Příspěvky nebo odpovědi uživatele čezovejfanatik

Proč se u nás neustále nejvíce chytají nesmysly a pořád a pořád a pořád se opakují .............. Vždy když přijde pokles 2 - 3 Kč najednou se vyrojí mraky strašpitlů, kteří přinášejí hrůzostrašné scénáře ........

A mohl by jsi nám říci kteří zahraniční analytici změní doporučení ?

Že by Merrill Lynch snížil svou stávající rok starou cílovou cenu na čez ze 110 Kč nebo třeba Schroder Salomon ze 100 Kč ........?

 

Výsledky čez za pololetí v souladu s očekáváním popř. mírně lepší ! Analytici předpokládali konsolidaci REAS za celé 1. pol. 2003 skutečnost byla pouze 2.čtvr. 2003, změna záloh na daně a jiný účetní výsledek z operace ČEPS dle IAS a CAS dostačně vysvětlily rozdíl mezi očekáváním a skutečností !

Co je důležitější je cash flow ! Plán volného cash flow na provozní úrovni na rok 2003 16 - 17 mld. Kč, skutečnost za 1. pol. 2003 13 mld. Kč ! Dividenda příští rok 6-7% dividend yield je díky cash flow naprosto reálná, čez chce tuto úroveň vyplácet v horizontu min. 5-8 let ! Co více si přát?  

Vliv pokles ceny pro domácnosti na hosp. REAS poměrně malý (domácnosti 20 - 35% odběru) !

Na tiskové konferenci jednoznačně zaznělo, že plánované akvizice nezmění dividendovou politiku díky obrovskému volnému cash flow, které je vidět z cash flow za pololetí (viz. výše) !

Dle finančního řed. čez je pro stát jako hlav. akcionáře čez jako zdroj peněz pro příští rok otevřena cesta urychlením splátky za reas plánované na r. 2005 a zvýšení dividendy o mimořádný příděl! Prodej 16% dle fin. ředitele čez málo pravděpodobný !

Počkejme na zahraniční analytiky, 6-7% bezpečný dividend yield nenajdou v sektoru Utilities téměř nikde ! 

Korekce rychlého růstu minulých dní a týdnů možná ale pád ceny rozhodně NE ! 

 

 

 

1) dobrovolnou nabídku nebude KCP posuzovat pokud o to Bivideon sám nepožádá v případě že by se chtěl vyhnout opakování odkupu při překročení 67%! Bivideon samozřejmě tentokrát KCP o posouzení dobrovolné nabídky nepožádá

2) dle mého názoru Bivideon se rozhodl jet na hraně a v průběhu dobrovolného odkupu přijde zrušení registrace akcií !

Teprve v tento okamžik nastane boj mezi KCP a Bivideonem o přiměřenou cenu, pokud už to ovšem není dávno domluvené. Pro bivideon lobuje na KCP dostatek společností !

 

ČEZ v následujících letech očekává dividendový výnos 6 - 7%

ČEZ včera zveřejnil svá pololetní konsolidovaná čísla podle IFRS, ta se sice znatelně lišila od našich projekcí i konsenzu, ale téměř výhradně díky účetním operacím společnosti, ne díky odlišné finanční situaci ČEZ a hlavních dceřiných společností. Výsledky proto hodnotíme jako neutrální. Hlavní informace zveřejněná během conference call byla očekávaný dividendový výnos v rozmezí 6-7 % v následujících 5-7 letech a capex na úrovni 6 - 7 miliard Kč v 2003. Revidujeme naše projekce, valuaci a doporučení na akcie ČEZ. Jiří Soustružník

Před rokem v tuto dobu jsem zacíloval čez při ceně 90 Kč na konec roku 2003 130 - 160 Kč !

Nyní zvyšuji cíl na 200 Kč do června 2004 !!!

Mám úplně stejný pocit, je možný že by ten indikátor mluvil i ke mě i když ho neznám?

Beze srandy 200 Kč je další hranice, po včerejšku zvyšuji cílovou cenu na čez !

to nevím, vím jen že na 200 Kč to při vidině dividendy v průměru okolo 10 Kč/akcii (placené každoročně v horizontu 5-8 let) nemusí trvat tak dlouho !

1) Hosp. výsledek 11,7 mld. Kč je v této fázi nic neříkající číslo, jde o účetní operace, které jsou velmi komplikované. Např.

Zisk z operace ČEPS dle CAS je 15,2 - 3 = 12,2 mld. Kč

Zisk z operace ČEPS dle IAS je 10,8 mld. Kč (účetní operace dle mezinárodních účetních pravidel)

Dále ČEz konsolidoval pouze 4 podíly cca 50% v REAS a to pouze od 1.4. 2003 do 30.6. 2003 (pro REAS hospodářsky vždy nejhorší čtvrtletí)

Prostě účetní operace ................. jsem přesvědčen, že do konce roku nám konsolidovaná čísla čez nebudou říkat vůbec nic ! Ve výsledcích za celý rok 2003 chce čez konsolidovat i SČE (nyní je nekonsoliduje!)

