasné, když se podíváte na postupně realizovaný počet kusů, který se obchod k obchodu zmenšuje, odpovídá to tomu, že automat, když nakoupí, vygeneruje nový pokyn (na 1100 ks), ale s cenou o něco menší - tzn. že začal třeba na 330, a pokračoval s každým dalším obchodem o 0,50 dolů - tak se postupně zmenšoval objem prostředků vázáných v jednotlivých pokynech, a tomu odpovídá zmenšující se počet kusů, který Fio nakoupilo nad 1100 (protože kupovali za nižší cenu než kotovali)...

trvalo jim 4 min. než to zjistili....

no pokud si vzpomínám, tak vydělali kolem milionu zhruba před rokem, když se zase sekl makléř jiné společnosti a zadal do Kobosu prodej PM v podstatě bez limitu, protože chtěl prodávat ČEZ...:-)

Co se týče záměru vlády prodat 17%-ní podíl, vůbec se nebojím, že by tato akce měla dlouhodoběji negativní dopad na kurs. Je zcela zřejmé, že na trhu za současné ceny tak obrovské množství akcií umístit nelze. Vždyť 17%-ním balíkem akcií dusil náš známý prodejce skrývající se nyní pod ČSOB kurs po tři roky...

Rovněž by od státu byla neuvěřitelná hloupost prodávat tak podstatnou část emise za současné ceny, když hodnota celého státního podílu je min. dvojnásobná. Co lze ale udělat, aby i 17%-ní balík byl okamžitě prodejný a dokonce i za vyšší cenu? Samozřejmě by vláda musela kupujícím nabídnout důvod, aby byly ochotni kupovat i za vyšší cenu: 1. příslibem štědré dividendové politiky 2. vidinou pozdější (klidně horizont 5-6 let) privatizace zbylého státního podílu, po kterém by formou odkupu mohli investoři zrealizovat zisk. 3. příslibem pozdějšího zpětného odkupu přímo ČEZem alespoň části nyní prodávaných akcií za vyšší cenu . 4. jakýmkoliv jiným finančním stimulem, protože bez toho ten balík prostě prodat nelze, a kdyby se to i podařilo, bylo by nesmírně naivní a hloupé, aby se toho vláda zbavovala za nynější ceny...

Jinak jsem si jist, že ČEZ i přes případný prodej 17%-ního podílu bude během max 5 let stejně privatizován celý, protože reforma veřejných financí připravovaná tímto kabinetem je nedostačující a velmi krátkodobá. Příští vláda bude proto mít na stole úplně stejný problém jako má ta dnešní a reformu bude muset provést daleko razantněji. Především na vyřešení problému s penzemi však bude třeba obrovské množství prostředků (viz Slovensko, které si na překonání deficitu, který vždy vznikne při přechodu z průběžného systému na jakýkoliv jiný, vyčlenila 65mld. SKK z prodeje SPP). Nic jiného k prodeji než ČEZ mít další vláda nebude, a postupné vypůjčování potřebných prostředků je v podobné výši nereálné.

Můj názor je tedy takový, že pochopitelně každá zmínka o prodeji tak velkého balíku akcií na trhu vyvolá přinejlepším opatrnou reakci trhu, když už ne hned negativní. Jak jsem ale uvedl, prodej státního podílu je nereálný bez stimulace investorů ke jeho koupi. Podle mne je tedy naopak případný prodej 17%-ního státního podílu dobrou zprávou, která možná vyvolá prvotní pokles, ovšem ten bych považoval za velice dobrou příležitost k navýšení pozice v ČEZu, a to o dost...

Z momentálního stavu trhu mám pocit hodně podobný tomu, jaký jsem popsal na Komerční bance ohledně jejího dalšího vývoje. PX50 je nad 550 bodů podle mne již velmi blízko hranic, které může reálně dosáhnout. Když si vezmete jednotlivé tituly, z velké části jsou na poměrně vysokých úrovních, které mohou za určitých podmínek slibovat další růst, ovšem jsou to podmínky buď časově poměrně vzdálené nebo časově neurčitelné:

Unipetrol rozhodně nebude posilovat dál nad 55 Kč, to je prostě investiční sebevražda, i když s ohledem na privatizaci není ani za tuto cenu důvod se těchto akcií zbavovat - pokud jste ovšem v zisku, který Vám umožní v klidu přečkat případný dočasný propad. Nad 55 Kč může kupovat jen ten, kdo má informace, kolik některý ze zájemců o holding hodlá nabídnout. Pro ostatní platí jednoduchá rovnice: reálně se dá očekávat prodej mezi 60-80 Kč, tzn. odkup by mohl být s velkou pravděpodobností přinejmenším na úrovni 50 Kč. Osobně očekávám, že to bude podstatně víc, ovšem to mne pochopitelně nedonutí, abych riskoval více než 10%-ní ztrátu, a v případě komplikací (nic není 100%-ní, ani že tato privatizace dopadne skutečně dobře) i podstatně větší...Tato rovnice ovšem také značí, že hranice 50 Kč je na 80% bezriziková (20% bych dal tomu, že se prodej Unipetrolu zkomplikuje), což při tomto poměru pravděpodobnosti dosažení nulového zisku a šanci dosáhnout i výnosu 40% za necelý rok znamená, že bez příchodu negativních zpráv (jakože během příštích měsíců těžko nějaká taková příjde) bude pod 50 Kč stále dostatečná poptávka. Pokles pod 50 ale lehce může nastat z nějakého vnějšího důvodu, jako se to téměř stalo před pár dny. Pod 50 si rád přikoupím i já...

České Radiokomunikace jsou na úrovni, ze které po realizaci koupě Eurotelu Telekomem budou těžko klesat níže. Ocenění podílu v T-Mobile na 5mld. se stalo touto transakcí cárem papíru. Na druhou stranu, vzhůru této akcii může pomoci pouze akce Bivideonu, jinak není důvodu k většímu růstu. Jsem ovšem docela přesvědčen, že tato akce do konce roku ještě příjde - jejich prohlášení, že chtějí nabídnout odkup znamená, že chtějí využít situace, kdy je kurs hodně nízko (k čemuž sami přispěli evidentně záměrnou informační sterilitou), za tyto levné ceny dokoupit další podíl a stáhnout emisi z trhu. Jak jsem rozebral na stránce ČRa, nemůže se jim to povést na součané úrovni, protože cena při povinném odkupu musí respektovat prodej Eurotelu. Další problém je Netla, ale s tou se již nějak domluví. Byli by blázni, kdyby ne... Každopádně podobně jako u Unipetrolu (50-55) se zde rýsuje poměrně úzké rozmezí (205-230), ve kterém akcie bude kolísat, dokud nepřijde stimul privatizace Unipetrolu resp. odkupu od Bivideonu (můj názor - pod 260 nebude). Bohužel prodej Unipetrolu je relativně vzdálená záležitost, odkup Bivideonu není časově určitelný už vůbec...

Telekomu bych se vyhnul obloukem. Kdo neprodal za 380 (nebo nespekuloval na pokles shortem), nebo kdo nekoupil za a pod 315 (jediné dva okamžiky, kdy se dalo do trhu vstoupit za rozumného rizika), ať už nedělá nic. Hrát si na mistra střílení od boku zatouží každý - tady je ale jasné, že prodej podílu KPN v Telekomu byla skvěle připravená akce, jejímž základem byly informace o výhodné koupi Eurotelu a výplatě velké dividendy, což kurs posunulo výrazně nahoru - to se ovšem dalo čekat, takže nebyl problém již s přestihem naplánovat využití pozitivní nálady na trhu a prodat podíl, jehož umístění na trhu by se za jiné situace ani za nižší ceny nemuselo podařit. Bohužel z vývoje je rovněž evidentní, že někteří opět věděli více než ostatní, takže se kurs ještě před oznámením výhodného nákupu Eurotelu a výplaty dividendy docela nepochopitelně začal šplhat až k 350... Naopak z 380 se pod 360 dostal ještě před tím, než KPN oznámil prodej svého podílu...(i když tento pokles mi nepřipadl až zase tak nepochopitelný, jak jsem naznačil na stránce Telekomu). Každopádně je kurs Telekomu stejně jako u Komerční banky velmi blízko fundamentu, takže je možné, že se někteří střelci budou za týden chlubit, že odhadli, že kurs nepoklesne o celou dividendu, ovšem prostor pro výraznější nárust už u Telekomu prostě nevidím - Patria má cílovku 394 s dividendou, což je podle mne rozumný fundament, takže na 380 byl podle mne do privatizace vrchol. Vzhledem k tomu, že trh v dlouhodobém pohledu diskontuje fundament minimálně s 20-30%-ním diskontem (viz KB), viděl bych ustálení kursu v nejbližším období v pásmu 380*0,7 - 380*0,8, tedy 266-304 Kč. Přitom ten diskont ale vidím opravdu jako minimální, do budoucna bych to viděl na lehčí sestup jako u KB, protože k růstu nebude žádný stimul - privatizace relativně daleko a možná dividenda až za rok na úrovni 15-20Kč (dobrá, ale PM vynese víc...). Takže za 330 bych to radši dal pryč. Další vývoj Telekomu bude určen spíše nahodilými jevy, takže bych s dalším nákupem raději počkal, třeba se časem dostane na úroveň 250...