2) o to důležitější je cash flow ! ČEZ plánoval na letošní celý rok pro samotný čez volné cash flow na úrovni 16 - 17 mld. Kč

Skutečnost za 1.pol. 2003 je při výš uvedené "malé" konsolidaci je 13 mld. Kč, roční investice čez nyní na úrovni jen  6 - 7 mld. Kč/ročně. Dle čez plánované případné akvizice (Bulharsko - 2004, Polsko 2005-2006) rozhodně neovlivní dividendovou politiku čez !

3) dividenda

Finanční ředitel potvrdil, že i při současných cenách čez (a počítají s dalším nárůstem) chtějí v následujících letech platit dividendu 6 - 7 % dividend yield !! TJ. PŘI DNEŠNÍ CENĚ 8 - 9,5 Kč/akcii. Kromě toho finanční ředitel zmínil, že je možné že příští rok bude stát chtít urychlit znovu splátku za REAS a dá se rovněž očekávat tlak na mimořádně zvýšenou dividendu ze strany FNM !!! (15 - 20 Kč/akcii ????)

4) Export. Současné future cny v zahraničí ukazují cenu v Evropě na příští rok na úrovni 28-30 EUR/MWh a to je skvělé za stavu kdy čez realizuje 70% exportů na roční smluvní bázi ! 

 

 

 

 

Já ani v nejmenším nepochybuji o dalším růstu čez ! Jen nyní pozoruji trend, který se rozjel v akcionářské struktuře !

Samozřejmě nemám aktuální data, ale z akcionářské struktury čez k ŘVH je jasné jedno:

1) fyzické osoby domácí zůstávají stabilní nebo stále ještě mírně rostou, celkově stav okolo 4% ! 

2) zahraniční právnické osoby začínají nabírat na úkor domácích právnických osob (českých fondů)

domácí právnické osoby poklesly za půl roku o téměř 1,5% !!!

Závěr:

Správci českých fondů se zbavují svých pozic, zahraniční fondy a investoři kupují. Je to úplně stejné jako na KB když byla okolo 1400 -1600 Kč, pro zahraničí byla KB za 800 -900 příliš riziková za 1200 - 1600 super nákup a dnes je 2400 !!!! Myslím si, že po zítřejších výsledcích (bez ohledu na to jaké budou) může dojít ke krátkodobé korekci, zvláště pokud by se do toho opřelo pár prodejců najednou, nic to ale nemění na celkovém růstovém trendu akcie čez!

 

 

 

 

situace na trhu vypadá tak, že na současné úrovni není žádná poptávka (nikdo za 135 - 136 už kupovat nechce) a prodejců je poměrně dost. Je jen otázkou času, kdo nevydrží a nasype to první ...

Návrat kupců odhaduji na úrovni 130 - 132 Kč/akcii

 

 

Nevím já su dlouhodobý, týdny neřeším. Mám představu kam dorazíme ve finále a na to jsem ochoten čekat.

Jak už jsem napsal níže při diskuzi okolo akcie EEM a indexu MSCI EMF !

MSCI Emerging Markets Index

- tento index pokrývá akcie na Emerging Markets z celého světa a je sestaven z více než 250 titulů. Zhruba na 35 pozici dle tržní kapitalizace figuruje ČEZ ! Zároveň je ČEZ č.2 v rámci sektoru Utilities zařazených v tomto indexu !

- jen tak pro zajímavost jsem si vzal č.1 v sektoru Utilities společnost Korea Elektric Power Corp. a zjistil si jak jsou tyto akcie na trhu oceněny (obchoduje se na NYSE pod Tickerem KEP)!

cena 9,24 USD, EV/EBITDA = 6,5 dividend yield 1,1%

ČEZ

cena 135 Kč tj. 4,5 USD, EV/EBITDA = 4,5 dividend yield 3,4%

Kam by tak mohl ČEZ jít podle toho jak jsou zahraniční investoři ochotni ocenit klasickou Utilitu s distribučním systémem a dobrou dividendovou politikou na Emarging Markets?

EV/EBITDA = 6 - 7, to u ČEZ znamená 240 Kč a při dividendě 8 - 12 Kč je to stále dividend yield okolo 4% a to je pořád super !!!

Fantazie? Časem uvidíme, já mám již dlouho (jak všichni víte) zcela jasnou představu ! Když jsem před rokem napsal při ceně 90 Kč že můj roční cíl je 130 - 160 Kč hodně z vás si jistě myslelo své ...

Já ti odpovím rovnou. Oni nic platit nemusí, čezovejfanatik si nakoupil, drží a bude držet, protože ví že ta akcie bude stát mnohem víc, stejně jako to věděl když to stálo 80 Kč a na tomto chatu ho otravoval pesimistický Kozina

Víš co je na tom ještě zajímavější?