ČEZ je velice perspektivní akcie, ale k růstu to chce opět nějakou motivaci. Nebudu se rozepisovat, fundament tady obhospodařuje čezovejfanatik, tak bych ho jen opakoval. Jelikož ale pro nejbližší období chybí jakýkoliv uchopitelný důvod, proč kupovat za víc než 110, řekl bych, že největší šanci má stagnace v úzkém rozmezí 100-lehce nad 110. Postupně bych ale viděl jako pravděpodobnější, že se kurs dostane výše, jak hlavně zahraniční investoři uvidí, že začleňování distribuček probíhá bez potíží a celkový pozitivní efekt se začíná projevovat v hospodaření. Ovšem existují zde i rizika: především snahu koupit SE bych viděl z pohledu dopadu na kurs jako problematickou - tato eventualita nebyla dosud investory na trhu dostatečně zohledněna v kursu a riziko jistého přeplacení je nemalé. Co však v případě koupě SE jisté je, že se výrazně změní cash flow, což může ovlinit schopnost ČEZ dostát svému dividendovému plánu. Tato alternativa nemusí v reálu vůbec nastat, jakmile se ovšem prodej SE dostane do finiše a investoři začnou tuto alternativu probírat, jsem si jist, že hodnocení bude záporné...Lehce se pak můžeme dostat zpět k 90... I já tuto alternativu beru zatím jako 10%-ní, ale vnímám ji, protože je docela možné, že velcí zahraniční hráči se z tohoto důvodu raději pozdrží s nákupy...

O KB jsem už napsal na stránce KB, u PM to vypadá, že dividenda bude příští rok opět vyšší než tento, ale je daleko a kurs už toto zohlednil. Takže celkově trh má důvody být na úrovni, na které je, ovšem jak jsem výše uvedl, u všech akcií chybí pro nejbližší období impuls k růstu. Velmi lehce tedy může nastat stejná situace jako v případě KB, že kupující začnou spíše testovat nižší úrovně, než že by tlačili kursy vzhůru. Ono totiž na fundamentu nezáleží, pro růst je určující, aby si investoři mysleli, že je z nějakého důvodu dobré nakupovat i za vyšší ceny. Ten důvod pro nejbližší týdny, možná měsíce, trochu postrádám. ČEZ - asi beze zpráv, KB - všechno očekáváno, těžko překvapí, Unipetrol - dokud nebude známa cena v privatizaci, je nákup výrazněji nad 50 šílenost, Radiokomunikace - bez odkupu nahoru těžko, Telekom - sázka do loterie. Na druhou stranu ČRa, Uni a ČEZ je asi zbytečné prodávat. Takže stagnace? Ale stagnace po předchozím výrazném růstu přechází logicky v pokles...Včerejší a dnešní korekci nahoru bych proto přeci jen viděl jako šanci o něco zredukovat portfolio (třeba o to, co držím přes půl roku), a vyčkat černějších zítřků, bez nichž není zisků...Výraznější růst nad 550 bodů je totiž možný jen v případě příchodu pozitivních zpráv, což vidím jako podstatně méně pravděpodobné než jejich absence, za níž se dočkáme levnějších cen (i u ČEZu, ČRa a Uni)... K tomu může dobře dopomoci i korekce v zahraničí, které je tedy podle mne taky na ni zralé...

na technickou analýzu nevěřím, jsou ale situace, kdy lze i velmi laicky dovodit úrovně, na kterých se láme trend. evidentní to bylo třeba 13.3.2003 05:30, kdy jsem viděl zlom u DAXu.

určitě je dobré znát data, která jste předložil, bohužel problém vidím v tom, že kurs je už zahrnuje v ceně, nejsou žádnou motivací pro nové kupující, aby kupovali výše. Důvod, proč kurs klesá bych osobně neviděl ve vyšší nabídce, ale neochotě poptávky agresívněji kupovat. A to je horší.

P/E je dobrý ukazatel, ale je velice ošidné je srovnávat - Erste poslední dobou těžila podle mne z faktu, že je angažovaná v ekonomikách východní Evropy, které nyní netrpí stagnací jako vyspělé ekonomiky. Prostě náhled investorů na ni je tak neodůvodněně pozitivnější. KB jako banka v nečlenské zemi EU není stále ještě chápána zahraničím jako banka srovnatelná s ústavy na západě. Proto bych spíše očekával vystřízlivění u Erste než vzestup KB na úroveň Erste, co se P/E týče. Možná až skutečně budeme členy EU, ale to je zatím daleko.

vida, tak teď se to povedlo, to by mě zajímalo, kde jsem na KB udělal jako soudruh z NDR chybu...