Že ČEZ je v celém indexu MSCI Emerging Markets Index Fund zahrnují nejzajímavější akcie na rozvíjejících se trzích celého světa v současnosti tržní kapitaliací jako č.2 v sektoru Utilities !!!

č.1 KOREA ELECTRIC POWER CORP. 2,16%

č.2 ČEZ  0,67%

č.3 RATCHABURI ELEKTRICITY GENERATING HOLDING PCL   0,35%

č.4 ENERSIS SA SPDR 0,34%

č.5 HUANENG POWER INTERNATIONAL INC CLASS H     0,26%

atd.

A kdyby jste věděli na jakých číslech (EV/EBITDA, dividend yield, P/BV, P/E, atd. ) se tyto Utilities obchodují hned by jste pochopili jakou až může mít pro zahraniční investory cenu akcie ČEZ !

ČEZ je prostě a jednoduše hluboce podhodnocený a to i při dnešní ceně !

 

 

 

Nevim kde jsi to vyčetl, ale MSCI EMF k 31.7. 2003

Philip Morris 0,96%, čez 0,67%, kb 0,35%, unipetrol 0,25%,

Jo, to je přesně ono. Aktuálně je podíl čezu mírně větší a PM menší

Bohužel na www nevím jak na to, je to k dispozici na terminálu Bloomberg

Chlubil bych se cizím peřím kdybych říkal, že jsem na to přišel sám. Upozornil mě na to kamarád. Složení portfolia mám, ale upsal bych se je to hromada akcií !

Ty jsi to asi špatně pochopil ! Ten koš akcií, které pak Barcleys prodává jako akcie EEM obsahuje přes 250 titulů z Emerging markets celého světa všech oborů a kopíruje MSCI EMF. České tituly mají zatím celkově váhu odhadem pouze okolo 3 - 4% !!! Největší zastoupení má PM a ČEZ ty jsou dle tržní kapitalizace mezi prvními 35 tituly podkladového portfolia ! Jinak řečeno akcií EEM koupenou na Nasdaq rozhodně nenahradíš plnohodnotně akcii ČEZ koupenou na BCPP i když cenový vývoj je zatím podobný, čez z 95 na 135 Kč a EEM ze 100 na 135 USD

Přesto to pro české akcie a nově čez není nezanedbatelné !

Tímto způsobem roste zájem ze zahraničí, jakmile čez začne venku objevovat v indexech okamžitě se začne objevovat v portfoliích EMF a EMF zaměřených na sektory a  v podkladových portfoliích akcií tvořených na indexy atd ...

To je přesně to na co jsme čekali ...

 

Víte jaký je jeden z důvodů růstu ČEZ?

ČEZ prostě začíná být oblíbená akcie pro zahraniční investory ! Ještě před  rokem se čezu každý raději zbavoval, riziko bylo veliké Temelín nejistota kolem REAS a tím pádem odbytu el. energie na klíčovém domácím trhu atd ... . Všichni se titulu raději vyhýbali. Např. zahraniční analytici (SSSB) ve svém doporučení uvedli, že fair value čez může být kolem 150 Kč ale malá tržní kapitalizace free float ho dělá nezajímavým !

Rok se s rokem sešel a situace se změnila, tržní kapitalizace free float čez se díky růstu téměř zdvojnásobila, rizika pominula a čez se navíc rozrostl! ČEZ se začíná objevovat jako součást zahraničních indexů složených z Emerging Markets (EM) titulů. Zájem o akcie čez tak automaticky narůstá. Různé Emerging Markets fondy nakupují akcie čez, protože jsou přímo ze statutu povinny se řídit složením těchto indexů nebo se jimi prostě řídí !

A co se dá pak dodat k tomu, když i jeden z nejvýznamějších portfolio managerů na EM Mark Mobius řekně, že ČEZ je nejvíce podhodnocenou Utility firmou v rámci oborového indexu MSCI EMF/Utilities, který zahrnuje obdobné společnosti na EM celého světa !

Příklad:

V dubnu se na AMEXu (nyní se již obchoduje na NASDAQu) začal obchodovat cenný papír EEM, který kopíruje index MSCI EMF ! Tato akcie reprezentuje index (kos akcii, ktere nekdo drzi a proti tomu vydava zmíněné akcie) Součástí tohoto indexu jsou rovněž české papíry ČEZ, KB, PM, atd. ! A čez? Ten se dere v portfoliu nahoru, tržní kapitalizací je již mezi 40 největšími z více než 250 titulů (čez již dávno tržní kapitalizací v portfoliu více než dvojnásobně přeskočil i KB)!

A čím větší zastoupení akcií čez v protfoliu správce volí a čím je větší zájem o tyto akcie tím více musí správce (Barclays) tyto akcie do podkladového portfolia nakupovat  ! A že je to akcie zajímavá se podívejte na Nasdaq. Akcie EEM stály v dubnu 100 USD a nyní 135 USD !!!